Профиль инвестора kotte_ | Тинькофф Инвестиции Пульс

Отчёт Esperion Therapeutics за 1 квартал 2025 года вызывает смешанные чувства: **есть признаки прогресса, но сохраняются серьёзные риски**. Вот моя оценка ключевых моментов: --- ### **Сильные стороны и возможности** 1. **Операционный рост в США**: - Увеличение выручки на **41% г/г** (без учёта разовых платежей — **+63%**) показывает, что препараты NEXLETOL/NEXLIZET набирают обороты. Превышение **1 млн рецептов** — важный психологический рубеж, подтверждающий востребованность. - Расширение страхового покрытия (361 формуляр) снижает барьеры для пациентов, что может ускорить продажи в среднесрочной перспективе. 2. **Стратегические инициативы**: - Запуск программы **ESP-1336** для PSC открывает доступ к рынку 1+ млрд. Если препарат получит одобрение, это станет новым драйвером роста. - Тройные комбинации (к 2027 г.) могут усилить позиции компании в борьбе с гиперхолестеринемией, особенно на фоне растущего спроса на комбинированную терапию. 3. **Международная экспансия**: - Прогресс с партнёрами (Otsuka в Японии, DSE в Европе) и рост роялти на **8%** указывают на потенциал глобализации бизнес-модели. --- ### **Слабые стороны и угрозы** 1. **Финансовая неустойчивость**: - Чистый убыток **-$40.5 млн** и сокращение денежного резерва до **$114.6 млн** вызывают тревогу. При текущем уровне расходов ($30 млн/квартал) компании может потребоваться дополнительное финансирование уже к концу 2025 года, что грозит разводнением акций или увеличением долга. 2. **Зависимость от партнёров**: - Значительная часть выручки (например, $10.5 млн от DSE) зависит от внешних игроков. Это создаёт риски, если партнёры замедлят продвижение препаратов (например, из-за регуляторных задержек в Японии). 3. **Конкурентные вызовы**: - Стагнация рынка гиполипидемических препаратов (+2% рецептов к прошлому кварталу) говорит о высокой конкуренции. Esperion необходимо активнее дифференцировать свои продукты, особенно на фоне дженериков статинов. --- ### **Что важно отслеживать в ближайших отчётах** 1. **Динамика денежных средств**: Сможет ли компанья привлечь финансирование без ущерба для акционеров? 2. **Прогресс ESP-1336**: Успешные данные клинических испытаний могут резко повысить капитализацию. 3. **Рост рецептов в США**: Преодоление стагнации (+2% за квартал) — ключевой индикатор коммерческой эффективности. 4. **Одобрение в новых странах**: Канада, Израиль и Япония — потенциальные точки роста. ### **Итог** Esperion демонстрирует **стратегическую грамотность** (новые продукты, экспансия), но её **финансовое положение остаётся шатким**. Для инвесторов это акция высокого риска: - **Краткосрочно**: Волатильность вероятна из-за убытков и возможной необходимости финансирования. - **Долгосрочно**: Успех программ PSC и тройных комбинаций может кратно увеличить стоимость компании. **Совет:** Если вы уже в позиции — следите за отчётами о денежном потоке и клиническими новостями. Если рассматриваете вход — дождитесь подтверждения устойчивого роста выручки (без разовых факторов) и/или прорыва в R&D.