#AppliedMaterials : хороший способ заработать на дефиците полупроводников Во время войны больше всех зарабатывают производители снарядов и патронов, а во время глобального дефицита полупроводников — Applied Materials ( AMAT ). AMAT разрабатывает и производит различное производственное оборудование, которое используется для изготовления полупроводниковых чипов и в индустрии дисплеев. Компания занимает уникальное положение на рынке, которое помогло ей резко вырасти в последние годы. Ускоряющийся рост полупроводниковой промышленности является главным фактором роста для компании. Только за последние месяцы крупнейшие в мире производители микросхем TSMC, Samsung и Intel объявили о грандиозных инвестициях, направленных на строительство новых заводов. Кроме того, инфраструктурный план Джо Байдена также предполагает $50-ти миллиардный буст в полупроводниковую промышленность. Это мощный фактор будущего роста для Applied Materials. За период с 2012 по 2020 год выручка и чистая прибыль AMAT увеличились на 97% и 455% соответственно, а согласно финансовой модели Applied Materials, в 2024 году выручка и чистая прибыль на акцию достигнут $31 млрд и $10, что предполагает их рост на 80% и 140% соответственно. Стабильный денежный поток и отрицательный чистый долг позволяет Applied Materials каждый год выкупать свои акции с рынка. С 2006 года AMAT сократила количество акций в обращении с 1,6 млрд до примерно 0,92 млрд. Недавно утвержденная программа обратного выкупа на $7,5 млрд позволит компании выкупить еще около 6% своих акций, что соразмерно увеличит доли акционеров. С учетом прогнозируемой в 2021 финансовом году чистой прибыли на акцию в размере $6,0, что предполагает её рост на 44%, Applied Materials торгуется с форвардным Р/Е 22х, что на 14% ниже средних оценок по сектору. Консенсус-прогноз аналитиков с Уолл-стрит для акций Applied Materials составляет $156, что с текущих $134.86 предполагает потенциал роста в размере 16.7%. Из 21 аналитика 18 — рекомендует покупать акции Applied Materials и 3 — держать. Подводя итог, мы имеем надежную компанию, чьи перспективы на данный момент выглядят безоблачными. #инвестидеи #фа #фундамент #фундаментальныйанализ

​2️⃣ Три других направления исследований, посвящённых раку легких, раку груди и раку толстой кишки еще не получили одобрения. Промежуточные данные также не самые определённые, эффективность есть, но не та, что заявлена изначально. Есть вероятность, что данные лекарства никогда не появятся в продаже. Neurocrine долгие 25 лет не мог коммерциализировать препарат, который находился почти 10 лет на стадии последних клинических испытаний. Специфика биотехнологических компаний связана с постоянными исследованиями и доработками продуктов. Одно и то же средство может проходить испытания годами, а после одобрения комиссией снова отправиться на доработку. 3️⃣ Химиотерапия, как говорилось выше, самое распространенное лекарство от рака, именно с его применением будет связан успех G1. Компания не предоставляет лекарство непосредственно от каких-либо заболеваний, а только смягчает действия уже имеющихся. Если конкуренты из таких отраслей, как геномика или редактирование РНК смогут придумать другой способ победы над опухолями, то Cosela и другие подобные препараты банально не будут нужны. 4️⃣ Есть небольшие проблемы с балансом. На счету G1 находится 207m$ ликвидности, что довольно скромная сумма для биотеха на начальном периоде развития. Для сравнения, чистый убыток по итогам 3 квартала составил 36m$ по итогам 4 квартала 25 m$. За год эмитент сжигает почти 110m$. Получается, что уже к концу 2023 года у G1 закончатся средства, а коммерциализация препарата Cosela в текущем году потребует еще больше вложений. Придется либо увеличивать долговую нагрузку за счет облигаций или кредитов (а такому рискованному предприятию вряд ли дадут под низкую ставку), либо SPO (учитывая текущую оценку, даже 100m$ это почти 10% всей капитализации). Разводнение капитала сильно ударит по котировкам. Итоги 📋 🔎 Специфический биотех, который подойдет для агрессивных портфелей. Текущая оценка закладывает риск SPO и разводнения капитала. С большой вероятностью мы сможем увидеть еще более низкую цену за акцию. Однако сам продукт эмитента очень мощный. Пока химиотерапия продолжает быть основным лекарством на рынке онкологии, G1 будет отлично себя чувствовать и развивать новые продукты. ⚖️ Даем компании нейтрально-положительную оценку #Разбор_компании #фа #фундамент #фундаментальныйанализ

2️⃣ Кроме того, есть пару сфер, в которых #Trilaciclib может быть применен. Так, руководство заявляет, что лекарство будет полезно для лечения мелкоклеточного рака легких. Многие пациенты прекращают химиотерапевтическое лечение из-за миелосупрессии, Cosela может продлить лечение, что увеличивает шансы пациентов на выживание. Сейчас выживаемость составляет всего 3%, а исследование препарата показало, что в 89% случаев состояние пациентов улучшилось. Также стоит отметить лечение тройного отрицательного рака молочной железы, испытание находится на 2-й фазе клинических испытаний (TNBC). Руководство объявило о положительных результатах Rintodestrant. Хотя препарат и не позволял излечиться от миелосупрессии, он показал общее улучшение выживаемости на впечатляющие 7,2 месяца. (Только химиотерапия 12,6 месяцев, химиотерапия + Cosela 19,8 месяцев). G1 ожидает, что продукт выйдет на рынок во втором квартале 2023 года. Адресный рынок 500m$ - 1b$. 3️⃣ Стоит отметить положительное влияние препарата на всю онкологию. Сегодня многие пациенты отказываются от химиотерапии, которая требует огромных средств, но не дает требуемого результата. #G1 позволит увеличить количество человек, желающих начать лечение. Также более легкая форма протекания болезни снизит затраты на одного пациента. Это привлечет потенциальных покупателей. 4️⃣ G1 3 марта подписало соглашение с Boehringer Ingelheim о совместном продвижении Cosela. Коммерциализация препаратов довольно сложный процесс, который при неумелых продажах и маленьком опыте может растянуться на длительный срок. Благодаря более крупному контрагенту с наработанными связями препарат G1 увеличит шансы на быструю экспансию рынка. Однако стоит учитывать, что сотрудничество оценивается в 20% от чистых продаж Cosela в первые три года, с каждым последующим годом отчисления будут снижаться до 5%. 5️⃣Адресный рынок основного препарата. Цена Cosela установлена на уровне 1417$ за один флакон. По оценкам G1, лечение в среднем обойдется одному пациенту примерно в 34 000$ (месячный курс). Адресный рынок оценивается в 1–1,2b$ и, поскольку препарат является первым на рынке, это позволит показать хороший уровень проникновения. Возьмем нейтральную оценку к проникновению на рынок равную 50%, это позволит Cosela приносить около 510 m$ уже через 4–5 лет. Это половина от текущей капитализации и, при мультипликаторе P/S равным 3 (что безусловно низкий результат для сектора), дает капитализацию в размере 1,53b$, +65% к текущим уровням. Но мы учитывали только уже доступный препарат, также стоит оценить влияние двух возможных лекарств. Ожидается, что минимальные пиковые продажи Trilaciclib при раке легких, раке груди и раке толстой кишки составят еще 1,2–1,6 b$, то есть общие продажи могут быть на уровне где-то 2b$. Риски 👎 1️⃣ Риски столь перспективного биотеха заключаются в специфике деятельности. Первый - Cosela пока что только начинает широкое коммерческое внедрение на рынок. Нельзя с уверенностью заявлять, что даже эффективной препарат быстро добьется своих пиковых продаж (GBT - компания, которую мы купили в портфель роста на стадии коммерциализации единственного препарата уже больше года не может разогнать продажи и отстает от прогнозных значений). Также есть риск, что FDA вмешается и отзовет лицензию препарата. 🔜 Продолжение в следующем посте