Трейдинг для самых маленьких

Биржи для самых маленьких #16 Децимализация цен 💇‍♂️💲 Нам кажется очевидным, что цена американских акций, например DIS обозначена с точностью до 1 цента, однако так было не всегда. Более того, до 2001 года ‼️ на акции котировались с шагом сначала в 1/8 доллара (12,5 центов), а потом в 1/16 доллара (6,25 центов). Как так произошло, кому это было выгодно и почему теперь мы торгуем с точностью до цента? Давайте разберёмся Итак, заведем машину времени и перенесемся в 18 век. Доллар США тогда базировался на испанском серебряном долларе. 1 доллар США = 8 испанских долларов. И как расплатиться одной монетой за товар стоимостью 1$? Правильно - поделить ее на 8 частей. 17 мая 1792 - дата основания Нью-Йоркской биржи ( NDAQ и MOEX тогда и в планах не было). В те времена точность торговли до 1/8 доллара имела свой смысл, но почему испанский доллар канул в лету, а стандарт просуществовал больше 2х веков? 🧓 Как обычно виноваты рептилоиды - маркет мейкеры биржи. Маркет - мейкер - это человек или компания, имеющий с биржей договоренность о том, что он "делает" рынок определенных бумаг - те постоянно готов одновременно покупать и продавать определенные акции, например MA или V Разница цены покупки и продажи = спред, за счет которого ММ и получает прибыль. Пример - я ММ по акции TSLA . Я готов постоянно покупать по 600,01и продавать по 600,10. На эту разницу и живу. Больше спред - больше прибыль ММ. Физическое ограничение спреда как раз и равно минимальному шагу торгов - если это цент, то рано или поздно из-за конкуренции спред приблизится к этому значению. 12,5 >> 1 математика простая. 🦎 Но жадность не знает границ. Комиссия по ценным бумагам США однажды обнаружила, что количество нечетных котировок акций составляет меньше 10%. Совпадение? Конечно нет, ушлые ММ договорились друг с другом и по факту шаг торгов составлял 25 центов. Те вы не могли купить F по 5,125, только по 5,25. Комиссия возбудилась и пригрозила последствиями. Помогло? не очень, шаг снизили до 1/16 доллара. 🐽 Но на горизонте маячили электронные системы торговли (ЕСN) отбиравшие хлеб у традиционных бирж. Они поддерживали торговлю с точностью до цента почти с самого начала. Со временем угроза потери клиентов и бизнеса стала настолько реальной, что биржам пришлось пойти на компромисс и разрешить торговлю с точностью до цента в 2001 году. Вот так рептилоиды были повергнуты (конечно нет, они мутировали в HFT). Так закончилось легаси длительностью в 2 века. 🖥 В следующем выпуске - о том кто такие эти ваши HFT и как зарабатывают деньги #терминология #термины #словарь #учебник #биржа #торговля #акции #алгоритмы

Биржи для самых маленьких #15 💵 На чем зарабатывают сами биржи 💵 MOEX NDAQ - биржи которые разместили свои акции на бирже 💹 Очевидно эти компании зарабатывают много денег, но как они это делают? В одном из предыдущих выпусков я рассказывал о монетизации брокеров, теперь перейдём к биржам 1⃣ Комиссия за сделку - помимо брокерской комиссии при покупке/продаже ценных бумаг вы платите еще и биржевую комиссию (напомню что брокер и биржа - это разные компании с разными ролями в торговле). Некоторые ушлые брокеры не включают комиссию биржи в свои тарифы, а накидывают её сверху. T точно так не делает, за SBER не скажу - не в курсе 2️⃣ Комиссия за размещение ценных бумаг - для первичного размещения акций компании нужно заплатить бирже комиссию - это может быть единоразовый платёж + ежемесячные платежи в дальнейшем. Интересно платила ли Московская биржа сама себе на IPO? 🤔 3️⃣ Трансляция котировок - бесплатная версия котировок - с 15-минутной задержкой. По сути дела биржа агреггируют информацию о лимитных заявках и состоявшихся сделках и продает ее обратно участникам рынка, какая красивая схема 😉🔄 И конечно специальные тарифы для тех кому важна каждая микросекунда - HFT трейдеров 4⃣ Колокация. В прошлом пункте мы подошли вплотную к миру высокочастотной торговли, ещё один фактор минимизации задержек в торговле - быть как можно ближе (физически) к matching engine биржи. Вы не поверите какие суммы готовы выкладывать компании ради выигрыша в несколько микросекунд. Вообщем продажа мест в дата центрах биржи - очень прибыльный бизнес 🧐 5️⃣ Продажа исторических данных - все данные о торгах бережно хранятся и доступны за отдельную плату 📙 6️⃣ Клиринговые и депозитарные услуги - очень часто биржи владеют клиринговыми компаниями (проверяют сделки) и депозитариями (ведут записи о владельцах ценных бумаг). Обычно плата за эти услуги списывается при каждой сделке 7️⃣ Maker-taker fee gap. Ликвидность привлекает ликвидность. Больше ликвидности - больше сделок - больше комиссий которые получает биржа. Чтобы мотивировать компании добавлять ликвидность была введена модель maker-taker. Допустим мы выставляем лимитную заявку на продажу 1000 акций AAPL . Мы добавляем рынку ликвидности. Когда находится покупатель на эту 1000 акций он убирает ликвидность с рынка. Мы получаем maker fee за то что принесли ликвидность (пусть будет 2$), покупатель платит taker fee за то что убрал ликвидность с рынка (пусть будет 3$). Разницу биржа кладет себе в карман. На получении maker fee основана одна из стратегий высокочастотной торговли Ну вот и все, этих потоков выручки более чем достаточно для обеспечения прибыльности бирж. В следующий раз проведу небольшой экскурс в прошлое и расскажу как выглядели цены на акции до 2001 года и при чем тут испанские монеты #терминология #термины #словарь #учебник #биржа #торговля #акции #клиринг

Биржи для самых маленьких #14 Клиринг и реконсиляция или почему я жду акций 2 дня 🤔 ⬆️(теперь биржи, а не трейдинг, так будет ближе к сути) ⬆️ Сегодня рассмотрим корни режима Т+2 для биржевых торгов. Казалось бы - современная высокотехнологичная сфера с кучей денег и при этом по-настоящему покупатель становится владельцем акции через 2 дня после сделки. И не важно покупаем мы олд-скульную KO или модную LI - право владения и запись в реестре - через 2 дня. Откуда пришел этот режим? Давайте вернемся в прошлое лет на 30 назад. *30 лет назад* Дилеры были живыми людьми, которые торговали от лица клиентов с другими такими же дилерами от лица клиентов. Хочешь купить акций F? Понравился WFC? Договорись с дилером который будет потеть за тебя в торговой яме. Шум, крики, неразборчивая речь и необходимость понять другую сторону торговли в какафонии звуков и движений - все это порождало ошибки. Трейдеры записывали свои сделки на листках бумаги и в конце дня относили на проверку специальному человеку (отец современных клиринговых компаний) Около 10% сделок в таком формате признавали недействительными - обе стороны должны были отобразить одинаковую цену, число акций и инструмент. При несовпадении им давалась возможность прийти к единым условиям иначе сделка отменялась. Думаешь что продал JNJ за 25$, а покупатель радуется что урвал за 20,5$ - придётся отменять сделку. *назад в будущее* Сверка произошедших сделок - это и есть работа клирингхауса. Разумеется, процесс этот давно автоматизирован. При этом наличие отдельной сущности, которая осуществляет эту проверку - довольно странно в эпоху блокчейна и высокочастотной торговли - ~99,7% сделок проходят проверку без проблем. Итак, каждый день в конце торговой сессии клиринговая компания отправляет брокерам сверку прошедших сделок с обеих сторон. Этот процесс и называется реконсиляцией. Если есть расхождения - сделка корректируется или отменяется. Вот и получается - день на сверку + день на исправление недочётов = Т+2. Клиринг является единственным источником правды - те может отправить информацию об отмене или корректировке и брокер должен будет отобразить это в интерфейсе клиента. Самые частые случаи отмены сделки - так называемые "толстые пальцы" - например, исполнение заявки по цене в 10 раз меньше/больше текущей цены актива из-за количества введенных нулей. Также во время реконсиляции отправляется информация о корпоративных событиях дивидендах, сплитах акций и тд. Ну вот и все, с клирингом разобрались, в следующий раз - на чем зарабатывают биржи #терминология #термины #словарь #учебник #биржа #торговля #акции #клиринг