Про облигацию Агрофирма Рубеж 001Р-02

#disclosure Компания: ООО "Агрофирма "Рубеж" Тикеры: $RU000A107YT9 Время новости: 30.04.2026 17:37 Тема новости: Дата, с которой представитель владельцев облигаций, определенный эмитентом, осуществляет свои полномочия Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Os0QtN3yP0aevf-CAAQFHTw-B-B&q= Резюме: Агрофирма 'Рубеж' сменила представителя владельцев облигаций серии 001Р-02 с 'РЕГИОН Финанс' на 'Волста' с 30 апреля 2026 года. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Смена представителя владельцев облигаций является административным событием без прямого указания на финансовые трудности или улучшения положения эмитента.

📘 ЗАО «Прогресс» (Курская область, Солнцевский район, село Чермошное): разбор РСБУ 2025 (г/г) 🌽 Создано в 2004 году. Основной вид деятельности - выращивание однолетних культур, в их числе: соя (56,8% от выручки 2025 года), ячмень (13,1%), пшеница (12,5%), кукуруза (10,1%), подсолнечник (7,2%). Один из ведущих сельскохозяйственных производителей региона. Отраслевые конкуренты близкого качества на долговом рынке : Сергиевское $RU000A1084N7 , Рубеж $RU000A107YT9 , Урожай $RU000A108U49 , АО им. Т.Г. Шевченко $RU000A104ZU1 ✅ Позитивное: • валовая прибыль выросла на 8,8%: до 140,0 млн.руб. • прибыль от продаж выросла на 37,1%: до 120,2 млн.руб. • компания осталась прибыльной: чистая прибыль 44,5 млн.руб. • собственный капитал вырос на 9,7%: до 502,0 млн.руб. • доля собственного капитала в балансе выросла до 41,0% против 38,5% • операционный денежный поток улучшился (но остался отрицательным): −19,2 млн руб. против −58,8 млн.руб. годом ранее • краткосрочные финвложения выросли до 85,6 млн.руб. против 46,8 млн.руб. • EBITDA выросла на 37%: с 158 млн.руб. до 217 млн.руб. • чистый долг/EBITDA снизился до х2,3 против х2,7 ‼️ Негативное: • выручка снизилась на 7,8%: до 491,9 млн.руб. • чистая прибыль снизилась на 19,2%: до 44,5 млн.руб. • процентные расходы выросли на 90,6%: до 74,3 млн.руб. • покрытие процентов упало до 1,67x против 2,45x годом ранее • долг вырос на 12,0%: до 508,4 млн.руб. • деньги на балансе сократились до 2,7 млн руб. против 28,3 млн.руб. • запасы выросли на 28,5%: до 362,5 млн.руб. - часть урожая осталась на складах непроданной • операционный денежный поток остаётся отрицательным третий год подряд 👉 Компания в 2025 году показала неоднозначные результаты. Операционно бизнес сработал лучше: за счет снижения себестоимости валовая и операционная прибыль выросли, несмотря на падение выручки. Маржинальность улучшилась, и с основной деятельностью всё в порядке. Долговая нагрузка немного снизилась год к году, но почти вся EBITDA после вычета амортизации ушла на обслуживание долга. Процентные расходы почти удвоились и съели значительную часть операционной прибыли, из-за этого чистая прибыль снизилась. Денег на счетах на конец года почти не было (всего 2,7 млн руб.) при долге более 500 млн.руб. Запасы заметно увеличились. ❗️ Для сельхозпроизводителей ситуация с запасами играет важную роль, необходимо учитывать их структуру. Вот, что можно сказать по отчету: Запасы на 31.12.2025 составляют 362, 4 млн.руб: Сырьё и материалы: 30,9 млн.руб Готовая продукция: 91,5 млн.руб Незавершённое производство (НЗП): 239,4 млн.руб Запасы на 31.12.2024 составляли 282,1 млн.руб.: Сырьё и материалы: 27,7 млн.руб Готовая продукция: 62 млн.руб. Незавершённое производство: 189,5 млн.руб. Основной прирост запасов идёт по незавершённому производству (+49,9 млн.руб.). В пояснительной записке эмитент пишет, что НЗП увеличилось из-за дождливой осени, двойного дискования почвы и новой технологии подготовки почвы. Это затраты под будущий урожай, а не непроданное зерно. Готовая продукция выросла с 62 млн. до 91,5 млн.руб и это зерно, которое не смогли или не захотели реализовать до конца года. ⚠️ Отдельно стоит отметить, что компания официально признана пострадавшей от действий ВСУ на территории Курской области - это добавляет операционных рисков, которые сложно оценить. Бизнес остается прибыльным и с нормальной структурой капитала, но финансовая гибкость заметно снизилась: минимум кэша, растущий долг и давление процентов на прибыль. 🅿️ НКР 16 апреля присвоило эмитенту рейтинг BB-.ru со стабильным прогнозом 💢 Hold-Limit 0,4% Считаем, что качество эмитента соответствует рейтингу. Значение Hold-Limit присваиваем на уровне среднего значения для данной рейтинговой группы. #tibonds #отчеты #аналитика