#ВДО #ТГК_14 Эксперт РА понизил кредитный рейтинг компании ТГК-14 до ВВВ- и изменил прогноз на развивающийся. Ранее АКРА понизило кредитный рейтинг до ВВВ, изменив прогноз на «негативный». И это было еще до ареста топ-менеджмента. У компании остается рейтинг А- от НКР, что не позволяет зачислить е в полноценное ВДО, но в целом мы туда идём. Из 7 выпусков два по доходности (YTM) вплотную стоят около 30% - барьера за которым начинается интересно. Долг/EBITDA тоже пляшет вокруг 3-х и это тоже барьер за которым начинается "интересно", но уже в онтологическим смысле. Менеджмент с конца мая месяца сидит, но суда не было. подробности неизвестны. Короче, это очень по фабуле напоминает ТГК-2 перед рестрактом в 2013 году. Но может быть мне это только кажется.

Отчет по портфелю ВДО на 19.07.2025 Ввиду того, что рынок ополоумел со ставкой (кто то вбросил, что будет 25-го числа не 18% а 17%) и все радостно побежали тарить облигации, портфель показал едва ли не рекордный пассивный прирост: 3,9% за неделю и 1,79% сегодня за день (доходило до 2%, но потом откатился немного перед закрытием). Причем я почти ничего не делал, поменял Эфферон который отрос до YTM 26,6% на Сибсульфур который пока ещё формально 30%+ Главное теперь чтобы ЦБ 25 числа не выкинул какой-нибудь фортель и не разочаровал рыночек, потому что иначе всё распродадут обратно. Но в целом это на общую линию поведения не повлияет, потому что куда нам деваться с подводной лодки - ждём снижения ставок так или иначе.

В прошлую пятницу пропустил обзор, так что исправляюсь. Переименовал портфель в ВДО (оттуда проданы последние относительно рейтинговые бумаги), также упростил статистику (см. табличку) Ничего особо не происходило - получили пару малозначимых купонов и переоценились Корпсан и ПР-лизинг. Итого +2,45% за 10 дней. Каковы планы на дальнейшее? 1. Набираю Юниметрикс. - Зачем? - спросите вы. - Затем, что (а) в моменте 50-52% YTM и (б) он более 3/4 выпуска уже погасил. Его не берут из-за рестракта в 2022 году, но шанс на то, что все погасится сохраняется. Сейчас у меня 48 бумаг, будем доводить до 100 за счет приходящих купонов. 2. Присматриваюсь к Сибсульфуру. Да, это тоже трейдер (риск высокий), но во-первых, если очень хочется то немножко можно, а во-вторых купон 24%. План - до 50 бумаг не более. 3. Надо крепко подумать что делать с Пионер-Лизингом Бо7 после того, как 31%-ый купон закончится в сентябре и включится КС+6,5%. Наращивать его точно неохота, можно попробовать распродать. У меня сейчас 106 штук, может как раз разменяем на Сульфур. В целом раскладка по первой пятерке такая: Корпсан 01 - 1111 шт. ПЗ-лизинг 2Р2 - 600 шт. Роделен 2Р1 - 300 шт. Пионер-лизинг БО7 - 106 шт. Эфферон 01 - 96 шт. В общем, сидим тихо, реинвестируем купоны смотрим за Корпсаном. Он всю неделю штурмует 80% но каждый раз откатывается. Где-то на уровне 84-85% надо начинать разгружаться. Сильно бы помог обратный пересмотр рейтинга до В или ВВ- (какой и был до понижения), но видимо если это и случится, то не ранее октября. Поэтому не теряем бдительности и продолжаем наблюдение.