🟥Магнит: может что-то изменилось? Здравствуйте, коллеги. Сегодня мы поговорим о Магните - представителе ритейла, о котором вы, наверное, уже и забыли🙂. Но компания относительно недавно опубликовала годовой отчёт за 2025, который мы, собственно, сейчас и обсудим. 🔶Отчёт за 2025 год по МСФО: — Выручка: 3,5 трлн руб. (+15,3% г/г) — EBITDA: 169,3 млрд руб. (-1,5% г/г) — Чистый убыток: 16,65 млрд руб. (в 2024 — прибыль 49,9 млрд руб.) 🔶Отчёт вышел, ну, мягко говоря, не очень. Хотя выручка продемонстрировала неплохой рост, в том числе за счёт увеличения общей торговой площади на скромные 5,6%. И это при том, что во втором полугодии рост был ещё ниже. Но такое сейчас наблюдается у многих ритейлеров (кроме Чижика Х5). Не исключено, что в 2026 темп роста торговых площадей продолжит замедляться — и не только у Магнита. 🔶Основным же драйвером роста выручки стал выросший LFL средний чек на 8,4% г/г и, как следствие, рост сопоставимых продаж (LFL) на 8,7%. Рост среднего чека происходил, можно сказать, только благодаря инфляции. 🔶Куда интереснее LFL-трафик, который за год вырос всего на 0,3%. А в 1 квартале 2026 он, скорее всего, уже снизился, если судить по отчётам конкурентов (Магнит, конечно же, не раскрыл этот показатель в отчёте за 1 квартал 2026). Поэтому в 2026 компании, вероятно, будет ещё сложнее в этом плане. Слабая потребительская активность и экономия покупателей никого не щадят. Причём тут ещё стоит отметить, что наиболее заметный отток покупателей в начале 2026 наблюдался прежде всего в премиальных сетях — ВкусВилл и Азбука Вкуса. 🔶Кстати об Азбуке Вкуса. В 2025 она тоже помогла росту выручки, так как была консолидирована в результаты Магнита ещё с 20 мая 2025 года. И за это время консолидация Азбуки Вкуса обеспечила рост выручки Магнита в 2025 примерно на 2% или на 61,1 млрд руб. И да, рост выручки Магнита в 1К26 (+13,1%) был поддержан как раз консолидацией Азбуки Вкуса (которая оценочно добавила ~3–3,5% к выручке Магнита), так как в базе 1К25 её ещё не было. А органический рост основного бизнеса (без учёта новой сети) составил примерно 9,6–10,1%. 🔶Прибыльность и расходы. Здесь весь возможный позитив заканчивается. По итогам 2025 Магнит — единственный из публичных ритейлеров, кто получил убыток. Обусловлено это сильным ростом расходов, причём по всем статьям. Коммерческие и административные расходы выросли на 20,7% до 707 млрд руб., финансовые — на 87% до 190,6 млрд руб. Из-за чего в итоге рентабельность EBITDA снизилась на 0,8 п.п. до 4,8%. И даже рост процентных и прочих доходов на 55% и 25% соответственно не спасли ситуацию. 🔶Долг. Это главная боль Магнита. На фоне сильно растущих расходов, слабых денежных потоков и приобретения Азбуки Вкуса в долг, за 2025 общий долг компании (без аренды) вырос на 81% до 746 млрд руб. Чистый долг вырос вдвое до 501 млрд руб. А долговая нагрузка уже высокая — 2,95x по показателю чистый долг/EBITDA. Если же учитывать аренду, то общий долг спокойно переваливает за 1 трлн (1,35 трлн руб.). 🔸Единственное, что тут может воодушевлять — это большая кубышка в 244,5 млрд руб. (+53% г/г), за счёт которой в случае чего можно обслуживать долги. 🔸Также плюс в том, что большая часть процентных расходов привязана к ключевой ставке, а значит, при её снижении обслуживать долг будет проще. Но, учитывая, с какой скоростью растёт долговая нагрузка, далеко не факт, что это поможет снизить процентные расходы. 🔶Вывод: Пока дела у Магнита, к сожалению, дела всё хуже и хуже. Доходы не поспевают за ростом расходов, плюс долг продолжает расти огромными темпами, и всё это накладывается на не лучшее начало 2026 года для ритейла. Дивидендов при таких обстоятельствах, с большой вероятностью, конечно, не будет. 3,8 млн казначейских акций на балансе по-прежнему используются как инструмент в сделках РЕПО, и продавать их явно никому не планируют. Поэтому пока никаких явных драйверов роста в акциях Магнита не видно, а вот риски продолжают расти. $MNM6 $MGNT #mgnt $MNU6

Наблюдение: $MGNT - Тестирование основной зоны поддержки (~2520) в рамках нисходящего тренда для таймфрейма (1W). Обозначена динамика изменения экстремумов тренда (High|Low). Информация для проверки идеи и дополнительные материалы - Show note. *Публикации формата "Наблюдение" учтены в общей таблице отчетности посредством доказательной базы платформ Pulse, TradingView (Раздел Observations): https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/127d980c-7be6-44b6-a29c-6f51a031cbb1/ **Публикация не относится к формату определения будущего направления движения цены, цель публикации в рассмотрении текущих технических параметров на момент написания. #аналитика #рынок #теханализ_в_пульсе #теханализ #идеи #идея #трейдинг #обзор #пульс #акции $MNM6 $MNU6

System: $MGNT Успешная реализация сценария нисходящего тренда после пробоя горизонтального уровня поддержки (2812 и 2770.5). Анонс и исходный пост - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/cb48ce50-d9b0-459e-bea1-b342cde4ddfe *Идея закрыта 2770.5 (+1.36). Информация для проверки идеи и дополнительные материалы - Show note. ✅Еженедельные идеи в рамках правил системной торговли. ✅Определение ключевых уровней и точек взаимодействия. ✅Подробная и прозрачная отчётность более 2000 идей. ✅Консультация и ответы на вопросы в рамках публикуемого контента. Публичная отчетность по текущим и предыдущим публикациям/идеям/заметкам - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/127d980c-7be6-44b6-a29c-6f51a031cbb1/ #аналитика #рынок #теханализ_в_пульсе #теханализ #идеи #идея #трейдинг #обзор #пульс #акции $MNU6 $MNM6