Профиль инвестора Philippovich | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Как я строю свой портфель. ЧАСТЬ 2 Сбалансированная стратегия Считаю, что у каждой из стратегий есть свои плюсы и минусы, кроме разве, что первой. В ней вы приходите на рынок, получаете, что хотите и уходите. Речь про получение постоянного купонного дохода и спекуляций на облигациях. В первом случае вы можете заходить на биржу редко и в какой-то момент осознать, что весь рынок поменялся и теперь ваши бумаги торгуются не у номинала, а на 5-10% ниже и купонная доходность теперь не достойная, а лишь половина от среднерыночной. Такая ситуация была в 2023-2024 годах. Тогда ко мне много обращались люди с проблемой того, что они заходили в портфели раз в пару месяцев или даже реже и в какой-то момент открыли его и увидели неприятный сюрприз. Во втором случае риски и так очевидны. Занимаясь спекуляциями вы будете тратить больше времени и постоянно находиться в зоне более повышенного риска так как постоянно перебирая рыночные неэффективности легко можно случайно забрести на неожиданный дефолт. Также по мере роста портфеля будет становиться всё сложнее заниматься спекуляциями ведь бумаги с низкими рейтингами и высокими доходностями имеют ограниченную ликвидность. Никогда не забуду ситуацию, когда давно одной своей заявкой на 50 бумаг подвинул цену на 5%. И вот ввиду этих плюсов и минусов стратегий считаю наиболее правильным совмещать оба варианта и вот как у меня получилось: Большая часть портфеля - это бумаги с высоким ТКД. С них я получаю купоны, реинвестирую их или часть трачу на собственные нужды. Раз такие бумаги имеют высокий ТКД, то они будут привлекать желающих купить и цена будет расти. После достижения определённого уровня цены, который у каждой бумаги индивидуальный продаю бумаги с прибылью и перекладываюсь в другие бумаги с высоким ТКД, которые ещё не стоят дорого и у них есть помимо высокого купона хороший потенциал роста. Из таких бумаг у меня в портфеле есть Брусника 002Р-06 или ПКО Финэква 001Р-02 Хорошо себя показал АБЗ-1 002P-04 Часть портфеля у меня находится в бумагах с высоким YTM, чтобы зарабатывать на росте таких бумаг и при этом также получаю купоны. Так, я купил по 880 рублей Лизинг-Трейд 1P-08 Сейчас его цена уже 912 рублей, а скоро начнётся амортизация и я получу крайне привлекательные суммы за эту сделку. И при всём при этом успел зафиксировать ТКД в 16,5%. У меня нет сроков того сколько я буду удерживать ту или иную бумагу. Всё смотрю по ситуации. Где-то надо подождать подольше, а где-то идея срабатывает весьма быстро. Так, например, я брал ВУШ 001P-05 с прицелом на то, что бумага в будущем должна будет вырасти в цене. Брал по 994 рубля за штуку. Спустя месяц её цена была уже 1014 рублей и я продал её. Порадовался полученной прибылью почти в 4% за месяц и вышел. При этом важно понимать, что стратегия должна быть гибкой и меняться под влиянием состояния рынка. Если идёт повышение ключевой ставки, то стратегия одна. Если идёт понижение ключевой ставки, то применяю стратегию, описанную выше. Ставьте лайк, если пост понравился

Как я строю свой портфель. ЧАСТЬ 1 Сначала поговорим про цели. От них зависит очень многое и правильно их выстроив вы отметёте сразу множество вопросов. Самое первое и очевидное для многих - накопление денежных средств к определённому сроку Если вы ставите перед собой такую цель, то у вас отпадает сразу вопрос по длине бумаги. Во-первых, нельзя, чтобы длина бумаги была больше чем крайний срок, когда вам нужны деньги. Чем больше дюрация у бумаги, тем больше она может ходить в ту или иную сторону и купив слишком длинную бумагу вы легко можете попасть в ситуацию, когда при покупке заплатили условные 980 рублей за штуку, а продавать вынуждены за 920 и при этом получили 40 рублей купонами. Второй отпадающий вопрос - вопрос надёжности. Ставя перед собой цель накопить определённую сумму у вас скорее всего будет не сильно большой промежуток времени и он может быть даже в пол года. Ко мне очень часто обращаются люди за советом по поводу накопления денег для покупки квартиры и практически всегда это срок до двух лет. В таком случае вы не имеете права допускать дефолт по бумагам у себя в портфеле. Дефолт по бумаге при должной диверсификации может сгладиться за 1-2 месяца стабильной работы портфеля. Если у вас горизонт инвестирования не ограничен, то вы можете себе такое позволить, а если у вас всего год, то вы разом убьёте 1/6 часть прибыли. Поэтому в таком случае вам надо выбирать наиболее надёжные бумаги. Второе по популярности - создание денежного потока из купонов В таком случае упор будет идти не на надёжность и крайний срок бумаг в портфеле, а на размер ТКД, степень надёжности бумаг и возможность выбрать их с наиболее длинной дюрацией. Естественно, если у вас в приоритете получение денежного потока от купонов, то вам надо стараться получать максимально возможный именно ТКД. В таком случае на YTM не смотрим так как зачастую в наше время одни из наиболее доходных по YTM бумаг имеют купоны в 8-12% годовых. Выбираем бумаги с наибольшим ТКД, но важно ещё смотреть на цену бумаги. Так, есть Новосибирскавтодор БО-03 , который даёт ТКД в 24,85%, но при этом стоит 1050 рублей. Нужно понимать, что вы будете получать высокий процент, но к моменту погашения потеряете 5% от падения цены. Нужно находить баланс. Ну и про надёжность не забываем. Тут уже можно пойти побольше в риск и брать бумаги, которые без явных признаков дефолтников, но могут вызывать вопросы. Чаще всего именно такие компании дают хороший ТКД и они сами по себе не ловушки и на них можно хорошо зарабатывать, но нужно более пристально следить. Третий вариант цели - максимальное увеличение портфеля При такой цели наиболее подходящей выглядит спекулятивная стратегия, когда вы зарабатываете не столько на купонах, сколько на изменении стоимости бумаг и максимально стараетесь вылавливать неэффективности на рынке. Такая стратегия подразумевает короткое удержание бумаг, иногда даже по 1 недели. Всё строится на том, что максимально используется правило того, что бумаги приходят всегда к номиналу и что все бумаги стремятся к равновесию в доходностях. Если про первое понятно, то про второе нужно чуть подробнее. Иногда у нас случаются ситуации, что у компании, например, 5 выпусков облигаций, все торгуются по 22-23% YTM, а одна бумага сильно упала в цене и торгуется по 26%. Спекулянт купит такую бумагу так как понимает, что это рыночная неэффективность и для прихода к равновесию бумага должны вырасти в цене. Такая стратегия подразумевает большее вникание в рынок и более частое отслеживание портфеля, но всё равно крайне мало, если сравнивать с акциями. Лично я трачу на анализ бумаг пару часов в неделю.

Как определять уровень кредитоспособности организации и её надёжность. ЧАСТЬ 3 5 - Наличие материнской компании Крайне важный факт, который нельзя не учитывать. Тут сразу можно сказать про разницу в отчётностях РСБУ и МСФО. Если смотрим РСБУ, то мы смотрим исключительно на дела конкретной компании. Если же смотрим МСФО, то видим положение дел сразу всей группы. Так, например, по РСБУ компания Сегежа уже давно труп, но у неё есть материнская компания в лице АФК Система и это постоянно вытягивает компанию. Также, недавно разбирал одно МФО, которое имеет средние показатели, больше в сторону минуса, но если смотреть отчётность всей группы, то положение совершенно иное. 6 - Наличие проигранных судов и рост их общего количества Косвенный признак, который указывает на то, что компании становится хуже. Если вы видите, что за условные 2022, 2023, 2024 и 2025 годы у компании было не так много дел и все на несущественные суммы, то ничего страшного. Суды - это обычная практика для крупных компаний. Однако, если вы видите, что в последнее время приходят одно за другим дела и на существенные суммы, а предмет спора - нарушение обязательств, то это должно вызвать вопросы. Например, у ЕвроТранса за последние 2 года дел суммарно на 280 миллионов рублей, а только за 3 месяца 2026 года дел уже на 9,5 миллиардов рублей! Компания может и выиграть эти дела, но дыма без огня не бывает. Не может такого быть, чтобы на компанию, которая стабильно ведёт свою деятельность и зарабатывает большие деньги неожиданно начали закидывать судебными делами о нарушении обязательств. 7 - Никогда не смотрите на положение дел компании со стороны обычного потребителя так как оно скорее всего будет не верным. Я, например, как житель Красноярска вообще не наблюдаю деятельности Газпрома в Красноярске, который никак не газифицируют и это не смотря на то, что в 2012 году он стал миллионником, а к сегодняшнему дню его население увеличилось ещё на 22%. И это никоим образом не говорит о том, что Газпром плохая компания и на грани банкротства. Пример сильно утрированный, но суть понятна. Очень часто слышал от людей о том, что та или иная компания хорошая так как они каждый день пользуются её продукцией. Например, ряд инвесторов утверждало о том, что компания Гарант-Инвест хорошая и они покупают облигации так как каждый день ходят в их торговые центры и там полно народу. Мы, как рядовые потребители ничего объективного о положении дел в компании сказать не сможем. Надо смотреть на отчёты, задокументированные факт, а не на субъективную оценку о продукции компании. В данной серии постов я в общих чертах описал то, как надо оценивать кредитоспособность компании, но на самом деле там каждый из пунктов более глубокий и имеет свои особенности, которые тоже стоит учитывать. Если пост был полезен, то ставь лайк 👍

Как определять уровень кредитоспособности организации и её надёжность. ЧАСТЬ 2 Чистая прибыль Показатель, размер которого не важен для владельцев облигаций, но важно положительное это значение или отрицательное. Если из года в год компания показывает отрицательную чистую прибыль, то это значит, что компания не может быть прибыльной и тогда назревает вопрос “а зачем тогда нужен бизнес, который не приносит денег?”. Тут также важно отметить, что нужно смотреть на динамику. Вон, Лукойл недавно показал отрицательную чистую прибыль, но это разовый фактор от списания активов, но без этого списания денег он всё равно заработал много. Показатель Чистый долг/EBITDA Показывает сколько компании необходимо работать, чтобы погасить все свои долги. Опасным считается уровень выше х3-4 Если у компании показатель, х1,5, то это очень хорошо. Если же показатель х11, то это значит, что у компании огромные долги относительно того сколько она зарабатывает и платить по ним проблематично. Компании могут так жить даже долго. Всё достигается за счёт рефинансирования долгов, сторонних заимствований, докапитализации или иных способах, но каждый из них не может продолжаться бесконечно, если нет главного: генерации прибыли. Практически все дефолтники последних годов - это компании с зашкаливающими показателями чистый долг/EBITDA EBITDA / проценты к уплате (коэффициент покрытия - ICR) Показывает насколько EBITDA покрывает текущие проценты по долгу. Если ниже х1,5, то это значит, что у компании крайне мало свободных денег для того, чтобы гасить свои обязательства. Часто можно увидеть картину, когда у компании ICR может быть и х0,5. Это значит, что компании нежно иметь EBITDA в 2 раза выше, чтобы её полностью отдавать на погашение процентов. Естественно, в такой ситуации единственным выходом являются новые заимствования. То есть, компания вынуждена брать новые долги не на развитие, а на то, чтобы иметь возможность платить по старым. Вышеперечисленные показатели важно оценивать вместе и в динамике так как компании одним днём не банкротятся и всех дефолтников видно чуть ли не за километр. Если посмотреть на все последние дефолты, то легко прослеживается закономерность, что у всех были все вышеперечисленные показатели в плохом состоянии. 3 - Смотрим на налоги Важный показатель, который почему-то на рынке сильно недооценивает большое количество инвесторов. Если налоговая блокирует счета компании, то компания не нашла вовремя необходимую сумму, чтобы заплатить по налогам. Это самым прямым образом говорит о том, что компания с трудом находит денежные средства и у неё недостаточно ликвидности. Если компания не нашла вовремя нужную сумму для того, чтобы заплатить налоги, то многократно повышается вероятность того, что в какой-то момент они также не найдут денег на купоны или же погашение выпуска. Для меня, если компания допустила блокировку счетов от налоговой, то это процентов 90%, что она попадёт в стоп лист. 4 - Допущение технического дефолта Тут логика такая же как и с блокировкой счетов от налоговой. Компания не находит вовремя денег на выплату купонов, амортизаций или погашений. Одно дело, когда компания спокойно в рабочем порядке платит купоны и налоги и даже близко не приближается к ситуации блокировок или техдефолтов и другое дело, когда компания раз за разом из последних сил наскребает денег на очередную выплату купонов, пропускает сроки уплаты и прочее. Само по себе это не гарантирует, что компания обанкротится. Вполне может быть, что она докарабкается до финиша, но зачем инвестировать в компанию, которая на последнем издыхании и вот вот обнулит ваши вложения, когда можно дать под меньший процент, но компании в платёжеспособности, которой вы уверены? Ранее писал про вероятности в инвестировании. Мы не можем быть уверены в чём-то на 100%, но можем управлять вероятностями и куда лучше вложиться в ряд компаний с низкой вероятностью дефолтности и иметь, доходность в 20%, чем инвестировать в компании с доходностью в 30%, но высокой вероятностью дефолта.

Как определять уровень кредитоспособности организации и её надёжность. ЧАСТЬ 1 Крайне важный аспект, который можно поставить пожалуй даже выше, чем определение более привлекательной доходности. Всё дело в том, что вы можете получать сколько угодно большую доходность, но она ничего не значит, если эмитент уйдёт в дефолт. Если раньше у нас дефолты были довольно редким явлением, то сейчас они выросли по своему количеству. Да, их стало больше, но это не катастрофа, а лишь приход к нормальному значению. Многие инвесторы успели отвыкнуть от дефолтов и уверовали в то, что можно брать любую бумагу, а про вероятный дефолт даже не думать. У нас высокая ключевая ставка. Да, на момент написания поста она уже 15% и снизилась с 21%, но это по-прежнему очень много и компаниям приходится платить большие проценты по долгам. Ситуация на рынке труда тяжёлая и приходится конкурировать за работников повышая зарплату. Покупательская способность населения падает, что приводит к сокращению продаж, что точно также влияет на положение дел компаний. Добавим сюда ещё гору повышений налогов, странные законы и отключение интернета. В итоге нам сейчас, как инвесторам, надо куда пристальнее следить за компаниями и доверять свои деньги только тем, кто не обанкротится хотя бы в ближайшее время. Самым важным является чтение отчётностей. Исключительно этим можно ограничиться, но это сложно, требует времени, опыта и знаний, поэтому для широкого круга инвесторов - это является затруднительным, но её всё равно придётся касаться. Приведу сейчас список того, что необходимо проанализировать прежде, чем давать компании деньги: 1 - Смотрим на рейтинг, но с осторожностью В последнее время рейтинговые агентства сильно потеряли в доверии у инвесторов, когда компаниям с очевиднейшими проблемами и без 5 минут дефолтникам оставляли рейтинг или же понижали, но на одну ступень. У нас есть ряд компаний, которые за последнее время снизились от 3 до 7 ступеней в рейтинге за раз! Также для меня странным выглядит факт того, что РА учитывают планы компаний при присвоении рейтингов. То есть если компания заявит, что у неё всё будет хорошо, то это учтут и рейтинг будет выше. А как я уже много раз писал: слушать руководство относительно их будущего плохая затея, нужно смотреть исключительно на факты. Однако, полностью списывать со счетов РА не стоит так как они всё же в своей статистике не исключают дефолтов, а все дефолты происходящие за последнее время показывают чёткую закономерность: чем ниже рейтинг, тем чаще случаются дефолты. 2 - Смотрим на базовые финансовые показатели из отчётности Для этого не надо обладать особыми навыками и все нижеперечисленные показатели легко гугляться одним запросом в интернете. Выручка Показатель, который базово должен расти хотя бы на уровень инфляции, НО это не обязательно. Не так давно разбирал компанию БиоВитрум, которая не увеличивает выручку из года в год, но зато повышается эффективность и растут более важные показатели. EBITDA Куда более важный показатель, который должен расти. Из него платятся купоны и гасятся выпуски. В целом, он может и остаться какое-то время на одном уровне, но не на долго, а если он ещё и снижается из года в год, то это точно сигнал к тому, чтобы не трогать эту бумагу. Этот показатель напрямую не пишется в отчётностях и его надо высчитывать или же легко гуглить. Денежные потоки от операций Он должен быть в положительной зоне, так как показывает способна ли компания что-либо зарабатывать от своей деятельности. Он может в редких случаях быть отрицательным и это нормально, но чаще всего, если вы увидите, что денежные потоки от операций из года в год показывают минус, то это показывает, что компания из года в год генерирует лишь убытки и без заимствования денег не в состоянии погашать свои обязательства.

Суть YTM простыми словами. ЧАСТЬ 2 3 - Слишком короткий срок до погашения Ввиду особенности расчёта доходности в процентах годовых не редко крайне высокий YTM показывают бумаги с ценой 99,5% и погашением/офертой через неделю. В таком случае будет заработано 0,5% за неделю или 26% годовых + купоны. Но дело в том, что для покупки вы заплатите комиссию брокеру, что уже съест часть прибыли и без того крошечной. Поэтому я никогда не покупаю бумаги дороже 99% и тем более незадолго до погашения так как фактически заработаю крохи. 4 - Вид деятельности компании Такое тоже не редко бывает. У нас множество МФО, которые имеют шикарные отчётности, прочное положение на рынке и никакие ограничения их не ломают, а они продолжают расти. Но рейтинговые агентства дают им низкий рейтинг только из-за специфики отрасли. В таком случае МФО могут давать доходность на уровне с рынком или даже чуть ниже, но инвесторы активно покупают бумаги компаний и те показывают хороший апсайд в цене. У нас есть пример компании ГЛОРАКС 001Р-05 с рейтингом BBB Сейчас у выпуска YTM 20% при среднем по рейтингу в 22-23% Размещался же выпуск по доходности средней на рынке, но его активно покупали так как рынок закладывает, что у эмитента дела лучше, чем показывает его рейтинг и ждёт, что в будущем у компании будет повышение. Все эти примеры говорят о том, что слепо покупать бумагу с высоким YTM не стоит точно также как и продавать бумагу с YTM ниже среднего. Нужно оценивать каждого эмитента по отдельности и принимать взвешенное решение. Как всегда, волшебной таблетки не бывает. Если пост был полезен, то ставь лайк и подписывайся на меня

Суть YTM простыми словами. ЧАСТЬ 1 В предыдущих постах мы разобрали как работают купонные и простая доходности, также изучили аналитический показатель дюрация. Теперь пришло время изучить самый важный аналитический показатель: YTM Yield To Maturity (YTM) – эффективная доходность к погашению/оферте. Стоит начать с того, что он точно также как и дюрация служит для аналитики и не показывает конечную цифру того, что вы заработаете. Формула у YTM сложная, вызывает много у кого вопросы и считаю, что рядовому инвестору, который не собирается досконально изучать облигации под микроскопом формула не нужна. Достаточно знать, что все биржи, сервисы и брокеры в графе доходность по бумаге показывают именно эффективную доходность. Но как обычному рядовому инвестору использовать YTM, если он не показывает сколько получится заработать с бумаги? YTM служит для сравнения бумаг друг с другом и выявления наиболее привлекательных с точки зрения эффективности вложения денежных средств. Как и на дюрацию на YTM сильно влияет амортизация. Разберём пример. У нас есть бумаги Лизинг-Трейд 1P-08 Купон 14,5%, цена 913 рублей С июня этого года начнётся постепенная амортизация. Сейчас у компании YTM 26,9% Если бы мы считали простую доходность при условии отсутствия амортизации, то получили бы примерно 18,5% годовых за 24 месяца. Рост стоимости с 91,5% до 100% за 2 года - это по 4 с небольшим процента в год. Однако YTM показывает 26,9%, что прилично больше даже 20%. Всё дело в амортизации так как она совсем скоро начнётся и вы за бумагу, которую купили по 91% будете постепенно получать частички её по 100%. Это значит, что срок возврата денежных средств сильно ускоряется, а значит в бумагу более выгодно вкладываться. YTM не подразумевает инвестирования как такового, но вы получите свои деньги назад быстрее и вновь сможете вложить их в оборот. Можно хоть в эту же бумагу обратно. Поэтому 2 одинаковые бумаги по всем параметрам за исключением амортизации будут иметь разный YTM. Ещё раз: YTM показывает привлекательность бумаги по ряду параметров относительно других бумаг и служит для анализа, но никак не показывает то, сколько вы заработаете фактически. Сколько вы заработаете в рублях покажет простая доходность. Но тупо смотреть на YTM и брать бумагу с наибольшим не стоит. Ниже приведу ряд особенностей, которые нужно учитывать: 1 - Рейтинг бумаги Нужно сравнивать бумаги друг с другом в рамках одного рейтинга или на крайний случай с ближайшими. Всё сводится к премии за риск. Бумаги с более высокими рейтингами имеют меньше рисков, а соответственно предлагают меньшую доходность. Если в рейтинге B средняя доходность равняется 30%, а в рейтинге AAA 14,5%, то это говорит лишь о том, что доходность разная и не более. Тут ни слова о том, что более привлекательно. 2 - Сентимент вокруг эмитента Не редки случаи, когда та или иная компания показывает куда больший YTM, чем в среднем по рейтингу и не стоит сломя голову бежать покупать её, а сначала нужно понять причины этого отклонения. Чаще всего повышенные доходности имеют опасные эмитенты у которых риски сильно высокие. Достаточно посмотреть список самых доходных эмитентов и вырисовывается следующая компания: ЕвроТранс, КОКС, Кириллица, Самолёт, ОилРесурс, ТД РКС, Каршеринг, АПРИ Все бумаги из списка имеют ужасные отчётности, огромнейшие долги, крайне туманное будущее и так себе репутацию. Исключение может разве что в Самолёте и АПРИ.

Почему важно смотреть на дюрацию? Он вызывает множество вопросов хотя на самом деле его логика проста. Важно запомнить, что дюрация не равно срок до погашения. Дюрация - это аналитический показатель, который покажет за какое время вы математически вернёте свои деньги. Простой пример: В одном случае даёте миллион рублей на год с обещанием, что в конце срока вернут тело долга и проценты. В таком случае дюрация = год так как вы вернёте деньги через год во всех смыслах. Во втором случае вы даёте в долг миллион рублей, но вам платят ежемесячно по 20 тысяч рублей, а в конце срока вернут ещё и миллион. За первые 11 месяцев вы уже будете иметь на руках 220 тысяч. На 12 месяц вам заплатят ещё 20 тысяч и миллион рублей. Если размазать все эти суммы по графику равномерно, то в конце срока у вас будет 1 220 000 рублей. И на нём миллион будет не в самом конце, а где-то на 5/6 части пути (считал как миллион от 1,2 миллиона). МАТЕМАТИЧЕСКИ, вы вернёте свой миллион раньше положенного срока. Это значит, что деньги вам возвращаются быстрее, чем в первом случае. Если платить будут более 20 тысяч, то математически свой миллион вернёте ещё раньше. Чем ниже цена облигации, тем ниже её дюрация. Так как платите меньшие деньги за купон как по номиналу и, соответственно, будете получать по факту больше процент, а значит быстрее вернёте свои вложенные деньги. Более понятно должно стать после того как мы рассмотрим влияние амортизации на дюрацию. При амортизации эмитент выкупает часть тела облигации по номиналу, а тот уменьшается на сумму выкупа. Если у бумаги с номиналом в 1000 рублей пройдёт амортизация на 40 рублей, то владельцам бумаг придёт купон, 40 рублей, а номинал бумаги теперь 960 рублей. У такой бумаги в процентах купон останется неизменным, но в рублях уменьшится так как тот же процент будет платиться не с 1000 рублей, а с 960. Пример КОНТРОЛ лизинг выпуск 1 У него номинал уже 713 рублей, а цена 578 рублей или же 81% от номинала. Покупая такую бумагу за 578 рублей при каждом купоне вы будете получать частичку бумаги по номиналу. Тут амортизация сильно размазана так как идёт каждую выплату по 1,86%, но если бы она прошла за 2 выплаты, то потратив 578 рублей вы бы первый раз получили 357,5 рублей, а уже через месяц ещё 357,5 рублей. То есть вам не нужно ждать погашения, момента когда цена придёт к номиналу и вы уже сразу получаете частичку бумаги по номиналу обратно. Эти деньги можно вновь пустить в оборот. Это сильно сокращает срок возврата денег, что не может не сказываться на дюрации. Так, у рассматриваемой бумаги срок до погашения 2,34 года, а дюрация 1,05 года. Повторюсь ещё раз, что это показатель аналитический и служит для сравнения бумаг между собой. Ранее в публикации про доходности бумаг я писал о том, что чем ближе дата погашения бумаги, тем больше будет расти её цена. Так вот если до погашения бумаги ещё год, а дюрация у неё будет месяца 4, то в таком случае бумага уже может начать расти. Однако, чёткой закономерности нет и во всём этом есть уйма нюансов, которые нужно долго и упорно разбирать. Дюрация является важным индикатором, который показывает как будет изменяться цена облигации при изменении условий на рынке. Логика простая: цена бумаги приходит к номиналу по мере приближения погашения. Если дюрация у бумаги маленькая при ещё длинном сроке погашения, то бумага тоже может начать расти в цене. Чем больше дюрация, тем дальше срок погашения и значит бумагу может куда сильнее болтать так как у неё не будет своеобразного чек поинта в скором времени. Поэтому при повышении ключевой ставки всегда рекомендуется покупать бумаги с короткой дюрацией, чтобы спасти себя от падения цен на облигации. Сейчас у нас идёт цикл снижения КС и поэтому выгодно брать бумаги с длинной дюрацией так как они будут куда более активно реагировать ростом на дальнейшее снижение, чем короткие бумаги, которым скоро гаситься и нет возможности порасти. Если пост был полезен, то ставь лайк 👍

Размещение ООО ПКО "БУСТЕР.РУ" БО-03 Параметры: Ставка купона: 23,5% (YTM 26,22%) Срок обращения: 3 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BB- Объём размещения: 300 млн. рублей Амортизация: по 10% в даты 12, 18,, 24 и 30 купонов, погашение полное в дату 36 купона Оферта: колл через 2 года Сбор заявок: 7 апреля Дата размещения: 7 апреля Для квалов: да Профессиональная Коллекторская Организация Бустер входит в одну группу с более известным Джой Мани и Смотрим РСБУ Бустера за 2025 год. Выручка: 452 млн. (178 млн. годом ранее) Прибыль до налогообложения: 111 млн. (89 годом ранее) Чистая прибыль: 88 млн. (79 годом ранее) Остаток денежных средств: 86 млн., а было 11 Долг/EBITDA: х4,3 ICR (коэффициент покрытия процентов): х2,7 Компания кратно вложения в приобретение просроченных долгов (основной вид их деятельности) до 1,05 млрд. с 304 млн. годом ранее. Можно выделить наличие кредитной линии в 400 млн. рублей + 86 миллионов на остатках. Долг компании в районе миллиарда. И если даже не брать в расчёт то, что компания зарабатывает, то у неё есть в моменте почти 800 млн. рублей, которые она может использовать в случае необходимости (остатки + кредитная линия + нынешний займ на 300 млн.). В компании всё быстро меняется, она активно расширяется, набирает долги, но при этом увеличивает все остальные показатели. Если говорить про группу, то тут получается уже ситуация не Джой Мани и остальные, а когда в группе есть 2 равнозначных игрока. Если показатели Джой Мани немного тормозят сейчас, то Бустер растёт семимильными шагами и уже нет того огромного различия между компаниями. По показателям они всё ещё разные, но если тенденция продолжится ещё года 2, то мы сможем увидеть ситуацию, когда Бустер будет больше Джой Мани. Посмотрим на привлекательность нового выпуска Купон в 23,5% (YTM 26,22%), срок 3 года, но возможен кол через 2. Сейчас пошла тенденция на реализацию колл опционов со стороны компании. Если за последние пару лет я практически не слышал о том, что кто-то реализует колы, то в последнее время всё чаще слышу про это. Сама суть колл опциона в том, чтобы дать компании в будущем право на сокращение долговой нагрузки Оно и логично. По высоким ставкам мало кто хочет занимать, но если и приходится, то неплохо было бы дать себе возможность в будущем сократить долговую нагрузку. Компания берёт условный выпуск под 28% годовых при ставке 21%. Ставка опустилась до 15% и теперь компания может занять под 22%. Она берёт новый выпуск под 22% и гасит за эти деньги старый под 28%. Поэтому вероятность того, что на снижении ДКП мы увидим как Бустер будет реализовывать колл опцион сильно выше. Лучше взять эту информацию на вооружение. Выпуски Бустера сильно похожи: Бустер БО-01 с купоном 24,5% и колом в сентябре 2027 года. YTM 26,5%, а цена 101%, хотя периодами она поднималась почти до 103% Бустер БО-02 с купоном 24,25% и колом вт ноябре 2027 года YTM 26,15%, а цена 100,9%. Цена также поднималась почти до 103% Новый выпуск имеет купон 23,5%. Чем ниже ключевая ставка, тем ниже предлагается купон. Всё логично. Новый выпуск по купону чуть ниже второго, но зато имеет цену у номинала и до кола ему 2 года. Даже если колы не реализуют, то новый выпуск по-прежнему будет самым длинным. Вывод: Компания быстроразвивающаяся и на данном этапе показывает хорошие результаты. Интересно посмотреть, что будет у неё в будущем, когда она сильнее вырастет. Помимо денежных средств от деятельности у компании имеются запасы, расширенная кредитная линия и деньги от нового выпуска облигаций. Поэтому как минимум на ближайшие пол года можно брать бумаги компании и вообще не переживать. По доходности выпуск попадает ровно в рынок и даёт доходность немногим больше, чем старые выпуски, но выигрывает за счёт большей длины и возможности приобрести его по номиналу. Самому интересно данное размещение под кэшфлоу. А вы что думаете по поводу выпуска? Будете участвовать? Если разбор был полезен, то ставьте лайк

Жизненный цикл облигаций и почему они торгуются по доходности. ЧАСТЬ 2 Всё дело в доходности и сроке до погашения. В примере с БиоВитрум я указал, что цена бумаги 107,41% и до номинала это почти 7,5% падения, но падения за пол года, а все доходности считаются в процентах годовых. Нельзя складывать годовой купон и полугодовое изменение стоимости. Нужно соответствие. Поэтому при падении за пол года на 7,5% будет указываться, что это падение на 15% годовых. Если бы до погашения оставалось 3 месяца, то эти фактические 7,5% были не 15% годовых, а все 30%. Прибавляем к ним 26% годовых ТКД и получаем доходность в -4% за 3 месяца. Как вам такая доходность?) Вроде бы и смешно, но на рынке полно бумаг, которые стоят по 102-103% годовых за пару дней до оферт и в стакане даже есть заявки на покупку. То есть человек покупает бумагу за 1030 рублей, а через пару дней получает обратно 1000. Stonks! Также работает и в обратном направлении. Например ВУШ БО 001P-02 Цена бумаги 964 рубля, оферта в июле, купон 11,8%, а ТКД 12,17% От разницы цены покупки и цены номинала можно заработать 3,6% за 3 месяца или же 14,4% годовых. Простая доходность тут 14,4% + 12,17% = 26,57% +- Средняя доходность по рейтингу составляет примерно 21%. То есть ВУШ со всеми своими рисками даёт некую премию в виде дополнительной доходность к средней по рейтингу. Компания вызывает вопросы, но у них не прям катастрофа. И такая доходность будет держаться +- вплоть до погашения, но всё же цена бумаги будет расти. Так как если до погашения останется 1 месяц, а цена будет всё 964 рубля, то 3,6% будет заработано за месяц, а это уже 43,2% + 12% ТКД или же 55% годовых. Эмитент хоть и опасен, но не настолько и рынок увидит это и неизбежно будет покупать бумаги компании тем самым толкать цену вверх. Тут крайне важно оговориться, что нет одной конкретной формы того как бумага будет расти к номиналу. Если бумага надёжная, эмитента любят, в возможность погасить бумаги все верят, то он куда быстрее будет расти и может даже торговаться у номинала за месяца 3-4 до погашения. Если у эмитента плохая репутация и нет веры в то, что он сможет пройти погашение/оферту, то цена не будет торопиться к номиналу и могут быть такие ситуации, когда доходности будут крайне высокими так как помимо приближения поступления денег от погашения/оферты, возможно, приближается объявление дефолта. В таком случае инвесторы смотрят на эмитента с осторожностью и не желают активно покупать бумаги. В общих словах рассказал про виды доходностей бумаг и почему цены на облигации стремятся к номиналу по мере приближения оферты/погашения. Если пост был полезен, то ставь лайк 👍

Жизненный цикл облигаций и почему они торгуются по доходности. ЧАСТЬ 1 Одна из основополагающих вещей в облигациях - это факт того, что они размещаются и гасятся по номиналу. От этого номинала платятся купоны, от номинала зависит размер амортизации, к номиналу цена приходит во время погашения Ввиду такого большого количества вводных мы в состоянии определять доходность облигаций. Давайте сначала пройдёмся по доходностям облигаций на примерах: Купонная доходность: Тут самое простое Показывает какой процент вы будете получать купив облигацию по номиналу. Например в Эталон Финанс 002P-04 у бумаги купон 20% Если просуммировать купоны за год и разделить на 1000 рублей, то получится также 20%. 16,44 рубля в месяц или 197,28 рублей за год. Делим на 1000 и умножаем на 100. В итоге получается 19,728% годовых. Тут чуть чуть не сходится из-за того, что купонный период считается как 30 дней и 12 выплат это 360 дней. В году же 365 или 366. И вот из-за этой мелочи чуть-чуть не сходится, но не переживайте, никто ваши деньги не украдёт. В какой-то из купонных периодов вы получите купон не через 30 дней, а, например, через 25 и всё выровняется. С самым простым разобрались, но эта информация важна нам лишь при размещении бумаги так как после изменения цены бумаги купон сам по себе теряет значимость поскольку на арену выходит Текущая Купонная Доходность. Текущая Купонная Доходность (ТКД) показывает какую фактическую купонную доходность мы получаем при покупке бумаги. В рублях мы при любом раскладе будем получать одинаково, но вот цена бумаги может меняться и поэтому складывается ситуация, когда мы покупаем актив с тем же доходом но по другой цене. Пример: Новосибирскавтодор БО-03 У него высокий купон в 26% годовых, это 21,37 рублей в месяц или же 256,44 рубля за год. Но вот цена уже 1054 рубля. Посчитаем ТКД: 256,44/1054*100 = 24,33% ТКД Это значит, что покупая бумагу сейчас вы фактически будете получать купон на 1,5% ниже. На самом деле вы получите ещё меньше, но об этом позже. Также важно рассмотреть доход от изменения стоимости Цена бумаги постоянно меняется и по мере приближения погашения/оферты цена всегда приходит к номиналу. Так, у нас есть ГТЛК выпуск 17 У него цена сейчас 985 рублей и оферта в мае, а если посмотреть на его график, то можно заметить, что бумага без остановки ползёт вверх и будет продолжать вплоть до мая. То есть от нынешней цены будет ещё +1,5%. И вот суммируя ТКД и изменение стоимости бумаги мы можем высчитать доходность бумаги. Важно запомнить, что облигации не торгуются по цене, не торгуются по купону, а торгуются исключительно по доходности. Почему это крайне важно понимать? У нас есть компания БиоВитрум 001Р-01 У неё купон 28%, вроде бы жирно, но вот цена 107,41% Во-первых, если вы будете покупать сейчас, то у вас будет ТКД 26%, что на 2% ниже. Во-вторых, руководство компании объявило, что будет реализовывать колл опцион в сентябре 2026. Это значит, что нынешние покупатели потеряют на пустом месте 7,5% за 6 месяцев или же 15% годовых Не надо быть математиком, чтобы понять, что простая доходность выпуска в такой ситуации составит чуть более 11%! Если вы покупаете бумаги компании в надежде ещё получать купоны и выскочить пораньше, то чисто статистически вы с большей вероятностью потеряете деньги, чем заработаете. Однако, люди смотрят на высокий купон, погашение через 2 года, YTM от Vосбиржи в 26% и считают, что у них выгодная сделка. Так не надо. С доходность разобрались и осталось понять почему же цена двигается к номиналу по мере приближения погашения/оферты

Резмещение ООО «БиоВитрум» 001P-02 Параметры: Ставка купона: 23,25% (YTM 25,90%) Срок обращения: 3 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BB+ Объём размещения: 250 миллионов Амортизация: нет Оферта: call-опцион через 1,5 года Сбор заявок: 2 апреля Дата размещения: 2 апреля Для квалов: для всех Стоит начать с того, что компания занимается разработкой, производством и дистрибьюцией медицинского оборудования, реагентов и IT сервисов для лабораторной диагностики. Является лидером в своей отрасли с долей рынка более 60%. Компания, как и многие сейчас страдает от слабой экономики и высокой ключевой ставки. Так как основной клиент компании государственные структуры, то и динамика государственных расходов напрямую влияет на компанию. Однако, компания демонстрирует хорошую живучесть. Посмотрел интервью с основателем компании и взял оттуда самое важное: Компания ведёт экспансию на зарубежные рынки так как в России рынок не столь велик и для обоснованности таких вложений в НИОКР необходимо широкое применение разработок. Много вкладывались в новую производственную линию и это не привело к сильному увеличению выручки, как планировалось, но зато привело к сокращению издержек и получилась такая ситуация, что при слегка упавшей выручке компания увеличила EBITDA, чистую прибыль и даже сумела сократить свой долг. Также крайне важным моментом хочу отметить, что новый выпуск размещается для исполнения колл опциона по первому выпуску, а оставшиеся деньги направят на развитие. Звучит более, чем логично. Компания сейчас платит 28% годовых по БиоВитрум 001Р-01 , исполнит колл опцион в сентябре и вместо 28% будет платить 23,25% В связи с этим, соболезную тем, кто не узнаёт о делах в компании и покупает старый выпуск по 106-108%. YTM к сентябрю 12% годовых… Давайте глянем отчётность компании. Она пока что есть только РСБУ, но она заявила, что идёт процесс подготовки к публикации МСФО и уже сейчас работают для этого уадиторы. Выручка составила 3,29 миллиарда рублей, что немногим меньше, чем годом ранее (3,33 милиарда) Вообще, у компании выручка находится в одном диапазоне минимум с 2022 года и то чуть выше, чуть ниже. Денежные потоки от операций находятся в положительной зоне, как и год назад. Ранее у компании они были отрицательными, но это объяснялось тем, что были большие вложения в развитие. Также положительным вижу тот факт, что компания из года в год стабильно показывает положительную чистую прибыль, что говорит о том, что компания действительно умеет генерировать кэш. EBITDA: 578 миллионов рублей Именно этот момент является самым положительным в компании так как в 2023 она составляла 361, в 2024 составляла 396, а в 2025 уже 578 и всё благодаря тому, что маржинальность увеличилась с 12% до 17%. Выше про это писал. Компания смогла уменьшить свой долг Долгосрочный уменьшился с 1,062 миллиарда до 973 миллионов Краткосрочный не изменился, как был 1,11 миллиарда, так и остался 1,11 Чистый долг/EBITDA: составляет х3,46, что в целом терпимо ICR составляет х1,63, что всё же вкладывается в диапазон, когда компания в состоянии самостоятельно платить по процентам. Это производственная компания, а им сейчас тяжелее всего и БиоВитрум демонстрирует хорошую устойчивость. Давайте теперь перейдём к оценке привлекательности самого выпуска. Рейтинг BB+, купон 23,25%, YTM в 25,90%, выпуск на 3 года, но с вероятным колом через полтора года. Старый выпуск перекуплен и даёт доходность в 12% и поэтому с ним оценивать не очень адекватно. В среднем на рынке мы сейчас имеем доходность в BB+ в 25,9%, что чётко вписывает компанию в рынок. То есть купон они предлагают явно рыночный. При выходе на рынок эмитент будет бороться по доходности с Фордевинд и Лайм-Займ, которые дают доходность в районе 25%, но с более коротким сроком. Вывод: Компания занимается производством и ей сейчас сложно, но она справляется со своими обязательствами и работает над повышением эффективности работы и уменьшением долга. Сам буду участвовать в размещении

Топ фиксов по Текущей Купонной Доходности (ТКД) Отбираю бумаги по следующим критериям: - опасные бумаги на мой взгляд сразу отлетают; - срок жизни бумаг не менее полугода, а желательно и больше года, чтобы такой купон можно было подольше получать; - бумаги с адекватной ценой; - ежемесячные купоны; Рейтинг, квальность бумаги и прочее тут второстепенное. 1️⃣ГК Сегежа 003P-10R Цена: 99,27% Купон: 25% ТКД: 25,18% Дата погашения/оферты: 19.01.2029 Тут стоит оговориться, что эмитент условно безопасный исключительно за счёт материнской компании АФК Система. Без неё Сегежа ещё году в 22 бы ушла в дефолт, но в неё вложили уже настолько много денег, что уже даже не верится, что этому активу позволят утонуть. Сам держу бумагу в портфеле, но из-за понятных рисков не держу очень много (примерно 1,5%) 2️⃣ АПРИ БО-002Р-11 Цена: 101,2% Купон: 25% ТКД: 24,7% Дата погашения/оферты: 13.08.2028 Застройщик с хорошими показателями, активно развивается. Пока что нет причин для беспокойства относительно него. 3️⃣ Бустер.Ру БО-01 Цена: 101,34% Купон: 24,5% ТКД: 24,18% Дата погашения/оферты: 23.09.2028 МФО, коллекторы и прочие компании даже со всеми ограничениями ощущают себя куда лучше многих на рынке. Не так давно продавал его, а до этого исправно получал купоны 4️⃣ МФК Лайм-Займ 06 Цена: 101% Купон: 23,5% ТКД: 23,27% Дата погашения/оферты: 13.02.2031 Та же история про МФК, показатели шикарные, купон приятный, единственный минус в том, что есть колл опцион в 2028 году, а в остальном супер. Сам держу. 5️⃣ ПКО Финэква 001Р-02 Цена: 100,2% Купон: 23% ТКД: 22,96% Дата погашения/оферты: 05.03.2030 Тут всё без изменений как и с предыдущими местами. Держу эти бумаги. 6️⃣ Брусника 002Р-06 Цена: 100,2% Купон: 22,75% ТКД: 22,7% Дата погашения/оферты: 16.02.2028 Сам держу бумаги компании 7️⃣ КОНТРОЛ лизинг 001Р-02 Цена: 80,5% Купон: 18,25% ТКД: 22,67% YTM: 40,28% Дата погашения/оферты: 29.03.2029 Этот товарищ оказался тут не только из-за высокого ТКД, но и из-за своей репутации на рынке. Его сотни раз хоронили, но всё никак не похоронят. От типичных дефолтников его отличает 2 момента: 1- если посмотреть его отчётность, то там видно улучшение по ключевым показателям, что уж точно не говорит о том, что компания идёт к банкротству; 2- он находится в одной группе с Балтийским лизингом, который в десятки раз крупнее и в случае беды есть основания полагать, что старший брат поддержит. Его тоже совсем чуть-чуть держу так как всё же история не самая идеальная. Вот такой список получился. Оказывается, что среди лучших бумаг практически все совпали с теми, что есть у меня в портфеле. Видимо, умею подбирать их) Как вам список? Если было полезно то с вас лайк 👍

Почему я выбрал облигации В прошлой публикации я накидал камней в огород акций. Сейчас же я буду рассказывать о моём видении по поводу облигаций. Больше всего мне не нравится в акциях их волатильность и непредсказуемость движений. У акций нет конца и поэтому их цена может уходить куда угодно. От цены актива ничего не меняется глобально. В облигациях же есть погашения и оферты. То есть инвесторы точно знают, что к определённой дате цена бумаг будет у номинала. В такой ситуации инвестор может просчитать свою доходность вплоть до сроков, когда она будет достигнута и при этом мнение толпы на это особо никак не повлияет. Если весь рынок будет продавать облигации компании, а она погасит выпуск по номиналу, то вы получите свой номинал. Тоже самое работает и в обратном направлении. Если облигация стоит неоправданно дорого, то она неизбежно будет снижаться в цене ближе к дате погашения/оферты. Это даёт нам фактор предсказуемости. И этот фактор позволяет более точно выявлять неэффективности на рынке и зарабатывать на этом. Если вы берёте перспективную акцию, которую перепродали сильно на рынке, то не факт, что она будет расти. Всё как решит толпа. В облигациях же есть чёткая доходность, которая называется YTM. Это изменение цены бумаги + купоны + дисконтирование денежных потоков (реинвестирование). В таком случае вы можете сравнивать доходности схожих облигаций и выбрать наиболее доходные. Если на рынке, например, в рейтинге A у нас средняя доходность 20%, а вы видите, что есть выпуск с доходностью 28% и нет причин для таких различий, то вы покупаете выпуск с доходностью в 28% и со временем он приближается по доходности к среднему на рынке или же в итоге погасится и вы точно также получите эту доходность. Если же в акциях вы возьмёте бумагу, которая по мультипликаторам выгоднее среднего по рынку, то вы получите такую доходность как решит толпа. Ваша перспективная акция будет стоять на месте или упадёт, а куда более плохая бумага полетит вверх потому что про неё больше говорят на рынке. Ещё одним крайне важным фактором является наличие купонов и НКД. Даже если не делать вообще ничего, то какую-то доходность вы да получите. Поражаюсь людям, которые умудряются уходить в минус торгуя облигациями. Выплачивать купоны по облигациям - это обязанность эмитентов, а дивиденды - это право. Это позволяет торговать постоянно в плюс, из месяца в месяц, из года в год. Как перешёл полноценно в облигации так у меня за всё время было лишь 2 месяца, когда ушёл в минус и то минус был 1 и 3 процента на диких проливах на рынке. И про проливы ещё стоит напомнить. В облигациях, если у тебя просадка на 2-3%, то это уже сильно движение и значит скорее всего что-то произошло. Портфель просто постепенно и неуклонно растёт. Тут речь про предсказуемость и постоянность. Часто мне говорили, что облигации - это про маленькие доходности, но при этом эти люди так и не разбогатели на акциях потому что постоянно в лучшем случае выходят в 0. Хвастаются тем, что за месяц сделали 30% доходности, но умалчивают, что за год было половина месяцев с минусом и минусом приличным. Ну и самое приятное для меня: рынок облигаций в среднем более взрослый. Рынок акций куда более популярен и подавляющее большинство новичков идёт именно в него. Облигации же это про большие деньги. Есть интересное наблюдение. В начале своего пути я писал больше про акции и у меня средний возраст аудитории был от 18 до 30 лет. Сейчас я пишу про облигации и средний возраст моей аудитории 35+ Подытожим: Предсказуемость; Возможность просчитать доходность; Купоны и НКД; Аудитория.

Размещение Финэква 001Р-02 Параметры: Ставка купона: 23% Срок обращения: 4 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BB Объём размещения: 1 миллиард рублей Амортизация: по 8,33% от номинала в даты выплат 37-47 купона и 8,37% в дату погашения облигаций Оферта: call-опцион через 2,5 года Сбор заявок: 26 марта Дата размещения: 26 марта Для квалов: только для квалов ООО “ ПКО Финэква” - это Профессиональная Коллекторская Организация. Она напрямую связана с АО “Экванта”, которой принадлежит 7 компаний. Самая популярная из них - МФК Быстроденьги. По рэнкингу от Эксперт РА среди небанковских МФО за первое полугодие 2025 года ГК Eqvanta занимает 2 место по размерам рабочего портфеля, 3 место по объёму выдачи новых займов. Компания находится в топе и при этом продолжает активно развиваться. На данный момент есть РСБУ за 9 месяцев 2025 года. Однако, компания неразделима с Eqvanta, поэтому будет правильным рассматривать МСФО группы за 2025 год. Да, сокращённую пока что, но всё же. ✔️ Сумма выданных займов 13,071 миллиарда рублей (+50%) ✔️ Сумма кредитов и займов выросла до 9,609 миллиардов (+ 61%) Компания активно растёт и увеличивающийся долг тут совсем не помеха, а как раз таки топливо для этого самого роста. ✔️ Прибыль за 2024 год составила 2,29 миллиарда рублей. По итогам 2025 года есть только сумма остатков на 31 декабря 2025 года в размере 4,875 миллиарда, что на миллиард с небольшим больше, чем сумма остатков годом ранее. Внутри них находится чистая прибыль. ✔️ Чистый долг/EBITDA (9,689/5,290) = х1,83 при норме не выше 3. Отмечу, что год назад этот показатель был в районе 2,5. У компании все получаемые денежные средства сразу же идут в развитие и поэтому отрицательный показатель чистых денежных средств, полученных от операционной деятельности, что нормально для компании роста. В общем и целом, могу сказать, что отчётность компании говорит о том, что она продолжает активно расти. Мы не видим полной картины сейчас, но исходя из того, что есть, всё у неё хорошо. Буду ждать полноценной отчётности для разбора, но а пока что имеем, что имеем. Разберём доходность нового выпуска. Бумага будет размещаться в формате Z0, а значит купон уже известен и будет 23%, что равняется примерно 25,6% YTM Предыдущий выпуск Финэква доходил в цене до 104%. У него купон 24% и ему торговаться ещё более 3,5 лет с коллом через 2,3 года. Плюсом нового выпуска является возможность взять его у номинала так как существующий торгуется уже выше. Нынешний выпуск на 4 года с коллом через 2,5 года, что делает его чуть лучше в сравнении с предыдущим. При этом мы имеем дело уже с другой ставкой. На момент размещения предыдущего выпуска ставка была 16,5%, а сейчас уже 15%. Она снижается медленно, но верно. Поэтому прямо сейчас текущий выпуск интереснее относительно ключевой ставки. Также выпуск можно сравнить с выпусками компании Быстроденьги По сроку близких выпусков нет, а если смотреть ближайшие, то картина следующая: 003Р-01 с YTM 24,8% с вероятным колом через 1,3 года 002Р-05 с YTM 25,5% и погашением через 1,3 года 002Р-08 с YTM 24,8% и офертой через 1,4 года 002Р-04 с YTM 24,8% и погашением через 1,2 года Новый выпуск финэквы доходнее и длиннее любых возможных выпусков Быстроденьги, а относительно первого выпуска именно этой компании находится также в хорошем положении. Вывод Компания быстрорастущая и каких-то сильных опасений по поводу отчётности её нет, но нужно бы посмотреть полную отчётность, чтобы с уверенностью это говорить, а пока что вот так вот. По доходности новый выпуск выделяется среди остальных и даёт рыночную доходность с более длинным сроком относительно всех выпусков компании. Также стоит отметить, что в предыдущем выпуске Финэквы была аллокация в 17,5%, что говорит о большом спросе на бумаги компании. Участвовать сам буду. А что вы думаете по поводу выпуска? Классические лайк подписка приветствуются.

Почему рынок - это не для всех Тут я буду говорить про страшные вещи. И да, это последний пост где я нещадно ругаю фондовый рынок. Дальше пойдут уже и воодушевляющие вещи. В очередной раз призываю всех относиться к фондовому рынку более серьёзно и здраво оценивать его перспективы. Увы, но бывает нечто хуже лудомании - это лудомания, прикрывающаяся благими намерениями. Вокруг инвестиций сложился такой образ, словно инвестиции = успех. Наша культура насквозь пропитана мифом о том, что если человек успешен, то он хоть как-то связан с биржей или же наоборот, если человек связан с биржей, то это значит, что он успешен. Если спросить у человека, какая у него возникает ассоциация при вопросе, откуда идёт богатство у очень успешного человека, то если отбросить всё связанное с 90-ми и прочими нелегальными вещами, то у большинства будет ассоциация, что этот человек имеет пакет акций какой-то компании на бирже. Но реальность такова, что 99,9% того, что мы видим- это ошибка выжившего. Мы видим лишь успешные истории и напрочь отбрасываем негативные. Так, в фильме Волк с Уолл стрит мы видим до чего доводит мошенничество и нелегальная деятельность, но флёр лёгких денег на бирже остаётся в умах людей. В фильме Игра на понижение вообще показывается как потерпела крах целая система, но акцент всё равно на тех редких исключениях, которые сумели заработать на этом. Из-за того что у инвестиций есть флёр успеха и того, что инвестиции звучит по взрослому большое количество людей идут на биржу с убеждением, что они взрослые, осознанные люди, а по факту самые обычные лудоманы. Если вы хоть когда-нибудь сидели в ветках пульса, то явно читали бесконечные посты о том, что кто-то словил маржин колл очередной, кто-то попал на дефолт эмитента в котором лежало 100% капитала или же своей торговлей слил уже третий депозит. Такие люди уверены, что получили опыт и сейчас вот вложат новые деньги и каааак заработают. Вот скажите, чем такие люди принципиально отличаются от наркоманов, которые уверены, что сейчас сделают додеп в ставках на спорт или казино и отыграют все потери? Для меня лично такие люди на бирже куда хуже так как они обманывают прежде всего себя тем, что занимаются серьёзным делом, ведь же они не в казино играют, а на фондовой бирже сделки совершают! У нас также в культуре есть убеждение, что трейдер - это человек, который зарабатывает огромное количество денег. Всевозможные фильмы и реклама создали образ человека, который способен лёжа под пальмой, сидеть в терминале и зарабатывать огромные деньги. В реальности же успешный трейдер - это человек прошедший через огонь, воду и медные трубы, имеющий железную дисциплину и занимающийся исключительно трейдингом, который является его работой. Все успешные трейдеры, которых знаю лично, имеют седину в 25-35 лет и то, даже они раз за разом допускают промахи и теряют хоть треть всех денег за пару минут. Что уж тут говорить о новичках. Ещё в пример можно привести большое количество некогда успешных трейдеров, которые заработали на сделках космические суммы и стали звёздами, но по итогу оказалось, что они всего лишь счастливчики, которые случайно совершили успешную сделку. У большинства таких историй главные герои до той счастливой сделки очень много в минус торговали, но что более печально, и после той сделки продолжали торговать в минус. Если вспомнить предыдущие посты, то вспомним, что инвестиции - это про сохранение и постепенный прирост, а не про взрывной рост на сотни процентов за короткий срок, но люди напрочь отказываются это воспринимать и продолжают вкладывать деньги во всякий шлак в надежде на быстрый заработок. Даже в облигациях такие люди есть и их не мало. Какое большое сопротивление я получил, когда писал пост про монополию и что это эмитент, который уйдёт в дефолт практически со 100-ой вероятностью. Практически все аргументы были в духе: ага, такую доходность упускать просто так? Ничего с ним не будет. Монополия ушла в дефолт.

Как понять, что вы готовы к инвестированию, а не к игре в казино? ЧАСТЬ 2 Про заработок Одна из самых важных составляющих инвестиций. Прежде всего надо инвестировать в себя, а уже потом во что-то стороннее. Уже ранее разбирали в этой серии постов ситуацию, когда вы инвестируете по 1000 рублей в день, а по итогу к финансовой независимости в этой жизни не придёте, НО если эти же 1000 рублей инвестировать в своё образование (365 000 рублей за год хватит на оплату университета или же нескольких очень хороших курсов). Через образование вы сможете зарабатывать в разы больше и вот тогда начнётся настоящая игра, когда действительно можно начать инвестировать. Ещё раз повторюсь: лично по моим наблюдениям, люди, которые до прихода в инвестиции имели высокий заработок достигали куда больших результатов в инвестировании как минимум потому что они видят результат своей деятельности сразу. Люди же, которые, например, откладывают на инвестиции кэшбэк с покупок через год в лучшем случае увидят околонулевую прибыль и подумают “а зачем я это вообще делаю?”. Куда хуже, если не подумают, а увидят +84 рубля по купонам 1 раз за месяц и радостные продолжат заниматься этим, чтобы через год увидеть +120 рублей за месяц. Вывод всё тот же: научитесь сначала зарабатывать вне рынка, а уже после идите на рынок, не наоборот. Подытожить всё вышесказанное могу так: в инвестиции нужно идти, когда у вас хорошее финансовое состояние, когда у вас есть избыток денег и отсутствуют плохие долги. Если у вас что-то из этого не соответствует, то задумайтесь, а действительно нужны ли вам эти инвестиции прямо сейчас?

Как понять, что вы готовы к инвестированию, а не к игре в казино? ЧАСТЬ 1 В данном посте я в очередной раз буду писать о том, что инвестиции – это не для всех и что некоторым инвестиции вообще противопоказаны. Да, в канале про инвестиции буду рассказывать про опасность инвестирования и отговаривать вас. Прежде всего хочется нести для вас пользу, а не делать контент, который будет набирать просмотры, но при этом делать людям хуже. Тут также как и со спортом. Он всем полезен, но если у вас сломана рука, то спорт вам только навредит пока вы не залечите руку. Этапа для понимания всего 4: 1) Вы не имеете жизненных проблем, которые могут потребовать большого количества денег; 2) У вас нет плохих долгов; 3) У вас имеется подушка безопасности; 4) Вы достаточно зарабатываете. Пойдём разбирать каждый пункт по порядку. Самое опасное – это идти на биржу из надежды на то, что она исправит вашу жизненную ситуацию. Что я имею ввиду: ситуации, когда у вас есть большие долги перед банками по потребительским кредитам, кто-то из членов семьи или вы болеет или иная подобная ситуация. В таких ситуациях вы будете в разы больше подвержены стрессу, который негативно скажется на ваших инвестиционных решениях. Особенно, если вспоминать предыдущие посты. У меня есть пример человека, который весь по уши в кредитах, у него в жизни происходила полнейшая жесть, но он взял деньги в кредит у банка, чтобы вложить их в сильно просевший фондовый рынок. Дело было в январе 2022 года… Думаю, что не стоит говорить о том, что пытаясь решить жизненные проблемы через фондовый рынок человек вогнал себя в ситуацию в разы хуже, чем было до этого. К сожалению, много кто идёт на рынок, как в казино. Думают, что можно поставить всё на зелёное (сбербанк) и заработать уйму денег, а по итогу получить ситуацию, когда дивидендный гэп оказывается больше дивидендной доходности и при этом этот же гэп, который обычно закрывается быстро не может закрыться почти год. Как говорил Уоррен Баффет: главный враг инвестора – это эмоции. Если от ваших инвестиций зависит слишком много, то вы будете совершать ошибку за ошибкой, пока не потеряете всё, что у вас было. В такой ситуации даже ничего не делать является куда более лучшим вариантом. Запомните: биржа – это не казино, но, если относиться к ней как к казино, то и результат вы получите соответствующий. Про долги Прежде всего важно понимать разницу между плохими и хорошими долгами. Например, кредит на бизнес или на образование – это хороший кредит, который ускоряет либо ваш заработок, при условии, что бизнес успешный, либо делает вас более компетентным специалистом, что также приведёт к улучшению финансового благополучия. А, например, кредит на айфон или новый телевизор – это детская прихоть, человека, который не умеет управлять своими финансами. Ещё ни разу не видел примеров потребительских кредитов, которые были взяты вынужденно и другого варианта не было. Мода на кредитки пошла с Америки, где всё население закредитовано, НО надо понимать, что они берут кредитки под смешные проценты. У них недавно была рекордная ставка за долгое время и составляла примерно 5%. Когда я жил в Америке мне предлагали оформить кредитку под 2,5% годовых. Ещё раз: инвестиции - это про вложение избытка денег. Если вы не в состоянии даже в ноль выходить, то о каких инвестициях тут можно говорить? Про подушку безопасности Одна из самых важных составляющих инвестиционного портфеля. Всё дело в том, что многие люди ошибочно воспринимают свой портфель и как подушку безопасности одновременно. Из-за этого чуть что и деньги дёргаются именно из портфеля, а ведь портфель будет хорошо работать если его не трогают и во всю разворачивается сложный процент. Получается так, что подушка безопасности даёт безопасность прежде всего вашему портфелю, а не вам. Да и просто морально куда проще жить зная, что у тебя лежит определённая отложенная сумма, которая чуть что спасёт тебя от проблем неожиданных.

Почему на рынке нужен большой капитал. ЧАСТЬ 3 Помимо деятельности в блоге я также являюсь куратором на стороннем проекте, где обучают людей финансовой грамотности в целом. Скажу так, практически всегда действительно хорошие результаты в длительной перспективе у людей, которые и без того хорошо зарабатывали, тратили меньше, чем зарабатывали и имели отложения в пару миллионов рублей, которые можно инвестировать. Люди же, которые были в долгах, быстро загораются, берутся за голову, ведут финансы, откладывают свои копейки и также быстро гаснут из-за того, что не видят результата. Всем хочется здесь и сразу. А вот ребята с хорошим заработком в большинстве своём постоянно продолжают откладывать, реинвестируют прибыль и начинают лучше жить потому, что они видят результат и уже находятся на том уровне, когда надо начинать вкладывать деньги в рынок. Иногда доходит и до абсурда. Консультация у меня стоит 10 000 рублей так как я понимаю, что ко мне приходят люди с портфелями в миллионы рублей и эти 10 000 рублей хорошо окупятся более выгодными сделками или же недопущением минусовых сделок. Как-то ко мне пришёл молодой парень и говорит, что хочет получить волшебную таблетку. На мой вопрос о том какой у него капитал он ответил, что 10 000 рублей. То есть на консультацию он потратил половину своего "капитала") Он хотел начать в ближайшие пару лет начать жить на пассивный доход. Приводил в пример, что можно инвестировать деньги в бумаги даже под рискованные 40%. На мой вопрос, что тогда ему принципиально нового дадут эти невероятные 14 000 рублей через год он ответить не смог. Я ему порекомендовал забыть про рынок, купить на эти деньги абонемент в спортзал и посоветовал пару интересных книг. Это ему явно в разы будет полезнее, чем проводить уйму времени, читая статьи, чтобы за год заработать не 2000 рублей с инвестиций, а 2100, если вообще получится выйти в плюс. Под конец приведу одну историю или притчу, которая идеально описывает тщетность потуг большинства горе-инвесторов. В интерпретации, которую я слышал, эта история была про Авраама Линкольна и его соседа. Как-то Авраам увидел, что его сосед рубит дерево, но потом заметил, что дерево он рубит подозрительно долго. Подошёл и видит, что сосед пытается рубить дерево тупым топором. На это Авраам посоветовал заточить топор и тогда за это же время сосед успеет срубить уже несколько деревьев, а не мучиться на одном этом. Сосед ответил, что ему некогда точить топор так как он занят тем, что рубит дерево. Среди моих знакомых уйма людей, которые зарабатывают более 200, 300 тысяч или даже 1 миллиона рублей в месяц, и они пришли к этому своим трудом, постоянным обучением и стремлением к более хорошей работе, а не тем, что гоняли 10-50 тысяч, не имея нормального заработка. Как всё же с финансовой точки зрения прийти к тому, чтобы полноценно понимать, что пришло время для инвестиций я расскажу в следующем посте. А пока что в комментариях поделитесь своим мнением по поводу того, что я написал.

Почему на рынке нужен большой капитал. ЧАСТЬ 2 Есть такой термин как ошибка выжившего. Он заключается в том, что смотря на чей-то успех мы думаем, что если также делать, то получится такой же результат. Мы замечаем только истории успеха, но не обращаем внимания на десятки тысяч, если не сотни тысяч людей, которые шли таким же путём, но в итоге ни к чему не пришли. Например, я чётко понимаю, что у меня есть определённый талант к написанию текстов, получается писать интересно и делать так, чтобы всё больше людей меня читало. Моя история уникальна и в ней очень много случайностей, которые привели меня туда, где я есть, но это не значит, что если кто-то повторит всё тоже самое, то у него получится тоже самое. Слишком много случайностей на пути было. Общался очень много с разными людьми по поводу блога и собрал с несколько десятков историй людей, которые точно также начинали писать посты, некоторые из них действительно были стоящими, но результата 0. Была девочка, которая год писала посты, каждый день их публиковала, проводила разные активности, но по итогу бросила всё на отметке в 70 подписчиков спустя год. К чему всё это отступление? Если у кого-то получилось сделать чудо и выйти на нормальный доход с биржи с минимумом вложений, то почему вы считаете себя столь же уникальными, что сможете повторить? Это ещё одна сказка, в которую верит много кто. Равенства, увы, не бывает. У всех разные стартовые точки. У всех разная зарплата. У всех по-разному устроено мышление. Кто-то начинает с 0, студентом без заработка, без богатых родителей и пользуется активно кредитками. Кто-то родился в богатой семье, с детства имел сильный дух предпринимательства и в 18 лет родители дают ему 10 миллионов на открытие бизнеса. Но жизнь такова, что первый человек может выбиться в топ, а второй уйти в жёсткий минус. Нужно трезво оценивать свои возможности, свою стартовую точку и ясно видеть то, куда вы стремитесь. А вот эта чушь с откладыванием 100 рублей в день или покупкой по 1 ОФЗ каждый понедельник не более, чем игра, на которую не стоит тратить время, но только если вы не лудоман. Если да, то проигрывайте на бирже хотя бы по 100 рублей, а не всю свою зарплату. Весь вышеописанный текст я писал для того, чтобы показать всю бессмысленность попыток отложить хоть сколько-то денег, чтобы через год стараний и усилий иметь 52 000 рублей накоплений. А что тогда ты посоветуешь делать, если не идти этим путём? Как тогда заработать на рынке? Ответ прост: идти учиться и работать, а рынок потом.

Почему на рынке нужен большой капитал. ЧАСТЬ 1 Тут всё предельно просто. Чтобы это понять нужно всего лишь немного математики. У большинства людей, которые приходят на рынок складывается ложное ощущение, что можно что-то там поторговать, вложить какую-то небольшую сумму, туда-сюда и ты миллионер. Брокеры, естественно, подогревают эту иллюзию. Да, может быть, на конференциях или в кулуарах могут говорить о том, что, чтобы хоть сколько-то зарабатывать нужна приличная сумма, но вот реклама, которую мы видим на каждом углу прямо кричит о том, что начать инвестировать можно со 100 рублей. Да, как бы никто не спорит, что инвестировать можно со 100 рублей, но тут кроется некий обман. Он заключается в том, что это тоже самое, что говорить человеку о том, что, выйдя 1 раз из квартиры вы можете стать чемпионом по лёгкой атлетике. Да, каждый спортсмен выходит из квартиры для тренировок, но это настолько ничтожно малая деталь, что даже смешно о таком упоминать, но вот почему-то инвестиции со 100 рублей такого смеха не вызывают. Хотя масштаб схож. В пульсе прочитал сотни постов о том, как тот или иной человек начинает формировать свой портфель. Практически каждый день выкладывают посты о том, как покупают новую акцию Роснефти или же 1 ОФЗ, например 26243 Да, это отличная идея, но однажды я вёл статистику: нашёл 15 таких каналов, подписался на них и следил за тем, как люди пишут про свои вложения. Спойлер: спустя пару месяцев ни один канал более не выкладывал ни одного поста, а их портфели до сих пор не превышают 10 000 рублей. К сожалению, эти влажные мечты о пассивном доходе разбиваются о математику. Давайте предположим такую ситуацию, что мы откладываем по 100 рублей в день из года в год. Хотим прийти к тому, чтобы получать чуть выше среднего по России от инвестиций, например, 100 000 рублей в месяц. В этом примере мы не будем считать инфляцию и сложный процент. То на то примерно и выйдет. Если же вы очень хотите всё рассчитать точно, то можете сделать это самостоятельно и уверяю вас, что значения будут отличаться, но не значительно и не будут стоить всех этих затрат на вычисления. Будем реалистами и возьмём доходность в 12% годовых за среднюю. В таком случаем, чтобы получать 100 000 рублей в месяц нам надо получать с инвестиций 1 200 000 рублей (и это ещё без учёта налогов). 1,2 миллиона – это 12% от 10 миллионов. Если вы будете откладывать по 100 рублей в день, то вам надо будет откладывать 100 000 дней, а это 273 года. Как думаете, какой процент людей у нас на планете готов откладывать по 100 рублей в день 273 года? Что-то мне подсказывает, что процент не очень большой. Если откладывать даже по 1000 рублей в день, то это всё равно более 27 лет откладывать. Даже в таком случае процент тех, кто придёт к цели невероятно мал. Много людей относятся к инвестированию как к игре. Да, это важно делать и тогда результаты будут более впечатляющими. Однако, именно сейчас я говорю про ситуацию, когда у людей нет понимания куда идти, как идти, зачем идти, но они куда-то идут. К сожалению, если вы идёте куда-то, то куда-то и придёте. 0 конкретики и 0 результатов. Но что ещё хуже: люди часто к этому перебору копеек относятся так серьёзно и много времени на это тратят, что забывают о реальном мире и о том, что капитал на рынке сохраняется, а не создаётся. Все эти истории успеха людей, которые рассказывают, что были никем, пришли на рынок, научились торговать и стали успешными не более, чем пиар или же наглая ложь. Таких людей, которые действительно пришли ни с чем и сделали на рынке состояние до абсурдности мало. Может пару тысяч на весь мир, а тех, кто при этом ещё и сумел сохранить свой капитал на длительном сроке вообще единицы. Продолжение в следующем посте

Размещение МФК "ЛАЙМ-ЗАЙМ" 001P-05 Параметры: Ставка купона: 23,5% (YTM 26,21%) Срок обращения: 5 лет Купон: ежемесячный Рейтинг: BB+ Объём размещения: 2 миллиарда Амортизация: 12,5% одновременно с выплатой купонного дохода 18, 24, 30, 36, 42, 48, 54 и 60 Оферта: call-опцион через 2 и 3 года Сбор заявок: 11 марта Дата размещения: 11 марта Для квалов: для квалов Лайм-займ является одной из крупнейших МФО на рынке. Он входит в топ 12-14 компаний на рынке по размеру рабочего портфеля и объёму выданных займов. По размеру чистой прибыли вообще на пятом месте. Лайм-займ это уже не просто обособленная МФО, а целая группа компаний в которую входит ещё сервис по займам под залог авто и собственная коллекторская организация. МФО в целом, чувствуют себя более хорошо относительно рынка в целом и давайте посмотрим как дела у Лайм-займ. Самое свежее что есть - это отчёт за 9 месяцев 2025 года. Будем сравнивать с 9 месяцев 2024. У компании растёт выручка Было 1,6 миллиарда Сейчас уже 2,7 миллиарда EBITDA выросла крайне сильно до 1,941 миллиарда. Рост более 100%! Отдельно хочу обратить внимание на CAPEX. Он также вырос почти в 2 раза, что говорит о том, что компания активно вкладывается в своё развитие. И это у неё получается так как мы это видим по динамике роста выручки и EBITDA Чистый долг/EBITDA вообще находится на уровне 1,13, что очень хорошо. В общем и целом, компания и растёт и показывает хорошие показатели, но при этом не по уши в долгах. Её бы я с удовольствием держал в своём портфеле, что и сделаю на размещении. Вызывает вопрос лишь рейтинг компании. Почему у неё BB+, а у какой-нибудь другой компании с большими долгами, проблемами с налоговой, судами и непонятными отчётностями A-. Вижу чёткое противоречие в том, что кредитные рейтинги служат мерилом того какую надёжность имеют эмитенты, а по факту эмитенты с более низким рейтингом имеют большую надёжность, чем эмитенты с более высоким. И давайте под конец посмотрим привлекательность выпуска относительно доходности По классике буду сравнивать с доходностью других выпусков компании У нового выпуска YTM 26,21%. Он будет торговаться в Z0, а значит купон точно останется на таком уровне. Остальные выпуски компании сейчас имеют YTM от 24,4% до 26,26% В таком случае выпуск будет торговаться ближе к верхней границе доходности. Однако, стоит понимать, что у торгующихся бумаг компании сейчас короткий срок жизни и все амортизируются, а рынок этого не любит. МФК Лайм-Займ 03 Номинал 500 рублей До погашения 3 месяца МФК Лайм-Займ 04 Номинал 600 рублей До погашения 8 месяцев Самый длинный МФК Лайм-Займ 05 Номинал 900 До погашения ещё год Все они дают хорошие доходности, но скоро будут погашены + амортизируются. Новый выпуск же на 5 лет. Ближайший кол опцион через 2 года и не факт, что будет реализован. Также у выпуска начнётся через 1,5 года после размещения. Это определённо даёт преимущества выпуску. Также считаю, что по показателям выпуск спокойно может претендовать на рейтинг повыше. Вывод: у компании всё замечательно с показателями. Её хорошо знают на рынке. Доходности с учётом срока погашения и отсутствия амортизаций сейчас очень даже хорошие и есть основания рассчитывать на апсайд. Сам буду участвовать в размещении. А вы будете участвовать? Если понравился разбор, то ставь лайк 👍

Конечно, я обычно не пишу ничего про акции, но сейчас разок сделаю исключение так как они в моём портфеле всё же имеются. По-прежнему остаётся для меня загадкой действия физических инвесторов. Ещё совсем недавно акции нефтяников были не привлекательны и их только продавали и продавали оправданно. Даже по тем ценам они довольно дорого стоили. Например, я набирал позицию постепенно по акциям Роснефти из-за того, что на компанию давят сразу 4 фактора: • Дешёвая нефть; • Крепкий рубль; • Высокая процентная ставка; • Сложности с продажей так как санкции всё же сильно осложняют работу. И при этом я надеялся на цены хотя бы в 350 рублей. То есть логика какая была: покупаю акции компании, которая находится в максимально незавидном состоянии в моменте, чтобы со временем (через пару лет) рассчитывать на дивиденды выше ключевой ставки. Рассчитывал, что всё будет плавно, не спеша. Но сейчас я вижу резкий взлёт в акциях Роснефти (другие нефтяники тоже выросли ии всё это касается в такой же степени и их, но у меня именно Роснефть в портфеле была). Рост - это хорошо, но не когда он такой резкий. Всегда на резких ростах выхожу из акций, чтобы зафиксировать прибыль и не участвовать в этом цирке более. Была году в 2024 история с ВУШ у меня, когда я тоже взял вроде бы нормальную компанию и хотел держать её долго. Средняя была 198 рублей, продал на пике в 347 рублей. Сколько тогда было "экспертов", которые заходили в неё даже на кредитные деньги на самом пике. Сколько маржинколов тогда пролилось ((( А потом оказалось, что у них и отчётности не всё показывали и рост не такой взрывной и куча других проблем. Конечно, хочется надеяться, что такая дорогая нефть будет долго. Так как Россия явно выигрывает от всего этого. Тут и послабления для нефтянки нашей, и нефть дорогая, и скидки сокращаются, и рубль дешевле стоит, хоть и немного. Если продержится это достаточно долго, то у государства не будет мотива повышать вновь очередные налоги так как нефтянка достаточно денег даст и не надо будет искать в других местах, что для населения, определённо, плюс. Однако, сейчас вошёл в такой сценарий, когда акции уже взлетели на 25% от моей средней и у меня 2 варианта: 1- зафиксировать эти гарантированные 25%, переложить их в облигации под 20%. Итого через сложный процент я получу более 50% годовых; Спойлер, именно так я и сделал. 2- продолжить держать и иметь неизвестный шанс ещё большего взлёта или падения с неизвестным конечным итогом. Важное правило лудоманов: минус можно перетерпеть и держать легко, а вот, когда у тебя позиция выходит в плюс, то много мук закрывать или нет так как есть надежда на выход в ещё больший плюс. Если у вас сейчас плюс по позиции и вы постоянно думаете фиксировать прибыль или нет, то у меня для вас 2 новости: • У вас есть признаки лудомании; • У вас нет инвестиционной стратегии. Если же вы думаете входить в акцию после взлёта на 25% за пару дней, то дела ещё хуже обстоят. Да, возможно, цены ещё вырастут, возможно даже сильно. Не исключаю на 100% сценарий, что Европа вернётся к закупкам энергоносителей у России как прежде. Но я такой же мамкин геополитик и ничего не понимаю, особенно в той степени, чтобы ставить на это деньги. Тут уже никакой анализ не работает, а чисто хотелки толпы и максимально непредсказуемые политики. Чистой воды казино. Я выбираю фиксацию хорошей прибыли и более не участвовать во всём этом. Если окажусь не прав, то буду рад за тех, кто заработает ещё больше, но я и своей прибылью доволен. Скоро как раз буду публиковать свою серию постов по теме психологии людей на рынке. Если вы дочитали до этого момента, то думаю, что и следующие посты вам зайдут. Классические лайк подписка 👍

Размещение дебютного выпуска ООО “Илон” 001Р-01 Параметры: Ставка купона: до 20% (YTM до 21,94%) Срок обращения: 2 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB+ Объём размещения: 1 миллиард Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 3 марта Дата размещения: 6 марта Для квалов: для всех Прежде всего стоит сказать, что ООО “Илон” - это юридическое лицо которому принадлежит хайповая сейчас сеть тренажёрных залов под брендом DDX Fitness, а значит, хайп вокруг размещения тоже скорее всего будет. В презентации эмитента указано, что у них 151 клуб в 54 регионах страны. Я сам живу в Красноярске и ещё год назад у нас не было ни одного клуба, а буквально пару дней назад открылся третий. Растут они действительно быстрыми темпами. Компания показывает выдающиеся результаты: Рост количества клиентов в 20 раз в период с 2021 года, рост выручки в 28 раз за тот же период. Если в 2021 году сеть генерировала 0,9 миллиарда рублей выручки в год, то за первое полугодие 2025 год компания достигла уровня в 17,6 миллиардов. Если смотреть графики, то рост буквально экспоненциальный, но при этом компании удаётся сохранять уровень рентабельности по EBITDA в пределах 37-38%. Показатель Чистый долг/EBITDA за последние 3 года варьируется от 1,7х до 2,3х, что тоже очень хорошо для столь бурного роста. Я бы даже сказал, что компании с её ростом было бы не плохо наоборот набрать ещё долгов для ускорения роста, что компания и сделает разместив новый выпуск облигаций. Думаю, что этих показателей достаточно, чтобы убедиться в привлекательности выпуска. Могу добавить ещё факт того, что у компании действует рейтинг BBB+ с позитивным прогнозом, а это значит, что с большой вероятностью клуб получит рейтинг A- уже в 2026 году. Единственный момент, который напрягает - это последняя опубликованная отчётность за 2024 год, а размещение так-то в марте 2026… Вся информация для анализа взята из презентации эмитента. Давайте посмотрим на доходности, которые предлагает выпуск Если смотреть на среднюю доходность в рейтинге BBB+ не считая аномальных доходностей в КОКСе и Каршеринге, то выходит 21,6%. У выпуска 21,94% при максимальном купоне. Однако, лично я считаю, что компанию можно сравнить даже с бумагами из рейтинга A- так как компания уже одной ногой там. Не думаю, что у них может что-то произойти такое, что сильно повлияет на изменение рейтинга. Также прибавляем к ней тот ажиотаж, который я предвижу. Вывод: Компания быстрорастущая с низким долгом и узнаваемым брендом. Её выпуск даёт доходность на верхней границе среднего по рейтингу, но учитывая факт широкой узнаваемости бренда ожидаю, что на этой волне выпуск будет расти в цене. Единственное, что сейчас смущает - это отсутствие полноценной отчётности у эмитента за весь 2025 год. Такое себе выходить на рынок со свежим выпуском облигаций с отчётностью за позапрошлый год. Сам принимаю участие в размещении. А вы будете участвовать? Если понравился разбор, то ставь лайк 👍

Размещение облигаций АйДи Коллект 001Р-07 Параметры: Ставка купона: до 21,5%(YTM до 24,36%) Срок обращения: 4 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB- Объём размещения: не менее 1 миллиарда рублей Амортизация: по 25% в даты выплат 39, 42, 45 и 48 купонов Оферта: через 2 года Сбор заявок: 25 февраля Дата размещения: 27 февраля Для квалов: для всех Тут у нас яркий пример компании, которая имеет отличные отчётности, но при этом низкий рейтинг из-за специфики деятельности компании. Из названия понятно, что компания занимается коллекторскими услугами. Посмотрим на финансовые показатели Самое свежее, что сейчас доступно - это отчётность РСБУ за 9 месяцев 2025. Будем его оценивать относительно рекордных показателей за первое полугодие 2025. Один из главных - это портфель цессии. АйДи выкупает права требования к должнику. Они составили 20 262 миллионов. За первое полугодие было 18 276 миллионов. Видим, что портфель растёт и это хорошо. Выручка: 9,6 миллиарда против 6,4 миллиарда за 1 полугодие 2025 EBITDA: 6,24 миллиарда против 4,01 млрд. в перавом полугодии. Чистый долг/EBITDA: х2,07 при норме не выше 3, хотя для сектора можно и повыше даже взять. У компании стабильно отрицательный денежный поток, который достиг уже 4 миллиардов рублей, НО при этом компания активно вкладывается в увеличение своего портфеля, показывает чистую прибыль и я могу сказать, что всё у компании в этом плане под контролем. Она бурно развивается и все свободные средства тратит сразу же на бизнес. При этом платит дивиденды (208 миллионов рублей) Все основные показатели у компании показывают рост, иногда даже очень бурный, что не может не радовать. Это как раз таки тот пример, когда компания имеет рейтинг ниже того, на что он в реальности тянет и это куда лучше, чем иметь дело с компанией, которая имеет рейтинг сильно выше, чем на самом деле заслуживает. Давайте глянем на доходность YTM до 24,36% на 4 года, но с офертой через 2 года. Прямо сейчас у эмитента нет ни одного выпуска, который бы торговался больше двух лет. Поэтому новый будет самым длинным, что даёт ему сразу преимущество. В среднем выпуски эмитента имеют YTM от 22 до 24% Есть близкий по параметрам выпуск с купоном 22,5% и он торгуется всё время выше номинала, но прям высоко не уходил. Есть ещё $RU000A1071Z8, но он не репрезентабелен так как у него околонулевая ликвидность. Есть ещё много выпусков с купонами выше 24%, но они улетели в космос. Вывод: Компания с рейтингом BBB-, но которую мне куда менее страшно держать, чем не малое количество эмитентов с рейтингом выше. Доходность и длина делают выпуск крайне привлекательным. Думаю, что даже есть шанс на рост при купоне выше 21%. Сам поменяю уже имеющийся выпуск на новый А вы будете участвовать? Если понравился разбор, то ставь лайк и подписывайся {$RU000A1065M8}

Про вероятности в инвестициях и при чём тут ЕвроТранс Да, облигации- это инструмент, который подразумевает математику, расчёт и планирование, но есть ряд вещей, которые даже при лучшем расчёте не дают 100% гарантию результата. Много где всё оценивается вероятностями и решения принимаются исходя из них. Например, вы видите на улице чёрные тучи и вероятность того, что пойдёт дождь крайне высока, но на 100%, однако, исходя из этого вы оденетесь так, чтобы в случае чего быть готовым к дождю. В инвестициях цена таких решений ещё более важна. Если в случае с тучами вы лишь намочите одежду, то в инвестициях вы можете потерять деньги. Тут речь пойдёт больше про дефолтников. Все компании, которые ушли в дефолт уходят не неожиданно. 9/10 - это компании про которые многие говорили, что они уйдут в дефолт так как результаты у компании говорят про это. Чем хуже результаты у компании и чем дольше это длится, тем больше вероятность, что компания уйдёт в дефолт. У нас есть пример компании ВИС Финанс, которая периодически показывает не самые лучшие результаты, но из года в год стабильно держится и к их положению сильных претензий нет. В то же время у нас есть такие компании как КОКС, Каршеринг, которые из года в год имеют всё более плохое финансовое здоровье. Вероятность того, что они уйдут в дефолт всё больше и больше, но люди почему-то продолжают держать их. У нас на рынке полно хороших эмитентов и мне не понятно почему люди продолжают держать бумаги таких компаний, когда вероятность их дефолта сильно выше 50%? Тоже самое и про ЕвроТранс. Уже не один год идёт дискуссия по поводу рискованности их отчётностей. Если вкратце, то там просто неоткуда взяться такому росту выручки. Если у всех компаний понятно откуда идут деньги, то у ЕвроТранс они просто из воздуха материализуются. Огромное количество длинных размещений, купоны лесенкой, амортизации, высокие купоны и это всё в одном флаконе. Напрягает ещё и наличие у компании рейтинга сразу от всех рейтинговых агентств. Ни у кого больше такого нет. Даже у Газпрома или Сбера такого нет, а у них есть. Странно. Это ещё не всё, но уже не мало, но вот такое количество причин лежит перед инвесторами. Вероятность того, что это мутная компания очень высока. А зачем инвестировать во что-то мутное? Опять же у нас есть вероятность и не малая, что деньги перестанут платить. И вот у нас поступает сообщение о блокировке средств налоговой. Это очень показательный момент. Для меня блокировка счетов от налоговой- это повод уйти в стоп-лист эмитентов. Если компания не смогла вовремя оплатить налоги не важно по какой причине, то это значит, что есть проблемы и вероятность того, что в какой-то момент они также вовремя не выплатят купон. Я не говорю, что компания обанкротится и надо их неё срочно бежать. Я лишь не понимаю зачем инвестировать в мутную компанию со странными выпусками, когда есть другие куда более надёжные выпуски? Чтобы заработать дополнительные пару процентов? А иногда премии вообще нет. Ценой большой вероятности потерять 20-40% на дефолте? Уже давно не вкладываю деньги в эту компанию. А вы держите бумаги ЕвроТранс?