🏗 {$APRI}: стройка бьет рекорды, но проценты съедают
прибыль
Глянул отчет девелопера за первый квартал, и картина вышла контрастная, как день и ночь. Выручка подскочила на 34,7%, до 6,6 млрд, а EBITDA прибавила скромные 10%. При этом чистая прибыль просела на четверть, до 600 млн рублей. Все упирается в финансовые расходы — проценты по кредитам и облигациям растут быстрее, чем компания успевает зарабатывать на продажах квадратных метров.
Сам факт роста продаж в 2,8 раза впечатляет, но за этим стоит агрессивное наращивание земельного банка за счет заемных средств. Долговая нагрузка уже перевалила за 4,1x по чистому долгу к EBITDA, что для девелопера — это красная зона. Пока банки охотно открывают новые кредитные линии, но это палка о двух концах: финансирование есть, но проценты по нему продолжают давить на маржинальность.
Мне кажется, что текущий расклад держится на доверии крупных федеральных банков и на высоком спросе на жилье. Но как только рынок начнет остывать или ключевая ставка пойдет вверх, этот карточный домик может пошатнуться. Пока у компании есть возможность рефинансировать старые долги новыми, но если тренд на ухудшение ДКП продолжится, операционная прибыль рискует полностью уйти на обслуживание процентов.
Я вижу здесь классическую историю роста, за который приходится платить высокую цену. АПРИ активно развивается, но если руководство не начнет постепенно снижать долговое бремя, компания может попасть в кредитную спираль. Для инвестора это бумага с повышенным риском, где за быстрым ростом выручки могут последовать сюрпризы по чистой прибыли в следующие кварталы.
‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥
👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!