Профиль инвестора Vizo | Тинькофф Инвестиции Пульс

⚡️Топ-5 акций по обороту торгов на Мосбирже сегодня: 1️⃣ Сбербанк (+1,0%) 6,1 млрд руб.; 2️⃣ Самолет (+5,9%) 4,7 млрд руб.; 3️⃣ Полюс (-0,5%) 4,4 млрд руб.; 4️⃣ Яндекс (+2,8%) 4,0 млрд руб.; 5️⃣ Роснефть (+4,2%) 4,0 млрд руб.

📊 Сбер: отчет за 6 месяцев 2026 года — рекордная прибыль и ROE выше 24% Сбербанк опубликовал финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года: банк нарастил прибыль почти на 19% г/г, при этом снизил стоимость риска и удержал операционную эффективность на рекордно низком уровне. 📍Ключевые цифры за 6 месяцев 2026 года Чистая прибыль: 1 019 млрд руб. (+18,6% г/г). Рентабельность капитала (ROE): 24,2% (годом ранее — 23,7%). Чистые процентные доходы: 2 051 млрд руб. (+22,5% г/г). Чистые комиссионные доходы: 419,8 млрд руб. (+5,4 г/г). Расходы на резервы: 297,5 млрд руб. (-11,2% г/г). Стоимость риска (CoR) — 1,2% (годом ранее — 1,5%). Расходы/доходы (CIR): 27,9% (годом ранее — 27,7%). Достаточность общего капитала (Н1.0) — 13,7% (- 0,4 п.п с начала года). ❓Что стоит за цифрами Главный драйвер роста прибыли — сильная динамика процентного бизнеса: чистые процентные доходы выросли на 22,5% г/г на фоне опережающей динамики более доходного розничного бизнеса банка. Комиссионные доходы прибавили 5,4% в основном за счет роста доходов от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами, а также доходов от подписки СберПрайм. Расходы на резервы при этом сократились на 11,2% г/г, а стоимость риска снизилась с 1,5% до 1,2% — качество кредитного портфеля улучшается, и банк создает меньше резервов на фоне стабилизации кредитных рисков. Соотношение расходов к доходам (CIR) осталось на минимальном для банковского сектора уровне — 27,9%, символическое увеличение на 0,2 п.п. год к году не меняет общей картины высокой операционной эффективности, которую менеджмент связывает с развитием ИИ-агентов на базе новой модели GigaChat 3.5 Ultra. ❗️Капитал и дивиденды Базовый капитал 1-го уровня снизился на 4,1% за 2-й квартал 2026 г. до 7,5 трлн руб. вследствие принятия акционерами решения о выплате дивидендов по итогам 2025 г. в размере 850,2 млрд руб. Общий капитал снизился на 3,6% за 2 квартал до 8,1 трлн руб. ❗️Взгляд вперед Сбер сохраняет статус одного из самых устойчивых активов на российском фондовом рынке: банк одновременно наращивает прибыль, снижает стоимость риска и удерживает высокую рентабельность капитала. Ключевой вопрос для второго полугодия — сможет ли банк сохранить текущий темп роста процентных доходов на фоне возможного дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Держите акции Сбера в портфеле?

📊 Отчет ВТБ за 6 месяцев: почему снизилась прибыль и как банк намерен достичь годового таргета Группа ВТБ опубликовала финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года: чистая прибыль сократилась на почти на 20% год к году фоне слабой динамики фондового рынка. При этом менеджмент подтвердил прогноз на весь год — около 600 млрд рублей чистой прибыли и рентабельность капитала около 20%. 📍Ключевые цифры за 6 месяцев 2026 года Чистая прибыль: 225,2 млрд руб. (−19,8% г/г). Возврат на капитал (ROE): 16,1% (−4,6 п.п. г/г). Чистые процентные доходы: 405,6 млрд руб. (+176,3% г/г). Чистые комиссионные доходы: 175,8 млрд руб. (+20,7% г/г). Чистая процентная маржа (NIM): 2,6% (годом ранее — 0,9%). Чистые операционные доходы до резервов: 689,7 млрд руб. (+17,1% г/г). Стоимость риска (CoR): 0,9% (+10 б.п. г/г). Расходы/доходы (CIR): 41,5% (−0,4 п.п. г/г). ❓Почему упала чистая прибыль Ключевой драйвер снижения прибыли — резкий провал «прочих операционных доходов»: они рухнули на 63,5% г/г до 108,3 млрд руб. за полугодие, а во втором квартале — на 73,4% г/г. Этот показатель отражает вклад инвестиционного и торгового бизнеса, который годом ранее давал банку значительную часть операционного результата на фоне более благоприятной рыночной конъюнктуры. При этом базовый банковский бизнес, наоборот, чувствует себя гораздо лучше, чем год назад: чистая процентная маржа выросла почти втрое, до 2,6%, а чистые процентные доходы увеличились в 2,7 раза. Комиссионные доходы также прибавили 20,7% г/г — банк выигрывает от роста брокерского бизнеса и трансграничных платежей. Расходы на резервы выросли на 12,3% г/г до 123,3 млрд руб., а стоимость риска — с 0,8% до 0,9%, что умеренно давит на итоговый результат, но не является главной причиной падения прибыли. Расходы на персонал выросли на 15,7% г/г, однако соотношение расходов к доходам (CIR) даже немного улучшилось (до 41,5%) благодаря опережающему росту операционных доходов. ❗️Капитал и баланс ВТБ В преддверии выплаты дивидендов банк сфокусировался на укреплении капитальной позиции: норматив достаточности капитала Н20.0 вырос до 10,7% с 9,8% на начало года, а базовый норматив Н20.1 — до 7,3% с 6,3%. При этом кредитный портфель ВТБ увеличился на 4,5% с начала года до 25,6 трлн руб., причем рост шел в основном за счет юрлиц (+7,9%), тогда как розничный портфель сократился на 3,6% — банк сознательно перебалансирует портфель для оптимизации нагрузки на капитал. Доля неработающих кредитов остается стабильно низкой — 3,5%. ❗️Взгляд вперед Первый зампред банка Дмитрий Пьянов отметил, что прогноз по основным финансовым показателям Группы на год остается неизменным — около 600 млрд руб. чистой прибыли при ROE около 20%. Учитывая, что за полугодие банк заработал 225,2 млрд руб., выполнение годового таргета требует существенного ускорения во втором полугодии — прежде всего за счет восстановления «прочих доходов» и дальнейшего расширения процентной маржи по мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ. В целом, динамика фондового рынка и волатильность инвестиционного бизнеса ВТБ остаются главным риском для достижения годовой цели по прибыли.

📈 V-образное восстановление: индекс Мосбиржи вернулся к 2 200 пунктам После обвала до многолетних минимумов в середине июля индекс Мосбиржи отыграл почти все падение — в ходе сегодняшних торгов бенчмарк российского рынка акций вновь превысил уровень 2 200 пунктов. Разбираемся, что помогло индексу отскочить и надолго ли. ❓Что вытолкнуло рынок вверх 1️⃣ Неожиданное снижение ставки ЦБ РФ Один из ключевых триггеров последней волны роста — решение Банка России 25 июля снизить ставку на 25 б.п. до 14% годовых, хотя рынок в основном ждал паузы и сохранения ставки на уровне 14,25%. Индекс отреагировал резким скачком сразу после объявления решения. 2️⃣ Резкий разворот нефтяных цен Рост во второй половине июля также отчасти объясняется подорожанием нефти: Brent в моменте поднялся выше $100 за баррель (сейчас уже корректируется) на фоне заметного истощения мировых запасов, очередного закрытия Ормузского пролива, на фоне чего нефтегазовые «тяжеловесы» индекса заметно подросли. Нефтегаз занимает значительную долю в бенчмарке, их ралли само по себе вытащило индекс вверх. 3️⃣ Дивидендный фактор К концу июля закрылись реестры акционеров для дивидендных выплат крупных компаний — инвесторы переключились на популярную стратегию откупа дивидендных гэпов в Сбере, ВТБ, ДОМ.РФ и других бумагах. 4️⃣ Пауза в геополитическом напряжении Дополнительным позитивом стали заявления вице‑премьера Александра Новака о постепенной стабилизации топливного рынка и анонс переговоров Лаврова и Рубио, которые добавили рынку осторожного оптимизма. ❓Кто тянет рынок вверх прямо сейчас В моменте больше всего за это отвечают голубые фишки, которые за последнюю неделю стали лидерами роста: 1️⃣ Полюс — выигрывает от сохраняющегося интереса к золоту (металл снова торгуется вблизи $4 100 за унцию) как защитному активу. 2️⃣ Татнефть — бенефициар высоких цен на нефть и улучшения ситуации с переработкой внутри страны. 3️⃣ Яндекс — растет на фоне устойчивого роста бизнеса и интереса инвесторов к технологическим историям. 4️⃣ Т‑Технологии — одна из заметных идей в финансовом секторе, которая активно отыгрывает общерыночный риск‑он. 5️⃣ Газпром — на фоне роста мировых цен на газ, а также увеличения объема поставок газа в Китай. ❓Что может быть дальше Многие участники рынка считают, что называть текущий отскок индекса Мосбиржи разворотом пока преждевременно — геополитика продолжает создавать риски, и пока более корректно говорить о краткосрочном техническом восстановлении. Помимо геополитического фактора, для продолжения роста нужно устойчивое сохранение нефти выше $90–95 за баррель (сейчас торгуется вблизи $90) и дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Риски разворота вниз сохраняются: любое новое обострение геополитики и санкционного давления или существенный откат нефтяных цен способны быстро развернуть текущее ралли. ❓А что ожидете вы ❕Отслеживать динамику всего российского рынка акций можно, купив соответствующие фьючерсы, либо паи индексных фондов. Фьючерсы: Фонды:

📊 Топ-5 сильнейших и слабейших акций недели Лидеры недели в основном росли на шорт-сквизе, либо технических факторах, а в аутсайдерах в преимущественно акции, где была дивидендная отсечка. ❗️ Топ-5 лидеров роста 1️⃣ ЭсЭфАй: +58,4% Классический шорт-сквиз: в течение недели наблюдался повышенный объем закрытия коротких позиций трейдерами. Фундаментальными причинами рост акций подкреплен никак не был. 2️⃣ IVA Technologies: +57,2% Котировки бумаг поддержали новости о том, что Сбербанк нарастил участие в капитале IVA Technologies до 23,35%. 3️⃣ Соллерс: +53,9% Автопроизводитель оказался в центре спекулятивного разгона в ряде бумаг 2 и 3 эшелона. 4️⃣ КуйбышевАзот: +45,2% Низколиквидная акция, которая по сути была подверженна влиянию спекулятивного разгона. 5️⃣ ЕвроТранс: +43,3% Рост тоже носил в основном технический характер. На фоне ограничений по шортам закрытие коротких позиций резко подбросило котировки. При этом у ЕвроТранса на неделе была очередная волна тех. дефолтов по облигациям. ❗️ Топ-5 аутсайдеров 1️⃣ Ozon: −11,3% На бумагу давили рыночные опасения вокруг инфраструктурных рисков в e-commerce. 2️⃣ Транснефть-ап: −11,3% Техническая коррекция — дивидендный гэп, после которого по акциям особо нет краткосрочных катализаторов для роста. 3️⃣ Сбербанк: −4,6% Техническое снижение — дивгэп, который за неделю был закрыт примерно на две трети. 4️⃣ ВТБ: −0,1% Техническое снижение — дивгэп, который сегодня был полностью закрыт. 5️⃣ ДОМ.РФ: −0,1% Также снижение связано с дивидендным гэпом, который был закрыт за три дня.

❗️Лавров — Рубио: главное из сегодняшних переговоров в Маниле Переговоры между главой МИД РФ и госсекретарем США прошли на полях министерской встречи АСЕАН в Маниле и продлились около 35 минут. Инициатором встречи выступили США. ❓Что сказал Лавров ✔️ Довел до Рубио информацию о реальном положении дел на линии боевого соприкосновения на Украине. ✔️ Заявил о недопустимости дальнейшей «накачки» Киева оружием и дестабилизирующей политики европейских стран, стремящихся нанести России «стратегическое поражение». ✔️ Подтвердил, что Россия готова к политико-дипломатическому урегулированию конфликта и остается приверженной предложениям, выдвинутым США на встрече президентов в Анкоридже. ✔️ Отметил, что, по оценке Москвы, Вашингтон формально не отказался от анкориджских договоренностей и Россия ждет реакции на эти предложения. Выступил против дальнейших поставок западного вооружения Киеву, подчеркнув, что они мешают поиску мирного решения. ✔️ Приветствовал возобновление контактов между «Роскосмосом» и NASA, поддержал развитие межпарламентских обменов и культурных связей. ✔️ Подчеркнул важность нормализации условий работы дипмиссий РФ и США и договорился о продолжении контактов по линии внешнеполитических ведомств и на международных площадках. ❓Что сказал Рубио ✔️ Оценил разговор как «хороший и откровенный», но без раскрытия деталей. ✔️ Заявил, что мирное соглашение невозможно без согласия обеих сторон, а Киев пока на предложенные варианты не согласился. Подчеркнул, что для урегулирования конфликта нужны «новые идеи и предложения», и у Вашингтона есть несколько инициатив, которые будут представлены «в подходящей обстановке и форме», если появятся условия. ✔️ Сказал, что США готовы сыграть «конструктивную роль» в прекращении конфликта, но это потребует «много работы», а прежние усилия не дали результата. ✔️ Отметил, что Россия и США как крупнейшие ядерные державы не могут отказаться от диалога, даже на фоне войны и разногласий. ❗️Краткий итог Лавров озвучил неизменную позицию Москвы: никаких новых поставок оружия Украине, ставка на политико-дипломатическое урегулирование и опора на ранее обсужденные договоренности Анкориджа. Рубио, в свою очередь, признал, что старые подходы не сработали, заявил о необходимости «новых идей» по Украине и готовности США сыграть конструктивную роль, но без конкретных шагов и сроков.

📊 ММК: ожидаемо слабые результаты за 6 месяцев, что будет дальше? ММК опубликовал отчет за 6 месяцев 2026 года по МСФО: выручка и EBITDA заметно сократились, а чистая прибыль ушла в глубокий минус. 📍Ключевые цифры за 6 месяцев 2026 Выручка: 282 311 млн руб. (−10,0% г/г). EBITDA: 24 710 млн руб. (−40,9% г/г). Чистая прибыль: −19 112 млн руб. (годом ранее — прибыль 5 614 млн руб). Свободный денежный поток (FCF): 2 615 млн руб. (годом ранее — отрицательное значение: -4 707 млн руб.). ❓Что происходит в бизнесе 1️⃣ Основная причина падения выручки и EBITDA — слабая ценовая конъюнктура: объемы продаж сохраняются, но средние цены реализации снизились достаточно сильно, чтобы «съесть» десятую часть выручки и почти половину EBITDA. ❕Даже при контроле над издержками маржа по EBITDA просела до 8,8% с 13,3% годом ранее: ММК зарабатывает заметно меньше на каждой тонне продукции. 2️⃣ Чистый убыток за полугодие составил 19,1 млрд руб. Он связан не только с операционной слабостью, но и с разовым, но крупным ударом от обесценения угольного сегмента: списание 20,2 млрд руб. по «Добыче угля». ❕Менеджмент не ждет быстрого улучшения макроусловий для этого бизнеса и фиксирует снижение стоимости активов в отчетности. 3️⃣ На фоне слабых операционных показателей данные по свободному денежному потоку выглядят лучше: 2,6 млрд руб. против отрицательных значений годом ранее. Добиться этого удалось благодаря сокращению капвложений: компания аккуратно режет инвестиционную программу, чтобы поддержать кэш‑флоу и баланс, пока рынок стали и угля остается крайне сложным. ❗️Взгляд вперед Текущая отчетность показывает, что ММК остается заложником цикличности отрасли: без разворота в ценах на сталь и уголь и без смягчения макросреды возврат к устойчивой прибыльности будет идти крайне медленно. Ставка на ММК сейчас — это надежда на будущий отраслевой разворот. Пока же операционные цифры слабые, разовые списания давят на прибыль, а положительный FCF пока достигается в первую очередь за счет экономии на инвестициях.

❗️Последние идеи по акциям от аналитиков 1️⃣ Яндекс — «покупать» (таргет 6 160 руб.) от Синара Инвестбанк. Горизонт — 12 месяцев. Компания продолжает опережающий рост выручки по всем ключевым сегментам, а расширение ИИ- и финтех-направлений усиливает диверсификацию бизнеса. 2️⃣ Газпром нефть — «покупать» (таргет 484 руб.) от Финам. Горизонт — 12 месяцев. Локально акции рассматриваются в первую очередь как дивидендная история — компания сохраняет практику направлять свыше 50% чистой прибыли на выплаты акционерам. 3️⃣ ВТБ — «покупать» (таргет 70 руб.) от СберИнвестиции. Горизонт — 3 месяца. Менеджмент ВТБ ранее обозначил цену SPO на уровне 87 руб. и не планирует ее пересматривать — это важный ориентир, который поддержит интерес инвесторов к акциям банка. 4️⃣ Ozon — «покупать» (таргет 3 200 руб.) от Т-Инвестиции. Горизонт — 3 месяца. Тут ставка на восстановление котировок после эмоциональной реакции рынка на удары по складам Wildberries. Компания на следующей неделе представит устойчивые финансовые результаты за 2К26, что поддержит котировки, считают аналитики. 5️⃣ Норильский никель — «покупать» (таргет 156,4 руб.) от Финам. Горизонт — 12 месяцев. Компания выигрывает от сильных фундаментальных драйверов на рынке цветных металлов и остается ключевой дивидендной историей на горизонте нормализации отрасли. 6️⃣ Северсталь — «держать» (таргет 700 руб.) от КИТ КИТ Финанс. Горизонт — 12 месяцев. Несмотря на циклическое давление на маржу и слабую конъюнктуру внутреннего рынка стали, потенциал восстановления акций ограничен без явных краткосрочных катализаторов роста. 7️⃣ X5 — «покупать» (таргет 3 000 руб.) от Эйлер. Горизонт — 12 месяцев. Компания обладает одним из лучших дивидендных профилей на рынке с доходностью в 21% на следующие 12-месяцев и привлекательными мультипликаторами 2,7х EV/EBITDA и 5,2х P/E за 2026 год. 8️⃣ Европлан — «продавать» (таргет 677,9 руб.) от Цифра брокер. Горизонт — 12 месяцев. Пока рано говорить о формировании устойчивого долгосрочного тренда по восстановлению лизинговых доходов компании — многое будет зависеть от дальнейшей динамики ключевой ставки ЦБ РФ, инвестиционной активности бизнеса и спроса на коммерческую технику. 9️⃣ Whoosh — «держать» (таргет 45 руб.) от Эйлер. Горизонт — 12 месяцев. Аналитики видят определенные риски невыполнения годовых прогнозов менеджмента, а также растущие кредитные риски у компании. 🔟 Русал — «покупать» (таргет 43,6 руб.) от Финам. Горизонт — 12 месяцев. Компания владеет около 26% акций Норникеля и получает значительную часть прибыли за счет этой инвестиции. Соответственно, вместе с улучшением настроений в отношении Норникеля автоматически переоценятся и бумаги Русала.

📈 Индекс Мосбиржи: рост с 1 900 до почти 2 100 пунктов за два дня. Отскок или начало разворота? После обновления многолетнего минимума индекс Мосбиржи неожиданно резво пошел вверх: за два торговых дня рост главного бенчмарка российского рынка акций достигал примерно 9%. Разбираемся, что стоит за текущей динамикой и насколько она устойчива. ❓Что стоит за ростом 1️⃣ Техническая перепроданность и закрытие коротких позиций (шортов) Фундаментально в экономике за два дня ничего не изменилось. Текущий рост можно охарактеризовать, как инерционный, без каких-либо существенных драйверов. Большинство экспертов считает, что делать инвестиционные покупки пока рискованно — принципиально ничего не улучшилось. 2️⃣ Начало закрытия дивидендных гэпов Рынок получил передышку после серии дивидендных отсечек (Сбербанк, ВТБ, ДОМ.РФ), которые давили на индекс в предыдущие недели. Постепенное закрытие этих дивгэпов технически поддерживает котировки отдельных бумаг и индекс в целом. 3️⃣ Постепенное восстановление НПЗ Позитивный сигнал для рынка — сообщения о возвращении в строй некоторых нефтеперерабатывающих заводов после серии плановых и аварийных ремонтов. По данным Platts, на оптовый рынок вернулись заводы, обеспечивающие значительную долю внутреннего потребления топлива, что уже привело к сокращению дефицита и стабилизации ситуации на независимых АЗС. 4️⃣ Пауза в санкционном давлении 21-й санкционный пакет ЕС застопорился — Греция не согласилась ограничивать поставки российского СПГ через европейские компании в третьи страны. 5️⃣ Рекордный отскок в отдельных бумагах Лидером роста стали акции ЕвроТранса, взлетевшие более чем на 100% после того, как Мосбиржа запретила короткие продажи по бумаге с 21 июля — это спровоцировало массовое закрытие шортов. Важно понимать, что фундаментальные проблемы компании при этом никуда не исчезли. ❓Что может быть дальше Ключевая развилка — заседание Банка России в эту пятницу. Аналитики все больше склоняются к тому, что регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 14,25% — это создает риск для акций, поскольку рынок рассчитывает хотя бы на небольшое снижение ставки. Значительная часть роста в отдельных бумагах сейчас строится на техническом закрытии шортов, а не на улучшении бизнес-показателей, и такие ралли обычно быстро сдуваются. Называть текущее движение началом нового устойчивого тренда пока преждевременно — скорее это техническая коррекция после чрезмерной перепроданности. 🔝 Топ-3 фаворита рынка сейчас Несмотря на текущие высокие риски на рынке акций РФ есть некоторые бумаги, которые, вероятно, буду чувствовать себя лучше остальных и хорошо подходят для долгосрочных инвесторов. 1️⃣ Роснефть — крупнейший бенефициар роста цен на нефть: масштаб добычи дает максимальный эффект на выручку от каждого доллара роста цены, а восстановление НПЗ снижает операционные риски компании. 2️⃣ Лукойл — дивидендная история с высоким FCF. Лукойл также выигрывает от текущих цен на нефть и постепенной нормализации переработки, что улучшает перспективы будущих выплат. 3️⃣ Сбербанк — после сильных полугодовых результатов по РПБУ и высокой рентабельности капитала Сбер остается одной из немногих «фишек», где фундаментальная история (рост прибыли, крепкий капитал) сочетается с закрытием технической перепроданности на общем отскоке рынка. В целом же, пока рост рынка выглядит больше как техническая коррекция после чрезмерной распродажи, чем как разворот тренда — ключевые фундаментальные риски никуда не делись. ❕Отслеживать динамику всего российского рынка акций можно, купив соответствующие фьючерсы, либо паи индексных фондов. Фьючерсы: Фонды:

📊 Северсталь: прибыль под давлением и отсутствие дивидендов Северсталь» опубликовала результаты по МСФО за шесть месяцев 2026 года. Компания нарастила объемы производства и продаж, но ценовая конъюнктура и слабый внутренний рынок стали обрушили финансовые показатели. 📍Ключевые цифры за 6 месяцев 2026 Выручка: 314,9 млрд руб. (−14% г/г). Чистая прибыль: 4,1 млрд руб. (−89% г/г). EBITDA: 42,3 млрд руб. (−46% г/г). Рентабельность по EBITDA — 13% (−9 п.п. г/г). Чистый долг/EBITDA: 0,87x (год назад — практически нулевой долг). Свободный денежный поток: −70 ,2 млрд руб. (год назад: −29,1 млрд руб.). Продажи металлопродукции: 5,7 млн тонн (+4% г/г). ❓Что кроется за цифрами отчета Парадокс полугодия: компания продает больше металла, но зарабатывает меньше денег. Продажи стали выросли на 3% г/г, а производство чугуна на 2% г/г на фоне низкой базы прошлого года из-за крупных ремонтов. Но средние цены реализации упали настолько, что выручка снизилась на 14%, а EBITDA — почти вдвое. Особенно жестко просел сегмент «Северсталь Российская сталь»: EBITDA рухнула на 49% г/г до 26,6 млрд руб., рентабельность — всего 9%. Дивизион «Северсталь Ресурс» (железная руда) тоже потерял почти половину EBITDA (−42% г/г) на фоне падения цен на сырье. Свободный денежный поток остается глубоко отрицательным — минус 70,2 млрд руб. за полугодие. Причины — падение EBITDA, отток 45,9 млрд руб. в оборотный капитал (рост дебиторки и сокращение факторинга) и продолжающаяся масштабная инвестпрограмма. ❕Из-за этого денежные средства компании обвалились с 38,4 млрд до 7,3 млрд руб., а общий долг вырос почти в 1,6 раза — с 60 до 95,7 млрд руб. ❓Почему упал спрос на металл Гендиректор Северстали Александр Шевелев объяснил слабую динамику жесткой денежно-кредитной политикой: спрос на сталь в России за полугодие упал на 7,5% г/г, хотя во втором квартале темп падения замедлился до −3,5%. В июне менеджмент зафиксировал оживление в строительном секторе на фоне инфраструктурных проектов и государственных программ, но общий годовой прогноз — снижение металлопотребления примерно на 7% — компания сохранила. При этом начало строительного сезона и низкие запасы у трейдеров поддержали цены: котировки на горячекатаный прокат во II квартале выросли на 3% кв/кв (а внутри квартала — на 6%). Загрузка производственных мощностей близка к 100%. ❗️Дивидендные выплаты пока на паузе Ключевая новость для инвесторов — совет директоров решил не распределять дивиденды по итогам первого полугодия 2026 года. Менеджмент объяснил решение необходимостью сфокусироваться на завершении стратегических инвестпроектов (запуск обжиговой машины на комплексе окатышей, модернизация агрегата горячего алюминирования) и сохранении финансовой устойчивости. Это заметный разворот дивидендной политики: Северсталь традиционно считалась одной из самых щедрых металлургических компаний на Мосбирже в плане дивидендов, и пропуск выплаты сигнализирует о серьезности текущего спада в отрасли. ❗️Взгляд вперед Чистый долг/EBITDA на уровне 0,87x пока остается комфортным — компания сохраняет запас прочности по сравнению с более закредитованными конкурентами в секторе. Менеджмент Северстали прогнозирует постепенную стабилизацию внутреннего спроса на сталь во втором полугодии, но сочетание слабой ценовой конъюнктуры и высоких капвложений (план компании – инвестиции в размере 112 млрд руб. за год) означает, что свободный денежный поток может оставаться под давлением в ближайшие кварталы.

📊 Топ-5 сильнейших и слабейших акций недели Неделя выдалась очень непростой: на фоне резких распродаж часть бумаг удержалась в плюсе, но аутсайдеры провалились особенно глубоко. В лидерах — в основном спекулятивные бумаги, либо акций компаний с какими-то разовыми корпоративными событиями. В аутсайдерах — акции эмитентов с высокой долговой нагрузкой, слабыми финансовыми результатами или попавших под санкции. ❗️ Топ-5 лидеров роста 1️⃣ CBOM: +13,8% Бумаги выросли на фоне того, что НРД раскрыл параметры выкупа акций МКБ в рамках присоединения Дальневосточного банка. 2️⃣ GTRK: +9,6% Глобалтрак продолжает спекулятивный отскок после глубокой просадки. Никаких фундаментальных факторов для роста тут нет. 3️⃣ LENT: +5,6% Лента остается одной из немногих историй в ритейле, где инвесторы видят сочетание устойчивого бизнеса и понятной операционной модели. Это помогает бумаге держаться лучше рынка. 4️⃣ MRKV: +5,1% Инвесторы продолжают искать бумаги с понятными денежными потоками и дивидендной историей. 5️⃣ CNRU: +1,7% Циан после недавних новостей о байбэке остается в фокусе рынка. Рост уже не такой взрывной, но интерес к бумаге сохраняется благодаря корпоративным ожиданиям. ❗️ Топ-5 аутсайдеров 1️⃣ EUTR: −43,9% Главный обвал недели. История вокруг дефолтных рисков и кредитного давления продолжает добивать доверие инвесторов, а любой негатив здесь сразу усиливает распродажи. 2️⃣ SFIN: −30,9% После рекордных выплат 2025 года компания прошла через дивидендные гэпы, которые сильно охладили пыл покупателей. Текущее падение — продолжение процесса рыночной переоценки актива. 3️⃣ VKCO: −28,1% Акции компании-владельца социальной сети «ВКонтакте» обвалились после удаления приложений из Google Play, а также введения санкций со стороны ЕС. 4️⃣ SGZH: −26,9% Сегежа по-прежнему под давлением из-за долговой нагрузки и слабой конъюнктуры в секторе. Для рынка это одна из самых уязвимых историй в текущей фазе. 5️⃣ MSNG: −26,2% Бумаги Мосэнерго упали из-за дивидендного гэпа, общей конъюнктуры рынка и отсутствия краткосрочных катализаторов для роста.

📊 Индекс Мосбиржи опускался ниже 2 050 пунктов впервые с октября 2022 года. Сегодня утром бенчмарк российского рынка акций достигал отметки 2 043,63 пункта. С начала года индекс снизился уже на 25%. ❓Что сейчас происходит Утренние торги прошли под знаком распродажи во всех ключевых секторах: бумаги нефтяников снижаются на фоне новых атак на НПЗ, банки — из-за ожидания паузы в снижении ключевой ставки и ростом кредитных рисков, девелоперы — дорогой ипотекой и охлаждением спроса. ❓Почему индекс снова на дне Падение ниже 2 050 пунктов — результат трех одновременных шоковых факторов. 1️⃣ Монетарный: рынок все больше закладывает, что Банк России 24 июля может взять паузу в снижении ключевой ставки на фоне инфляции выше 6% и топливного кризиса. 2️⃣ Нефтяной: цена Urals сейчас ниже $60 за баррель несмотря на рост Brent до $85 за баррель. Это давит на нефтегазовый сектор и бюджетные ожидания. Ситуация усугубляется атаками украинских дронов на отечественные НПЗ и трудностями с логистикой экспорта. 3️⃣ Геополитика: какие-либо позитивные геополитические новости отсутствуют. Сейчас это один из основных факторов, влияющий на динамику фондового рынка РФ. В такой комбинации даже позитивные новости по отдельным эмитентам не вытягивают индекс: все «голубые фишки» за последнюю неделю в минусе. ❓Что может быть дальше Если уровень в 2 050 пунктов по индексу удержать не удастся (пока удается), то откроется дорога вниз к диапазону 1 950—2 000 пунктов, который эксперты называли «совсем плохим сценарным» еще в начале июля. Вероятно, разворот возможен только при смене макрофона и появления позитивных геополитических новостей: более мягком решении ЦБ РФ по ставке, стабилизации ситуации на рынке топлива и росте цен на российскую нефть, а также новые анонсы о продолжении переговорного процесса по урегулированию конфликта на Украине. Пока же индекс Мосбиржи остается в медвежьей фазе, и любое небольшое бычье ралли — скорее повод для фиксации прибыли, чем начало нового устойчивого тренда. ❕Отслеживать динамику всего российского рынка акций можно, купив соответствующие фьючерсы, либо паи индексных фондов. Фьючерсы: Фонды:

📊 АПДЕЙТ (15.07.2026): российские НПЗ — уже до 56% нефтепереработки под ограничениями. Ниже — актуальный статус по НПЗ Роснефти, Лукойла, Газпром нефти и Сургутнефтегаза. По обновленным оценкам, после остановки Сызранского и Саратовского НПЗ и удара по Омску под ударами и в простое оказались мощности российских НПЗ, обеспечивавшие до 56% нефтепереработки и около 45% выпуска бензина и дизеля в РФ. ❗️Крупнейшие НПЗ РФ: статус на 15.07.2026 Омский НПЗ (Газпром нефть), мощность 21–22 млн тонн в год — остановлен. Киришинефтеоргсинтез (Сургутнефтегаз), мощность 20–22 млн тонн в год — остановлен. Нижегороднефтеоргсинтез (Лукойл), мощность 19 млн тонн в год — остановлен. Рязанский НПЗ (Роснефть), мощность около 17 млн тонн в год — остановлен. Саратовский НПЗ (Роснефть), мощность около 6,5 млн тонн в год — остановлен. Сызранский НПЗ (Роснефть), мощность около 8,5 млн тонн в год — остановлен (АВТ‑6 выбита 21 мая, АВТ‑5 — 12 июля). Московский НПЗ (Газпром нефть), мощность 12–13 млн тонн в год — работа сильно ограничена. Ярославский НПЗ (Славнефть — Роснефть и Газпром нефть), мощность 14 млн тонн в год — частично остановлен. Волгоградский НПЗ (Лукойл), мощность 11 млн тонн в год — работа ограничена. Туапсинский НПЗ (Роснефть), мощность 4,5 млн тонн в год — работа сильно ограничена. Новокуйбышевский НПЗ (Роснефть), мощность 7,6–7,9 млн тонн в год — работа ограничена. Пермский НПЗ (Лукойл), мощность 12–13 млн тонн в год — работает с локальными ограничениями. Ангарская НХК (Роснефть), мощность 9,5–10 млн тонн в год — работает. СалаватНОС (Газпром нефть), мощность около 9 млн тонн в год — атакован, временные ограничения (основные объекты сейчас формально считаются неповрежденными). ❓Кто потерял больше всего мощностей Оценка по суммарным потерям мощности (остановленные + сильно ограниченные в работе НПЗ): 1️⃣ Роснефть — около 55–60 млн тонн в год (Рязанский, Саратовский, Сызранский, Туапсинский, часть московского и ярославского кластера Славнефти). 2️⃣ Газпром нефть — около 35–40 млн тонн в год (полная остановка Омского, сильные ограничения Московского, удары по Салавату). 3️⃣ Лукойл — около 30–35 млн тонн в год (остановка НОРСИ, ограничения Волгоградского, снижение загрузки ряда других НПЗ). 4️⃣ Сургутнефтегаз — около 20–22 млн тонн в год (полная остановка КИНЕФ). В относительном выражении сильнее всего страдают именно Газпром нефть и Сургутнефтегаз: у них выводятся или резко урезаются мощности флагманских НПЗ, дававших львиную долю переработки и маржи по светлым нефтепродуктам. ❓Как это бьет по будущим финансовым результатам 1️⃣ Роснефть. Текущие остановки и жесткие ограничения по НПЗ могут стоить компании порядка 10–15% годовой прибыли, то есть около 100–150 млрд руб. Давление приходится на маржу переработки и дополнительные капитальные затраты на восстановление инфраструктуры. 2️⃣ Лукойл. Остановка НОРСИ и ограничения других российских НПЗ несут риск потерь в районе 8–15% годовой чистой прибыли (60–120 млрд руб.), усиливая нагрузку на свободный денежный поток и создавая риск для будущих дивидендных выплат. 3️⃣ Газпром нефть. Остановка Омского НПЗ плюс сильные ограничения Московского и удары по цепочке Салавата могут обрезать 15–20% прибыли, примерно 60–100 млрд руб., прежде всего за счет высокомаржинальной переработки и торговли бензином и дизелем. 4️⃣ Сургутнефтегаз. Остановка Киришского НПЗ способна съесть до 25–35% прибыли сегмента переработки (50–80 млрд руб.), но на уровне МСФО эффект частично маскируется объемом валютных активов и курсовых разниц.

📊 Инфляция снова выше 6%: какую ключевую ставку ждать дальше? Июньские данные Росстата оказались неприятным сюрпризом: инфляция за месяц разогналась до 0,87% — против 0,17% в мае. Это хуже большинства прогнозов. Годовая инфляция при этом достигла 6,02%. Зампред Банка России Алексей Заботкин прокомментировал цифры так: рост инфляции в июне оказался «очень значительным». ❓Что разогнало инфляцию ЦБ сам разложил июньский скачок на составляющие. Почти две трети прироста — два разовых фактора: 1️⃣ Топливо: дефицит бензина и дизеля на внутреннем рынке из-за ограничений в работе НПЗ. При этом в июле топливо продолжило дорожать: только за первую неделю текущего бензин вырос в цене еще на 2,1%, дизель — на 3,4%. 2️⃣ Овощи и фрукты: «догоняющий» отскок после сдержанной динамики в апреле–мае. ❕Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) — без этих волатильных компонентов — вырос всего на 0,48% м/м и 5,0% г/г. То есть устойчивая инфляция пока не выходит из-под контроля. ❓Что ЦБ РФ может сказать 24 июля 24 июля — опорное заседание, на котором Банк России обновит среднесрочный прогноз. Глава регулятора Эльвира Набиуллина уже предупредила: прогноз по траектории ставки, если и будет пересмотрен, то скорее вверх, а не вниз. В целом, против дальнейшего снижения ставки работают три аргумента: текущая инфляция выше прогноза ЦБ РФ (4,5–5,5% на 2026 год), топливный рынок нестабилен, а инфляционные ожидания граждан и бизнеса в июле рискуют вырасти. Аргументы за снижение — базовый ИПЦ остается умеренным, кредитование замедляется, а регулятор сам указывает на временный характер топливного шока. ❓Ну и что Если ЦБ РФ в июле все же возьмет паузу в снижении ставки, то для облигаций это давление на длинный конец кривой. Для акций — еще один аргумент против роста: дорогие деньги остаются с нами дольше, чем рынок закладывал в цену в начале года. Ключевая развязка — 24 июля, в 13:30 мск. ❕На ожиданиях изменения ключевой ставки можно зарабатывать с помощью фьючерсов, которые привязаны к индексу RUONIA:

📊 Ормуз снова закрыт: что это значит для нефти и российского рынка? Сегодня Иран вновь объявил о перекрытии Ормузского пролива. Это произошло после того, как Трамп заявил о конце перемирия с Тегераном, а также нанесения новых ударов по иранским объектам. Судоходство через пролив снова практически остановилось. ❓Что такое Ормузский пролив в цифрах Через пролив до начала кризиса ежедневно проходило около 20 млн баррелей нефти и нефтепродуктов — примерно 20% мирового потребления, плюс пятая часть мирового рынка сжиженного природного газа (СПГ). В период максимальной блокады весной 2026 года транзит через пролив сокращался до 3,8 млн б/с, а Brent улетала выше $120–126 за баррель. Июньская деэскалация возвращала цену на нефть марки Brent до $70, но теперь все начинается сначала. ❓Что происходит с ценами прямо сейчас На открытии торгов 13 июля стоимость Brent уже росла почти до $80. Рынок помнит весенний сценарий: при затяжной блокаде нефть способна уйти к $100–130, а в моменте — и выше. Аналитики в прошлый раз называли реальным ценовой диапазон $140–160 при сохранении перебоев на несколько месяцев. Ключевой вопрос: насколько долго перекроется Ормуз на этот раз? ❓Что все это значит для России Для российской экономики высокий Brent — противоречивый подарок: 📌 При Urals $80–100 и курсе около 77 руб./$ бюджет может получить сотни миллиардов рублей дополнительных НДПИ. Прошлой весной закрытие Ормуза помогло России распродать запасы из морских хранилищ по выгодным ценам. 📌 Китай при усилении санкций против Ирана, вероятно, вновь нарастит закупки российской нефти, компенсируя выпадение иранских объемов. 📌 Минус ситуации — рост страховых рисков для «теневого флота» и танкеров под российским флагом в регионе. Сами российские НПЗ при этом не работают на полную мощность (ранее делал подробный обзор текущей ситуации), поэтому экспортная выручка растет, а внутренняя переработка давит в другую сторону. ❓Кто выигрывает и проигрывает от закрытия Ормуза 📈 Топ-3 бенифициара 1️⃣ Роснефть — крупнейший бенефициар роста цен на нефть: масштаб добычи (около 4 млн б/с) дает максимальный прирост выручки на каждый доллар цены. Плюс «Восток Ойл» отгружает сырье в Азию — именно в те регионы, которые сейчас будут активнее замещать ближневосточный дефицит. 2️⃣ Лукойл — дивидендная история с 100% FCF на выплаты. Рост нефти выше $80 резко улучшает свободный денежный поток, что немедленно транслируется в пересмотр дивидендных ожиданий вверх. Прошлой весной в аналогичный период акции Лукойла росли лучше рынка. 3️⃣ Татнефть — при прошлом закрытии Ормуза именно Татнефть оказывалась в лидерах роста на Мосбирже за счет высокой ликвидности и прозрачной дивидендной политики. Компания менее подвержена санкционным рискам, чем Роснефть или Газпром нефть. 🔻 Топ-3 аутсайдера 1️⃣ Норильский никель — растущая нефть провоцирует инфляционное давление и ожидания ужесточения денежно-кредитной политики, как в России, так и в мире, что давит на промышленные металлы и настроения инвесторов в сырьевом секторе без прямых нефтяных доходов. 2️⃣ Девелоперы — Самолет, ПИК — рост геополитической напряженности и инфляционный шок от дорогого топлива могут быть дополнительным аргументом для ЦБ РФ приостановить снижение ключевой ставки. Ставки выше/не снижаются = ипотека дороже = продажи хуже. 3️⃣ АФК Система — компания с огромным долгом и широким портфелем непубличных активов. Та же история с ключевой ставкой ЦБ, как и с застройщиками. Повышение ставки или ее неснижение = сохранение высокой стоимости обслуживания долга Системы. ❕Отслеживать динамику нефтяных цен можно, купив соответствующие фьючерсы:

📊 Топ-5 сильнейших и слабейших акций недели Еше одна тяжелая неделя: 7 июля индекс Мосбиржи обновлял минимум с декабря 2022 года — 2117 пунктов и сейчас торгуется примерно на 4% ниже уровня закрытия прошлой недели. Ниже лидеры роста и падения недели с описанием причин такой динамики. ❗️ Топ-5 лидеров роста 1️⃣ Казаньоргсинтез-ап: +77,3% Абсолютный рекордсмен недели — и главная загадка рынка. В понедельник-вторник привилегированные акции взлетели более чем на 22%, что может быть связано с ожиданиями дивидендных выплат по итогам 2025 года, которые планируется осуществить в августе. 2️⃣ Группа Позитив: +12,5% Акции компании восстанавливались после падения на 37% за последние 12 месяцев. Фундаментальный базис крепкий: выручка 2025 года +26%, чистая прибыли почти удвоилась, отгрузки 2026 года ожидаются 40–45 млрд руб. (+19–34% г/г), дивидендные выплаты возобновлены. 3️⃣ Калужская СК: +12,2% Сейчас бумага привлекает инвесторов как защитная история: регулируемые тарифы, минимальный долг, устойчивый денежный поток. Серьезного фундаментального катализатора на неделе не было — рост связан с перетоком денег в защитные истории. 4️⃣ РуссНефть: +8,0% Нефть Brent за неделю выросла до $76 за баррель на обострении у Ормузского пролива. РуссНефть — небольшая нефтяная компания с повышенной чувствительностью к цене нефти. Дисконт российской Urals к Brent сократился, а морской экспорт нефти России в июне–июле превысил максимумы 2023 года. 5️⃣ Циан: +7,8% 6 июля объявлен байбэк на 4 млрд руб. в течение 12 месяцев, старт — вторая половина июля. Менеджмент сигнализирует об уверенности в будущем на фоне снижения ставки ЦБ. ❗️ Топ-5 аутсайдеров 1️⃣ Полюс: −36,1% 8 июля менеджмент рекомендовал совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 года — ради инвестиций в масштабные проекты роста. Причины: высокая стоимость долга, рост НДПИ, рост себестоимости (+93% ТСС г/г) и снижение цен на золото. 2️⃣ Глобалтрак: −21,8% Спекулятивный отскок предыдущей недели закончился: Мосбиржа провела дискретный аукцион, акции обвалились. Фундаментал не изменился: выручка −43% г/г, убыток — 12,6 млрд руб. за 2025 г., автопарк распродается. С пика 2023 года бумага потеряла 95% стоимости. 3️⃣ М.Видео: −21,2% 7 июля акции обновили минимум с 2009 года. АКРА понизило кредитный рейтинг с «негативным» прогнозом. Выручка 2025 года −28%, допэмиссия до 500 млн акций по закрытой подписке размоет долю миноритариев. 4️⃣ ЭсЭфАй: −18,1% Участие в допэмиссии М.Видео на 30 млрд руб. вызвало у инвесторов вопросы: зачем холдинг вливает деньги в убыточный ретейлер? На фоне общего рыночного обвала продажи ускорились. Катализатора для роста до очередного дивидендного цикла нет. 5️⃣ ЕвроТранс: −16,8% Эмитент продолжает допускать технические дефолты по облигациям и терять кредитные рейтинги. Акционеры стоят последними в очереди кредиторов: инвесторы закрывают позиции на любом росте.

🛢 Российские НПЗ: до 45% мощностей в простое. Кто теряет больше всего и что это значит для Роснефти, Лукойла, Газпром нефти и Сургутнефтегаза? По данным открытых источников, на сегодняшний день в простое находятся мощности российских НПЗ, которые обеспечивали до 40–45% выпуска бензина и дизеля в РФ. ❗️Статус на 10.07.2026 по крупнейшим НПЗ России: Омский НПЗ (Газпром нефть), мощность 21–22 млн тонн в год — остановлен. Киришинефтеоргсинтез (Сургутнефтегаз), мощность 20–22 млн тонн в год — остановлен. Рязанский НПЗ (Роснефть), мощность около 17 млн тонн в год — сильно ограничен. Нижегороднефтеоргсинтез (Лукойл), мощность 19 млн тонн в год — остановлен. Московский НПЗ (Газпром нефть), мощность 12–13 млн тонн в год — сильно ограничен. Ярославский НПЗ (Славнефть (Роснефть и Газпром нефть)), мощность 14 млн тонн в год — частично остановлен. Волгоградский НПЗ (Лукойл), мощность 11 млн тонн в год — ограничен. Туапсинский НПЗ (Роснефть), мощность 4,5 млн тонн в год — сильно ограничен. Сызранский НПЗ (Роснефть), мощность 6,5 млн тонн в год — ограничен. Саратовский НПЗ (Роснефть), мощность 6,5 млн тонн в год — ограничен. Новокуйбышевский НПЗ (Роснефть), мощность 7,6–7,9 млн тонн в год — ограничен. Пермский НПЗ (Лукойл), мощность 12–13 млн тонн в год — работает / возможны локальные ограничения. Ангарская НХК (Роснефть), мощность 9,5–10 млн тонн в год — работает. СалаватНОС (Газпром нефть), мощность 9 млн тонн в год — работает. ❓Кто потерял больше всего мощностей Если смотреть на прямые потери нефтепереработки, больше всего удар пришелся по: 1️⃣ Роснефти: 50 млн тонн в год. 2️⃣ Газпром нефти: 40 млн тонн в год. 3️⃣ Лукойлу: 35 млн тонн в год. 4️⃣ Сургутнефтегазу: 21 млн тонн в год. ❕В пересчете на долю от собственной переработки наиболее жестко страдают Газпром нефть и Сургутнефтегаз. ❓Как это может ударить по будущим финансовым результатам 1️⃣ Роснефть. Текущие ограничения в нефтепереработке могуи стоить компании примерно 8–12% консолидированной прибыли за год, или ориентировочно 80–120 млрд руб. Удар концентрируется в марже нефтепереработки и в росте капвложений на ремонты. 2️⃣ Лукойл. Потери и ограничения по НПЗ в РФ могут забрать 8–15% годовой чистой прибыли, то есть порядка 60–120 млрд руб. Основной риск — давление на свободный денежный поток и, как следствие, на дивидендные планы и выкуп акций. 3️⃣ Газпром нефть. Остановка Омского НПЗ и серьезные ограничения Московского дают риск снижения годовой прибыли на 10–20%, что эквивалентно примерно 40–90 млрд руб. Больше всего страдает высокомаржинальный сегмент переработки и торговли светлыми нефтепродуктами. 4️⃣ Сургутнефтегаз. Остановка Киришинского НПЗ может съесть до 25–35% операционной прибыли от переработки, грубо 50–80 млрд руб. Однако в общих цифрах по МСФО это частично «теряется» на фоне огромной валютной подушки и курсовых разниц. ❗️ Общие последствия для всех четырех компаний 🔻Меньше переработки — больше сырой нефти. Доля экспорта сырой нефти растет, доля экспортируемых светлых нефтепродуктов падает. Это удар по марже: переработка традиционно дает более высокий доход на баррель, чем экспорт сырья. 🔻Рост капвложений. Ущерб инфраструктуре НПЗ уже оценивается в триллион рублей. Для нефтяных компаний это означает рост CAPEX и давление на свободный денежный поток. 🔻Больше госрегулирования. Демпфер, обратный акциз, ручное управление ценами на АЗС — все сильнее привязывают финансовые результаты к решениям Минфина и ФНС, а не к рынку. 🔻 Ухудшение финансовых результатов в отчетности. В ближайшие 2–3 квартала сектор, скорее всего, покажет давление на маржу нефтепереработки, рост расходов и отдельно выделенные «разовые» убытки по ремонту и восстановлению НПЗ. ❕На рынке акций уже видно: нефтяные компании (индекс — MOEXOG/RUSOG) торгуются хуже индекса Мосбиржи, несмотря на рост мировых цен на нефть — инвесторы закладывают в цену именно риск затяжных ремонтов и ухудшение финансовых результатов.

❗️Последние идеи по акциям от аналитиков: 1️⃣ Полюс — «шорт» (таргет 1 224 руб.) от Финам. Горизонт — 1 месяц. Менеджмент компании намерен рекомендовать совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Решение обосновано фокусом на инвестиционных проектах (прежде всего «Сухой Лог»), высокой стоимостью долга, ростом издержек и увеличением налоговой нагрузки. 2️⃣ Распадская — «покупать» (таргет 159,81 руб.) от АКБФ Инвестиции. Горизонт — 12 месяцев. Распадская остается одной из самых эффективных угольных компаний в России, сохраняет сильную маржу и устойчивый долговой профиль даже в условиях волатильности цен на уголь. 3️⃣ Северсталь — «покупать» (таргет 717 руб.) от Финам. Горизонт — 12 месяцев. Несмотря на циклическое давление на маржу и снижение EBITDA в 1К26, текущая оценка уже отражает большую часть негативных факторов, а запуск комплекса по производству окатышей и ожидаемое снижение ставки ЦБ создают потенциал роста 27%. 4️⃣ Novabev Group — «покупать» (таргет 816 руб.) от Цифра Брокер. Горизонт — 12 месяцев. Несмотря на непростую ситуацию на алкогольном рынке, операционные результаты за 2К26 и 1П26 выглядят убедительно, а падение котировок носит преимущественно эмоциональный характер, создавая возможность для входа. 5️⃣ Норильский никель — «покупать» (таргет 156,4 руб.) от Финам. Горизонт — 12 месяцев. Компания выигрывает от сильных фундаментальных драйверов на рынке цветных металлов (никель, медь, платиновые металлы) и остаётся ключевой дивидендной историей после нормализации рынка. 6️⃣ РусАл — «покупать» (таргет 43,6 руб.) от Финам. Горизонт — 12 месяцев. Алюминиевая компания остается сильной ставкой на восстановление мирового спроса на металлы, а ожидаемое сокращение предложения поддерживает цены. 7️⃣ X5 Group — «покупать» (таргет 2 344 руб.) от БКС Мир инвестиций. Горизонт — 12 месяцев. Текущая просадка котировок после дивидендной отсечки и общего обвала рынка создаёт привлекательную точку входа при прогнозной цене 2 344 руб. и сильных операционных результатах ретейлера. 8️⃣ Яндекс — «покупать» (таргет 4 000 руб.) от СберИнвестиции. Горизонт — 2 месяца Байбэк может поддерживать котировки акций во время высокой волатильности. А когда рынок начинает восстанавливаться, они нередко получают двойной импульс: от возвращения рыночного спроса и продолжающегося выкупа. 9️⃣ Озон — «покупать» (таргет 8 540 руб.) от Велес Капитал. Горизонт — 12 месяцев. Сильные результаты за 1К26 (рост оборота 36% г/г) и продолжающееся расширение доли рынка e-commerce. 🔟 Т-Технологии — «покупать» (таргет 290 руб.) от СберИнвестиции. Горизонт — 2 месяца. Также как и с Яндексом позитивный триггер тут — байбэк. До конца 2026 года Т-Технологии планирует выкупить до 5% капитала — или около 10% акций в свободном обращении.