🎰 Похоже, что текущее снижение рынка связано в том числе

с подготовкой денег под IPO банка Дом.РФ. Участвовать ли в самом IPO? Дисконт как-будто присутствует. По верхней границе оценки соотношение price-to-book (рыночная стоимость капитала к балансовой стоимости) составляет 0,68 исходя из данных на 30.09.25. Это при справедливом коэффициенте 0,8 (типа чуть меньше, чем у Сбербанка). Дисконт к справедливому значению 15%. Это, наверное, недостаточно. Такой мультипликатор не единственная мера оценки. Метод оценки дисконтированием дивидендов, например, у Т-банка дал справедливую оценку капитала в 427 млрд. (эта оценка имеет свою чувствительность к ставке дисконтирования и темпам роста). При оценке капитала в 283 млрд. по верхней границе диапазона цены размещения - это дисконт 33% . Справедливым дисконтом считаю 30%, но, видите, что в разных методах оценки тоже есть свой люфт и свои расхождения. Почему дисконт должен быть не менее 30%? Да потому, что на рынке и так торгуется куча бумаг с дисконтом по 15-20%, а то и более, к справедливой цене. Требуемые дополнительные к ним 10-15% дисконта - это плата за отсутствие истории взаимодействия с миноритариями и рынком (т.е. как последовательно компания соблюдает дивидендную политику, общается с миноритариями, насколько реалистичные прогнозы даёт и т.п.).