Зарплаты прежние, а цены как в Париже и Берлине (Александр Разуваев, к.э.н.) В полночь 1 января 2026 года Болгария стала 21-м членом еврозоны спустя почти 19 лет после вступления в Европейский союз. Курс конвертации был зафиксирован на уровне 1,95583 лева за евро. Обе валюты будут находиться в обращении в течение января, но сдачу в магазинах будут выдавать в евро. С 1 февраля евро станет единственным законным платежным средством Болгарии. Глава Европейского центрального банка, Кристин Лагард, отметила, что вступление Болгарии является "значимым знаком", демонстрирующим способность европейских стран к взаимодействию и совместному решению общих геополитических проблем. Несмотря на формальное завершение интеграционного процесса, в Болгарии сохраняются противоречия в обществе: государство переживает период политической неустойчивости, функционирует без утвержденного бюджета и сталкивается с выраженным недовольством граждан – около половины населения предпочитает сохранить национальную валюту. Для простых болгар переход на евро означает, что цены быстро станут как в Париже и Берлине. А зарплаты останутся без изменений. В прошлое уйдет и экономический суверенитет. Если ты не контролируешь деньги своей страны, какой ты к черту государь. Впрочем, на фоне долгового кризиса евро может не пережить ближайшие пару лет. В этом случае переход Болгарии на евро это уникальный случай, когда крыса бросилась на борт тонущего корабля. #инвестиции #экономикон

Цена ликвидности Ликвидность часто путают с оборотом. Если сделки идут — значит рынок «живой». Это ошибка. Ликвидность — это не количество сделок. Это возможность выйти из позиции по ожидаемой цене и в ожидаемое время. В закрытом или частично закрытом рынке эта возможность размывается. Формально торги идут, стаканы наполнены, котировки обновляются. Но структура спроса меняется: меньше внешнего капитала, меньше арбитража, меньше встречных решений. Цена начинает отражать не баланс мнений, а баланс ограничений. Когда число участников сокращается, каждый новый ордер начинает весить больше. Спреды расширяются не потому, что актив стал хуже, а потому что исчезла глубина. Волатильность растёт не из-за новостей, а из-за отсутствия альтернативной стороны сделки. Самое важное — асимметрия выхода. Вход возможен почти всегда. Выход — только когда рынок готов тебя принять. В такой среде ликвидность становится активом сама по себе. Она не отображается в отчётности, не платит дивиденды и не видна в мультипликаторах. Но именно она определяет, кто платит за движение цены, а кто им пользуется. Рынок может выглядеть спокойным. Но спокойствие без ликвидности — это иллюзия. ——— Ликвидность — это не объём. Это возможность выйти. #экономикон #инвестиции

$ 1,47 трлн — не рекорд, а инерция Рекордные $ 1,47 трлн процентных выплат по госдолгу США за III квартал 2025 года важны не сами по себе. Ключевое — инерция процесса. Процентные расходы растут быстрее, чем у США появляется пространство для манёвра: - быстрее, чем расширяется бюджет - быстрее, чем снижаются ставки - быстрее, чем перераспределяются приоритеты расходов - быстрее чем Донни выжимает внешние рынки и вассалов Даже без нового фискального стресса: - долг рефинансируется под более жёсткие и дорогостоящие условия - процентные выплаты становятся структурной константой бюджета, а не временным эффектом - каждый следующий год начинается с более высокой «точки обязательств» Это пока не кризис. Это сужение свободы действий в замедленном режиме, как в известной метафоре про то как сварить лягушку. ——— Система ещё сохраняет устойчивость. Но её эластичность снижается — и именно это рынок начнёт учитывать первым. #инвестиции #экономикон USDRUBF