Профиль инвестора hansolo340 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Отзыв кредитного рейтинга — это событие, которое далеко не всегда сигнализирует о проблемах в компании. В большинстве случаев отзыв рейтинга связан с принятием эмитентом решения о прекращении сотрудничества с конкретным рейтинговым агентством и переходом в другое агентство. Например, в своем пресс-релизе по ООО «Частная пивоварня «Афанасий», рейтинговое агентство АКРА пишет, что рейтинг отозван по инициативе рейтингуемого лица. Пока информацию о том, что другие агентства типа НРА или НКР присвоили рейтинг пивоварне Афанасий в связи с переходом компании на обслуживании к ним я не вижу, но, возможно, эта информация появится в будущем. Крайне редко, когда эмитент демонстрирует настолько безответственный подход к управлению долгом и отношениями с инвесторами, что после разрыва договора с одним агентством продолжает работу вообще без какого-либо кредитного рейтинга, так как наличие рейтинга — это не просто формальность, а важный инструмент привлечения финансирования и поддержания деловой репутации, и обычно все же это именно переход в другое агентство. Но от агентства к агентству одна и та же компания может получить разный рейтинг, и мы в нашем премиальном клубе на вебинаре про оценку кредитного качества эмитентов даже рассказывали оценку кредитного рейтинга каких агентств мы считаем более доверенной и почему. Разница в качестве анализа часто приводит к случаям, когда условная «пивоварня Афанасий» когда условная «пивоварня Афанасий» покидая одно агентство с рейтингом на уровне, скажем, ВВВ, в другом рейтинговом агентстве может получить кредитный рейтинг А или даже А+. Мы полагаем, что дело здесь далеко не всегда связано с фундаментальным улучшением бизнеса, а объясняется зачатую разной методикой оценки эмитентов рейтинговыми агентствами и в разном качестве оценки Видимо контора денег много хотела за свои услуги или ещё что то, вот еврик и послал их

$EUTR «Кредитный рейтинг компании отозван» - что это означает для инвестора? ❗️❗«Кредитный рейтинг компании отозван» - что это означает для инвестора? Отзыв кредитного рейтинга — это событие, которое далеко не всегда сигнализирует о проблемах в компании. В большинстве случаев отзыв рейтинга связан с принятием эмитентом решения о прекращении сотрудничества с конкретным рейтинговым агентством и переходом в другое агентство. Например, в своем пресс-релизе по ООО «Частная пивоварня «Афанасий», рейтинговое агентство АКРА пишет, что рейтинг отозван по инициативе рейтингуемого лица. Пока информацию о том, что другие агентства типа НРА или НКР присвоили рейтинг пивоварне Афанасий в связи с переходом компании на обслуживании к ним я не вижу, но, возможно, эта информация появится в будущем. Крайне редко, когда эмитент демонстрирует настолько безответственный подход к управлению долгом и отношениями с инвесторами, что после разрыва договора с одним агентством продолжает работу вообще без какого-либо кредитного рейтинга, так как наличие рейтинга — это не просто формальность, а важный инструмент привлечения финансирования и поддержания деловой репутации, и обычно все же это именно переход в другое агентство. Но от агентства к агентству одна и та же компания может получить разный рейтинг, и мы в нашем премиальном клубе на вебинаре про оценку кредитного качества эмитентов даже рассказывали оценку кредитного рейтинга каких агентств мы считаем более доверенной и почему. Видимо контора вшивая, денег поиметь хотели, вот их и послали

Сегодня появилась информация о блокировке со стороны ФНС счетов компании «Евротранс» на сумму 223 млн за несвоевременную уплату налогов. Думаю, речь идет об акцизах и НДС (эти налоги — существенные для данного вида бизнеса). Помимо Трассы, под «раздачу» от ФНС сегодня попали многие эмитенты облигаций преимущественно из более глубокого ВДО-сегмента. Блокировки от ФНС стали сильно учащаться. В свете этих событий можно вспомнить недавнюю блокировку счетов Уральской Стали по аналогичным основаниям (компания достаточно быстро погасила задолженность и недавно прошла еще одно крупное погашение на 350 млн юаней). Думаю, что блокировка счетов Трассы имеет технический характер, так как 223 млн для компании — малая сумма (напоминаю про выручку и EBITDA за 2025 год в размере 250 и 24 млрд соответственно). Возможно, эмитент поздно перевел деньги в ФНС, и они попросту не дошли, либо имеет место кассовый разрыв в моменте. Пообщался со знакомым, более глубокого погруженным именно во внутрянку компании, и вот какие выводы: ✓ каждый день только заправки генерируют ~35 млн EBITDA (а выручки, из которой будут гаситься налоги, раз в 5 больше); ✓ на оптовом рынке имеют место задержки с оплатой, что могло привести к кассовому разрыву в моменте; ✓ вполне вероятно имеет место технический характер, когда деньги попросту не успели поступить на счета ФНС, компания поздно осуществила банковский перевод или банк не вовремя обработал платеж (вспоминаем кейс с техдефолтом «Брусники»). В любом случае, учитывая, что долг ФНС гасится не EBITDA, а поступающими каждый день деньгами на счет от выручки, думаю, он будет погашен очень быстро, так как все поступающие средства идут в первую очередь именно на погашение налогов. Почему при таких выручке и EBITDA не заплатили вовремя 223 млн? Кассовый разрыв (если он имел место быть) — штука коварная. Вы можете за год зарабатывать миллиарды, но в моменте у вас не окажется 1 млн. Такие риски, к сожалению, мы с вами оценивать не можем, так как видим только общие цифры отчетности не чаще 1 раза в квартал. ❗️ЧТО БУДУ ДЕЛАТЬ Я: На 99,9% уверен, что долг перед ФНС будет погашен в ближайшие дни. Во вторник после открытия торгов возможен значимый пролив в бондах (если, конечно, за это время долг не погасится) с последующим спекулятивным ростом (конечно же, не в моменте). Имеющиеся у меня в портфеле 5 и 6 выпуски Трассы на фоне потенциальной волатильности ПОКА ПРОДАВАТЬ НЕ БУДУ. СИСТЕМНЫХ рисков дефолта ЗАВТРА на текущий момент я не вижу. НО такие кейсы, как сегодня, добавляют большую ложку дегтя и могут создать трудности с привлечением денег в будущем. Поэтому буду следить за ситуацией вокруг компании и ждать МСФО за 2025 г. Дальше — будем посмотреть… Акции компании отреагировали сегодня на новость очень сдержанно. Конечно, на торгах выходного дня ликвидности меньше, но катастрофы в ценах не вижу. ⚡️ Это еще один пример того, насколько важна диверсификация в портфеле бондов, особенно не в сегменте АА и выше. Источник: PROFIT