Драйверы

Мягкая ДКП в Китае и дешевые кредиты - позитив для техкомпаний

Стремительное развитие ИИ в Китае

Иностранные инвесторы наращивают позиции на внутреннем рынке Китая

Смягчение торгового конфликта США и Китая

Invest-Idei AI

Мы повышаем рейтинг акций CSOP Hang Seng TECH Index ETF с «Держать» до «Покупать» в связи со снижением котировок. Целевая цена остается на уровне HKD 6,79, потенциал роста равен 23,7%.

CSOP Hang Seng TECH Index ETF — биржевой фонд, который реплицирует индекс Hang Seng TECH и дает экспозицию на крупнейшие технологические и смежные компании Гонконга, Китая и Сингапура (топ-30 по капитализации из секторов потребительских товаров, технологий, телеком и медиа, финансовых услуг, здравоохранения).

За последние 12 мес. доходность фонда составила 28,3% и оказалась на уровне доходности основных китайских индексов.

Искусственный интеллект в Китае развивается очень быстро и становится важным драйвером роста технологического сектора. По оценкам отраслевых исследований, рынок ИИ в Китае в 2024 г. составил десятки миллиардов долларов и продемонстрировал двузначную динамику роста, а прогнозы предполагают его многократное расширение в ближайшие годы. Рост поддерживается в том числе государственными инициативами по финансированию и внедрению ИИ-проектов. К 2031 г. рынок может вырасти до $194 млрд (GAGR 2024–2031 гг. равен 27,7%). Кроме того, правительство КНР создало фонд размером 60 млрд юаней (~$8,2 млрд) специально для развития инноваций в ИИ, включая крупные проекты, инфраструктуру и внедрение технологий. Отрасли, где ИИ уже активно используется, — производство, медицина, розничная торговля и финтех. Аналитики отмечают, что доля компаний, применяющих генеративный ИИ и LLM, растет каждый год.

Иностранные инвесторы вновь наращивают позиции на внутреннем рынке Китая. По данным SAFE, в первой половине 2025 г. внешние инвесторы увеличили чистые вложения в акции и фонды Китая на $10,1 млрд — сигнал восстановления спроса со стороны иностранного капитала.

Цены в Китае вернулись в зону дефляции в 2025 г.: статистика по месяцам показывала периоды отрицательной годовой динамики CPI, что сдерживает потребительские настроения и инвестиционную активность населения. Согласно Statista, дефляция в Китае по итогам текущего года может составить всего 0,03% (против инфляции 0,21% в 2024 г.). Лишь к 2030 г. Китай сможет вернуться к целевому уровню инфляции 2%. Для технологических компаний это является позитивом, поскольку стимулирующая ДКП и дешевые кредиты — то, что нужно компаниям, которые имеют очень высокий CAPEX для экстенсивного роста.

Азиатские компании выкупили собственные акции на сотни миллиардов долларов в 2025 г. (оценки — порядка $266 млрд в первые 8 мес. 2025 г., по данным FactSet/репортажам). Основная часть выкупов пришлась на китайские эмитенты. Goldman Sachs ожидает, что общий объем возврата капитала (дивиденды + выкуп акций) вырастет в 2025 г. в диапазоне до 10%.

Смягчение торгового конфликта США и Китая уже улучшает ситуацию в технологическом секторе: снижаются риски для цепочек поставок, растет интерес иностранных инвесторов. Дополнительно администрация Трампа рассматривает ослабление экспортных ограничений на передовые ИИ-чипы, что может открыть китайским техкомпаниям доступ к продукции NVIDIA и заметно увеличить привлекательность сектора.

Основные риски для ETF сопряжены с торговым конфликтом с США, но он, вероятно, завершился. Дополнительным риском может стать замедление темпов развития ИИ в мире, хотя это пока также не наблюдается.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

CSOP Hang Seng TECH Index ETF 3033

Инвестиционные идеи

Прочие фонды