$GAZP

Рост EBITDA Газпрома на 50% в 2021 году приведёт к достижению целевой цены акциями компании на уровне $4 (300 руб.) По данным государственного газового холдинга Газпром, в 2020 году компания может получить EBITDA около $17.3 млрд. (1300 млрд. руб.). Это даст оценку бизнеса по мультипликатору EV/EBITDA на уровне 6,8, а уровень долга будет критически высокий – мультипликатор Чистый долг/EBITDA окажется равным 3,0. Однако, восстановление денежного потока за счёт роста цен на газ на основных рынках сбыта газа, а также запуск Северного потока-2 позволит компании увеличить EBITDA в 2021 году на 50% - до $26.0 млрд. (1950 млрд. руб.). Это позволит получить мультипликатор EV/EBITDA на уровне 4,5, который будет ниже среднего в нефтегазовом секторе, где компании оценены в 5-7 годовых EBITDA, ниже других быстрорастущих российских нефтегазовых компаний: НК Роснефть (EV/EBITDA=10.6), Новатэк (9,6). Высокий уровень долга даёт возможность сократить выплаты дивидендов. Но менеджмент газовой монополии сообщил, что будет распределено 40% от консолидированной прибыли по МСФО, что даст около $0.12 (9 руб.) дивидендов на акцию и 4% дивидендной доходности по итогам 2020 года. Переоценка акций Газпрома произойдёт в 2021 году, при росте прибыли и переходе к выплате 50% от прибыли, что может дать $0.21-0.27 (16-20 руб.) или 7-10% дивидендной доходности. Также, за счёт роста оценки газовой монополии с 4,5 до стандартных в нефтегазовом секторе 6 годовых EBITDA, акции Газпрома могут подорожать в течение 1 года с текущей цены $2.8 (210 руб.) до уровня $4 (300 руб.) за ценную бумагу, а дивидендная доходность останется привлекательной для «голубой фишки» – около 6%. $GAZP в моем портфеле уже имеет рост в 18%. Кто ещё не верит в повышенную стоимость акции?