Трещины в фундаменте: почему дефолты приходят в «надёжные»

МГКЛ: золотая жила или мыльный пузыль? Разбираем новую облигацию с купоном 24% 🧐 Старт торгов новым выпуском облигаций ПАО «МГКЛ» (известного как «Мосгорломбард») привлек внимание рынка заманчивой доходностью под 25%. Но за высоким купоном всегда скрывается высокая история. Давайте разберемся, что стоит за этой бумагой и стоит ли она вашего внимания. Кто стоит за выпуском? МГКЛ — это не просто сеть ломбардов. Это группа компаний, которая активно трансформируется, делая ставку на три ключевых направления: ломбардные займы, ресейл (продажа товаров вторичного рынка) и оптовую торговлю драгметаллами. За первое полугодие 2025 года компания показала феноменальный рост выручки — в 3.3 раза до 10.1 млрд рублей, а чистая прибыль выросла на 84%. Параметры облигаций 001PS-01 MGKL1P1 · Доходность: купон — 24% годовых с ежемесячной выплатой. Доходность к погашению (YTM) составляет около 25.5%. · Срок: погашение — конец 2030 года. · Доступность: размещение на СПБ Бирже, бумаги доступны для неквалифицированных инвесторов (после прохождения теста). Однако важно уточнить у своего брокера, предоставляет ли он доступ к этой площадке. · Объем и цена: объем выпуска — до 1 млрд рублей, минимальная заявка на размещении — от 1.4 млн рублей. Две стороны медали: возможности и скрытые трещины Аргументы "ЗА" (Потенциал роста): 1. Стратегическая трансформация. Компания не стоит на месте, агрессивно развивая высокомаржинальный ресейл, включая запуск собственной онлайн-платформы. Это направление за первое полугодие 2025 года выросло почти в 2 раза. 2. Умеренная долговая нагрузка. По данным за первое полугодие 2025, отношение чистого долга к EBITDA находится на комфортном уровне около 2-2.1x. 3. Амбициозные планы. Совет директоров утвердил бизнес-план до 2030 года с целями по выручке в 32 млрд рублей и чистой прибыли в 4 млрд рублей. Аргументы "ПРОТИВ" (Существенные риски): 1. Иллюзия роста. Основной драйвер текущего роста выручки (77%) — низкомаржинальная оптовая торговля золотом с рентабельностью около 2%. Из-за этого общая рентабельность по EBITDA упала почти вдвое. Компания получает выручку, но не пропорциональную денежную массу. 2. Понижение кредитного рейтинга. В сентябре 2025 года агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг МГКЛ с BB до BB-, указав на рост корпоративных рисков, непрозрачные сделки M&A и ухудшение деловой репутации. 3. Риски бизнес-модели. Компания работает в специфических сегментах с рисками колебания цен на золото, изменения качества залогового портфеля и регуляторного давления. Выводы для инвестора Эта облигация — классический пример высокорискованного высокодоходного актива. Она не для всех. · Может подойти для агрессивной части портфеля инвестора, который верит в успех трансформации МГКЛ в технологичную ресейл-компанию и готов мириться с волатильностью и рисками. Здесь важна ставка на будущий рост маржинальности. · Точно не подойдет консервативным инвесторам, ищущим защиту капитала. Понижение рейтинга и спорное качество роста — серьезные красные флаги. Главная мысль: нельзя ослепляться цифрой в 25%. Высокая доходность — это плата рынка за высокие риски, которые в случае с МГКЛ вполне осязаемы: от проблем с корпоративным управлением до неустойчивой структуры прибыли. Если вы все же решитесь, помните золотое правило: жестко ограничивайте долю таких бумаг в портфеле (не более 2-3%) и диверсифицируйте вложения. Инвестируйте только те деньги, чью потерю вы готовы пережить. Удачи и трезвого расчета! 💼⚠️ #новости #что_купить #новичкам #учу_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #инвестици MGKL

Ставка 16%: ЦБ дал сигнал, но не зелёный свет 📉 На последнем в году заседании 19 декабря 2025 года Банк России в пятый раз подряд смягчил денежно-кредитную политику, снизив ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до 16% годовых. Это шаг, которого ждал рынок, но он остаётся осторожным. Регулятор чётко дал понять: битва с инфляцией ещё не выиграна, и период жёстких денежных условий продлится. Почему ставку снизили, но лишь на полшага? Решение стало компромиссом между успехами и рисками. С одной стороны, инфляция замедляется быстрее, чем прогнозировал ЦБ: по оценке на 15 декабря 2025, годовой рост цен составил 5,8%, а по итогам года ожидается ниже 6%. Экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста, а напряжённость на рынке труда снижается. С другой стороны, над процессом дезинфляции нависли две серьёзные угрозы. Во-первых, инфляционные ожидания населения и бизнеса не снижаются, а продолжают расти. Во-вторых, сохраняется высокая кредитная активность, особенно в корпоративном сегменте. Эти факторы могут разогнать цены в будущем, поэтому ЦБ не спешит с активным смягчением. Что это значит для инвестора? Для российских инвесторов решение ЦБ несёт несколько важных сигналов: 1. Облигации (ОФЗ). Доходности уже снизились вслед за ключевой ставкой. Дальнейший умеренный рост цен на бумаги возможен, но пространство для сильного ралли ограничено предупреждением ЦБ о продолжительном периоде жёсткости. 2. Акции. Умеренное смягчение поддерживает экономический рост и доходы компаний. Однако сектора, чувствительные к ставкам (например, ритейл и строительство), должны будут считаться с всё ещё дорогими кредитами. 3. Рубль. Решение было ожидаемым и уже учтено рынком. Ключевыми для курса останутся цены на нефть и геополитическая повестка, которые ЦБ прямо назвал значимыми факторами неопределённости. 4. Вклады и накопления. Ставки по депозитам будут снижаться, но постепенно. Высокая склонность населения к сбережениям и инфляционные риски не позволят банкам резко обрушать проценты. Главный вывод — не время для рисковых спекуляций. ЦБ двигается медленно и осторожно, следя за каждым показателем. Его следующее заседание запланировано на 13 февраля 2026 года, и любой намёк на ускорение инфляции может остановить цикл смягчения. Инвестиционная стратегия в таких условиях должна быть столь же сбалансированной, как и та траектория роста, к которой стремится экономика. Диверсификация, внимание к фундаменталу компаний и готовность к высокой волатильности — лучшие спутники на 2026 год. #новости #что_купить #новичкам #учу_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #инвестици #цбрф

Азотные облигации: 17,5% годовых и выход через 2 года. Успеть до решения ЦБ РФ? 💰 На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ, на рынке появляется новый инструмент от одного из лидеров реального сектора. АО ГК «Азот», крупный производитель удобрений, впервые выходит на публичный долговой рынок с выпуском облигаций серии 001Р-01 (размещение 29.12.2025). Это событие привлекает внимание высокой заявленной доходностью и короткой дюрацией. 📊 Ключевые параметры выпуска · Доходность: ориентир по купону — не выше 17,5% годовых с ежемесячными выплатами. · Срок и оферта: номинальный срок — 5 лет, но для инвестора есть "лазейка" — возможность предъявить бумаги к выкупу уже через 2 года (оферта 19.12.2027). Фактическая дюрация — около 1,7 года. · Рейтинги: выпуск и эмитент имеют высокие кредитные рейтинги от ведущих агентств (АКРА, «Эксперт РА», НКР). · Доступность: облигации будут доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. 🏭 Кто стоит за выпуском? Эмитент — АО ГК «Азот», один из крупнейших в России производителей азотных удобрений (доля рынка ~12%) и капролактама (доля ~30%). Производственные активы расположены в четырех регионах. Ранее группа привлекала финансирование через дочернюю компанию КАО "Азот", чьи выпуски уже погашены. Текущий выпуск — дебют самого холдинга на публичном рынке. ⚖️ Риски и возможности для инвестора Плюсы: · Привлекательная доходность: ориентир в 17,5% выглядит интересно на фоне средней доходности peer-группы (~18% для дюрации 1,7 г.). · Короткая дюрация: оферта через 2 года снижает процентный риск. · Надежность эмитента: сильные позиции в стратегической отрасли и высокие рейтинги. Минусы и риски: · Дебютный выпуск: эмитент впервые размещает свои облигации, что всегда несет дополнительные риски. · Зависимость от ставок: решение ЦБ РФ по ключевой ставке 19.12.2025 может изменить всю конъюнктуру рынка. В случае снижения ставки доходность новых выпусков будет падать, что может положительно сказаться на стоимости этих облигаций. Однако если ставки останутся высокими, ориентир в 17,5% может быстро потерять свою привлекательность. 💡 Выводы для инвестора Облигации ГК «Азот» — это инструмент для тех, кто ищет повышенную доходность в секторе нефинансовых компаний, но не готов надолго "замораживать" деньги. Высокие рейтинги и сильный бизнес-профиль эмитента частично компенсируют риски, связанные с дебютным размещением. #новости #что_купить #новичкам #учу_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #инвестици