Мысли по Самолету $SMLT
Читая новости, у меня складывается ощущение, что не классический кейс “денег нет, спасите”, а попытка перевести тяжёлый дорогой долг в более мягкий формат через льготный ресурс государства. Операционно девелопер продолжает строить и продавать, выручка и EBITDA растут, земельный банк монетизируется, но чистая прибыль и баланс упёрлись в стоимость денег и размер обязательств. Как человек с долей ~5% портфеля я не рассматриваю это как идею “купить и забыть”. Это ставка на то, что системный девелопер выживет и через несколько лет отрастёт, но цена такого выживания для миноритариев пока не очевидна. Поэтому для себя вижу такую тактику: не усреднять позицию до финальных условий поддержки и наследственной истории, смотреть на комбинацию “решение государства + динамика долга + реакция рынка” и заранее быть готовым как к частичной разгрузке на отскоках, так и к удержанию небольшой доли как высокорисковой позиции на длинный горизонт.
4
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2 комментария
Ваш комментарий...
А как вы считаете, на что рассчитывает в ответ от государства один из участников рынка - на одобрение льготного кредита? А остальные участники рынка тогда почему должны быть в неравных экономических условиях? Это бред! Обратиться их заставила назревающая Ж.., это как шаг отчаяния (авось, и выйдет что). Но если и будут льготы - то не для одной компании. А вообще денег нет.
Нравится
1
@Krostoolse
Я с вами согласен, что точечный льготный кредит одному частному девелоперу — сценарий из области фантастики. На это же указывают и аналитики, и банки: такая схема тут же создаст очередь желающих, а государство физически не может “раздать по 50 млрд” всем.
Сам факт обращения Самолёта — не сила, а признание того, что бизнес‑модель с высоким плечом при текущей ставке не тянет.
Но для рынка важнее другое: Самолёт — крупнейший игрок по объёму строительства, и его проблемы — это риск не только для пары тысяч акционеров, но для дольщиков, банков и регионов. Скорее всего, если и будет помощь, то не в формате “конфета только одному”, а через более общие решения: реструктуризацию долга, работу с банками, точечное субсидирование ставки для группы застройщиков — и, возможно, усиление участия государства в управлении.
Для миноритария это не бесплатный билет на рост котировок, а сигнал честно пересчитать риск: компанию, скорее всего, не уронят, но цена этого спасения для акционеров может оказаться высокой. Поэтому я и держу Самолёт в портфеле ограниченной долей, рассматривая его как высокорисковую ставку с открытым вопросом: какой именно формат “помощи” в итоге выберут.
Нравится
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Мосбиржа: может ли отчет удивить после слабого года на рынке
Обзор
|
4 марта 2026 в 12:10
3oltan
10 подписчиков • 42 подписки
Портфель
до 1 000 000 ₽
Доходность
−7,96%
Еще статьи от автора
25 февраля 2026
Цены на удобрения снова поползли вверх. По данным Metals & Mining Intelligence, с начала 2026 года экспортные котировки российских удобрений через Балтику выросли от 3% до 19% в зависимости от сегмента. Карбамид добавил 10–12% (395–410 $/т), аммиачная селитра — 19% (303 $/т). Особенно интересно то, что дорожают фосфорные удобрения, на которых специализируется ФосАгро: аммофос +16% до 665 $/т, диаммофос +7% до 652 $/т.
Аналитики связывают рост цен с геополитическими рисками, подорожанием сырья и ожиданиями дефицита предложения.
Для меня как держателя PHOR это скорее позитивный фон: компания продаёт на экспорт ту самую продукцию, которая сейчас прибавляет в цене. Это не гарантирует ровной траектории котировок, но повышает шансы на сильные финансовые результаты и сохранение щедрых дивидендов, если не случится резкого разворота по рынку или регуляторике.
Пока продолжаю смотреть на ФосАгро как на одну из базовых “товарных” историй в портфеле с акцентом на кэш‑флоу.
22 февраля 2026
НЛМК у меня в портфеле занимает около 5,4% со средней 135 ₽. Сейчас акция торгуется в районе 110 ₽ после двух лет падения спроса на сталь: выручка за 1П25 просела на 15%, EBITDA — почти вдвое, а чистая прибыль упала до 45 млрд ₽. На этом фоне акционеры решили не платить дивиденды за 2024 год — прибыль по РСБУ сократилась в 4,2 раза, и менеджмент предпочёл сохранить кэш.
Для меня NLMK сейчас — не про “жирные дивиденды любой ценой”, а про терпение в цикле. По текущим мультипликаторам компания выглядит ближе к справедливой оценке, чем к распродаже, а потенциал на 1–2 года я вижу в диапазоне 30–50% при сценарии, где спрос на сталь начнет оживать и НЛМК вернётся к выплатам. Поэтому я не наращиваю позицию, но и не бегу фиксировать минус: держу умеренную долю и смотрю на отчётность и дивполитику, а не на ностальгию по ценам 200+ ₽.
20 февраля 2026
IPO‑волна 2026–2027: кого реально ждать и на кого смотреть
В 2026 году на Мосбирже ждут до 14 сделок IPO, а в шорт‑листе — крупные промышленные, IT‑ и инфраструктурные истории вроде СИБУРа, VK Tech, Евраза, РТК‑ЦОД, Винлаба и целого ряда «дочек» экосистем. Для частного инвестора это шанс выбрать несколько качественных бумаг под долгосрок, а не пытаться «усидеть на всех стульях».
Кого можно рассматривать в ядро портфеля (до 60–70% «IPO‑корзины»)?
- СИБУР — один из крупнейших нефтегазохимических холдингов, планирует разместить около 2% акций при оценке свыше 3 трлн руб., это кандидат в промышленный «якорь» с упором на кэш‑флоу и дивиденды.
- VK Tech — технологическая вертикаль VK, уже «готовая к IPO» компания с зарегистрированным проспектом и регулярной отчётностью; ставка на рост российского B2B‑IT и цифровой инфраструктуры.
- Евраз (российский бизнес) — металлургия под внутреннюю инфраструктуру; интересен как сырьевой компонент портфеля, если выйдет со скидкой к действующим металлургам.
- Инфраструктурный IT (РТК‑ЦОД, MTS Web Services, МТС AdTech, потенциально Selectel) — дата‑центры, облака, рекламные решения экосистем; общая идея — играть на росте цифровой инфраструктуры в РФ.
Интересные, но уже с большим «если» (20–30%)
- Медси, Биннофарм, Степь — медицина, фарма и агро, где долгосрочный спрос есть, но чувствительность к регуляторике, погоде и тарифам заставляет внимательнее смотреть на отчётность и долги.
- Винлаб, БКС Холдинг, Cosmos Hotel Group — ритейл, финуслуги и гостиницы: вполне рабочие истории, если цена на размещении не будет завышенной и бизнес покажет устойчивую прибыль.
Венчурный слой: только на «мелкую долю» (до 10–15%, не обязательно вообще)
Суточно.ру, Нанософт, Омега, Рольф, Автодом, КИФА, Sokolov, Балтийский лизинг, Самолёт‑плюс, Нацпроектстрой, Selectel и другие кандидаты из «списков ожидания» — это уже поле повышенного риска. Здесь ключевой вопрос не «кто звучит знакомо», а по какой оценке их выводят, сколько акций продают и что компания обещает миноритариям.
Не ИИР