Про облигацию Денум Солюшнз оббП02

$RU000A10CH37 Облигациии Денум Солюшнз: деньги в рассрочку Денум Солюшнз (бренд Денум Плати Частями) – BNPL-сервис, предоставляет возможность разбить сумму покупки в магазинах партнеров на несколько растянутых во времени платежей Часть группы Denum, она создана в 2022 году. Кроме нашего дебютанта сюда входят МФО МигКредит и TezFinance, а также IT-команда (не хватает только своего коллектора) ДС зарабатывает на комиссии с клиентов. Формально и с регуляторной точки зрения это уже не займ, сумма комиссии фиксирована, проценты не начисляются. Но суть очень близкая. Тесно работают с Wildberries, также есть партнерские соглашения с МВидео и Мегафоном. Подробно и простым языком о сервисе можно почитать здесь 📋 МСФО по группе не делается. Сам Денум Солюшнз начал работать с 2024 года, поэтому сейчас из отчетности есть только РСБУ за один полный год и за 1 квартал 2025. Сравнить ни то, ни то пока не с чем, а в квартальном отчете нет ОДДС, поэтому выделю только базовые цифры за 2024: ▫️Объем выдач (по ОДДС): 1,75 млрд. ▫️Выручка: 549,5 млн. ▫️Прибыль: 287,3 млн. Старт получился очень резкий. Косвенно (через выручку и дебиторку) по первому кварталу 2025 можно сказать, что рост продолжается, хоть и куда менее бурно Здесь должна «наследоваться» сезонность ритейла в целом и WB в частности, то есть более сильное 2 полугодие и особенно 4 квартал – можно предположить, что по 2025 у ДС будет плюс и по объему выдач, и по всем кореллирующим показателям ✅ Из того, что есть сейчас в первых отчетах – у Денума видно пространство для роста, рентабельность высокая, а финрасходы с запасом покрываются ебитдой ⚠️ Но это пока совсем еще стартап, и как будет работать их модель на большем масштабе и стабильных объемах – пока не особо понятно. Полагаю, что в нынешнем чистом виде работать будет также вполне хорошо, а основные риски здесь немного другого характера: 1️⃣ BNPL-сервисы пока еще не регулируются ЦБ как кредитные организации – но начало уже положено, можно ждать достаточно скорые (~к концу 2025) новации как по параметрам рассрочки, так и по статусу самих сервисов. К этому Денум полагаю, что готов: имея свои МФО с лицензиями, интегрировать туда ДС при необходимости не должно быть проблемой 2️⃣ Кроме того, WB однажды обязательно начнет выжимать из своих финтех-партнеров все возможное, как уже делает это с селлерами. Но, полагаю, еще не прямо сейчас, не на начальном этапе их развития. В моменте все выглядит вполне благополучно, а дальше – остается только следить за ситуацией 🤝 Поручителем по выпуску идет хорошо известный на бондовом рынке Миг Кредит (PDL/IL займы примерно в равных частях): ▫️По итогам 2024 он чувствовал себя очень средне, портфель остался на уровне прошлого года. ОДП вышел в плюс, однако в 1 кв’25 снова ушел в минус ▫️Пациент скорее жив и борется за выздоровление, но достаточно пассивная позиция (отказ от борьбы за долю рынка в пользу работы с качеством портфеля) привела к снижению рейтинга до BB- с «развивающимся» прогнозом ▫️Чисто за счет масштаба – покрывать в случае чего финрасходы Денум Солюшнз Мигу прямо сейчас вполне по силам, но если флагман начнет таки заваливаться – то определенно утянет за собой всю группу. Простор для не очень хороших сценариев на будущее здесь имеется, и за ним тоже придется следить Собственник группы Денум – бизнесмен Александр Мамут, который имеет гражданство Израиля, основной капитал держит за границей, а свои российские активы последние годы планомерно распродает. Сам Денум ранее контролировался из оффшора. В конце 2024 года полностью переведен в юрисдикцию РФ. Смена собственника здесь выглядит вполне реальным сценарием, но, судя по судьбе прочих проектов Мамута, – пройти она может мягко, и без особых нервов для инвесторов 👉 По совокупности – считаю Денум Солюшнз вполне приемлемым соотношением риска/доходности на свой рейтинг. Явных проблем на коротком горизонте не вижу, а на длинном – они есть почти у всех, и уж в нижних грейдах – у всех без исключения P.S. Текст взят у Мозг ящер инвест

#disclosure Компания: ООО Денум Солюшнз Тикеры: $RU000A10CH37 Время новости: 19.01.2026 12:45 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=N3ck97mR20-Cntm-AJgb1Uuw-B-B&q= Резюме: ООО 'Денум Солюшнз' выплатило купонный доход по биржевым облигациям серии 001P-02 за пятый купонный период с 19.12.2025 по 18.01.2026. Размер выплаты составил 4,028 млн рублей по ставке 24,5% годовых, что соответствует 20,14 рубля на одну облигацию. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Компания своевременно выполнила обязательства по выплате купонного дохода в полном объеме (100%), высокая процентная ставка 24,5% годовых свидетельствует о привлекательных условиях для инвесторов

#nrd Тикеры: $RU000A10CH37 Время новости: 15.01.2026 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, подлежащих передаче выплат по облигациям эмитента (ООО Денум Солюшнз, 9715453911, RU000A10CH37, 4B02-02-00223-L-001P) – информация предназначена для квалифицированных инвесторов Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1346489 Резюме: ООО Денум Солюшнз выплатит купонный доход 20,14 рубля на облигацию 19 января 2026 года. Выплата касается биржевых облигаций серии 001P-02 (ISIN RU000A10CH37) Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Новость содержит стандартную техническую информацию о выплате купона, без положительных или негативных финансовых показателей. Упоминается только одна компания - ООО Денум Солюшнз