Немного философии про IPO

Почему доходность на вашем счете может отличаться от доходности стратегии автоследования? Есть три ключевых фактора кроме комиссий: проскальзывание, синхронизация и оборачиваемость. Проскальзывание - это разница между ценой, по которой автор планировал совершить сделку, и ценой, по которой она реально исполнилась у подписчика. Например, автор купил акцию по 100 ₽, а у вас сделка прошла по 100,8 ₽, потому что рынок в этот момент двигался. Синхронизация - это скорость и точность копирования сделок автора на счета подписчиков. Чем лучше ликвидность в инструменте и чем быстрее происходит копирование, тем ближе результат подписчика к результату стратегии. Оборачиваемость - это частота сделок в стратегии. Чем больше входов и выходов, тем больше точек, где может возникать проскальзывание. Поэтому стратегии с высокой оборачиваемостью чаще дают расхождения между результатом автора и подписчиков. Опытные авторы учитывают эти факторы: стараются проводить сделки в моменты нормальной ликвидности, не совершают лишних действий и тестируют влияние сделок на стакан. Кстати Тброкер отдельно добавил график сравнения с бенчмарком. В моем случае, с индексом полной доходности. Красота! Стратегия Russian Magellan по ссылочке тута: https://www.tbank.ru/invest/strategies/a056b115-37e0-42c4-9f38-d0b5cb0706a0/

Минфин объявил, что в марте не будет проводить операции по покупке или продаже валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Причина - обсуждение пересмотра базовой цены нефти, которая используется в формуле бюджетного правила. Причина возможного пересмотра описана здесь: https://www.rbc.ru/economics/20/06/2025/685524919a79475d985b0faa Что такое бюджетное правило, вывел на картинке. Что происходило до марта В последние месяцы Минфин продавал валюту. С 6 февраля по 5 марта чистые продажи составляли около 16.5 млрд руб. в день. Это был дополнительный поток валюты, поддерживавший рубль. Что изменится Операции по бюджетному правилу остановлены, поэтому суммарные продажи валюты сокращаются: • было: 16.5 млрд руб. в день • станет: около 4.6 млрд руб. в день До принятия новых бюджетных правил. То есть поток поддержки рубля уменьшается примерно в 3.5 раза. Эти 4.6 млрд руб. - так называемые нерегулярные операции ЦБ, связанные с операциями ФНБ. Что укрепляло рубль последний год • высокая ставка ЦБ - охлаждает спрос и сдерживает импорт • сильный торговый баланс - экспорт превышает импорт • продажа экспортной выручки • продажи валюты государством • ограничения движения капитала Долгосрочная динамика рубля по-прежнему определяется экспортом, импортом и денежной политикой. Ну и конечно рубль вполне может укрепляться или стоять на месте до тех пор, пока все держатели валютных инструментов не взвоют от анальной боли, успокаивая себя тем что их цель была получение валютной доходности. Этих ребят я люблю, но исторически Россия любит удивлять всех. Сначала люди уверены, что доллар будет по 200. Потом уверены, что он не может быть по 80.

Среди книг, которые «я обязательно прочту, просто позже», лежит книга Ручира Шармы — «Взлеты и падения государств». Это не единственная его книга. Есть еще. Ручир родом из Индии, а работал в Морган Стэнли в США. Поэтому его книги назывались «Прорывные экономики», «10 правил успешных стран» и «Демократия в пути». Но относительно недавно Ручир возглавил международный бизнес Рокфеллеров, поэтому его новая книга называется «Что пошло не так с капитализмом». Не знаю, как вы, но между провинциальным романтиком и прожженным реалистом из Даунтауна я выбираю романтику. Сорри, я отвлекся… В декабре 2025 года Ручир написал для FT статью “The four ‘O’s that shape a bubble”. Суть статьи — попытка найти правило для пузырей на фондовом рынке. Естественно, на примере ИИ-пузыря. Автор предлагает четыре «O» для поиска пузырей. Overvaluation — дорогой фундаментал (P/E, например). Over-ownership — много людей участвуют в активе (торгуют, инвестируют). Over-investment — огромные капитальные затраты в сектор/компанию. Over-leverage — большое кредитное плечо бизнеса на эту идею. Ну и понятно, что ИИ берет медаль во всех четырех дисциплинах. Простая и понятная формула от экономиста с опытом. Люблю такие. Но потом я задумался… Ведь если завтра индекс будет стоить 4000 (чего всем желаю), то 25% отечественных ПАО попадут в локальный «пузырь» по этим же правилам. Короче, у нашего рынка действительно свой путь.