Китайская энергетическая компания China Shenhua Energy: результаты деятельности за 2022 год

Войти

China Shenhua Energy Company Limited - это холдинг, занимающийся добычей и продажей угля и электроэнергии, получаемой в результате сжигания угля, имеющий собственное логистическое подразделение, занимающееся железнодорожными и морскими перевозками (компании принадлежит собственная железнодорожная сеть и портовые терминалы), а также подразделение, занимающееся переработкой угля в олефины (полиэтилен и полипропилен). Сейчас компания вышла на первое место в Китае как по добыче, так и по продаже угля. При этом компания занимает второе место в мире среди публичных компаний по запасам угля (6 миллиардов тонн). Продажи угля в основном приходятся на северные (34,4%) и восточные (32,9%) провинции КНР. Сегодня China Shenhua Energy выпустила отчёт о результатах деятельности за 2022 год. Оправдались ли ожидания? Давайте посмотрим. Выручка в 2022 году выросла на 2,6% год к году до 344,5 млрд. юаней. Валовая прибыль при этом выросла на 40%. По чистой прибыли рост гораздо более существенный - на 41,8% (72,9 млрд. юаней) EPS (прибыль на акцию) составила 3,669 юаня против 2,588 в 2021 году. Текущий P/E - 5,93 P/B - 1,06 P/S - 1,22 ROA - 18,4% Компания показывает рост основных показателей, и при этом ей удалось снизить себестоимость в 2022 году. Исходя из размеров объявленной прибыли, дивиденды за 2022 год ожидаются на уровне 12%. На мой взгляд великолепные показатели! Но в чём проблема? А проблема в том, что цены на уголь в 2021 и в 2022 году находились на максимумах (в 2022 средние цены оказались даже выше 2021 - см. последнюю таблицу), и в 2023 году ожидается их снижение. При этом, несмотря на рост добычи угля и угольной генерации в 2022 году (Китай произвел 4,5 Гт угля, что на 9% больше, чем в 2021 году) в Китае активно продвигается тема отказа от грязной угольной генерации и переход на более чистые источники энергии - от природного газа до солнечной и ветряной генерации. К слову, потребление электроэнергии в 2022 году в Китае также увеличилось, достигнув 8 637 ТВтч (+3,6% по сравнению с 2021 годом). Безусловно, ближайшие 2-3 года с компанией ничего не произойдёт, и она продолжит выплачивать отличные дивиденды (более 10% в год), но что будет дальше - большой вопрос... Именно по этой причине акции компании оценены относительно дёшево по P/E... И именно по этой причине компания начала развивать сегмент ветряной генерации. Ну а насколько успешным для China Shenhua Energy будет 2023 год - покажет лишь время 😉

$1088