Финстабильность 2025: что происходит с рисками и что важно

инвестору Банк России выпустил свежий обзор финансовой стабильности (https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/59419/2q_3q_2025.pdf), и главный вывод простой: кредитный риск снова выходит на первый план. Процентные и валютные риски снизились, но на фоне замедления экономики именно качество долгов становится ключевой темой. Несколько фактов, которые важно знать даже неэкономисту: 1️⃣ Корпоративные долги растут. За апрель–октябрь 2025 года крупные компании набрали +3,4 трлн руб. кредитов и ещё +1,2 трлн руб. облигациями. Рост умеренный, но часть заемщиков уже имеет высокую нагрузку — значит, различия в качестве эмитентов только увеличатся. 2️⃣ Банковская система чувствует себя уверенно. Ликвидность улучшилась, а переоценка облигационных портфелей дала банкам +278 млрд руб. Это снижает вероятность того, что банки усилят давление на кредитный рынок. 3️⃣ Стройка остаётся зоной повышенного внимания. При снижении продаж всего на 10% доля рисковых проектов вырастает с 5% до 16%. Но в целом застройщики сохраняют устойчивость. 4️⃣ Розничные риски повышаются, поэтому ЦБ ужесточает требования к ПДН (показатель долговой нагрузки). 📌 Что это значит для моей облигационной стратегии ( &Россия, вперёд! Облигации ): в ближайший год надо придерживаться эмитентов, которые способны пройти период высоких ставок и слабого роста — тех, у кого сильные денежные потоки, умеренный долг и качественный менеджмент.