Пятница ЦБ

📉 Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 16 % годовых — пятое подряд смягчение в цикле с июня-июля этого года. ЦБ отмечает, что инфляция продолжается снижаться, но инфляционные ожидания населения и бизнеса выросли, а на цены в ближайшие месяцы будет влиять повышение НДС и тарифов. Принимая решение, регулятор ориентируется не только на текущие показатели, но и на риски ускорения цен в начале 2026 г. 📊 Пресс-релиз и комментарии подчеркивают: 📍экономика возвращается к сбалансированному росту; 📍кредитная активность высокая, особенно корпоративное кредитование; 📍денежно-кредитные условия остаются жесткими, но смягчились; 📍ЦБ не дал четкого направления по следующим шагам — полный нейтральный сигнал: дальнейшее снижение ставки зависит от устойчивости замедления инфляции и динамики ожиданий 📌 Выводы: ❇️ Процентный риск: текущие уровни ставок остаются высокими. При длительном периоде 16 % стратегия хеджирования доходности (баланс между долгом с фиксированной ставкой и переменным) важна: стоит ограничивать экспозицию к длинным ставкам, ожидая возможных пауз или медленного смягчения в 1 кв. – 2 кв. 2026. Что возможно даст более интересные точки входа для бумаг с фиксированным купоном; ❇️ Кредитный риск: рост кредитования указывает на усиление конкуренции за заемщиков и потенциальное ослабление стандартов; повышенное внимание к качеству портфеля (LTV, покрытие процентов) особенно в сегментах с высокой долговой нагрузкой. ❇️ Траектория ставки: при сохранении инфляционных рисков регулятор может сделать паузу до весны, а дальнейшие снижения будут зависеть от реакции инфляции после повышения НДС. 💡В стратегии &Россия, вперёд! Облигации намеренно пока активных действий не делал. Планирую понемногу увеличить дюрацию за счет замещения коротких облигаций. С большой вероятностью следующий год будет тоже хорошим для бондов.