Форум об облигации ФосАгро ЗО28-Д

📈 Замещайки за день: +5,7%. Разбор без спекуляции Вчера закрыл блок валютной защиты — взял замещающие облигации: 🔹 $RU000A107JN3 — ТМК ЗО‑2027 🔹 $RU000A106G56 — ФосАгро ЗО28‑Д Сегодня утром открыл стакан и хочу зафиксировать факт. 🕙 Что показал рынок утром 22.05 10:03 МСК, MOEX 🔸 ТМК ЗО‑2027 Цена покупки: 91,2% → сейчас 96,39% Прирост тела: +5,19 п.п. Это около +5,7% к вложенной сумме за один торговый день. YTM: 11,53% → 9,63% 🔸 ФосАгро ЗО28‑Д Цена покупки: 89,55% → сейчас 91,27% Прирост тела: +1,72 п.п. Это около +1,9% к вложенной сумме. YTM: 6,96% → 6,84% 📊 Взвешенная переоценка корзины: около +3,14 п.п. за ночь, или примерно +3,5% к вложенной сумме. Не обманываю ли я себя? Один день — это не результат. Замещайка с дюрацией 259 дней может за неделю сходить на ±2–3 п.п., и это нормально. Я заходил не ради спекуляции, а ради структурной валютной защиты и дисконта к номиналу. Но три вывода уже можно зафиксировать. 1️⃣ Дисконт работает быстрее купона $RU000A107JN3 давала почти 9% дисконта к номиналу при сроке около 10 месяцев до погашения. Это встроенный апсайд независимо от курса. Рынок переоценил бумагу за ночь — значит, дисконт был реальным, а не «бумажным». 2️⃣ Тайминг — это работа с лимитами, а не угадывание дна Я ставил лимит ≤91,5% и попал в сделку только потому, что вчера около 17:00 МСК в стакане было предложение. Сегодня best offer уже около 96,2% — окно фактически закрылось. 3️⃣ Рейтинг и срок переоцениваются с разной скоростью AAA с дюрацией 820 дней двигается медленнее, чем A+ с дюрацией 259 дней. Короткий конец чувствительнее к новой информации. Хотите быстрее — смотрите короткие выпуски. Хотите спокойнее — длинные AAA. Что дальше? Ничего не продаю. Цель — структурная позиция на 9–22 месяца, а не спекуляция на +5%. Держу до погашения или до выхода к 100% от номинала. Если $RU000A107JN3 догонит 99–100% за 2–3 месяца, закрою позицию и переложусь в новую короткую замещайку. Главный вывод: когда говорят «облигации — это скучно», обычно имеют в виду длинные ОФЗ при стабильной ставке. Замещайки с дисконтом 8–10% и дюрацией меньше 12 месяцев — совсем другая история. Там дисконт может отработать не только за год, но и за неделю или квартал. Главное — попасть в сделку, а не угадать идеальный день. Я попал. Зафиксировал. Держу. — Нефтемех-инвестор ⚠️ Не ИИР

Рубль пробил 71 за доллар. Курс ЦБ на 22 мая — 70,79 ₽. Минимум с начала 2023 года. Это не «слабый доллар» — это рубль необычно крепкий. Экспортёры продают валюту по высоким ценам нефти, импортёры покупают мало из-за дорогих денег, Минфин с 6 марта приостановил покупки по бюджетному правилу. Для моего портфеля сигнал двойной. С одной стороны — экспортёры $LKOH и $TRNFP. Сырьё продают за доллары, налоги и дивиденды считают в рублях. Brent ушёл к 105, рубль укрепился на 5% за неделю — рублёвая выручка проседает с двух сторон. Это давит на котировки и сужает дивидендную базу за 2026 год. С другой стороны — валютная защита. Замещайки $RU000A107JN3 (ТМК), $RU000A106G56 (ФосАгро), $RU000A1059Q2 (Лукойл) — как пружина: рубль крепкий, цена в рублях ниже, доходность к погашению растёт. Корзина даёт около 9% валютной доходности. Не трогаю экспортёров, докупаю замещайки точечно. — Нефтемех-инвестор ⚠️ Не ИИР

Замещайки в портфель: что планировал, что вышло, и зачем при крепком рубле Сегодня закрыл блок валютной защиты — одну из главных задач майского ребаланса. Решилось не так, как планировал. Делюсь по-честному. 🎯 Что хотел изначально Корзину из трёх замещаек: $RU000A106G56 ФосАгро ЗО28-Д (AAA), Лукойл ЗО-30 (AAA, $RU000A1059Q2) и $RU000A107JN3 ТМК ЗО-2027 (A+). Цель — валютная защита ~2% портфеля, ядро AAA. График набора был расписан на 19, 20 и 21 мая. ⚠️ Что пошло не по плану Первые два дня заявки не сработали — рынок ловил тот же тренд (USD/RUB по ЦБ на 21.05 — 70,95, минимум с февраля 2023). Цены ушли выше моих лимитов. К вечеру 21 мая выбор: двигать лимиты вверх или менять корзину. Выбрал третье — упростил структуру. ✅ Что получилось в итоге 🔹 $RU000A107JN3 ТМК ЗО-2027 — ruA+, погашение 12.02.2027 (≈9 мес). Купил по 91,2% от номинала. Купон 4,3% годовых (21,5 USD × 2 раза в год). YTM ~11,5% в долларах. Дисконт к номиналу почти 9% — основной источник доходности. 🔹 $RU000A106G56 ФосАгро ЗО28-Д — AAA, погашение 16.09.2028. Купил по ~89,5% от номинала. Купон 2,6% годовых. YTM ~7,0% в долларах. Взвешенная YTM корзины — около 9,2% в долларах. Выше изначального плана. ❓ Зачем замещайки при крепком рубле Главный вопрос: «Зачем валюта, когда рубль на трёхлетнем минимуме?». Это не ставка на курс, это страховка. Три причины: 1️⃣ Концентрация. Одна позиция в портфеле занимала 15,82% при моём лимите 8% на эмитента. Базовая ошибка риск-менеджмента — независимо от веры в эмитента. Лимит нарушен — сокращаю. Точка. 2️⃣ Окно по курсу не вечно. Минэк 12 мая понизил прогноз среднегодового курса 2026 до 81,5 ₽/$ (с 92,2). Консенсус Сбера и ВТБ на конец 2026 — около 90 ₽/$. Никто не знает дно, но 70,95 — нижняя граница диапазона за 3 года. Страховку покупают, когда она дешёвая. 3️⃣ Доходность сама по себе. Даже если курс год не двинется — ТМК даст ~11,5% в долларах за счёт роста тела к номиналу + купонов. ФосАгро ~7%. Не зависит от ставки ЦБ. 💰 Цена сделки Финансировал продажей части ВДО, по которой был перебор лимита. Реализованный PnL +5,95%. Размен по кэш-флоу: минус купон от проданной части ВДО, плюс купон от ТМК + ФосАгро. Чистая просадка кэш-флоу — около −7,4 тыс ₽/мес. Компенсация — три источника: 🔸 Рост тел замещаек к номиналу за 1–2 года: +3–4% сверх купонов 🔸 Валютный апсайд при движении к консенсусу 81 ₽/$: ~+14% к рублёвой стоимости тела 🔸 Снижение риска концентрации — в P&L не отразится, но это главное Грубый ориентир по ТМК через 9 мес (к погашению): при курсе 81 ₽ совокупная доходность ~30% в рублях. При 71 ₽ — ~14%. Я не угадываю курс, я ставлю на диапазон. 🎯 Выводы — Замещайки — не спекуляция на курсе, это структурный элемент. 2–5% портфеля — норма. Больше — уже ставка, а не страховка. — YTM выше 10% в долларах = риск. ТМК даёт 11,5% не просто так. Хотите AAA — берите ФосАгро / Газпром / Лукойл, но готовьтесь к YTM 6–7%. — Дисконт к номиналу — главное при коротком сроке. ТМК даёт +9% к номиналу за 9 мес — это апсайд независимо от купона. — Не пытайтесь поймать дно по курсу. Покупал, когда «все говорили, что рубль ещё укрепится». 70,95 — это уже хорошая точка входа, а не плохая. 📈 Итог по портфелю Валютная защита: было 0,5% → стало 2,3% (цель 2% выполнена с запасом). Следующий шаг — продолжение работы с долями. Цифры открыты, разбираю в комментариях. — Нефтемех-инвестор ⚠️ Не ИИР. Делюсь личным опытом.

#nrd Тикеры: $RU000A106G56 Время новости: 16.09.2025 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "ФосАгро", 7736216869, RU000A106G56, 4-02-06556-A) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1303723 Резюме: ПАО «ФосАгро» объявило о предстоящей выплате купонного дохода по незарегистрированным облигациям серии ЗО28‑Д (ISIN RU000A106G56). Сумма к выплате составляет 1 079,93 USD за одну облигацию, дата расчёта и передачи средств – 16 сентября 2025 г. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Новость содержит лишь фактологическую информацию о запланированном купонном платеже без указания на изменения в финансовом состоянии компании или рыночных ожиданий, что характерно для нейтрального корпоративного действия.

#disclosure Компания: ПАО "ФосАгро" Тикеры: $RU000A106G56 Время новости: 17.03.2025 17:36 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=oaECWj3pv0-CWOen5aT4OGA-B-B&q= Резюме: ПАО "ФосАгро" объявило о выплате купонного дохода по облигациям серии ЗО28-Д за 4-й купонный период с 16 сентября 2024 г. по 16 марта 2025 г. Общая сумма выплат составила 426,57 млн рублей, что соответствует 1 112,40 рублей на облигацию. Выплата будет произведена 17 марта 2025 года. Ссылки из новости: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=573, http://www.phosagro.ru/ori/item4157.php Сентимент: Положительный

#nrd Тикеры: $RU000A106G56 Время новости: 17.03.2025 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "ФосАгро", 7736216869, RU000A106G56, 4-02-06556-A) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1235348 Резюме: ПАО "ФосАгро" объявило о предстоящей выплате купонного дохода по облигациям серии ЗО28-Д. Дата выплаты запланирована на 17 марта 2025 года, с размером выплаты 1112.4 долларов США на одну облигацию. Дата фиксации списка держателей облигаций - 14 марта 2025 года. Сентимент: Положительный.

#disclosure Компания: ПАО "ФосАгро" Тикеры: $RU000A106G56 Время новости: 16.09.2024 18:19 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=yQok-AXpPKE6AJ7ADbMpfDw-B-B&q= Резюме: ПАО "ФосАгро" объявило о выплате купонного дохода по облигациям за третий купонный период, составившего 453,3 миллиона рублей, что соответствует 1 182,15 рублей на одну облигацию. Выплата осуществлена в полном объеме 16 сентября 2024 года. Сентимент: Положительный.

#nrd Тикеры: $RU000A106G56 Время новости: 16.09.2024 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "ФосАгро", 7736216869, RU000A106G56, 4-02-06556-A) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1173697 Резюме: ПАО "ФосАгро" объявило о плановой выплате купонного дохода по своим облигациям серии ЗО28-Д в размере 1182.15 долларов США на одну облигацию. Выплата запланирована на 16 сентября 2024 года, с фиксацией списка владельцев 13 сентября 2024 года. Сентимент: Положительный.

#moex Тикеры: $RU000A106G56 Время новости: 20.06.2024 17:04 Тема новости: 20.06.2024, 17-04 (мск) изменены значения верхней границы ценового коридора и диапазона оценки рыночных рисков ценной бумаги RU000A106G56 (ФосАЗО28-Д). Ссылка: https://www.moex.com/n70505/?nt=0 Резюме: Изменены значения верхней границы ценового коридора и диапазона оценки рыночных рисков ценной бумаги RU000A106G56 (ФосАЗО28-Д). Сентимент: Нейтральный.

#обзордня #corpbonds #okobonds      ОБЗОР ДНЯ 🗓 27 МАЯ    💲Курс доллара на завтра 88,68 (-1,13%) ‼ Завтра                              А101 A(RU)/ruA проведёт сбор заявок в выпуск БО-001Р-01 сроком обращения 3 года.Ориентир купона сегодня был повышен с 16,5% до 17% годовых.  Интерес участия: ⭐⭐           🆕 Размещения                                Русал 10 июня проведет сбор заявок в долларовый выпуск сроком обращения 3 года с ежеквартальным  купоном. Ориентир купона не выше 8,25% годовых. Селигдар 18 июня проведёт сбор заявок в выпуск "золотых" облигаций сроком обращения 5,24 года. Ориентир купона 5,5% годовых. Номинал облигации и размер купона привязаны к учетной цене на золото, установлевыемой Банком России.            🅾 Отчёты        Фосагро (МСФО, 1Q2024)        Выручка: 119 млрд.руб. (+2%)         Чистая прибыль: 18,7 млрд.руб. (-33%) EBITDA: 39 млрд.руб. (-29%) Долг/EBITDA: 1,58х {$RU000A106G31} $RU000A106G56   ПИР (РСБУ, 1Q2024)       Выручка: 795 млн.руб. (-16%)        Чистая прибыль: 13 млн.руб. (-65%) $RU000A107WF2     ПК СМАК (РСБУ, 1Q2024)       Выручка: 77 млн.руб. (+13%)        Чистая прибыль: 1,7 млн.руб. (+42%) МаксимаТелеком (РСБУ, 1Q2024)        Выручка: 404 млн.руб. (-41%)         Чистый убыток: -330 млн.руб. $RU000A101XD8     🅿 Рейтинги                      Росгеология - АКРА понизило рейтинг с A(RU) до ↘ А-(RU), прогноз негативный   Эйч Эф Джи (Хэндерсон) - Эксперт РА установило рейтинг ruА+, прогноз стабильный    ℹ️  Купоны                                                   Пионер-Лизинг 01 - купон на 26 купонный период составит 23,22% годовых        НЗРМ БО-01 - купон на 30 купонный период составит 15,75% годовых

#обзордня #corpbonds #okobonds       ОБЗОР ДНЯ 🗓 26 АПРЕЛЯ                        💲Курс доллара на завтра 92,01 (-0,13%) ⚠ Банк России оставил без изменения ключевую ставку - 16% ‼ Завтра       Рабочая суббота на Мосбирже. Торги на долговом рынке будут проходить в обычном режиме. Автоотдел ruBB+ начнёт размещение дебютного выпуска БО-01 сроком обращения 5 лет (с колл-опционами на 3й и 4й год). Купон ежемесячный 18,25% годовых. Интерес участия: ⭐⭐⭐➕                   🅾 Отчёты Фосагро (МСФО, 2023) Выручка: 440 млрд.руб. (-22%) Чистая прибыль: 86 млрд.руб. (-50%) $RU000A106G56 Окей (1Q 2024) Выручка: 52 млрд.руб. (+7,2%) Заслон (РСБУ, 2023) Выручка: 16 млрд.руб.  Чистая прибыль: 804 млн.руб. Неолизинг (РСБУ, 1Q 2024)   Чистая прибыль: 0,93 млн.руб. ГК Солтон (РСБУ, 1Q 2024) Выручка: 103 млн.руб.   Чистая прибыль: 1,8 млн.руб. РСГ-Финанс (РСБУ, 1Q 2024) Выручка: 116 млн.руб. (+35%) Чистая прибыль: 2,5 млн.руб. (-21%) {$RU000A0JUAG0} 🅿 Рейтинги        Норильский Никель - НКР подтвердило рейтинг ↔ ААА.ru, прогноз стабильный    Автодор - АКРА подтвердило рейтинг ↔ АА(RU), прогноз стабильный

❗️ 21.03.24 Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг ПАО «ФосАгро» (30.03.23) ААА → ААА (21.03.24) Прогноз стабильный. «Рейтинг обусловлен умеренно высокой оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, низкой долговой нагрузкой, высокими показателями маржинальности, высокой оценкой ликвидности и низким уровнем корпоративных рисков.» - Эксперт РА. 🏆«ФосАгро» входит в топ-10 в мире и занимает первое место в России по запасам фосфатного сырья, добываемого на шести месторождениях. Облигации: {$RU000A106516} ФосАгро БО-П01 (облигация в руб.) {$RU000A1063Z5} ФосАгро БО-П01-CNY (облигация в юанях) {$RU000A106G31} ФосАгро ЗО25-Д (замещающая) $RU000A106G56 ФосАЗО28-Д (замещающая) #облигации #bonds #рейтинг #фосагро

Лето потихоньку заканчивается, рынок РФ продолжает расти, но растёт и волатильность. На этом фоне не стоит забывать про замещающие облигации Это интересный инструмент, который позволит и снизить волатильность, и защититься от падения рубля через экспозицию на валюту, но всё это в финансовом контуре РФ. Нужны ли вам замещающие облигации или нет разбирали в прошлом месяце, а сейчас небольшая подборка из трёх выпусков: Это среднесрончые облигации с датой погашения через 3-5 лет. У всех выпусков номинал $1000 ▫️ ФосАгро $PHOR ЗО28-Д $RU000A106G56 Дата погашения: 16.09.2028 Купоны: 2 раза в год по $13 Цена: 78,4% от номинала Доходность: 7.97% ▫️ Совкомфлот $FLOT ЗО-2028 $RU000A105A87 Дата погашения: 26.04.2028 Купоны: 2 раза в год по $19,25 Цена: 85,1% от номинала Доходность: 7.81% ▫️ Лукойл $LKOH ЗО-26 $RU000A1059N9 Дата погашения: 02.11.2026 Купоны: 2 раза в год по $23,75 Цена: 94,5% от номинала Доходность: 6.68% #облигации - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией