НОВАТЭК, как крепкий сибирский газовый гигант, держит

позиции в бурном энергетическом океане, но давайте разберем, не скрывает ли он айсберги под водой. 📊 Фундаментальный анализ Компания демонстрирует устойчивость бизнес-модели благодаря доминированию в СПГ-проектах вроде Ямала и Арктики, с конкурентными преимуществами в низкозатратной добыче и логистике. Менеджмент под руководством Михельсона фокусируется на экспансии в Азию, обходя санкционные рифы. Отраслевые тренды с переходом на СПГ играют на руку, но геополитика добавляет волатильности. Сильная позиция в глобальном СПГ-рынке, где спрос растет быстрее, чем предложения от конкурентов вроде Shell. 📈 Финансовые показатели Выручка выросла на 6.9% до 804.3 млрд руб., благодаря увеличению продаж углеводородов. Нормализованная EBITDA слегка просела на 1.8% до 471.8 млрд руб.. Чистая прибыль упала на 34% до 225.6 млрд руб., в основном из-за курсовых потерь и роста расходов. ROE на уровне 13%, рентабельность по чистой прибыли около 24%. Денежные потоки: операционный CF подскочил на 7.3% до 195.7 млрд руб., FCF удвоился до 119.3 млрд руб. за счет снижения капзатрат. Долговая нагрузка минимальна: Net Debt/EBITDA 0.11x, чистый долг сократился на 22.5% до 108.4 млрд руб.. Мультипликаторы: - P/E ~9.8, - EV/EBITDA ~3.8, - P/B ~1.2. Нейтральная динамика, с ростом выручки, но давлением на прибыль. 🔍 Глубокий анализ Включаем детективный фонарь и ищем улики в отчетности, как Баффет в балансах. 📝 Улика #1: Выручка +6.9%, но EBITDA -1.8% - маржа сжимается, словно газ под давлением, из-за роста операционных расходов на 9.9% 🤔. 📝 Улика #2: Курсовые потери в 16.8 млрд руб. ударили по прибыли, плюс амортизация выросла - старые активы напоминают о себе 🚨. 📝 Улика #3: FCF x2 за счет снижения капзатрат на 38%, и долг тает как ледник - компания копит силы для новых проектов 💎. 🗂 Вердикт: НОВАТЭК не «приукрашивает», а маневрирует в санкционной буре, жертвуя краткосрочной прибылью ради долгосрочной устойчивости. Но следите за расходами - они могут подточить маржу, если цены на газ не взлетят. 📊 Оценка Справедливая стоимость через DCF-модель оценивается в ~1400-1500 руб. за акцию, с запасом в 15-20% от текущих. Мультипликаторы ниже исторических средних, указывая на недооценку. 🌐 Консенсус прогноз аналитиков Средняя целевая цена ~1244 руб., с рекомендацией «покупать» от большинства (например, Газпромбанк, Aton). Прогнозируемая чистая прибыль на 2026 ~500-550 млрд руб., с ростом выручки на 5-7%. 🎲 Рекомендация: Держать Держать или покупать с запасом прочности в 20% – качество прибыли предсказуемое, рост СПГ-проектов сулит долгосрочный подъем, дивиденды добавляют шарма. Но если санкции усилятся, может потребоваться терпение, как у Линча в поиске «десятикратников». 🧠 Стратегический взгляд В МСФО-отчете стоит отметить запуск второй линии Арктик СПГ-2, что добавит 6.6 млн т СПГ в год, усиливая экспорт в Азию. Интересный факт: добыча газа +1.1%, но продажи стабильны благодаря диверсификации - это фундаментальный щит против волатильности. В итоге, НОВАТЭК - как вечный сибирский мороз: холодный, но надежный для портфеля. #аналитика $NVTK