Профиль инвестора finindie | Тинькофф Инвестиции Пульс

66% от ВВП к 2030 - два потерянных года Два года назад мы услышали о том, что Правительство получило ориентир: к 2030 году совокупная капитализация всех публичных компаний должна достигнуть 66% от ВВП. В 2024 году я смоделировал темпы роста рынка, при которых цель может быть достигнута. Получилось 17,5% годовых без учёта дивидендов. Это звучало смело, но вывод крупных компаний на рынок акций мог сделать эту задачу более реалистичной. Вывод на биржу 10 компаний-гигантов типа Сибура, Wildberries или РЖД мог бы существенно облегчить жизнь чиновникам, если они действительно озабочены заявленным KPI - тогда было бы достаточно роста на 15-16% в год. Хотя, нам с вами гораздо интереснее рост рынка акций через рост котировок. Поначалу было много шума вокруг этой темы. Но сейчас всё утихло. В официальных кругах вообще это стараются не вспоминать, будто таких разговоров не существовало никогда. Интересно, с чем это может быть связано? Похоже, что-то пошло не так: на графике мы наблюдаем классический отрицательный рост. ▪️ Доля капитализации рынка от ВВП не выросла, а снизилась с 38% до 27%. ▪️ Капитализация компаний на бирже = 57,5 трлн ₽. ВВП за 2025 год = 213,5 трлн ₽. 57,5 / 213,5 = 26,9%. ▪️ Цены на акции снизились, объем рынка скукожился ещё на 3,6 трлн рублей. А должен был вырасти на 10 трлн. ▪️ Выход банка Дом-РФ на биржу был удачным, а всего за 2025 год было 4 IPO (еще ). Они прибавили +434 млрд ₽, или +0,2% от ВВП. Это капля в море. ▪️ Для достижения цели 66% от ВВП рынку акций нужно расти на 29% в год. ▪️ Схема "вывести по 2-3% крупных компаний на биржу, чтобы посчитать всю капитализацию в зачёт" - не работает. Нет спроса со стороны инвесторов даже на эти нищие 2-3%, нет желания со стороны самих эмитентов. Даже госкомпании саботируют этот процесс! ▪️ Нужен какой-то другой план. А может, все-таки начать двигаться по пути повышения доверия к рынку ценных бумаг? Мы потеряли два года. Осталось ещё 5 лет. Ну что, верим в рост на ~35% в год следующие 5 лет с учетом дивов?!

"На фондовом рынке РФ 40 млн уникальных клиентов-физлиц и 56 млн брокерских счетов" - это потемкинская деревня! Такой мой вывод по результатам анализа обзора ключевых показателей брокеров ( за 2025 год. Потому что 90% брокерских счетов пустые или на них лежат забытые 100 рублей. А счетов с активами >1 млн рублей - всего 2% в общей массе. То есть у нас в стране всего 1 млн серьёзных парней (и девушек), которые используют рынок ценных бумаг в своей стратегии по обеспечению личного богатства. А основная масса, о которой радостно докладывают наверх - это ничего не подозревающие бабушки, на которых в сберкассе оформляют ИИС. И люди, которые поигрались в биржевых воротил, получили свои бонусные акции, да забили болт на это, глядя как здесь делаются дела. Ну ещё есть 4,5 млн клиентов со счетами менее 1 млн рублей, которые либо на самом старте в формировании своих накоплений, либо держат свои богатства в однушках и на банковских вкладах. А рынок ценных бумаг только пробуют (и, возможно, разочаровываются, помним про счетчик дней без нарушений прав розничного инвестора ). Приток средств за 2025 год +2,5 трлн - действительно, сумма серьезная. Но из них чистый приток в акции типа или +0,2 трлн, т.е. менее 10% от общей массы. А остальные 90% пошли на покупки облигаций (преимущественно ОФЗ, например ) и фонды ликвидности наподобие Из чего я делаю вывод, что инвестиции в рынок ценных бумаг - это очень нишевая история, несмотря на рисуемую в отчетах массовость. Ничего принципиально за последние 5-10 лет не изменилось. Печально это всё.

Бигмак+Кола №12 Я экспериментально проверяю "Правило-4%", согласно которому можно накопить 300 ежемесячных расходов, и этих денег должно хватить на всю жизнь. Ведь при дозированном изъятии сбережения способны сами себя воспроизводить и не снижаться даже с поправкой на инфляцию. Это 12-я закупка в рамках эксперимента, в котором я положил на отдельный счёт сумму, равную 300 наборам "Бигмак-Кола", и теперь ежемесячно снимаю с него средства. Подставьте вместо бигмаков что угодно - коммуналку, подписки на сервисы или все расходы на жизнь. Суть не поменяется, вопрос лишь в размере стартового капитала. Набор стоит 332 рубля (221+111). Три месяца цена не растет, и это хорошо. Со старта эксперимента стоимость набора выросла на 9%. Вес уже 2-й месяц подряд ниже заявленного на сайте - 215 гр вместо 228 гр (коробка 10гр). После 3-го месяца подряд я буду фиксировать это как скрытую шринкфляцию и делать корректировку. В части вывода средств я перешел на концепцию "трёх тазиков". В бигмаковом эксперименте заявлено распределение 70/15/15, где последняя 15% - нижний тазик, из которого снимаются средства на Бигмак. Нижний тазик на момент изъятия был заполнен меньше необходимого, так что перелил излишки из облигаций. ▪️ Старт 10.04.2025 - портфель был пополнен на 91 500 ₽, это 300 наборов "Бигмак+Кола" на тот момент. ▪️ Текущий состав: акции 70%, облигации 15%, ликвидность (нижний тазик, предназначен для снятия) 15%. ▪️ По состоянию на март 2026 на счёте осталось 101 000 ₽ или 304 набора. ▪️ Выведено: 3802 ₽ - это 12 бигмаков и 12 стаканов колы.

Облигации Мартовский срез. Смотрим, что разместилось за последний месяц. Это позволяет понимать, какая доходность сейчас является нормой. Смотрю на выпуски с кредитным рейтингом А- и выше. Постоянный доход (фикс): ▪️ Ростелеком, (ААА) - 14,55% до 02.2028 ▪️ Почта России, (АА) - 17,75% до 01.2029 ▪️ Селектел, (АА-) - 15,00% до 02.2029 ▪️ КАМАЗ, (АА-) - 15,95% до 02.2028 ▪️ АФК Система, (АА-) - 17,50% до 02.2028 ▪️ ГК Азот, (А+) - 16,50% до 02.2028 ▪️ Селигдар, (А+) - 16,65% до 02.2029 ▪️ ВИС Финанс, (А+) - 17,00% до 02.2029 ▪️ Брусника, (А-) - 22,75% до 02.2028 Переменный купон (флоатер): ▪️ Магнит, (ААА) - КС+1,35% до 05.2028 ▪️ Газпромнефть, ISIN уточняется (ААА) - КС+1,5% до 03.2029 ▪️ Почта России, (АА) - КС+3% до 02.2028 ▪️ МЕДСИ, (АА-) - КС+1,95% до 02.2029 ▪️ Гидромашсервис, ISIN уточняется (А) - КС+3,25% до 03.2029 Ключевая ставка (КС) = 15,5%. КамАЗ не стал занимать с переменным купоном, АФК Система тоже. Хотя собирались, и заявки собирали. Система вообще красиво сделала: вместо того чтобы занимать от своего имени под КС+4,75%, она заняла от имени Медси под КС+1,95% - и это прокатило! Вобл не заметил, и взял надежного эмитента, а ненадежного брать не стал. Ни недели без приколов в Евротрансе ака ТРАССА . На этих выходных крупнейший контрагент подал иск против Евротранса на 7,3 млрд рублей. ( Опытные инвесторы видят нездоровую ситуацию, а пульсяне усредняются: доха к погашению уже 35% годовых. Для меня топ-пик февраля-марта это Почта - как фикс, так и флоатер. У руля Почты сейчас очень щедрые парни, но сами понимаете - компания специфическая, так что не для всех и каждого. Не ИИР, я в домике. Вслед за Селом Зелёным за облигациями в марте идут ещё одни молочники из Эконивы. В связи с чем опрос: какое молоко обычно берете: Ниву, Село или по акции?

Пробка на ТРАССЕ ПАО "Евротранс" — это самый мемный эмитент на нашей бирже. Если с ними что-то случится, то будет жалко не столько денег инвесторов (риски всем известны), сколько тонны лулзов, которые данный эмитент каждый год фурами инвест-сообществу отгружает. Поэтому, несмотря на всё написанное, желаю всем добра и отсутствия дефолтов по облигациям. В субботу стало известно, что счета ПАО "Евротранс" настигла блокировка от ФНС на сумму 223 млн рублей. Налоги не заплатили, типа. На самом деле, блокировка ФНС - это один из звоночков, который может свидетельствовать о кризисе ликвидности в компании, и во многих громких дефолтах последних лет этот звоночек непременно звенел. Вот вам немного мемов по ТРАССЕ. Автор не эксперт, так что если встретите неточности, считайте это художественным вымыслом, а все совпадения с реальностью - случайными: ▪️ ТРАССА - уникальный эмитент. Она платит дивиденды, а для их выплаты занимает деньги под 25% годовых. Прямо накануне блокировки ушел очередной транш на выплату дивидендов на сумму около 1 млрд рублей. ▪️ Недавно ТРАССА выпускала облигации. Спроса не было. Так что ничего умнее не придумалось, кроме как лить в стакан эти облигации по 85-90% от номинала. ▪️ Почти сразу после блокировки дочерняя "Трасса-ГСМ" обратилась в микрокредитную контору, заложив 18 транспортных средств. Среди них 4 Ленд Крузера Прадо. ▪️ В активах компании есть 56 заправок, кухня, НЕФТЕБАЗА, очень много грамот, рецепт пиццы-багета и даже банановая плантация в Эквадоре. ▪️ Облигации ТРАССЫ рекламировал Боярский. Будьте осторожны, во время просмотра можно умереть от кринжа. ▪️ Кстати, про НЕФТЕБАЗУ. Судя по информации от компании, объем проходящего через нее топлива за 1 год в 70 раз превышает её вместительность. ▪️ Объемы продаж еды на заправках тоже поражают воображение. На каждой заправке (в кафе) в среднем продается >1300 порций в день. ▪️ Впрочем, это всё неточно, т.к. цифры в презентациях и в официальной отчетности не всегда совпадают. ▪️ Помимо бензина, дизеля, пиццы-багета и бананов, компания продает IT продукты. Что за IT продукты? Не ваша эта надутая ИИ и бигдата, а например "Помощь в подборе методики контроля движения персонала и гостей вдоль периметра и внутри объекта". Надеюсь, ни у кого из моих подписчиков нет ценных бумаг ТРАССЫ, т.к. я переживаю за ваш сон. У владельцев их акций и облигаций он может быть неспокойным в ближайшие недели.

Яндекс Компания опубликовала отчет за 2025 год. Я уже 8-й год слежу за отчетами Яндекса, и это моя экспертная записка на полях. ▪️ "Сильный операционный рычаг" - так назвал Яндекс свой рост рентабельности по EBITDA с 14% (2022) до 19,5% (2025). Но по собственным же прогнозам, рентабельность в 2026 остается на том же уровне — 20%. Куда же денется "сильный операционный рычаг"? У меня есть этому объяснение. Я бы назвал этот эффект иначе: "Дыру, через которую утекали огромные деньги в Nebius — залатали". Как видим, бывшее зарубежное подразделение забирало около 5,5% российской выручки без какого-либо возврата. ▪️ Прибыльный поиск и убыточный ИИ объединили в один сегмент. Но по косвенным признакам можно оценить, сколько денег поджирает Алиса AI. По моей оценке, она в убытке на 30 млрд рублей за 2025 год. Что для Яндекса, конечно, терпимо. Интересно, через сколько лет удастся вывести её в прибыль. ▪️ Подписка "Плюс" на 47,5 млн подписчиков - прибыльна. Принесла целых 7 млрд прибыли за полный год. Первый прибыльный год для подписки. Точнее, даже 11,6 млрд за год, но у менеджмента Яндекса есть отдельный вид развлечения - смешивать очень разные бизнесы в один сегмент, так что к прибыльному Плюсу добавили убыточный Я-Банк (в котором еще и программу лояльности "Свои плюсы" - выделили в еще один доп сегмент, хотя по факту это часть банка). ▪️ Яндекс Банк пока что убыточен. Чисто банк принес убыток 2,5 млрд рублей за год и ещё 2,1 млрд убытка возникло от программы лояльности (кешбек баллами). Но он растёт, ждём превращения в ещё одну кеш-машину - как это получилось у с его Озон Банком. ▪️ Б2Б Тех (Yandex Cloud, 360, Телемост) - прибыльный. Прибыль сегмента 9,4 млрд за 2025 год. Раньше его замешивали с глубоко убыточными AI и SDG, теперь перестали. ▪️ Автономные автомобили и роботы-курьеры накатали на 15,4 млрд рублей убытка за 2025 год. Пока не будет запущено массовое такси без водителя, сегмент продолжит быть глубоко убыточным, просто печка для сжигания денег пока что, но без неё никуда. ▪️ Большое давление на чистую прибыль продолжают оказывать расходы по вознаграждениям персонала акциями - за 2025 год это целых 50 млрд рублей расходов. Непонятно, это стандартные темпы опционной программы или это не завершенный в прошлом году "кудринский эффект". ▪️ Дивиденды повышаются с 80 до 110 рублей (платят два раза в год). Здесь, как и в Т-Тех, начали рисовать красивый график растущих дивидендов по-американски. Это не плохо, это хорошо. Через 20 лет у нас будет два див. аристократа - Яндекс да . Ну может ещё ▪️ У меня сейчас 420 акций Яндекса. Вес не меняю, при пополнениях портфеля покупки будут осуществляться прежними темпами.

Инфляция. Продукты. Контрольная закупка-2026 В прошлом году делал сравнение цен с 2021 годом, и публикация была одной из самых популярных за всю историю. Пришло время делать контрольную закупку 2026 года! Вот тезисно, что получилось: ▪️ Сравниваю цены по реальным чекам. Это были реальные покупки в 2021 году и в 2026 году. ▪️ Место закупки: Санкт-Петербург, гипермаркет Лента на Пискарёвском (в редких случаях докупаю в магазине у дома). ▪️ В индекс "Корзина Фининди" входит 26 товаров. На картинках - результат по каждому продукту. Индекс формируется по тем же правилам, по которым формируются индексы акций, которые в можете купить в виде БПИФ типа ▪️ Эталонный чек на "Корзину Фининди" в 2021 году составлял 5000₽, а в 2026 году - 8600₽. ▪️ Среднегодовой рост цен составил +11,5% в год. ▪️ Официальная инфляция за тот же 5-летний период составляет в среднем +8,6% в год. ▪️ Топ-3 подорожавших товара: Огурцы, Сливки, Груша Конференц. ▪️ Наименее подорожавшие: Картофель, Майонез, Лук Ялтинский. ▪️ В огурцах иксы, мечта биржевого воротилы! +315% за 5 лет или 33% годовых. ▪️ Картофель - единственный продукт, в котором зафиксирована дефляция. Раньше читал новости, что картошка скакнула в цене, и в памяти это отложилось. Но факт не совпадает с ощущениями. ▪️ Сливочное масло после прошлогоднего скачка цены вернулось на средние по всей молочке темпы роста: 13-14% в год. ▪️ В сравнении с 2025 годом, темпы роста цен замедлились у 14 товаров из 26. Ещё у 6 товаров темпы роста цены ускорились, и у 6 товаров не изменились (+/-1%). Короче, инфляция в продуктах в СПб выше росстатовской (средней по стране и средней по всем товарам и услугам) на 2% в год. Но темпы роста цен реально замедляются. Надеюсь, что это тенденция. Пузырь в огурцах - временный, я в этом уверен. Раньше такие же пузыри раздувались в гречке (2010, 2020), подсолнечном масле (2015), яйцах (2023), картофеле (2024) и сливочном масле (2024-2025). Отныне индекс "Корзина Фининди" - это ещё один независимый источник данных о продуктовой инфляции. Возможно, лучший источник. Не стесняйтесь на него ссылаться.

Мнение КРУПНОГО акционера Т-Технологии покупают Точка Банк Так как я акционер Т, считаю нужным данную новость прокомментировать. Главное заблуждение инвест-сообщества вокруг Т-Теха - это ставить знак "равно" между тикером T на бирже и банком Т-Банк, в простонародии "Тинёк". Но за последние 1,5 года группа разрослась: + Росбанк (ноя 2024); + Каталитик Пипл 50,01% (май 2025); + Точка 64% через Каталитик Пипл (май 2025); + Яндекс ~6,7% через Каталитик Пипл (май 2025); + Selectel 25% через Каталитик Пипл (дек 2025). И называть в 2026 Т-Технологии Т-Банком - это как называть Яндекс поисковиком. Теперь к новости о консолидации 100% Точка Банка у Т-Технологий. Как видим, сейчас Т и так владеет опосредованно контрольным пакетом Точки, и есть небольшая, но важная недосказанность в данной новости для меня как для акционера. Точку будут консолидировать в Каталитике? Или из Каталитика поднимать в Т-Тех? Похоже, что второе, ибо Каталитик в этих новостях даже не упоминается. То есть, Каталитик (64%) и прочие акционеры (36%) продают Точку в Т-Тех. Насколько я понял, сделка будет оплачиваться акциями Т через допку. Как с Росбанком в 2024 году. Актив Интерроса перетекает в Т-Тех. После операции с Росбанком, Потанин увеличил долю в Т с 35,1% до 41,5%. Здесь, как мне кажется, цель та же. Конечная цель - 50%+ в Т-Тех. Возможно, через Точку конечная цель достигнута не будет, и нужно будет еще одно приобретение /поднятие на Т-Тех крупного актива. Ну не может крупное российское ПАО жить без единоличного хозяина. Таких крупных ПАО без явного хозяина на пальцах одной руки можно пересчитать, но такие после сложных переездов из иностранных юрисдикций есть. В Т как будто всё проще: претендент один, и сконцентрировать всё в одних руках - дело техники. Избранный путь не раздевает миноритария: с каждой итерацией доля размывается не просто так, а с приобретением вроде бы нужных и понятных активов. Так что считаю такую новость для меня (миноритария Т) нейтральной.

Бигмак+Кола №11 Я экспериментально проверяю "Правило-4%", согласно которому можно накопить 300 ежемесячных расходов, и этих денег должно хватить на всю жизнь. Ведь при дозированном изъятии сбережения способны сами себя воспроизводить и не снижаться даже с поправкой на инфляцию. Это 11-й месяц эксперимента, в рамках которого я положил на отдельный счёт сумму, равную 300 наборам "Бигмак-Кола", и теперь ежемесячно снимаю с него средства. Подставьте вместо бигмаков что угодно - коммуналку, подписки на сервисы или все расходы на жизнь. Суть не поменяется, вопрос лишь в размере стартового капитала. Набор стоит 332 рубля (221+111). Без изменений в сравнении с январем 2026, когда из-за НДС цена подскочила сразу на 15₽. Со старта эксперимента рост уже на 9%. Есть тревожный звоночек по размеру порции: 215 грамм с упаковкой (205г без упаковки) - это меньше заявленного на сайте 228 гр. Такое уже было ранее, в июле. А в следующие месяцы все было ок. Так что пока сошлемся на жадность повара, но за шринкфляцией я слежу. В части вывода средств я перешел на концепцию "трёх тазиков". Теперь проверяю её на практике. В рамках эксперимента было заявлено распределение 70/15/15, где последняя 15% - нижний тазик, из которого снимаются средства на Бигмак. Так как в нижнем тазике на момент снятия накопилось чуть больше 15%, переливка из верхних не потребовалась. ▪️ Старт 10.04.2025 - портфель был пополнен на 91 500 ₽, это 300 наборов "Бигмак+Кола" на тот момент. ▪️ Текущий состав: акции 69,2%, облигации 15,6%, ликвидность (нижний тазик, предназначен для снятия) 15,2%. Целевой: 70/15/15. ▪️ По состоянию на февраль 2026 на счёте осталось 97 300 ₽ или 293 набора. ▪️ Выведено: 3470 ₽ - это 11 бигмаков и 11 стаканов колы. Ссылка на портфель тут:

Облигации Ежемесячный срез. Смотрим, что разместилось за последний месяц. Это позволяет понимать общую температуру по больнице, какая доходность сейчас является нормой. Смотрю на выпуски с кредитным рейтингом А- и выше (за редким исключением). Постоянный доход (фикс): ▪️ ИКС 5 003P-17 (ААА) - 14,5% до 03.2028 ▪️ Ростелеком 22R (ААА) - 14,75% до 07.2028 ▪️ Новабев 003Р-02 (АА) - 15,25% до 01.2029 ▪️ re:store 001Р-03 (А) - 18,75% до 01.2028 ▪️ Аэрофьюэлз 003Р-01 (А) - 20% до 07.2028 ▪️ Евротранс* БО-001Р-09 (А-) - 20% до 12.2030 ▪️ WHOOSH 001P-05 (А-) - 22% до 01.2028 Переменный купон (флоатер): ▪️ ИКС 5 003P-16 (ААА) - КС+1,3% до 03.2028 ▪️ Русгидро 002Р-11 (ААА) - КС+1,5% до 04.2028 ▪️ Газпромнефть (ААА) - КС+1,5% до 01.2029 ▪️ МТС 002P-16 ISIN уточняется (ААА) – КС+1,75% до 02.2029 ▪️ Металлоинвест (АА+) - КС+1,85% до 02.2030 *Торги облигациями Евротранса начались сразу с 90% от номинала. Немного жаль тех бедолаг, кто поучаствовал в первичном размещении. В один момент они стали на 10% беднее, и снижение цены продолжается. Если такие вообще были: даже в Пульсе не удалось найти ни одного слезливого поста. Евротранс уникален в своем роде: спроса на первичке нет, но облигации все равно выпускаются. У Евротранса уже 20+ выпусков облигаций и ЦФА на 57 заправок (и одну банановую плантацию). Застройщик Самолет в прошлом месяце переносил выпуск облигаций на февраль, а в феврале - перенес на неопределенный срок. Может, случилось что? Сейчас размещается Почта России (АА) с ориентиром КС+3%. Как считаете, с чем связано такое щедрое предложение? Ключевая ставка (КС) = 16%. В пятницу заседание, консенсус: ставку оставят без изменений.

Иксы в Полюсе Специфика моей стратегии заключается в еженедельной покупке акций. Вот уже 8-й год каждую неделю я пополняю портфель и покупаю недостающие акции. При такой стратегии у любой растущей компании будет постепенно увеличиваться средняя цена покупки (фиолетовая линия на графике) - и увидеть, что цена удвоилась относительно средней крайне сложно. Но Полюс Золото растет так стремительно, что даже относительно средней цены покупки показывает сейчас +106%. Первые акции Полюса я купил в январе 2019 - то есть, 7 лет назад. По 5245 рублей за акцию. В 2025 году произошел сплит, так что каждая тогдашняя акция превратилась в 10 штук с ценой покупки 524 рубля. Сейчас каждая акция стоит 2570 рублей (25700 рублей по старому стилю), то есть выросли они в 5 раз за 7 лет. Ещё и дивиденды (чистыми после НДФЛ) за это время поступили 395 рублей на акцию. Ещё одним окном возможностей была осень 2022 года. Тогда цена опустилась до значений 2019 года, и удалось добавить акции по 550-600₽ за штуку. Несложно посчитать, что акции выросли более чем в 4 раза за неполные 4 года, не считая полученных дивидендов. Благодаря этому окну, CAGR совокупно по всем сделкам с Полюсом поразительный: 40% годовых для 7-летней позиции, это что-то на уровне раннего Баффетта. Забавный факт: если бы я был дивидендным инвестором, я должен был продать акции Полюса по 800 рублей летом 2022 года, так как дивиденды платить прекратили, а сама компания перешла от Керимова под управление Фонда поддержки исламских организаций. Было непонятно, что там в плане дивидендов в исламе - харам это или халяль. И купил бы я эти акции обратно в конце 2024 по 1500₽, потому что компания вернулась к выплатам. И никаких иксов бы у меня не было.

Шокирующие прогнозы 2026 #4 Бетонный пузырь лопнет - но не из-за ипотеки, а из-за аренды Последние 5 лет ознаменованы настоящим бумом на рынке недвижимости, причиной тому стала льготная ипотека. Но замысел её был ошибочным: вместо того чтобы увеличить доступность жилья и повысить комфорт в жизни граждан, это привело к росту цен и искажению рынка. Глядя на устремившийся ввысь график цены квадратного метра, люди начали покупать квартиры не для жизни, а для инвестиций - ведь цены только растут! В итоге, это привело к искажению реальности: люди готовы покупать маленькие однушки и студии, спрос вынудил застройщиков менять предложение. В итоге, студий стало слишком много, а их площадь снизилась уже до безобразных размеров. В 2026 году огромное предложение студий и осознание людьми ненормальности ситуации приведёт к перенасыщению рынка аренды. На рынок лавиной обрушатся те студии, которые покупались 2-3 года назад по "нечестным" льготным условиям - порой, по десятку студий в одни руки. Сроки простоя вырастут значительно, это повлечет за собой снижение цен на такое некомфортное жильё. Сюда же наложится общий тренд на удалёнку, и растущая мода на релокацию в небольшие города с более комфортными условиями, нежели жизнь в клетке размером 15 квадратных метров. Это, в свою очередь, повлечёт за собой падение цен на "инвестиционные каморки", которые некому будет сдавать. Инвесторы в бетон начнут создавать больше спроса на коммерческую недвижимость и на недвижимость комфорт-класса с нормальными, не гипертрофированными площадями. Итого, к концу 2026 года цена аренды в сегменте студий в городах-миллионниках рухнет на 20%. Цена квадратного метра объектов типа "студия" также начнёт снижаться, вопреки ожиданиям, что недвижимость всегда растет в цене. Многолетний тренд будет надломлен. Девелоперы начнут срочно корректировать свои проекты в сторону уменьшения количества такого жилья. Для застроев $apri умеренно негативно, впоследствии приведет в трансформацию и упор на строительство коммерции

Шокирующие прогнозы 2026, ч.3 #3 Wildberries поглотит М.Видео, чтобы Татьяна Ким смогла уволить своего бывшего во второй раз Компания РВБ (Wildberries) сейчас имеет устойчивое финансовое положение и не связана обязательствами по выплате дивидендов перед своими акционерами. Это позволяло ей очень активно действовать в сделках по слияниям и поглощениям (M&A) в 2025 году. В декабре 2025 закрыта сделка по поглощению сети "РИВ ГОШ", а ранее были совершены вообще не очевидные приобретения: покупка ингушского аэропорта и доли в узбекской почте. В 2026 году активные приобретения продолжатся. Крупнейшая сеть магазинов бытовой техники и электроники М.Видео-Эльдорадо уже не первый год сталкивается с финансовыми проблемами. Они связаны с падением продаж техники, усложнением цепочек поставки импортной техники и высокой долговой нагрузкой. В 2026 году проблемы усилятся, и владельцы захотят продать компанию. Wildberries приобретёт сеть М.Видео - несмотря на то, что вместе с активами к компании перейдут все долги. В официальном пресс-релизе будут красивые слова о синергии бизнесов и усилении позиции РВБ в секторе бытовой техники. Но ключевым фактором покупки будет возможность для Татьяны Ким повторно уволить своего бывшего. Ведь в этом году компания М.Видео наняла Владислава Бакальчука (бывшего мужа Татьяны) на пост исполнительного директора, и он занимается сейчас цифровой трансформацией ритейл-гиганта. А месть — это блюдо, которое подают холодным. Для акционеров М.Видео шокирующий прогноз нейтрален, ведь акции сильно упадут в преддверии слияния (на самой новости конечно немного вырастут). А вот для держателей облигаций М.Видео это будет настоящим подарком, ведь доходность по некоторым выпускам будет достигать 50% годовых к погашению, ибо опасения о неисполнении обязательств по облигациям будут сильными, а при поглощении облигации будут обеспечены высоким рейтингом поглощающей стороны. {$RU000A106540} ——— P.S.: Напомню, что шокирующие прогнозы - это про юмор, а не про инвест. рекомендации.

Шокирующие прогнозы 2026, #2 ИИ-лихорадка перекинется на энергетический сектор Предыдущие годы были ознаменованы ИИ-лихорадкой. Сначала GPU-процессоры, предназначенные для задач искусственного интеллекта и машинного обучения, резко подорожали и стали дефицитным товаром во всем мире. Вслед за ними уже полетели в космос цены на оперативную память и SSD-накопители. В 2026 году большинство крупных стран обеспокоятся вопросами цифрового суверенитета, будут требовать локализации центров обработки данных (ЦОД). Из-за бума строительства hyperscale-ЦОДов, в ряде стран остро встанет вопрос их обеспечения электроэнергией. Вслед за резко выросшим спросом, подскочит и цена. В нескольких странах, являющихся импортерами электроэнергии или топлива для электростанций, цена на неё вырастет в несколько раз. В свою очередь, другие страны, такие как США, страны Персидского залива и Россия, будут озабочены вопросами ограничения экспорта энергетических ресурсов для обеспечения энергетического суверенитета как функции от информационного суверенитета. США к концу года введёт запрет экспорта своих энергоресурсов, это вызовет шторм на товарных рынках. Баррель нефти подскочит с $60 до $150 к концу 2026 года, цены на все остальные энергоресурсы также вырастут. Цены на электроэнергию вырастут во многих странах мира в 2-4 раза. А следующий прогноз будет ещё более бредовый, и он будет касаться компании, услугами которой пользуется почти каждый из вас. Так что не переключайтесь. бенефициары

Шокирующие прогнозы 2026 Saxo Bank выпускает свои шокирующие прогнозы накануне нового года, и эти прогнозы всегда интересно читать. Прогнозы могут быть абсурдными, в этом суть жанра. Вероятность исполнения стремится к нулю, но не является нулевой. Я решил продолжить эту традицию в России. На этой неделе публикую свои невероятные прогнозы на 2026 год. Прошу отнестись к ним с юмором и здравым скепсисом, не принимать за чистую монету. #1 "Северные потоки" будут восстановлены, и поставки газа по нему возобновятся Если посмотреть на котировки акций Газпрома и на его рыночную капитализацию, то можно убедиться в том, что участники рынка ценных бумаг оценивают вероятность такого события в 0%. Газпрому сулят сложнейшее десятилетие на грани выживания, покуда не будут построены дополнительные транспортные мощности для экспорта газа в Азию. О европейском рынке говорят как о перевёрнутой странице истории. Но этот невероятный прогноз предполагает, что поставки в Европу возобновятся уже в конце 2026 года. Вот как это будет: 1. Мирное соглашение будет подписано. 2. Санкции, связанные с экспортом газа - сняты. 3. Американские инвесторы выкупят трубопроводы за бесценок. 4. Германия сталкивается с энергетическим шоком, вызванным законами о локализации ЦОД для ИИ (тизер к прогнозу #2) и тайно лоббирует восстановление трубы. 5. Начинается гонка за ресурсами, отдаляющая на второй план сторонников политического неприятия России. 6. Восстановление трубопроводов оказывается недорогим. Аналитики подозревают, будто трубы повреждались «аккуратно». В сентябре это будет уже осуществлено. 7. К концу года уже будут осуществлены первые поставки газа. Стоимость акций Газпрома взлетит до 500₽, а рыночная капитализация превысит 10 трлн рублей. Газпром становится крупнейшей компанией Европы по прибыли - но уже в следующем, 2027 году. Продолжение следует...

Русский дисконт Ппц, больше всего на свете меня поражает оценка ряда российских компаний сейчас. Ты идешь смотреть, что там у западных аналогов с похожими темпами роста и эффективностью бизнеса, и просто не находишь аналогов! Оказывается, не существует в США ни одного диверсифицированного банка с капитализацией хотя бы от $2 млрд, который имеет RoE под 25-30%. Не существует ни одной технологической компании, которая имела бы темпы роста выручки 35-40% в год на протяжении последних 5 лет как у Яндекса, при этом чтобы оценка составляла P/Sales = 1,1. Фильтры в финвизе говорят мне "ты дурак что ли, чудес не бывает - выставь значения пореалистичнее". Если сравнивать Т-Тех (тинёк) с аналогами, то похожими характеристиками обладает бразильский Nu Bank. А он торгуется за 8 капиталов. Т-Тех торгуется за 1,35 капитала. Это в 6 раз дешевле. Уберите русский дисконт, и акции Т должны стоить по 18-19 тысяч рублей за штуку, а не 3 тысячи рублей как сейчас. По аналогам Яндекса чуть сложнее. Китайский Baidu находится в многолетней стагнации - выручка растет всего на 3,5% в год в последние 5 лет. В то время как Яндекс в эти же 5 лет растет по +38% в год. Но Яндекс стоит P/Sales = 1,1, а Baidu P/Sales = 1,7. А вот американский Uber, растущий сопоставимыми темпами, имеет оценку уже P/Sales = 4,5. Уберите русский дисконт, и акции YDEX должны стоить по 16-17 тысяч рублей за штуку, а не 4 тысячи рублей как сейчас. И так по каждой компании. Русский дисконт был всегда. Исторически, наши компании стоили на 20-30% дешевле аналогов из западного мира. Но сейчас этот разрыв составляет 75-80%. Сейчас биржевые торги на Мосбирже российскими акциями по размеру дисконта аналогичны внебиржевым торгам замороженными акциями американских компаний. Только эти компании здесь, Евроклира в цепочке нет, обращение свободное, ликвидность большая, дивиденды платятся. А дисконт такой же. Сейчас все живут в парадигме, что возврат к прежним оценкам не состоится никогда.

Бигмак+Кола №8 Я экспериментально проверяю "Правило-4%", согласно которому можно накопить 300 ежемесячных расходов, и этих денег должно хватить на всю жизнь. Ведь при дозированном изъятии сбережения способны сами себя воспроизводить и не снижаться даже с поправкой на инфляцию. Это восьмой месяц эксперимента, в рамках которого я положил на отдельный счёт сумму, равную 300 наборам "Бигмак-Кола", и теперь ежемесячно снимаю с него средства. Подставьте вместо бигмаков что угодно - коммуналку, подписки на сервисы или все расходы на жизнь. Суть не поменяется, вопрос лишь в размере стартового капитала. Набор стоит 317 рублей (216+101), как и в прошлом месяце. А всего рост цены +4% за 8 месяцев. За шринкфляцией тоже слежу. Вес изделия существенно не меняется в этом году (216-220г - ведь коробка весит 20г). Вывожу второй месяц подряд средства за счет продажи исключительно облигаций и фонда ликвидности , акции не трогаю. Это связано с тем, что доля акций в портфеле 68%, это ниже целевого значения 70%. Акции в последние пару месяцев упали в цене, в то время как облигации чуть выросли. При выводе средств на очередной бигмак, я руководствуюсь возвратом к целевым весам 70/15/15. Таким образом, у портфеля есть естественная защита от дурака: просевшие активы не продаются, продаются подросшие. ▪️ Старт 10.04.2025 - портфель был пополнен на 91 500 ₽, это 300 наборов "Бигмак+Кола" на тот момент. ▪️ Текущий состав: акции 68%, облигации 16%, ликвидность 16%. Целевой: 70/15/15. ▪️ По состоянию на ноябрь 2025 на счёте осталось 92 815 ₽ или 293 набора. ▪️ Выведено: 2489₽ - это 8 бигмаков и 8 стаканов колы.

Облигации Информация о купонной доходности выпусков, размещенных за последний месяц. Это позволяет понимать, какая доходность сейчас считается рыночной. И уже ориентируясь на эту информацию, можно принимать решения по поиску интересных выпусков на вторичке или по покупке новых выпусков. Смотрю на выпуски с кредитным рейтингом А- и выше (за редким исключением). Постоянный доход (фикс): ▪️ Русгидро БО-002Р-8 RU000A10D3C0 (ААА) - 15,45% до 09.2028 ▪️ АФ Банк, БО-001P-16 RU000A10D9K0 (АА) - 16,65% до 02.2028 ▪️ Новотранс, 002P-01 (АА) - 16% до 10.2028 ▪️ Амурская обл. 31002 (А) - 16,75% до 10.2027 ▪️ Ур. кузница (Мечел) 03 (А-) - 20% до 10.2027 ▪️ АБЗ-1, 002Р-04 (А-) - 19,5% до 10.2028 ▪️ Ульяновская обл. 34011 (ВВВ) - 17,5% до 09.2028 Переменный купон (флоатер): ▪️ Русгидро 002Р-10 $RU000A10D3B2 (ААА) - КС+1,4% до 09.2028 ▪️ МТС 002Р-13 (ААА) - КС+1,65% до 10.2027 ▪️ Россети 001P-18R $RU000A10D4F1 (ААА) - КС+1,25% до 09.2032 ▪️ СОПФ ДОМ РФ 12 (ААА) - КС+1,65% до 02.2028 ▪️ Магнит 005Р-04 (ISIN еще нет) (ААА) - КС+1,4% до 10.2027 ▪️ Ростелеком 21R, (АА+) - КС+1,45% до 10.2027 ▪️ МСП Факторинг 01 (АА) - КС+3,0% до 10.2027 ▪️ АФ Банк БО-001P-17 (АА) - КС+2,15% до 10.2028 ▪️ Новотранс 002P-02 (АА) - КС+2,25% до 10.2028 ▪️ Село Зелёное 001Р-01 (А) - КС+2,6% до 04.2027 Как Село Зелёное (это вообще кто?) умудряется занимать дешевле Почты России - науке неведомо 😁 Ульяновску деньги обходятся дороже, чем Благовещенску, а Мечелу - дороже, чем петербуржскому асфальтобетонному заводу. Ключевая ставка (КС) = 16,5%.

Т-Капитал погашает паи заблокированных фондов Нигде не вижу информации по этому (как мне кажется, важному) событию. А заметил я это чисто случайно. Дело в том, что у меня есть 10900 паев заблокированного фонда TSPX (индекс S&P500), и цена по ним заморозилась на уровне 7,50₽ более чем два года назад. А сейчас у меня осталось 3379 паев фонда, и никакой информации об этом я не получил. Так что начал копать самостоятельно. И вот какой комментарий удалось получить: Здравствуйте, Александр! Да, ООО «Т-КАПИТАЛ» объявила о частичном погашении паев TSPX (RU000A102EQ8). С 14 по 21 октября 2025 года, управляющая компания должна выплатить деньги за погашение паев. Деньги поступят на счет с которого были списаны паи. Заявки через брокера и депозитарий Т-Банка подавать не требуется. И ссылка ( на документ. Получается, что погашение будет по 4 фондам: ▪️ $TBIO (биотехнологии) - 63%; ▪️ $TIPO (фонд IPO) - 59%; ▪️ $TECH (технологии) - 73%; ▪️ $TSPX (индекс S&P500) - 69%. То есть, у меня списали 69% моих паев TSPX, и должны начислить какие-то средства. По моим собственным расчётам, справедливая цена одного пая составляет порядка 13,2₽, а стоимость позиции 143,9 тыс. ₽. А 69% позиции - это 99 тыс. ₽. Но что-то мне подсказывает, что начислят нищие копейки, а счетчик "Дней без нарушения прав розничного инвестора на фондовом рынке" снова обнулится, не успев дойти даже до 15 дней. Ну да ладно, будем надеяться на лучшее. P.S.: забавно, но тикеры больше не крепятся к сообщению, подписанные на эти тикеры люди мое сообщение не прочтут. Сделано все, чтобы замахнуть проблему под ковер с минимальным освещением в сми.

Россия зовёт! Посетил форум с таким названием, организовывает его ВТБ . Получил много пищи для размышлений. Наиболее насыщенной показалась сессия с Дмитрием Пьяновым - первым зампредом Банка ВТБ, вот ключевые тезисы: ▪️ Три главных показателя хорошего банка: рентабельность собственного капитала (RoE) выше 20%, есть рост банковского бизнеса, качественный менеджмент. ▪️ Крахи в банковском секторе случаются не из-за проблем с капиталом, а из-за потери доверия клиентов. Поэтому в трудные времена общий принцип - не задерживать выдачи депозитов, а выдавать всё, что требует клиент. Такое поведение банка сохраняет доверие. ▪️ После 2022 у банков накопилось много опыта, как вести себя в кризисное время. Система стала устойчивее. ▪️ Дивиденды - ключевой фактор для инвестора на рынке РФ. ВТБ планирует платить большие дивиденды. Есть несколько про-дивидендных факторов и один контр-дивидендный - это надбавки ЦБ для банков. Надбавки изменятся до конца года, могут повлиять на размер дивиденда. ▪️ Самый важный риск сейчас - это хакерские атаки. Пример с Аэрофлотом : помним, как это краткосрочно повлияло, рейсы задерживали и отменяли. Представьте, если такая ситуация (недоступность критических информационных систем) произошла в банке, в это же время вкладчики массово начали снимать средства, а если ещё к этому добавить хакерскую атаку на ЦБ. Это идеальный шторм и ночной кошмар банкира. ВТБ работает с такими рисками: проводит импортозамещение программного обеспечения, привлекает "белых хакеров", проводит стресс-тестирование. ▪️ Решение по поднятию НДС до 22% будет иметь краткосрочные инфляционные последствия, и ЦБ это будет принимать во внимание, может притормозить с ключевой ставкой. Прогноз по КС - 16% на конец года. Но в среднесрочной перспективе это дезинфляционный фактор: предыдущее повышение НДС с 18% до 20% не привело на среднесроке к росту инфляции. ▪️ Я задал вопрос: "Есть ли в набсовете ВТБ независимый директор, который представляет интересы миноритариев?" Ответ: да, есть. Но состав набсовета мы не оглашаем, потому что в нем есть лица не под санкциями, мы не хотим их подставлять под удар (возможно, среди них как раз тот самый представитель миноритариев? - прим. авт). ▪️ Никто не сможет спрогнозировать, как будут выглядеть банковские продукты на горизонте 20-25 лет. ВТБ развивает цифровых агентов. Это ИИ-ассистенты, которые помогут клиенту выбрать лучшие продукты под индивидуальный запрос.

Ex-Яндекс обогнал Яндекс Компания Nebius Group объявила о сделке с Microsoft, в рамках которой Nebius будет предоставлять вычислительные мощности для ИИ в их новом дата-центре в Нью-Джерси. На этих новостях акции Nebius взлетели, а рыночная капитализация составила $22,3 млрд или около 1,9 трлн рублей. Саша, какой Nebius? О чем ты пишешь? Предыдущее название компании Nebius - Yandex N.V., основана она в 1997 году, а её основатель - Аркадий Волож. Вероятно, вы догадались, что это тот самый Яндекс, акции которого я покупал вплоть до 2024 года. В 2024 году произошло дробление Яндекса на два: российский и зарубежный. Российскому Яндексу отошел весь местный бизнес и бренд "Яндекс". Зарубежный вынужден был переименоваться в Nebius, и ему отошли зарубежные активы, среди которых был дата-центр в Финляндии. Ну и короче темка с дата-центрами в совокупности с модной ИИ-шечкой и компетенцией уехавших из страны сотрудников стала перспективной настолько, что сейчас на карте Небиуса этих дата-центров 6 штук, два из них в США, а контракты подписываются с такими гигантами как Microsoft. Занимательный факт: Nebius вчера обогнал российский Яндекс по рыночной капитализации. MCap Nebius 1,9 трлн ₽ vs MCap МКПАО Яндекс 1,7 трлн ₽. Акции Небиуса стоят сейчас $95 - это 8100₽. А акции российского Яндекса - 4300₽ за штуку. Интересно, возмущены ли до сих пор схематозники, которые покупали эти акции в 2023 году за бесценок в Евроклире и которым не обменяли их акции при дроблении компании. Помнится, они даже в суд подавали, мол несправедливо, оставили их с акциями "пустышки". Я думаю, сейчас они таким положением дел довольны. Я мог предположить, что в какой-то дальней перспективе компании сравняются по размеру. Но я не ожидал, что это произойдет так быстро. Даже года не прошло! @finindie