Драйверы

Сильные финансовые показатели за 2КВ2026. Стремительный рост облачного сегмента (+34% г/г). Рекордный объём будущих заказов

Недооценена по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/S и EV/EBITDA относительно аналогов

Активные инвестиции в дата-центры и GPU-инфраструктуру под ИИ-задач

Invest-Idei AI

Мы повышаем рекомендацию с «Держать» до «Покупать» для акций Oracle и сохраняем целевую цену на уровне $224. Потенциал роста равен 15,2%.

Oracle (NYSE: ORCL) хорошо отчиталась за второй финквартал: выручка и облачные продажи показали быстрый рост, а прибыль и EPS существенно улучшились, что подтверждает успешную коммерческую трансформацию в сторону облачных и ИИ-решений. В то же время рынок насторожил заметный рост долговой нагрузки: компания активно наращивает заимствования для финансирования масштабной программы инвестиций (дата-центры, GPU-инфраструктура), на этом фоне акции компании обвалились на 17% в моменте.

При оценке стоимости акций мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E, EV/S и EV/EBITDA компаний-аналогов, исторические значения этих мультипликаторов самой компании.

Oracle Corp — американская технологическая компания, провайдер облачной платформы Oracle Cloud, а также лицензионного и облачного корпоративного ПО.

Oracle отчиталась за второй финквартал с выручкой $16,1 млрд, что соответствует росту 14% г/г. Основной драйвер — облачный сегмент: совокупные продажи Cloud составили $8,0 млрд (+34% г/г), причем инфраструктурная часть (Infrastructure as a Service) показала особенно сильный прирост — на 68% г/г, до $4,1 млрд. Эти данные подтверждают, что клиенты активно переходят на облачные предложения Oracle, растет спрос и на инфраструктуру для вычислений, в том числе для задач, связанных с ИИ. Бум ИИ продолжает расширяться, и Oracle является одним из основных бенефициаров.

В абсолютном выражении прибыль и EPS выросли существенно: GAAP — чистая прибыль достигла $6,135 млрд (+95% г/г), GAAP EPS — $2,10 (+91% г/г). При этом операционная маржа снизилась на 1 п. п., до 29%, это указывает, что операционные и инвестиционные расходы росли быстрее, чем выручка, несмотря на стремительное увеличение последней.

Критически важный акцент — рост долговой нагрузки. По состоянию на отчетную дату долгосрочные заимствования составили $99,9 млрд против $85,3 млрд годом ранее (+17,2% г/г), совокупный долг вырос до $108,1 млрд с $92,6 млрд (+16,8% г/г).

Причины роста долга очевидны: Oracle существенно нарастила капитальные вложения. За шесть месяцев CapEx составил $20,5 млрд против $6,3 млрд годом ранее — резкий скачок, связанный с масштабной программой по развертыванию дата-центров и GPU-инфраструктуры. Одноразовые поступления от продажи доли в Ampere улучшили отчетную прибыль, но не могут покрыть огромные капитальные инвестиции.

При этом компания планирует отбить капитальные вложения очень быстро за счет колоссального спроса на услуги, ключевой показатель будущих доходов — показатель Remaining performance obligations (RPO) достиг рекордного уровня $523 млрд, что сигнализирует о гиперспросе и прогнозируемости будущих доходов компании. Этот фактор является огромным плюсом для компании, ожидается, что в ближайшее время спрос только продолжит расти за счет международного расширения.

Основные риски для Oracle сопряжены с возможным замедлением бума ИИ и облачных технологий, что может сильно ударить по всей индустрии, которая зациклена вокруг топ-5 компаний. Вторым главным риском является новый цикл инфляции и роста ставок, что может ударить по долговой нагрузке.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Oracle ORCL

Инвестиционные идеи