Профиль инвестора TrendsLocator | Тинькофф Инвестиции Пульс

Коэффициент Шарпа: сравнение России и США Коэффициент Шарпа показывает, какую избыточную доходность получает инвестор на единицу принятого риска. Чем выше показатель, тем эффективнее инвестиция: значение ниже 0 означает проигрыш безрисковому инструменту, диапазон 0–1 соответствует умеренному результату, а значение выше 1 считается хорошим. Как посчитать? Коэффициент Шарпа равен результату деления избыточной доходности на риск. Из средней доходности инвестиционного портфеля вычитаем доходность безрисковых вложений, получаем премию за риск. После этого делим на стандартное отклонение доходности портфеля. За 2016–2025 годы коэффициент Шарпа российского рынка акций составил около 0,17, американского — около 0,85. Расчёт выполнен по месячным данным индексов полной доходности MCFTR и S&P 500 Total Return с учётом реинвестирования дивидендов. В качестве безрисковой ставки использовались RUONIA для России и доходность трёхмесячных казначейских векселей для США. Средняя номинальная доходность рынков оказалась сопоставимой: около 13,6% годовых в России и 15,0% в США. Однако волатильность российского рынка была заметно выше — 20,9% против 15,1%, а средняя рублёвая безрисковая ставка составляла 10,1% против 2,2% в долларах. В результате после корректировки на риск и стоимость денег американский рынок вознаграждал инвестора значительно лучше. Это не означает, что российские акции всегда хуже американских: результат сильно зависит от выбранного периода, валюты расчёта и безрисковой ставки. Но прошедшее десятилетие показывает важную вещь: высокая номинальная доходность сама по себе ещё не делает рынок привлекательным — необходимо учитывать, какой риск инвестор принимает и сколько мог бы заработать без вложений в акции.

Какие российские акции устойчивы к рецессии Защитные компании продают товары и услуги, спрос на которые мало зависит от экономики: продукты, лекарства, связь, электроэнергию. Их акции тоже могут падать, но часто опережают рынок. 1. Продуктовый ретейл: X5, MGNT, LENT X5, Магнит (MGNT) и Лента (LENT) продают товары первой необходимости. При снижении доходов покупатели переходят в дискаунтеры и на собственные марки сетей. X5 включает Пятёрочку, Перекрёсток и Чижик и имеет низкую долговую нагрузку, у Магнита есть своя логистика и производство. Лента развивает форматы вне гипермаркетов. Риски: регулирование наценок, рост зарплат, аренды и ценовая конкуренция. Это самый защитный сектор Московской биржи. 2. Биржевая инфраструктура: MOEX Московская биржа (MOEX) зарабатывает на торговых комиссиях, клиринге, депозитарных услугах и размещении клиентских остатков. Рыночная волатильность увеличивает обороты. Снижение ключевой ставки сокращает процентные доходы. MOEX наиболее устойчива при высокой торговой активности и сохранении высоких ставок. 3. Фармацевтика и медицина: OZPH, PRMD, MDMG Озон Фармацевтика (OZPH) выпускает дженерики, ПРОМОМЕД (PRMD) — препараты для онкологии, эндокринологии и других заболеваний. Спрос на базовые лекарства мало зависит от состояния экономики. МД Медикал Груп (MDMG) управляет частными клиниками "Мать и дитя". Часто лечение нельзя отложить, но спрос на плановые операции, диагностику и репродуктивные программы может снизиться. Риски сектора: регулирование цен, импортные компоненты и оборудование, расходы на разработку, высокая оценка акций. 4. Страхование: RENI Ренессанс Страхование» (RENI) получает страховые премии и доход от их инвестирования. ОСАГО, страхование имущества и корпоративные полисы все еще актуальны. Высокие ставки повышают доходность облигаций и депозитов. Риски: падение продаж автомобилей, рост выплат, снижение инвестиционного дохода после уменьшения ставки. RENI лучше подходит для умеренного спада при высоких ставках. Самое главное - после пожаров на складах ВБ люди больше страхуются. 5. Телеком: MTSS, RTKM, RTKMP МТС (MTSS) и Ростелеком (RTKM, RTKMP) получают регулярную выручку от связи и интернета. Главные ограничения: высокий долг, CAPEX, расходы на рефинансирование и регулирование тарифов. Телеком защитен по выручке, но не всегда по прибыли и денежному потоку. 6. Производство мяса птицы: GCHE Черкизово (GCHE) выигрывает от перехода покупателей с дорогого мяса на курицу. Вертикальная интеграция снижает часть затрат. Прибыль зависит от цен на зерно и кормовые добавки, болезней животных, ставок и регулирования цен. Курятина — защитный товар, но есть биологические риски. 7. Защитное ПО: POSI, ASTR Группа Позитив (POSI) работает в сфере кибербеза, Группа Астра (ASTR) — в инфраструктурном ПО. Эти расходы сложно полностью отменить; спрос продукты Астры поддерживает импортозамещение. 8. Электроэнергетика: IRAO, HYDR Интер РАО (IRAO) и РусГидро (HYDR) опираются на стабильный спрос на электроэнергию. Денежные резервы IRAO приносят процентный доход. Риски: регулируемые тарифы, крупные инвестиционные программы; для HYDR — долг и гидрология. Стабильный спрос не гарантирует стабильную прибыль. Мой итоговый рейтинг по устойчивости бизнеса в период рецессии: 1. Продуктовый ретейл — X5, MGNT, LENT. 2. Фармацевтика и медицина — OZPH, PRMD, MDMG. 3. Биржевая инфраструктура — MOEX. 4. Страхование — RENI. 5. Телеком — MTSS, RTKM, RTKMP. 6. Производство мяса птицы — GCHE. 7. Защитное ПО — POSI, ASTR. 8. Электроэнергетика — IRAO, HYDR. PS Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Приоритеты промышленности 15-го пятилетнего плана развития Китая (2026-2030) Передовые материалы: Специальная сталь; высокотемпературные сплавы; металлы сверхвысокой чистоты; передовая керамика; высокочистый диоксид кремния, биоматериалы и передовые полимерные материалы; высокоэффективные волокна; многофункциональные композиты; и передовые редкоземельные элементы. Аэрокосмическая отрасль: Крупные гражданские самолеты (двигатели, композиты, электрические системы); низковысотная спутниковая система BeiDou (оборудование, инфраструктура и промышленное/потребительское применение; глобализация); и проекты в области обороны дальнего космоса. Сельское хозяйство: Производство кукурузы, хлопка, зерна и сои; синтетическая биология свинины и говядины; семенная промышленность/генетические семена (цель 85% самообеспечения); передовое оборудование; пищевая промышленность; логистика холодовой цепи; и запасы удобрений. Искусственный интеллект (ИИ): Робототехника; интеллектуальные транспортные средства; дроны; машины; и интерфейсы мозг-компьютер. Цифровизация: Инфраструктура; связь 6G; национальная вычислительная, информационная и блокчейн-инфраструктура; квантовые технологии; и модели/развертывание ИИ (промышленное применение). Энергетика, критически важные минералы: солнечные батареи; системы хранения энергии; аккумуляторы; экологически чистый водород; термоядерный синтез; высокоточные наземные системы синхронизации; и доступ к зарубежным ресурсам. Приборы, измерительные приборы: инспекция с использованием ИИ; измерение/калибровка потоков в экстремальных условиях; и квантовая/натурная метрология. Промышленные станки, станки с ЧПУ: передовые устройства для датчиков, связи, функциональных материалов и оптоэлектроники; прецизионные подшипники; шестерни/трансмиссионные устройства; высокоточные шариковинтовые передачи; гидравлические/пневматические уплотнительные детали; и двигатели/системы управления. Основное технологическое оборудование: крупные суда для сжиженного природного газа (СПГ); высокоскоростные поезда CR450; плавильное оборудование; оборудование для химической и нефтехимической промышленности; газовые и водяные турбины; и вездеходная сельскохозяйственная техника. Морская экономика: глубоководная инженерия, разведка и оборудование; энергетические и биологические ресурсы; дальнее рыболовство; судоходные услуги; метеорология; и навигационные услуги. Медицина: Новые лекарственные препараты; биопроизводство; и передовое оборудование. НИОКР: Фундаментальные исследования, реформа научно-технической системы/национальных лабораторий; зарубежные научно-технические связи; привлечение иностранных экспертов/НИОКР; стимулирование зарубежных университетов к созданию институтов в Китае; руководство крупными глобальными научно-техническими проектами; и создание глобальных научно-технических организаций в Китае. Полупроводники, программное обеспечение: Зрелые технологические процессы, передовые и оптоэлектронные чипы; самодостаточность в базовом, промышленном и производственном программном обеспечении и оборудовании для проектирования и производства чипов. Услуги: Глобализация культурных, медийных и профессиональных услуг; защита зарубежных интересов КНР и демонстрация «Китая, заслуживающего доверия, любимого и уважаемого»; поддержка финансового сектора всей цепочки создания стоимости инноваций и интеллектуальной собственности. источник:

Сегодня ФАС согласовала сделку по созданию СП между «Росатомом» и DP World, в рамках которой арабская компания получит долю в ДВМП (головная структура транспортной группы FESCO). Можно ли предугадать аналогичные сделки? Да! 1) Норникель + партнер по медным мощностям в КНР — самый близкий аналог. Это уже не абстрактная идея: Норникель публично объяснял экономику переноса части медных мощностей в Китай — ближе к рынку сбыта, дешевле капвложения, проще расчеты; Китай потребляет более 50% металлов компании. В январе 2026 года стало известно, что прежний местный партнер вышел из проекта, но компания ведет переговоры с новым потенциальным партнером; обсуждалась площадка и ориентир запуска завода в 2027 году с мощностью около 500 тыс. т меди в год. 2) АФК “Система” / Медси — private placement или pre-IPO с входом пула инвесторов. Сигнал очень сильный, потому что он исходит от менеджмента: в марте 2026 года президент АФК сказал, что есть несколько частных инвесторов, готовых войти в капитал “Медси”, и не исключил скорого объявления сделки с целым пулом инвесторов; формат он описал как private placement или pre-IPO. Это один из самых реалистичных ближайших кэшей-аутов/партнерств. 3) АФК “Система” / Cosmos Hotel Group — продажа миноритарного пакета стратегическому или финансовому инвестору. Менеджмент “Системы” также прямо сказал, что есть инвестор, рассматривающий приобретение миноритарного пакета Cosmos Hotel Group. Логика похожа на кейс Росатом/DP World: у актива есть платформа, портфель проектов и переход к asset-light модели, а партнер нужен для ускорения масштабирования. Это не обязательно будет “громкое СП”, но миноритарная M&A-сделка выглядит весьма вероятной. 4) АФК “Система” / Степь или РЗ Агро — вход стратегического инвестора, в том числе из дружественной юрисдикции. Это еще один почти “объявленный без объявления” кандидат. Ситдеков назвал возможным привлечение инвестора в РЗ Агро или даже в капитал всей “Степи”. После выкупа доли прежних партнеров в РЗ Агро у группы появился чистый объект для частичной продажи или создания новой партнерской структуры. 5) МТС / Erion — крупное экосистемное партнерство. В ноябре 2025 года МТС публично сказала, что в рамках направления Erion рассматривает сделки и партнерства примерно на 100 млрд руб. У компании уже есть официальный pipeline по внешним сделкам. Плюс МТС сообщала, что башенный актив технически готов к любому структурированию , хотя текущие предложения группу не устраивают. Так что два наиболее вероятных трека здесь — либо экосистемное M&A/СП, либо структурирование башенной инфраструктуры. 6) МТС Банк — новые bolt-on приобретения в daily banking / страховании / финтех-инфраструктуре. У МТС Банка уже есть доказанный шаблон: в январе 2026 года он закрыл покупку 99,9% ЭКСИ банка, а до этого купил “РНКБ Страхование”; сам банк объяснял, что SPO 2025 года нужно не только для роста кредитного портфеля, но и чтобы рассматривать потенциальные сделки M&A с привлекательной синергией. То есть это не разовая сделка, а стратегия. Самый вероятный следующий шаг — еще одно небольшое поглощение в платежной, страховой или клиентской инфраструктуре. 7) Лента — дальнейшая консолидация регионального ритейла и смежных форматов. Это уже скорее не “если”, а “кого именно”. В ноябре 2025 года гендиректор Ленты прямо сказал, что компания продолжит активно покупать активы, что у нее есть список интересующих целей и по ним идут переговоры. После этого Лента объявила сделку по OBI, а до того оформила партнерство с “Реми”. Значит, рынок видит не одиночную покупку, а серийную консолидацию Если ранжировать по вероятности, то: Норникель–Китай, затем Степь/РЗ Агро с дружественным иностранным инвестором, затем Medsi / Cosmos, затем MTS / башни или Erion, затем Лента. Самые предсказуемые сделки сейчас возникают там, где одновременно видны три вещи — публичный поиск партнера, ясная стратегическая проблема (рынки сбыта, долг, технологии, масштабирование) и уже начатое структурирование актива

С 2026 года ставка НДС в России увеличилась с 20 до 22%. В истории известен ряд кейсов, когда повышение налогов прямо или косвенно приводило к резкому росту цен (cost-push inflation). 1. Франция, 1788–1789 — рост налогов и акцизов перед Революцией Совокупные феодальные и государственные сборы достигали 40–50% доходов крестьян (рост в 1770-е–1780-е за счёт новых косвенных налогов и акцизов). Цены на хлеб выросли на ~60–90% за 1788–1789 гг., в Париже — почти в 2 раза. Повышение налоговой нагрузки на крестьян и торговлю зерном на фоне неурожая привело к резкому росту цен на хлеб. Инфляция продовольствия стала одним из триггеров Французской революции. 2. Великобритания, 1974–1975 — рост НДС и акцизов Повышение НДС (с 10% до 25% на ряд товаров) и акцизов на топливо и алкоголь в условиях энергетического кризиса вызвало скачок потребительских цен. Инфляция в 1974 была 16%, в 1975 выросла до 25–26% 3. Венгрия, 1995 — «пакет Бокроша» Резкое повышение НДС с 19% до 25%, импортных пошлин и акцизов для стабилизации бюджета привело к быстрому росту цен. Инфляция ускорилась с 18% в 1994 году до 28-30% в 1995 году, то есть, всего за год. 4. Япония, 1997 Налог: налог с продаж повышен с 3% до 5% (апрель 1997). Инфляция: краткосрочный скачок CPI на 2%. Годовая инфляция выросла до 2% (для Японии это было резко). Экономика вошла в рецессию, а инфляционный импульс оказался краткосрочным, но резким. 5. Аргентина, 2018–2019 Налоги: рост НДС (эффективная нагрузка через отмену льгот), новые экспортные налоги до 12%, повышение топливных акцизов. Инфляция: 2017: 25%, 2018: 48%, 2019: 54%. Повышение налогов на топливо, импорт и базовые товары усилило инфляцию через рост издержек. 6. Турция, 2021–2022 — повышение косвенных налогов Рост НДС и акцизов на энергоносители (на 30–60% в номинале) и товары массового спроса напрямую транслировался в цены. Это усилило инфляционную спираль на фоне ослабления лиры. Инфляция в 2021: 36%, в 2022: до 85%. ВЫВОД. Рост налогов действитльно может приводить к росту цен, а не к их уменьшению. Конечно, я подобрал примеры специально, есть и другие примеры, когда цены не росли. Эксперимент покажет. Но можно ли в текущих условиях делать очередной эксперимент на уровне целой страны?

В эти дни в Лас-Вегасе проходит техновыставка CES-2026 ( Главное наблюдение - сдвиг от «гаджетов» к встроенному ИИ как базовой функции. ТРЕНДЫ 1. Сдвиг от облачного ИИ к локальному (on-device AI). ИИ теперь работает на устройстве: в ПК, роботах, автомобилях, промышленном оборудовании. Меньше облачности, меньше задержек, больше автономности и приватности. 2. Связка ИИ-ПК стала реальным рынком, а не концептом. CES 2026 закрепил появление массовых компьютеров с выделенными AI-ускорителями (NPU). Новый цикл обновления железа, сопоставимый по масштабу с переходом на смартфоны. 3. Роботы и автоматизация вышли из стадии “демо”. Это не шоу-экспонаты, а конкретные решения для складов, заводов и логистики, готовые к внедрению и масштабированию. 4. Производство стало “умным” системно, а не точечно. Промышленный ИИ показан как автономная система управления, а не отдельные датчики или софт — шаг к самоуправляемым фабрикам. 5. CES перестал быть “выставкой гаджетов”. Меньше вау-устройств для потребителя — больше инфраструктуры, платформ и экосистем, которые определяют рынок на 5–10 лет вперёд. ПУБЛИЧНЫЕ КОМПАНИИ НА CES 1) NVIDIA (NVDA) Тысячи демонстраций AI-технологий, акцент на локальный ИИ, физический ИИ и демонстрации для промышленных и потребительских сегментов. Потенциал влияния на цену акции: низкий, так как цена и так высока, ожидания завышены 2) Intel (INTC) Запуск Panther Lake — новое поколение AI-ориентированных процессоров для ПК с улучшенным ИИ-ускорением. Сделан важный шаг в конкуренции за рынок AI-ПК. Потенциал: средний. 3) AMD (AMD) Новые Ryzen AI-процессоры с мощными нейросетевыми возможностями для ПК и рабочих нагрузок. Вырисовывается прямой конкурент NVIDIA Потенциал: средний. 4) Qualcomm (QCOM) Анонс Snapdragon X2 Elite — чип для AI-ПК и edge-вычислений. Расширение решений на AI-рынке. Потенциал: средний-высокий. 5) Synaptics (SYNA) Представила Edge AI SoC, сенсоры и беспроводные решения с интегрированным ИИ для умных устройств и носимой электроники. Ключевой игрок в Edge AI-инфраструктуре. Потенциал: средний. 6) Symbotic (SYM) Демонстрация AI-роботов для автоматизации складов и логистики. Реальный коммерческий потенциал. Потенциал: высокий. 7) Ouster (OUST) Показали следующее поколение LiDAR с AI-обработкой для автономных систем и робототехники. Потенциал: средний-высокий. 8) Indie Semiconductor (INDI) Новые автомобильные AI-чипы и системы восприятия для ADAS и умных кабин. Растущий рынок авто-электроники. Потенциал: средний. 9) Rockwell Automation (ROK) Новые AI-управляемые системы для промышленной автоматизации и “умных фабрик”. Долгосрочное внедрение AI в производство. Потенциал: средний 10) Teradyne (TER) Компания представила AI-ускоренные тестовые решения для полупроводников и автоматизации. Критично для расширения AI-железа. Потенциал: средний. 11) Ciena (CIEN) Сделали анонсы по AI-оптимизации сетей и автоматическому управлению трафиком. Рост сетевых требований с ИИ-нагрузкой означает рост заказов. Потенциал: средний. 12) Cisco Systems (CSCO) Новые AI-функции для безопасности сети и автоматизации инфраструктуры. Потенциал: низкий в масштабах текущего бизнеса Список для портфеля: Qualcomm, Symbotic, Ouster. В) ПАРТНЕРСТВА Новые партнерства - это рост цены акций, вспомним пример NEBIUS & NVIDIA. 1) Arbe Robotics (ARBE) + NVIDIA (NVDA) Arbe интегрирует свою высокоточный 4D‑радар с вычислительной платформой NVIDIA DRIVE для perception и ИИ‑обработки в автономных транспортных системах. Такое сотрудничество усиливает технологическую ценность Arbe и может ускорить коммерческое внедрение её решений в авто‑рынке. 2) Lucid Group (LCID) + Nuro (не публичная) + Uber (UBER) Lucid (публичная компания), Nuro (частная) и Uber (NYSE: UBER) представили робота‑такси с NVIDIA DRIVE AGX Thor на CES 2026. 3) Velo3D (VELO) Компания делает лучшие в мире 3D-принтеры для печати металлами. Акция выросла за месяц в 3 раза и может вырасти еще. PS При подготовке использован ChatGPT.