❓Акции «Самолёта» обновляют минимумы

. Что происходит с ценными бумагами, долгами и жильём? 📉Котировки акций девелопера «Самолёт» продолжают снижаться, достигнув уровня в 400 рублей за бумагу. Для сопоставления: исторический максимум превышал 5 000 рублей. Это свидетельствует о кардинальной смене рыночного сентимента: из перспективного застройщика компания трансформировалась в актив, обременённый долгами, судебными тяжбами и угрозой банкротства. ☝️Ранее отмечал падение продаж, критическую долговую нагрузку и ситуацию, при которой процентные расходы практически нивелируют операционный доход, уводя чистую прибыль в отрицательную зону. К этому комплексу проблем добавился технический дефолт по купонным выплатам трёх облигационных выпусков. Несмотря на то что компания объясняет задержку техническими причинами, на фоне общего кризиса доверия рынок реагирует остро. Рассмотрим перспективы для разных групп инвесторов. 🔸Облигации Для держателей облигаций текущая обстановка является напряжённой, но не обязательно означает безвозвратную потерю вложений. Банкротство крупного девелопера — это крайне нежелательный сценарий и для кредиторов, поскольку банкам достаются проблемные недостроенные активы и социальные риски. Поэтому базовым вариантом развития событий выступает не ликвидация, а реструктуризация долга, его рефинансирование или смена собственника при поддержке банков-кредиторов. Это оставляет облигациям шанс на дальнейшее обслуживание. Однако за такой риск рынок требует существенную премию: доходности по отдельным выпускам уже достигли уровней, характерных для стрессовых сценариев, а не для стандартного корпоративного долга. 🔸А с акциями что? Положение акционеров значительно более шаткое. Даже если бизнес компании будет спасён в том или ином виде, это не гарантирует выгоды для миноритарных инвесторов. В процессах смены контроля, докапитализации или реструктуризации приоритетной задачей является сохранение бизнеса и защита интересов банков-кредиторов. Текущие же акционеры в таких схемах оказываются в самом уязвимом положении и несут основные потери. Именно поэтому акции падают опережающими темпами: рынок закладывает риск того, что «Самолёт» продолжит работу, но уже в совершенно иной структуре капитала с обесцененной долей для старых владельцев. Но судя по отчетам положение не настолько плачевно и акции перепроданы, на мой взгляд. Предполагаю, что частично падение связано с продажей доли наследников Кенина (по официальной информации их доля сократилась с 27 до 24 процентов с периода вступления в наследство в феврале). Получается они распродают активы в рынок для сохранения привычного уровня жизни в условиях снижения доходов в результате смерти кормильца? Скорее всего да. А этот навес достаточно большой (еще 24% осталось!) Так что снижение может продолжится, но за акции продолжаю держать и ищу момент для докупки. 🔸А что с покупкой квартир? Для клиентов-покупателей недвижимости риски носят иной характер. Механизм эскроу-счетов обеспечивает высокий уровень защиты денежных средств, что минимизирует риск их полной потери. Крупные проекты с высокой вероятностью будут достроены. Тем не менее инвесторы сталкиваются с операционными проблемами: вероятны задержки сроков сдачи объектов, слабая коммуникация со стороны компании и путаница в документации. В связи с этим при заключении сделки с этим застройщиком критически важно фиксировать все договорённости письменно — от параметров объекта и условий бронирования до финальной цены и порядка выхода на сделку. Так же компания в шатком финансовом положении может предложить неплохую скидку за достроенные объекты, при оплате всей суммы, для выравнивания положения и сокращения долга в краткосрочное перспективе. Но для этого требуется общаться напрямую о конкретном объекте, такие акции обычно не выносятся в публичное поле. Не является инвестиционной рекомендацией! $SMLT #девелопмент #самолет #стройка