Давайте пробежимся по данным инфляции и отчетам ❇️ За период с 22 по 28 апреля рост ИПЦ составил 0,11% против 0,09% неделей ранее, с начала месяца – 0,47%, с начала года – 3,19% (справочно: апрель 2024 г. – 0,50%, с начала года – 2,46%). Сильная разнонаправленная динамика в плодоовощах. Чуть дорожают продукты, чуть дешевеют непроды, что наталкивает на мысль о продолжающимся позитивном влиянии крепкого рубля. Такая инфляция приемлема. Однако продолжающийся период низких цен на нефть оказывает давление на доходы бюджета. Саудиты показывают, что им надоело терять долю рынка и не похоже, что ОПЕК беспокоится о котировках. План по дефициту в 2025 году утроили до 3.79 трлн рублей. Долго ли будет рубль крепок. 🇷🇺Газпром в 2024 году нарастил выручку на 25% г/г, ебитда на 76% и вытащил чистую прибыль из убытка. Чистый долг / EBITDA уменьшился до 1,8x. Во многом это восстановление после сложного 2023 года. Главный вопрос - будут ли дивиденды. База для выплат есть порядка 24 руб/акция, а по факту свободный денежный поток не покрывает такой объем выплат из-за высокого капекса. Тянуть трубы для компании - святое. В сущности, если государство скажет - заплатят и в долг. Денежные потоки позволяют. ВТБ же тоже платить не комфортно. В сущности компания выглядит дешево, и создается ситуация, когда в случае объявления дивиденда акции могут сильно вырасти, а в случае отказа потенциал падения не велик. В условиях укрепления рубля, снижения цен на газ и нефть, я бы не платил, но у государства дефицит бюджета 1.7% ВВП. Лотерея. Считаю. что результаты этого года будут хуже. 📱 МТС Банк хочет купить портфель ОФЗ на 156 млрд рублей. Для понимания: капитал банка 112 млрд, а всего активов 602 млрд. С учетом уже имеющихся 78 млрд в бондах, это больше, чем портфель потребкредитов по балансовой стоимости! Т.е. теперь основная деятельность банка - вложения в ОФЗ. Явно расчет на снижение ставки. Спекуляция той же ОФЗ 26238 способна дать 50% за пару лет с условием снижения ставки ЦБ на 9%. Пока что таков базовый сценарий, но сценарии могут меняться. В случае сохранения ставки на околотекущих РОЕ Банка будет страдать. Это достаточно спорный момент. Не для того мы покупаем банки, чтобы они набирали на баланс ЦБ. Мы и сами можем это сделать. По крайней мере теперь можно будет прикидывать доход банка через RGBI. 🏧 Чистый убыток М.видео в 2024 году по МСФО вырос в 3 раза до 20,1 млрд руб при росте выручки на 4%. Крайне паршивый результат. Инфляция затрат выше роста выручки. Основную роль в убытке сыграли финансовые расходы, которые удвоились за год. Чистый долг / EBITDA вырос до 4,1x. Компания получила большую часть от обещанных 30 млрд, что технически снижает долг до 3,3х. Они собираются направить средства на новую стратегию по открытию компактных точек и закрытию неэффективных. Возможно, лучше бы просто погасили дорогие займы. В любом случае, этот год М-видео пока точно живет, следующий скорее всего тоже, а дальше посмотрим. Акции лучше не трогать, а бонды можно и посмотреть. 👛 Европлан в 2025 году ожидает снижение нового бизнеса примерно на 50% из-за жесткой ДКП. При этом высвобождается капитал для дивидендов: размер их может составить 10,5 млрд рублей или 87,5 рублей на акцию/14.3% ДД. Компания ожидает всплеск отложенного спроса в 2026 году. Покупка акций компании на горизонт несколько лет принесет хорошую доходность дивами и переоценкой обратно к 1000. 🏭 СД Русала рекомендовал не выплачивать дивиденды за 1 квартал 2025 года. Даже немного жаль СУАЛ в их борьбе с системой Русала. Имхо, Русалу лучше бы гасить долги. Есть риск, что этот год станет сложнее предыдущего. 🇷🇺 СД Акрон рекомендовал дивиденды за 2024г в размере 427 руб/акция и 107 руб/акция за счет нераспределенной прибыли 2023г, общая ДД составит 3,3%, отсечка - 9 июня. Пэйаут 64% от ЧП. Нереально дорогая компания. ——— AKRN RUAL MVID MBNK GAZP #инфляция #учу_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

​​Коллеги, утречка! Что нас ждет сегодня: ВТОРНИК 22.04.25: ❗️ Основные макрособытия: 🌎 Ежегодное заседание Советов управляющих МВФ и Группы Всемирного банка - день 2 🇨🇦 Канада - проминфляция PPI (март) - 15:30мск 🛢️🇺🇸 нефть США - запасы API - 23:30мск 📁 Отчеты/СД/див./компании/валюта: • Аренадата - DATA: День инвестора. • CHMF: Отчётность за 1 квартал 2025 года Ранее: • HEAD: СД по дивидендам, ранее компания выплатила в декабре 907р, 22.8%. CNY, 11,19 / 11,06 USD, 82,02 / 80,75 EUR, 93,25 / 93,67 🔍 Мнение: 🪙 ЮГК показала результаты 2024 года по МСФО. Выручка выросла на 12% г/г, EBITDA рост на 11%; чистая прибыль рост в 12 раз, но от околонулевой базы; чистый долг/EBITDA: 2,2х. Текущий EV/EBITDA на уровне 6.6х, что кажется нормальным уровнем для золотодобытчика. Однако тут должна появиться история роста добычи, причем от низкой базы, обусловленной вмешательством ростехнадзора. По итогам этого года EV/EBITDA может быть и 5х, что уже дает дисконт к цене. Текущий рост цен на золото нивелирует укрепление рубля, но средняя цена остается на высоком уровне. Куда выше, чем была еще год назад. Дивиденд может составить 2 копейки, однако жду куда более лучших результатов в этом году. 🏭 ГМК Норникель подтвердил прогноз по производству на 2025 год. Тут все хорошо, кроме цен на металлы - кроме меди все на дне. Не думаю, что эта бумага хороший выбор перед лицом мирового экономического спада. 💡 АКРА понизила рейтинг ТГК-14 до ВВВ с негативным прогнозом. Агентство опасается, что с инвестиционной программой будет расти и долговая нагрузка с текущих 2.8х до 4.4х по отношению к FFO. Что самое интересное, АКРА не предполагает выплат дивидендов с 2026 года. Похоже, ТГК-14 по мнению АКРА не потянет и инвестпрограмму, и дикие выплаты по 100% от ЧП. Я вот тоже сомневаюсь. Котировки акций могут нехило сложиться при снижении пэйаута или вообще ухода от дивов. Собственнику уже дивы не сильно то и нужны будут. 👛 Европлан в 1кв25 снизил новый бизнес на 59% г/г. Высокая ставка давит на желание компаний покупать технику в лизинг. Это не значит, что Европлан заработает меньше г/г, это значит, что темпы роста замедлятся. Можно будет ждать неплохих дивидендов взамен роста. Тем временем накапливается отложенный спрос, который выльется в взрывной рост нового бизнеса как только ставка станет приемлемой. ——— Какая акция занимает большую долю в вашем портфеле? Пишите в комментариях 👇

🏭 Оловянная дочка. Нельзя рассказать про Селигдар и обойти вниманием Русолово. Матери принадлежит 85% компании, при этом есть у меня ощущение, что Селигдар стоил бы дороже без нее. За 2024 год: 🟢 Выручка увеличилась на 19% до 7455 млн руб. 3% приходится на низкомаржинальную реализацию концентрата третьих лиц. Удвоилась выручка от меди и теперь составляет весомых 18% от всей. 🔴 При этом производство олова упало на 18% до 2466 тонн. Произошло вовлечение в отработку руд с низким содержанием олова. Благодаря высоким ценам на металл удалось тут превзойти прошлый год. Удивительная компания Селигдар. На росте цен сокращает добычу золота и олова вместо ее увеличения для покрытия спроса и зарабатывания денег. На низах цен дает драг металлы в долг. Будь я мажором, я был бы очень не доволен такими раскладами. 🔴 Себестоимость выросла на 24% до 6490 млн. Основная причина – ФОТ, но стоит отметить и рост НДПИ и увеличение стоимости услуг сторонних организаций. Похоже, снижение рентабельности имеет устойчивые факторы, а ситуация может исправиться лишь с ростом производства. 🔴 Ебитда упала на 48% до 692 млн из-за опережающего роста затрат. 🔴 Чистый убыток увеличился с -1626 млн до -3406 млн рублей. ‼️ Долги удвоились. Чистый долг к Ебитда ушел к 18х. Большая часть долга принадлежит Селигдару и выдан под скромную ставку в 12%. Ебитды не хватает на то, чтобы покрыть проценты. ❌ Операционный денежный поток ушел в отрицательную область на -2931 млн. Мри капексе в 4002 млн свободный денежный поток выглядит особенно грустно. Единственное что остается – занимать и наращивать кредиторскую задолженность. В любой другой ситуации я бы сказал, что это компания – труп. Вот только за ней стоит Селигдар, который на серьезных щах планирует к 2030 году нарастить производство олова до 14-16 тыс тон, что в 5 раз больше обычного уровня добычи. Одни Пыркакайские Штокверки могут дать 6-8 тыс тонн. Про них писал 1.5 года назад, когда Русолово разогнали до 1.5 рублей. Почитать можно здесь. Также останусь с мнением, что Селигдар заберет все себе, а миноры Русолова останутся без дивидендов. 🤝 Даже после падения в 3 раза от пиков, компания торгуется по EV/Ebitda 45х и я затрудняюсь назвать приемлемую цену покупки. Даже утроение производства в 2028 году не стоит того, чтобы покупать Русолово по текущим. Сейчас на бирже складывается достаточно благоприятная цена на металл. При такой цене Русолово смогло выползти в прибыль в 2021 году. Однако с тех пор произошла высокая инфляция издержек и набор долгов. Пока не вижу возможности показать прибыль. Меня бы заинтересовала цена не выше 10 копеек на акцию. ——— Не забываем поставить 🔥, за честное мнение. #rolo SELG ROLO #учу_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе