О компании Россети Юг

После публикации отчётностей за 3 квартал отмечу рост операционной прибыли «Россетей Юга» и «Россетей Кубани». Известно, что обе компании объединяются с 1 декабря на базе первой, а 12 декабря в ЕГРЮЛ будет внесена запись о прекращении существования последней (см. официальную страницу раскрытия информации «Россетей Юга»). После объединения $MRKY будет иметь капитал, состоящий из 692 млрд. акций. Соответственно, текущая капитализация объединенной компании составляет 53.3 млрд. руб. (по цене 0.077 руб./акц.) 📈Тем не менее, отчётность за 9 месяцев каждая компания представляет отдельно, и «Россети Кубани» продолжают её публиковать у себя на официальном сайте, несмотря на делистинг. Операционная прибыль «Россетей Юга» за 9 месяцев увеличилась на 30% и составила 8.3 млрд. руб., причём за отдельно взятый третий квартал 4.101 млрд. руб. против 2.616 годом ранее, рост на 56.7%. 📈Операционная прибыль «Россетей Кубани» за 9 месяцев увеличилась на 17% и составила 16 млрд. руб., причём за отдельно взятый третий квартал 8.011 млрд. руб. против 6.443 годом ранее, рост на 24.3%. ❗️Если допустить, что темп роста операционной прибыли в течение сезона между изменениями тарифа сократится не более, чем на треть, то есть составит 38% и 16% для «Россетей Юга» и «Кубани» соответственно, операционная прибыль за интервал 3кв25-2кв26 может составить 30.9 млрд. руб. Чистые проценты к уплате для обеих компаний совокупно составили 1.6 млрд. руб. за 3 квартал и в случае некоторого сокращения стоимости заимствований могут составить 6 млрд. руб. за год. Сальдо прочих доходов и расходов составляло -1.3 млрд. руб. для «Россетей Кубани» в 2024 г., для «Юга» оно являлось разово сильно положительным в 2024 г., а в 2023 г. составляло -1.1 млрд. руб. 📌Таким образом, учитывая возможное отрицательное сальдо прочих доходов и расходов объединенной компании в сумме 2.4 млрд. руб., её прибыль до налогообложения может составить 30.9-6-2.4 = 22.5 млрд. руб., а чистая прибыль при применении ставки налогообложения чуть выше стандартной – 16.5 млрд. руб. 📌Полагаю, что сегодня бумаги компании торгуются на уровне форвардной P/E=3.2. Данный уровень может предполагать определенный потенциал роста (например, цена 10 копеек будет соответствовать P/E=4.2), однако конкретизировать его следовало бы после публикации параметров инвестиционной программы объединенной компании в 2026 г. Взял бумагу в периметр наблюдения и сравнения с "Волгой", где продолжаю держать крупную позицию. В Россетях Юга на настоящий момент без позиции. Для анализа использованы все цифры из отчётности по стандартам РСБУ для обеспечения консервативного характера подсчёта, показатели по МСФО – несколько выше.

💡 Россети Кубань официально влилась в $MRKY. История с выкупом у миноритариев по 0.8454 рубля завершена, и теперь компания стала другой — в 4.5 раза больше акций, а будущие финансовые показатели должны удвоиться. Если смотреть на консолидированные данные за последний год, мультипликаторы выглядят скромно: P/E 3.2х, P/B 0.76х. Для сектора — вполне рыночно. Теперь ждём главного: компания вполне может запустить дивиденды. Ожидаемая доходность — в районе 9-12%. Это приоритетный сценарий, но помни, что решения по выплатам могут и отсрочить. ‼️ Кстати, если тема дивидендов и переоценки близка — в профиле уже есть подборка акций с потенциалом на фоне мирных переговоров, загляни 🔥 👉 Успей изучить, пока идеи не разошлись!

#disclosure Компания: ПАО «Россети Юг» Тикеры: $MRKY Время новости: 03.12.2025 17:18 Тема новости: Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=hVPhY3br30us1OIQkFfM0Q-B-B&q= Резюме: Совет директоров Россети Юг 9 декабря рассмотрит вопросы развития сети, исполнения стратегии Россети до 2030 года и отчет по закупкам. Также определит позицию по ключевым показателям дочерней компании Энергосервис Юга. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Сообщение носит формальный характер: объявление о плановом заседании совета директоров с рутинной повесткой (утверждение документов развития, отчетности, бюджетов комитетов). Отсутствуют конкретные финансовые результаты или значимые корпоративные действия.