Когда закончится СВО и его влияние на фондовый рынок: мнения экспертов

📘 Первичное размещение облигаций 💡 Что такое первичное размещение облигаций Первичное размещение — это процесс, когда компания или государство впервые выпускает долговые ценные бумаги (облигации) и продаёт их инвесторам. Инвестор, приобретающий облигацию (например, ОФЗ), становится кредитором эмитента и получает купонный доход — процент за пользование его деньгами. 📑 Какие бывают первичные размещения Эмитент самостоятельно выбирает формат размещения: ▪️ букбилдинг; ▪️ аукцион по ставке купона; ▪️ аукцион по цене размещения; ▪️ прямое размещение или режим Z0 (параметры выпуска фиксированы). На российском рынке наиболее распространены букбилдинг и прямые размещения — особенно у эмитентов с более низкими рейтингами. 🤝 Как проводится первичное размещение: букбилдинг Букбилдинг — это формирование книги заявок инвесторов для эффективного определения цены. ▪️ Это самый популярный в мире формат размещения ценных бумаг. ▪️ Организатор (обычно банк) открывает книгу заявок на заранее установленное время, как правило с 10:00 до 15:00 (в РФ). ▪️ Инвесторы подают заявки через приложение брокера или по телефону трейдерам. Бывает, что объём заявок многократно превышает объём заимствований. Тогда организатор может снизить первоначально объявленный диапазон купона или премии к ключевой ставке (если выпуск флоатер). В результате эмитент занимает деньги дешевле, чем предполагалось изначально: высокий спрос снижает ставку до уровня, при котором объём спроса и объём размещения совпадают. ⚠️ Почему важно указывать купон Важность указания купона ⚠️ Важный момент — указывать при подаче заявки конкретный размер купона, ниже которого вы не хотите участвовать в первичном размещении. Пример: Недавно юаневая Сегежа выходила с ориентиром купона 14,5% годовых, но из-за высокого спроса итоговый купон составил 13%, а объём размещения увеличен в пять раз — со 100 до 500 млн юаней. ✔️ Если бы вы поставили «купон не ниже 13%» — заявку удовлетворили бы. ✔️ Если «не ниже 13,1%» — уже нет. У инвесторов есть возможность выставлять заявки «с любым купоном» на момент закрытия книги, но делать так не нужно без крайней необходимости. ⚠️ Исключение: клиенты брокера Т-Банк, у которых нет возможности указать купон — они всегда принимают итог книги как есть. Риски заниженного купона 💰 Зачем ставить конкретный купон? Жадные эмитенты, видя большой спрос, могут не увеличивать объём размещения, а снижать купон. Это может привести к тому, что в портфеле окажется выпуск с низким, нерыночным купоном, который сразу после начала торгов уйдёт под номинал (ниже 100%) и принесёт убыток. Привлекательность выпуска зависит от итоговой доходности, на которую прямо влияет купон. Пример: ✔️ АФК Система с купоном 23% и доходностью 25% — интересна. ✔️ С купоном 21% и доходностью 23% — уже нет. Казалось бы, разница небольшая, но для рынка облигаций это серьёзный разрыв. Итоги 🔒 При подаче заявки через брокера (приложение) сумма должна быть на счету, и она блокируется до момента размещения. ✔️ Обычно деньги замораживаются на 3–7 дней (от сбора заявок до техразмещения на бирже). ✔️ Можно подавать заявку в маржу (если брокер позволяет). ✔️ Уточняйте комиссии: например, у ВТБ это бесплатно. #облигации

📊 Коэффициент PEG (Price/Earnings to Growth) показывает, насколько оценка компании по P/E соответствует темпам её будущего роста прибыли. Он рассчитывается как P/E, делённый на ожидаемый годовой рост прибыли на акцию в %, и таким образом, помогает понять, переплачивает ли инвестор за рост. 🔍 Что показывает? PEG позволяет сравнивать компании внутри одной отрасли с разными темпами роста. При прочих равных чем ниже PEG, тем больше роста вы получаете на единицу цены. Значения около 1 обычно считаются справедливыми, ниже 1 могут говорить о недооценке, а значительно выше 1 о завышенных ожиданиях рынка. Важно помнить, что показатель опирается на прогнозы по прибыли, поэтому для циклических и нестабильных бизнесов PEG легко искажается неверными ожиданиями. Пример из практики: В 2020 году на фоне бума техкомпаний акции Apple торговались с P/E в районе 35-37 при ожидаемом росте прибыли порядка 18-20% в год, что давало PEG около 1,8-2. Это означало, что рынок платит почти вдвое больше за каждый процент будущего роста прибыли. В последующие пару лет рост прибыли замедлился, а мультипликаторы начали нормализоваться, и динамика акций стала заметно более спокойной. PEG заранее показывал, что пространство для дальнейшего ускорения котировок ограничено ожиданиями, уже заложенными в цену. 📗 Как использовать на практике: — Использовать PEG как надстройку над P/E, а не замену. — Сравнивать PEG только у компаний одного сектора и на одинаковом горизонте прогнозов по прибыли. — Отсеивать заведомо слабые бизнесы, а уже среди качественных компаний выбирать те, у кого PEG ближе к 1 или ниже, не забывая про долговую нагрузку и устойчивость прибыли. — Смотреть динамику, рост PEG за счёт увеличения P/E без ускорения прибыли является сигналом пересмотреть идею и ожидания по бумаге. PEG помогает понимать, насколько оправдана цена с учётом будущего роста бизнеса. #инструменты #обучение

🪖 Когда закончится СВО и как это повлияет на рынок