Влияние конфликта в Иране на СВО и последствия для инвестиций

Войти

? Как война в Иране влияет на СВО? 📉Чуть больше полувека назад арабские страны ввели нефтяное эмбарго, которое привело к четырёхкратному росту цен на нефть за три месяца, росту золота на 80% и падению фондового рынка США более 40%. 🤔После ударов по Ирану 28 февраля цена нефти марки Brent резко поднялась до отметки $99 за баррель — первый раз с 2022 года. ММВБ достиг уровня 2940 пунктов — максимума с августа предыдущего года. Однако существуют ключевые различия, влияющие на наши инвестиционные подходы. ☝️Европа — современная версия СССР 1986 года Нефтяное эмбарго 1973 года подарило Советскому Союзу десяток лет процветания благодаря потоку нефтедолларов. Но советская экономика не смогла приспособиться к изменениям и после падения цен на нефть в 1986 году страна погрузилась в глубокий экономический кризис, внешний долг вырос с $30 до $50 миллиардов всего за три года. Михаил Горбачев был вынужден проводить болезненные реформы, завершившиеся известными событиями. Точно так же и нынешняя европейская экономика испытывает серьёзные проблемы из-за энергетического кризиса. 📉 Европейская промышленность сталкивается с очередным ударом после активной деиндустриализации последних лет. Газовые хранилища заполнены всего на треть — минимальный уровень с начала кризиса 2022 года. Goldman Sachs предупреждает: если Ормузский пролив окажется перекрыт надолго, стоимость природного газа может достичь $1500 за тысячу кубометров. Европа вынуждена закупать американский сжиженный природный газ по завышенным ценам, жертвуя конкурентоспособностью промышленности и повышая издержки конечных потребителей. 📈На фоне этого Российская Федерация оказывается в аналогичной позиции СССР 1973 года, обладая значительными резервами и не завися столь сильно от экспорта углеводородов, как раньше. Доля нефтегазовых доходов в российском бюджете сократилась с 50% в 2013 году до трети в настоящее время. Все поступления сверх цены на нефть в 60$ за баррель направляются в резервные фонды. Более того, рынки сбыта российских энергоресурсов достаточно широки. ❓Каким образом спецоперация связана с этими событиями? Хотя ни США, ни Европа не столкнутся с полным крахом, обе испытывают финансовые трудности. Затяжная вооружённая кампания требует значительных расходов, которых трудно избежать. 💪Западные аналитики оценивают количество военнослужащих следующим образом: Украинская сторона способна привлекать порядка 200–280 тысяч бойцов ежегодно. Российское руководство набирает примерно 400–500 тысяч профессиональных военных-контрактников. Эти цифры позволяют каждому самостоятельно делать выводы о балансе живой силы. 😎Кроме того, географическое распределение природных богатств имеет ключевое значение. Согласно данным Forbes Ukraine: • Области, входящие в состав Российской Федерации (Донецкая, Луганская, Запорожская, Херсонская и Крым), содержат около 52,8% всех разведанных запасов ценных ресурсов Украины в границах 1991 года, общая оценка которых достигает $7,821 триллиона. • Территории с активной военной деятельностью (Днепропетровская, Харьковская, Сумская области Украины) обладают примерно 28,7% запасов, оцениваемых в $4,247 триллионов. • Остальная территория Украины обладает наименьшей долей запасов — около 18,5% или $2,732 триллиона. Рост цен на энергоресурсы приносит России не только увеличение бюджетных поступлений, но и усиливает стратегические позиции в регионе. ❓Почему это важно учитывать инвесторам? Некоторые участники рынка ориентируются только на колебания цен на нефть. Другие принимают во внимание всю совокупность факторов, формирующих глобальную геополитику и экономику. Первая группа получит небольшую выгоду в размере нескольких процентов, вторая же сможет заработать гораздо больше. Меня лично интересует не краткосрочная динамика котировок, а долгосрочные тренды. Именно они формируют итоговую картину событий через шесть-двенадцать месяцев.

💪Отчет Мать и Дитя: кредиты для слабаков! 🔍MD Medical Group, известная как Мать и Дитя, представила итоги 2025 года. Проанализируем ключевые показатели деятельности компании: 📈Выручка достигла 43,4 млрд рублей, увеличившись на 31,2% по сравнению с предыдущим годом. EBITDA составила 13,2 млрд рублей (+24,4% г/г). Рентабельность по EBITDA — 30,6% (в 2024 году — 32,2%). Чистая прибыль — 11 млрд рублей (+8,5% г/г). Компания демонстрирует уверенный рост доходов и сохраняет высокую рентабельность по EBITDA, превышающую 30%. Долговая нагрузка минимальна: кредиты отсутствуют, отношение чистого долга к EBITDA составляет всего 0,03х, что обусловлено в основном арендными обязательствами. На конец года на балансе находилось 2,7 млрд рублей денежных средств. 💸Приобретение сети «Эксперт» 🏦В прошлом году MD Medical Group приобрела сеть медицинских центров «Эксперт» за 8,5 млрд рублей. Сделка была полностью профинансирована за счёт собственных средств, без привлечения кредитов. В состав сделки вошли 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах России с общей площадью 33 595 кв.м. Мультипликатор сделки (цена/выручка) составил около 1,3x, что значительно ниже биржевой оценки самой MDMG (более 2x годовых выручек). 🤔Эффект от поглощения уже отражается в финансовых результатах. При этом органическая выручка также демонстрирует двузначный рост: +15,5% г/г за четвёртый квартал. Рентабельность незначительно снизилась из-за интеграции новых центров, однако в будущем ожидается восстановление и рост за счёт синергетического эффекта. Дивидендная политика 🤑В ноябре компания выплатила дивиденды в размере 33 рубля на акцию за первое полугодие 2025 года. Ожидается, что итоговая выплата за весь год составит около 100 рублей на акцию, что обеспечит дивидендную доходность примерно 7,2% к текущим котировкам. Отчётность MD Medical Group соответствует ожиданиям и подтверждает устойчивое развитие компании. Рост обеспечивается как органически, так и за счёт сделок слияния и поглощения. Компания придерживается консервативной финансовой политики, не привлекая заёмные средства и развиваясь исключительно на собственные ресурсы. Это один из редких примеров высокого качества менеджмента на российском рынке. Отчет демонстрирует устойчивость компании, но данные показатели уже заложены в котировки. Покупка с расчетом на рост котировок может не оправдаться в условиях ухудшения экономического спада и снижения потребительской активности. Лично я оставлю в листе ожидания и буду ждать коррекции. На данный момент мультипликаторы дороговаты. MDMG #медицина #мысли #отчет #разбор

❓Почему не растет Российский фондовый рынок? 🤔Ставку снижают, нефть по $100, почему не растет Мосбиржа? Вроде все складывается в пользу фонды? Давайте разбираться. ☝️На динамику российского рынка в настоящее время воздействуют три ключевых фактора: - уровень процентных ставок в экономике; - курс национальной валюты; - международная политическая обстановка. Рассмотрим каждый из них подробнее. 🔸1. *Процентные ставки остаются на высоком уровне.* Несмотря на то что Банк России на протяжении года постепенно снижает ключевую ставку, доходности по облигациям федерального займа (ОФЗ) всё ещё превышают 10%. Например, десятилетние ОФЗ обеспечивают доходность к погашению около 14% годовых. Для сравнения, среднегодовой рост российского рынка акций за последние 20 лет, включая дивиденды, составлял 12,8%. Таким образом, даже самые консервативные инструменты сейчас приносят больше, чем вложения в акции. 🔸2. *Рубль сохраняет устойчивость.* В последние недели наблюдается некоторое ослабление курса, однако доллар по-прежнему торгуется вблизи отметки 82 рубля — на уровне прошлого года. Сильный рубль делает более привлекательными банковские депозиты и инструменты с фиксированной доходностью по сравнению с акциями. По информации Банка России, к 2025 году доля облигаций в портфелях физических лиц достигла рекордных 38%, в то время как доля акций сократилась до 25% — минимального значения с 2022 года. 🔸3. *Геополитическая ситуация остаётся напряжённой.* Конфликт на Украине продолжается, и признаков его скорого завершения пока нет. Сохраняется и высокий риск введения новых санкций против России. 📌Важно учитывать, что рынок во многом живёт ожиданиями. Прогнозируемое снижение ключевой ставки до 12% к концу года уже учтено в ценах. Как только появятся новые позитивные ожидания — например, относительно разрешения конфликта — рынок может возобновить рост. Высокая нефть тоже не сильно помогла. Несмотря на то, что в моменте нефть, загруженная на танкеры была продана за огромные деньги, прибыль компаний может оказаться не такой уж и баснословной на фоне усиления ударов по нефтяной инфраструктуре и нефтяным танкерам. Продавать стали дороже, но меньше. Добыча хоть и не критично, но снижается, горит портовая инфраструктуру, позволявшая отправлять танкеры, горят НПЗ, позволявшие перерабатывать нефть и получать продукцию с большей добавленной стоимостью, горят танкеры и, соответственно логистика... ☝️Спекулятивный рост наблюдался, но иссяк, а долгосрочные инвесторы не спешат заходить, так как проблемы на ближнем востоке грозят проблемами для мировой экономики, и следственно снижением потребления энергоресурсов в целом, что негативно скажется на нашем нефтегазе в долгосрок. Из-за нехватки топлива могут остановиться крупнейшие предприятия мира и не только в энергетической инфраструктуре. Уже идет нехватка удобрений, алюминия, гелия, крупнейший производитель микрочипов TSMC может остановиться, если не восстановятся поставки топлива на Тайвань, где осталось запасов на 10 суток существования... #мысли #мысливслух #война #иран #мир #макроэкономика IMOEXF

❓Сезон облигаций на пике: когда ждать разворота к акциям? 🤑Сейчас инвесторы активно обсуждают, какие акции выглядят привлекательно, но рынок последние месяцы демонстрирует совсем другую тенденцию. Основной поток капитала направляется в облигации, и это закономерно отражает текущую стадию денежного цикла. 🤔Почему облигации в центре внимания При ключевой ставке 15% доходности на долговом рынке достигают 15–20% годовых и выше. Инвестор получает не только высокий купон, но и прирост стоимости самих бумаг по мере снижения ставки. Даже с учётом инфляции около 6% (по официальным данным) реальная доходность остаётся двузначной. В таких условиях акции не могут соперничать с облигациями за внимание инвесторов. ☝️Стадия рынка важнее отдельных инструментов Ключевой вопрос — не просто в текущей привлекательности облигаций, а в понимании, на каком этапе движения мы находимся. ❗️Облигации — это не только консервативный инструмент, но и ставка на политику Центробанка. Механика проста: 📌высокая ставка — высокие доходности облигаций; начало снижения ставки — рост цен облигаций; низкая ставка — капитал перетекает в акции. Поэтому облигации и акции обычно движутся в противофазе. 📈Рынок долга уже отыграл ожидания Рост облигаций начинается на ожиданиях снижения ставки, а не по факту. В 2025 году индекс RGBI прибавил более 12%, хотя цикл смягчения только стартовал (первое снижение ставки — июнь 2025). Сейчас эта динамика сохраняется, но её характер меняется: ЦБ прогнозирует среднюю ставку в 2026 году на уровне 13–14%, и рынок уже заложил эти ожидания в цены. 🔔Пик доходности пройден Максимальную прибыль облигации приносят не просто при высокой ставке, а именно в фазе её снижения. Сейчас реальная доходность составляет около 10% — это экстремально много. Но по мере дальнейшего снижения ставки и возвращения инфляции к цели в 4% разница между доходностью и инфляцией будет сокращаться. 💡Когда деньги пойдут в акции Когда реальная доходность облигаций начнёт снижаться, интерес к ним ослабнет: купоны станут меньше, потенциал роста цен исчерпается. Исторически это всегда приводит к перетоку капитала в акции. 📉Переход редко бывает плавным: пока ставка высока, акции могут стоять на месте месяцами. Но как только инвесторы убеждаются, что деньги дешевеют надолго, начинается движение — и самые выгодные точки входа часто остаются позади тех, кто ждал подтверждения. ❗️Где мы сейчас Мы находимся в промежуточной фазе: облигации всё ещё приносят хорошую доходность и могут расти дальше по мере снижения ставки, но их потенциал уже не так велик, как в начале цикла. Акции пока выглядят слабо из-за дорогих денег, но именно они станут следующими бенефициарами, когда реальная ставка начнёт быстро снижаться. 💰Если упростить: рынок уже прошёл фазу «зарабатываем на ставке» и постепенно подходит к фазе «зарабатываем на росте экономики». 🤔Вывод Сейчас важно не только держать облигации, но и готовиться к следующему развороту. Когда он станет очевиден для всех, рынок акций уже будет значительно выше. Не является инвестиционной рекомендацией! RBM6 #облигации #акции #индекс_мосбиржи #мысли #мысли_вслух

❓История снова повторяется