Профиль инвестора ShinAA | Тинькофф Инвестиции Пульс

**Анализ операционных результатов ВУШ Холдинг за 2024 год** ### **Ключевые показатели роста** 1. **Парк самокатов**: - Увеличение на 43% (до 214,2 тыс. единиц). - Рост парка коррелирует с расширением в новые города и, вероятно, стал драйвером увеличения числа поездок. 2. **География присутствия**: - Компания вышла в 6 новых городов (с 55 до 61). - Расширение может повысить узнаваемость бренда, но требует инвестиций в инфраструктуру и логистику. 3. **Пользовательская база**: - Зарегистрированных пользователей: 27,6 млн (+35%). - **Активные пользователи**: Около 7,5 млн (27% от общего числа), исходя из 149,7 млн поездок и 20 поездок на пользователя. - Рост активности на 39% указывает на улучшение удержания или эффективности маркетинга. 4. **Поездки**: - Общее число: 149,7 млн (+44%). - Рост почти синхронизирован с расширением парка (+43%), что говорит о стабильной загрузке самокатов. --- ### **Взаимосвязь показателей** - **Формула**: Поездки = Активные пользователи × Среднее число поездок. - 7,5 млн × 20 = 150 млн (близко к отчетным 149,7 млн). - **Вывод**: Рост поездок обеспечен как новыми пользователями, так и повышенной активностью существующих. --- ### **Риски и вызовы** 1. **Монетизация и финансовые результаты**: - Без данных по выручке и расходам (ожидаются в марте 2025) сложно оценить рентабельность. - Риск роста издержек: амортизация, ремонт, логистика в новых городах. 2. **Сезонность**: - Аналитики Альфа-Банка отмечают "мёртвый сезон" в кикшеринге, что может сдерживать краткосрочную оценку акций. 3. **Конкуренция**: - Выход в новые города требует анализа конкурентной среды и ценового давления. --- ### **Сильные стороны** - **Масштабирование**: Рост всех операционных метрик (парк, география, пользователи) синхронизирован. - **Вовлеченность**: Увеличение средней активности пользователей (+39%) — позитивный сигнал о лояльности клиентов. --- ### **Рекомендации для инвесторов** - **Ожидание финансовой отчетности**: Ключевым станет анализ соотношения выручки и затрат. Если рост доходов опережает издержки, это укрепит позиции компании. - **Мониторинг сезонности**: Влияние "мёртвого сезона" на выручку и способы его компенсации (например, акции, партнерские программы). - **Оценка новых рынков**: Эффективность экспансии в 6 новых городов (доля рынка, уровень использования самокатов). --- ### **Итог** ВУШ Холдинг демонстрирует уверенный операционный рост, но для полной оценки инвестиционной привлекательности необходимы данные по прибылям и убыткам. Текущие результаты подчеркивают потенциал компании, однако риски, связанные с расходами и сезонностью, требуют осторожности. Публикация отчетности по МСФО в марте 2025 года станет ключевым событием для пересмотра позиций.

Дивы, скорее всего, будут. Косвенным подтверждением этого считаю вот эту информацию Ашинский метзавод намерен заплатить 486 млн рублей налога на сверхприбыль ПАО «Ашинский металлургический завод» планирует заплатить 486 млн руб. налога на сверхприбыль. Об этом говорится в отчетности компании о деятельности за шесть месяцев 2023 года, опубликованной на сайте Центра раскрытия корпоративной информации. Общая сумма обязательств предприятия по налогу на сверхприбыль составляет 972 млн руб. «Компания намерена внести обеспечительный платеж по налогу в федеральный бюджет в период с 1 октября по 30 ноября в сумме 486 млн руб., в результате чего в соответствии с законом будет иметь право на налоговый вычет в размере вышеуказанного обеспечительного платежа»,– говорится в отчете. В результате итоговая сумма налога на сверхприбыль, которую Ашинский метзавод должен будет уплатить составит 486 млн руб. По итогам шести месяца 2023 года выручка предприятия составила 24 млрд руб., что на 2,6 млрд ли 12,5% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль сократилась на 19,7% – до 5,4 млрд после 6,8 млрд в первом полугодии 2022 года. В 2021 году чистая прибыль Ашинского метзавода превысила 7,4 млрд руб. Отчет по итогам 2022 года предприятие не публиковало. Закон о налоге на сверхприбыль 4 августа подписал президент РФ. Разовый сбор затронет компании, чья прибыль за 2021-2022 годы превысила 1 млрд руб. Ставка составляет 10% от суммы превышения прибыли. При этом она может быть снижена до 5%, если компания выплатит налог в 2023 году. Окончание срока уплаты – 28 января 2024 года. УРАЛ ВК оптимизирует налоги, и раз уж они собираются сэкономить на налоге на сверхприбыль, то вполне логично что и на налоге на прибыль они тоже сэкономят.

Рассмотрим далее 2 сценария, по причине которых могли быть анонсированы такие щедрые дивы впервые, если не ошибаюсь, за всю историю завода. --- --- Вариант 1 : новое руководство не планирует выплачивать такие дивы и анонс был сделан, чтобы "расшевелить" держателей акций, а также обкэшиться на сколько возможно будет в течение периода роста котировок. Предположим, что недобросовестный владелец (акционер) на собрании, которое состоится 12 сентября, решит не утверждать дивы. Котировки обвалятся раза в 3, а новый владелец сможет скупить их прямо с рынка по-дешевке. План, конечно, надежный как швейцарские часы, но очень грязный. Захочет ли новый собственник начать свою историю в этом заводе с такого шага - большой вопрос. К тому же это наверняка повлечет и ряд судебных исков, и испорченную напрочь репутацию, и, не исключено, лишнее (не нужное собственнику) внимание сверху к его сделкам, прибыли и заводу. На его месте можно было бы ничего не говорить про дивы и выпустить оферту о выкупе, например, по 110 рублей ( когда бумага торговалась по 90 ) и забрать пакет акций с рынка без всей этой грязи. --- Вариант 2 : новый собственник покупает завод вместе с накопленной прибылью в 2 раза дороже, чем он планировал потратить на покупку. И дивиденды выплачиваются как раз для того, чтобы вернуть излишне понесенные на покупку расходы, а также "легитимизировать" эту сделку по приобретению завода путём выплаты налогов с этих дивидендов, чтобы в будущем "правительственные пылесосы" не поглядывали на этот завод с намерением учудить какой-нибудь внеплановый сбор или другим способом взыскать денежку. Налоги с прибыли будут оплачены, лишнее внимание от завода будет отведено. --- Я склоняюсь к тому, что будет реализован вариант №2. Считаю идею весьма привлекательной и интересной. Считаю, что в этих бумагах легче будет пересидеть просадку рынка с учетом мощного дивидендного драйвера. Считаю, что бумаги находятся под давлением из-за неверно истолкованного большинством участников предложения акционера о выкупе бумаг по 71 рублю (принудительно никто не будет изымать бумаги; то предложение о выкупе было обязательно для нового владельца - он должен был его направить остальным акционерам, соблюсти формальность, а соглашаться или нет - дело добровольное; при заявленных дивах, конечно же, никто не будет соглашаться). Считаю, что бумаги находятся под давлением рынка, ушедшего в глубокую и мощную коррекцию, и сейчас крайне недооценены. --- Собрание акционеров, на котором будет рассматриваться вопрос об одобрении решения СД по выплате див, состоится через 3 недели.