📉 РСПП назвал главные проблемы бизнеса в 2025 году

📌 Минэкономразвития предложило увеличить федеральный инвествычет в четыре раза С 1 января 2025 года компании могут вернуть: 3% от суммы инвестиций в оборудование, машины и запатентованные НМА. Возврат идёт через уменьшение федеральной части налога на прибыль (сейчас она составляет 8%). Но есть ограничение: налог после вычета не может быть ниже 3%. То есть бизнес фактически мог сократить налог с 8% до 3%, но не ниже. При этом лимит на всю программу — 150 млрд руб., а фактически в 2025 году было использовано лишь около 20 млрд руб. 👉 Механизм оказался слабее ожиданий. ⸻ 🔥 Что предлагают сейчас? 1️⃣ Увеличить вычет до 12% 2️⃣ Разрешить обнуление федеральной части налога на прибыль 3️⃣ Расширить список отраслей (логистика, транспорт и др.) 4️⃣ Разрешить сочетать вычет с другими льготами (в т.ч. СПИК) Если это будет реализовано — инструмент станет в 4 раза мощнее. ⸻ 📊 Почему это важно для экономики? Инвестиции в основной капитал — ключевой драйвер роста ВВП. В условиях: • высокой ключевой ставки • ограниченного внешнего финансирования • санкционного давления государство фактически говорит: «Мы компенсируем часть ваших инвестиций через налог». Это снижает реальную стоимость капитальных вложений. ⸻ 💰 А что это значит для фондового рынка? 1️⃣ Рост прибыли у капиталоёмких компаний Наибольший эффект могут получить: • промышленность • машиностроение • транспорт • логистика • инфраструктурные проекты Если налоговая нагрузка падает → чистая прибыль растёт → улучшаются мультипликаторы → повышается инвестиционная привлекательность. ⸻ 2️⃣ Потенциальный рост дивидендной базы Если компании сохраняют инвестиционную активность, но платят меньше налогов — часть высвободившегося денежного потока может идти: • либо в дивиденды • либо в ускоренное развитие Оба сценария позитивны для долгосрочных инвесторов. ⸻ 3️⃣ Поддержка внутреннего инвестиционного цикла В условиях ограниченного внешнего капитала Россия переходит к модели: внутреннее накопление → внутренние инвестиции → внутренний рост Такие меры — элемент этой стратегии. ⸻ ⚖️ Но есть нюансы Минфин придерживается более жёсткой позиции и предлагает дождаться итогов года. Также есть дискуссия: • можно ли применять вычет внутри групп компаний • как контролировать злоупотребления • не приведёт ли это к снижению доходов бюджета То есть финальная версия закона может быть мягче. ⸻ 📌 Что важно частному инвестору? 1️⃣ Следить за финальным текстом закона (ожидается до 1 марта 2026 года). 2️⃣ Анализировать, какие публичные компании смогут максимально использовать ФИНВ. 3️⃣ Оценивать влияние на EPS и FCF. 4️⃣ Смотреть, не заложен ли уже этот позитив в текущие котировки. ⸻ 🎯 Стратегический вывод Если вы инвестируете в российский рынок: ✔️ Это долгосрочный проинвестиционный сигнал. ✔️ Возможен рост капзатрат в экономике. ✔️ Капиталоёмкие отрасли могут получить дополнительный импульс. Но рынок — это всегда ожидания. Если механизм будет урезан или отложен — эффект окажется слабее. ⸻ 📍 Главный вопрос: Станет ли это реальным стимулом для инвестиций или просто красивой инициативой на бумаге? Спасибо каждому, кто дочитал пост до конца, каждый мой пост - большая работа, буду рада, если в качестве благодарности вы подпишитесь и поставите реакции 🫂❤️

📌 Облигации с каким купоном лучше выбирать? Кажется логичным: чем чаще получаем купоны — тем быстрее реинвестируем — тем выше итоговая доходность. Значит, ежемесячные купоны лучше квартальных, а квартальные лучше полугодовых? Не всё так просто. Разберёмся без мифов. ⸻ 1️⃣ Как обычно сравнивают облигации Многие смотрят на: • размер купона • периодичность выплат • текущую цену Но профессионалы сравнивают облигации по эффективной доходности (YTM). Что учитывает YTM: ✔️ все купонные выплаты ✔️ амортизацию (если есть) ✔️ дисконт или премию к номиналу ✔️ эффект реинвестирования По сути — это математический способ привести разные схемы выплат к одному знаменателю. Если: • риск одинаковый • дюрация одинаковая • эффективная доходность одинаковая → рынок уже всё учёл в цене. Частота купонов сама по себе ничего не гарантирует. ⸻ 2️⃣ Что происходит в цикле снижения ключевой ставки? Сейчас рынок живёт ожиданиями смягчения монетарной политики. И здесь начинается самое интересное. В период снижения ставки: 🔻 Более частые купоны = чаще реинвестируем под всё более низкую доходность. 🔻 Амортизация работает против вас по той же причине. 🔻 Налоги платятся чаще (если нет льгот). А вот облигация с редкими выплатами: ✔️ дольше «держит» старую высокую ставку ✔️ меньше реинвестиционного риска Чисто математически при снижении ставок выгоднее облигации с более редким купоном. Но! Рынок не глупый. Облигации с редким купоном часто стоят дешевле (больший дисконт), а с частым — дороже. В итоге их YTM может быть почти одинаковой. ⸻ 3️⃣ Когда выгодны ежемесячные купоны? Есть ситуации, где это действительно разумный выбор. 🏦 Стратегия «Рентный портфель» Подходит если: • нужен стабильный денежный поток • горизонт 1–3 года • не хочется брать риск длинных выпусков • важна психологическая предсказуемость Например, для пенсионеров или тех, кто живёт на доход с капитала. В этом случае ежемесячные выплаты удобны — не ради доходности, а ради cash-flow. ⸻ 4️⃣ Когда важнее редкие купоны? Если вы: • ждёте снижения ключевой ставки • хотите заработать на росте тела облигации • готовы взять дюрационный риск При смягчении политики сильнее всего растут длинные выпуски. И основной доход может прийти не от купонов, а от переоценки. Исторически именно в фазе перехода от жёсткой политики к мягкой длинные ОФЗ и корпоративные бонды показывали наибольший рост цены. Но риск очевиден: если инфляция разгонится или регулятор задержит снижение ставки — длинные бумаги могут скорректироваться. ⸻ 5️⃣ Главная ошибка инвесторов Смотреть только на: «О, 18% годовых и ежемесячно — беру!» Нужно смотреть комплексно: • кредитный риск эмитента • дюрацию • структуру долга • амортизацию • налоги • свой горизонт • свою стратегию ⸻ 6️⃣ Как правильно ставить вопрос? Не: «Какая облигация платит чаще?» А: «Какая облигация даст мне максимальную реальную доходность с учётом риска, налогов и моего сценария по ставке?» ⸻ 📊 Практический вывод Если доходности одинаковые и риск сопоставим: • Для денежного потока — берите частые купоны • Для игры на снижении ставки — смотрите на дюрацию • Для долгосрочного накопления — ориентируйтесь на YTM и качество эмитента Рынок облигаций — это не про «красивый купон». Это про управление риском и ожиданиями по ставке. Спасибо каждому, кто дочитал пост до конца, каждый мой пост - большая работа, буду рада, если в качестве благодарности вы подпишитесь и поставите реакции 🫂❤️

📉 Индикатор бизнес-климата в России упал почти до нуля — что это значит для инвесторов? 🔎 По данным Банка России, сводный индикатор бизнес-климата (ИБК), который отражает оценки предпринимателей текущей ситуации и ожиданий на ближайшие три месяца, опустился до 0,2 пункта в феврале 2026 — минимального значения с 2022 года. Это значительное падение по сравнению с январём (1,5 п.). 📊 Что измеряет этот показатель? Индикатор составляется на основе опросов предприятий и включает: • текущие оценки деловой активности и спроса, • ожидания производства, спроса и цен на ближайшие 3 месяца. Это ведущий индикатор, который зачастую отражает изменения в экономике за квартал до официальных статистик. ⸻ 📌 Основные факторы падения 1) Снижение текущей оценки бизнес-среды Преобладающая часть индикатора снижается из-за того, что компании хуже оценивают текущую ситуацию — спад спроса стал более явным. 2) Падение спроса По данным опроса, баланс оценок спроса в феврале был отрицательным: −9,1 пункта (годом ранее ситуация была лучше). Это означает, что больше компаний видят сокращение спроса, чем рост. 3) Рост инфляционных ожиданий На фоне повышения НДС предприятия ожидают рост цен на свои товары и услуги — оценка роста цен выросла с 13,1 пункта в январе до 25 пунктов в феврале. 4) Противоречие с реальной инфляцией По официальным данным Росстата, годовая инфляция на 4 февраля была 6,45 %, а с начала года ускорилась почти на 1 п. п. (это говорит о нарастающем давлении на потребительские цены). ⸻ 📈 Взгляд в динамике: краткая ретроспектива 📌 Ещё в ноябре 2025 значения индикатора были заметно выше (~3,4 п.), и деловая активность демонстрировала умеренный рост. 📌 В январе 2026 Индикатор уже снижался до ~1,7 п., при этом ценовые ожидания росли четвертый месяц подряд. ⸻ 🧠 Почему это важно для инвесторов 💡 1. Снижение деловой уверенности — сигнал к осторожности. Низкий ИБК отражает сдержанный спрос и осторожные планы бизнеса, что может сигнализировать о замедлении экономической активности или рисках стагнации. Падение климата часто опережает спады в ВВП и корпоративных прибылях. 💡 2. Инфляционные ожидания растут, реальная инфляция тоже. Рост ожиданий цен усиливает неопределенность для прибыльности бизнеса, особенно при давлении на маржу. Это может удорожать кредитование и снижать инвестиционную привлекательность рисковых активов. 💡 3. Кредитная и инвестиционная активность под давлением. Высокие ставки и сниженный спрос могут усилить осторожность инвесторов и банков — это важно учитывать при выборе активов с кредитным плечом. 🔁 Почему ожидания компаний растут, а общий климат падает? Ожидания роста цен могут частично объясняться адаптацией бизнеса к налоговой нагрузке и ожиданиям затрат, тогда как оценки спроса и производства отражают реальную слабость рынков конечного потребления. ⸻ 💡 Практические рекомендации 📌 Диверсификация портфеля В условиях низкого бизнес-климата стоит уделять внимание секторам, менее чувствительным к локальной экономике (например, экспортно-ориентированные компании) и защитным активам. 📌 Фокус на корпоративные показатели Ориентируйся не только на макро-данные, но и на фундаментальные метрики компаний: рентабельность, задолженность, cash flow. 📌 Ставки и инфляция Если инфляция продолжает расти, фиксированная доходность может потерять привлекательность. Рассматривай хеджирование инфляционных рисков через соответствующие инструменты. ⸻ 📊 Вывод: Падение индикатора бизнес-климата до исторического минимума — это не только статистическая новость, но и важный сигнал для инвесторов о повышении неопределённости, давлении на спрос и возможных рисках для корпоративных прибылей. При этом важно сочетать макро-анализ с выбором качественных активов, готовясь в том числе к сценариям замедления роста. Спасибо каждому, кто дочитал пост до конца, каждый мой пост - большая работа, буду рада, если в качестве благодарности вы подпишитесь и поставите реакции 🫂❤️