💪Лента vs X5

🔍 Ключевые метрики Выручка — это «пульс» бизнеса. • Лента: 888 млрд руб (+44% год к году). Это не просто рост — это рывок! • X5: 3 908 млрд руб. Почти в 4.4 раза больше, но растёт уже как зрелый лидер. Прибыль — то, что остаётся «в кармане». • EBITDA: Лента — 68.1 млрд руб (+103% г/г!), X5 — 256.2 млрд руб. • Чистая прибыль: Лента вышла из убытков и заработала 22.5 млрд руб — это почти в 4.6 раза больше, чем в 2022! X5 — 110.1 млрд руб, стабильно и мощно. Маржи — «жирность» бизнеса. • EBITDA-маржа: Лента — 7.7%, X5 — 6.6%. Лента эффективнее превращает рубль выручки в операционную прибыль. • Чистая маржа: Лента — 2.5%, X5 — 2.8%. Тут X5 чуть впереди — за счёт масштаба и контроля над издержками. EPS (прибыль на акцию): • Лента — 194 руб/акц (в 2023 была −22.7 руб!). Это не просто рост — это перезагрузка. • X5 — 405.4 руб/акц. Стабильность, проверенная годами. Долговая нагрузка — насколько компания «залезла в кредиты»: • У Ленты чистый долг — 60.9 млрд руб (ND/EBITDA ≈ 0.89×). Нормально, но не идеально. • У X5 — 97.7 млрд руб, но при этом ND/EBITDA всего 0.38×. То есть долг почти втрое «легче» относительно прибыли! 📈 Тренды: кто куда движется? Лента — это история разворота. • Рост выручки — за счёт увеличения трафика и LFL (продаж на существующих магазинах). • Операционные расходы сокращаются как доля от выручки — значит, менеджмент работает чётко. • Акцент сместился с гипермаркетов на «магазин у дома» — формат, который сегодня в тренде и прибыльнее. X5 — это история масштаба и зрелости. • В 2024 году открыто около 2 500 новых магазинов — рост в основном органический. • EBITDA-маржа стабильна, но ниже пиков 2021–2022 — рынок насыщается, расти сложнее. • Темпы роста умеренные: лидер не бежит, а шагает уверенно. ⚠️ Риски и возможности Лента: • Процентные расходы составляют ~21% от EBITDA — чувствительность к ставкам выше, чем у X5. • Дивиденды пока не в приоритете, возможен SPO (допэмиссия акций). • Но! Огромный потенциал в конвертации EBITDA в свободный денежный поток и в развитии формата «у дома». X5: • Конкуренция в массовом сегменте усиливается — давление на цены и маржу. • Зато масштаб даёт преимущество: логистика, закупки, предсказуемость. • Очень низкий долг относительно прибыли — компания финансово устойчива даже в турбулентности. 🎯 Вывод Лента — это «восстановительная» история. Она растёт быстрее, эффективнее по операционной марже, но более уязвима к ставкам и корпоративным решениям. Для инвесторов — это ставка на рост и трансформацию. X5 — это «защитная» история масштаба. Крупнейшая сеть, стабильные метрики, низкий долг. Для тех, кто ценит предсказуемость и дивиденды. Оба — сильные игроки. Но выбирая между ними, вы выбираете не «кто лучше», а «что вам ближе»: спринт или марафон. 🏃‍♂️🏃‍♀️ Ждем отчетность за 2025 г., мне думается у Ленты потенциал развития на длительном горизонте выше, возможно возьму в Лонг и захеджируюсь фьючерсами Х5. ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #финансы #ритейл #инвестиции #лента #x5 #анализ #акции #прибыль #рост #МСФО