Про облигацию ФосАгро ЗО28-Д

Снижение ставки. Что я делаю со своим портфелем? Сегодня ЦБ снизил ключевую ставку до 14%. Хотя рынок сегодня отреагировал хорошо: многие компании пошли вверх, а индекс $IMOEXF продолжает восстановление и уже добрался до 2178 пунктов. Возможно, мы действительно прошли локальное дно. Но на фоне текущей неопределённости я пока не готов активно увеличивать долю акций. Часть свободных денег оставляю в евробондах $RU000A106G56 и $RU000A10B4V0 — пока это более спокойный вариант ожидания. Буду наблюдать за рынком и искать хорошие точки входа в сильные компании.

📈 Замещайки за день: +5,7%. Разбор без спекуляции Вчера закрыл блок валютной защиты — взял замещающие облигации: 🔹 $RU000A107JN3 — ТМК ЗО‑2027 🔹 $RU000A106G56 — ФосАгро ЗО28‑Д Сегодня утром открыл стакан и хочу зафиксировать факт. 🕙 Что показал рынок утром 22.05 10:03 МСК, MOEX 🔸 ТМК ЗО‑2027 Цена покупки: 91,2% → сейчас 96,39% Прирост тела: +5,19 п.п. Это около +5,7% к вложенной сумме за один торговый день. YTM: 11,53% → 9,63% 🔸 ФосАгро ЗО28‑Д Цена покупки: 89,55% → сейчас 91,27% Прирост тела: +1,72 п.п. Это около +1,9% к вложенной сумме. YTM: 6,96% → 6,84% 📊 Взвешенная переоценка корзины: около +3,14 п.п. за ночь, или примерно +3,5% к вложенной сумме. Не обманываю ли я себя? Один день — это не результат. Замещайка с дюрацией 259 дней может за неделю сходить на ±2–3 п.п., и это нормально. Я заходил не ради спекуляции, а ради структурной валютной защиты и дисконта к номиналу. Но три вывода уже можно зафиксировать. 1️⃣ Дисконт работает быстрее купона $RU000A107JN3 давала почти 9% дисконта к номиналу при сроке около 10 месяцев до погашения. Это встроенный апсайд независимо от курса. Рынок переоценил бумагу за ночь — значит, дисконт был реальным, а не «бумажным». 2️⃣ Тайминг — это работа с лимитами, а не угадывание дна Я ставил лимит ≤91,5% и попал в сделку только потому, что вчера около 17:00 МСК в стакане было предложение. Сегодня best offer уже около 96,2% — окно фактически закрылось. 3️⃣ Рейтинг и срок переоцениваются с разной скоростью AAA с дюрацией 820 дней двигается медленнее, чем A+ с дюрацией 259 дней. Короткий конец чувствительнее к новой информации. Хотите быстрее — смотрите короткие выпуски. Хотите спокойнее — длинные AAA. Что дальше? Ничего не продаю. Цель — структурная позиция на 9–22 месяца, а не спекуляция на +5%. Держу до погашения или до выхода к 100% от номинала. Если $RU000A107JN3 догонит 99–100% за 2–3 месяца, закрою позицию и переложусь в новую короткую замещайку. Главный вывод: когда говорят «облигации — это скучно», обычно имеют в виду длинные ОФЗ при стабильной ставке. Замещайки с дисконтом 8–10% и дюрацией меньше 12 месяцев — совсем другая история. Там дисконт может отработать не только за год, но и за неделю или квартал. Главное — попасть в сделку, а не угадать идеальный день. Я попал. Зафиксировал. Держу. — Нефтемех-инвестор ⚠️ Не ИИР

Рубль пробил 71 за доллар. Курс ЦБ на 22 мая — 70,79 ₽. Минимум с начала 2023 года. Это не «слабый доллар» — это рубль необычно крепкий. Экспортёры продают валюту по высоким ценам нефти, импортёры покупают мало из-за дорогих денег, Минфин с 6 марта приостановил покупки по бюджетному правилу. Для моего портфеля сигнал двойной. С одной стороны — экспортёры $LKOH и $TRNFP. Сырьё продают за доллары, налоги и дивиденды считают в рублях. Brent ушёл к 105, рубль укрепился на 5% за неделю — рублёвая выручка проседает с двух сторон. Это давит на котировки и сужает дивидендную базу за 2026 год. С другой стороны — валютная защита. Замещайки $RU000A107JN3 (ТМК), $RU000A106G56 (ФосАгро), $RU000A1059Q2 (Лукойл) — как пружина: рубль крепкий, цена в рублях ниже, доходность к погашению растёт. Корзина даёт около 9% валютной доходности. Не трогаю экспортёров, докупаю замещайки точечно. — Нефтемех-инвестор ⚠️ Не ИИР