$ESPR уладили спор с даичи. Получат 125 млн, из которых 100 уже в январе. Расширяют сотрудничество в Европе. Переносят производство на завод Даичи. С Новым Годом! 🎄

{$NVTA} В квартал жгут 100 млн, на балансе 254 млн. Прогноз по росту выручки не более 10 процентов до 2025 года, деньги закончатся очень быстро Плюс, что есть дебиторка на 82 млн, которую получат в ближайшее время. Но текущие обязательства 158 млн, выплата в течение года. + огромный долг 1,3 млрд, правда срок погашения 28 год Нужно искать кэш, либо сильно резать косты, либо брать доп долг, но учитывая их ситуацию и время высоких ставок, % будут неподъемные. либо размывать капитал (наиболее вероятный сценарий). вероятность обратного сплита высокая

$ESPR сегодня читал отчет по прогнозам до 2050 года🤯 доля пенсионеров (65+) вырастет с 22 до 39%. Сердечно-сосудистые заболевания в топе. В общем, если эсперион не загнется, есть все шансы стать блокбастером 😁 P.S. Кому-нибудь еще интересен ближайший отчет?) учитывая все события с Спб биржей

$ESPR япошки выпустили новый отчет (продажи июль-сентябрь). Рост год к году 142%! К прошлому кварталу 26% Это с учетом того, что расширение лейбла только в следующем году Они еще судятся из-за цифр исследования, подлецы😁

$ESPR Эсперион все как обычно - один шаг вперед, два назад😁 В сухом остатке: Суд дал эспериону право подать заявление рассмотреть дело на основании имеющегося текста контракта и существующих доказательств, без судебного процесса. По датам: Подача заявление эсперионом - 25.10 Ответ Даичи - 15.11 Решение судьи давать ли делу ход в суд - 22.11 В целом позитив, что появляется шанс не ждать апреля. Тем не менее, надеюсь эсперион не идет ва-банк и не ставит все только на успех суда, продолжая жечь кэш (недавний большой набор сотрудников, нет апдейта по снижению расходов), иначе это чистой воды лотерея. Ждем с поп-корном отчета и комментариев Шелдона по итогам квартала (в первых числах ноября) У меня возник вопрос почему они только сейчас подали на рассмотрение без суда и потеряли столько времени, могли получить этот ответ намного раньше🤔Возможно ответ кроется в том, что они ждали подтверждение по европейскому заявлению на расширение лейбла (недавно получили согласование). Таким образом, подчеркивая, что даже лейбл в общей формулировке это гуд, не нужно указывать MACE-4. И плюс получение лейбла является вторым условем получения 300М, вроде как все становится очевидно, Даичи аууу @aManDi Уважаемый, уточните, пожалуйста, в какой мы сейчас ситуации? вернулись в зону падения или еще есть шансы на разворот по тех анализу?🙄

$ESPR вчера эсперион запросил суд вынести решение на этапе подачи иска без судебного процесса. Только что пришло обновление по делу - завтра суд рассмотрит данное обращение. В 11.00 по Америке Актуальный статус можно отслеживать по ссылке: https://www.courtlistener.com/docket/67093894/esperion-therapeutics-inc-v-daiichi-sankyo-europe-gmbh/

$ESPR ниже текст судебного заявления. Из важного: 1.действительно подтверждается, что Даичи пытался исправить текст договора и включить МАСЕ-4 как основание для получения роялти, но Эсперион отказал в данной правке. 2.Также говорится, что Эсперион согласовывал с даичи, что они могут официально озвучить, что им полагается роялти в декабре. Даичи уже тогда видели итоговые данные и подтвердил им данное заявление 3.эсперион планировал допку в марте до отказа даичи, но когда даичи дал отказ им пришлось делать по минимальной цене и в меньшем объеме 4. даичи пытался отказом склонить эсперион к подписанию более выгодного для соглашения Даичи (продажа компании?), так как они знали, что эсперион будет вынужден публично заявить об отказе и это негативно скажется на котировках акций Советую почитать. Много чего интересного, для понимания всей ситуации.

$ESPR Даичи прокомментировали текущий спор: Daiichi и Esperion “разделяют одну и ту же общую цель” борьбы с сердечно-сосудистыми заболеваниями и “построили партнерство на основе регулярного и конструктивного взаимодействия”, - сказал представитель Daiichi Sankyo в заявлении, отправленном по электронной почте Fierce Pharma. “Такое взаимодействие будет продолжаться, несмотря на наши текущие разногласия во мнениях обеих сторон относительно договорных положений” https://www.fiercepharma.com/pharma/esperion-daiichi-sankyo-milestone-payment-feud-heats-lawsuit

$ESPR Детали соглашения, что действительно является основанием получения роялти мы узнаем очень скоро, вот что по этому поводу написали Morgan Stanley (оригинал текста прикладываю): “У нас была возможность поговорить с руководством, которое сообщило, что esperion планирует подать иск в ближайшие несколько дней. его внешний консультант полностью уверен, что это открытый и закрытый случай, который может быть решен в течение следующих 3-4 месяцев, поскольку в контракте не упоминается MACE-4 или первичная конечная точка, а скорее снижение сердечно-сосудистого риска. В своей форме 8-K компания Esperion отметила, что, по ее мнению, она продемонстрировала это, основываясь на 23-процентном снижении числа фатальных и нефатальных инфарктов миокарда, в то время как daiichi sankyo утверждает, что эсперион не подходит для вех, поскольку первичная конечная точка MACE-4 показала снижение на 13%. руководство указало, что после того, как иск будет заполнен, отредактированный раздел контракта будет раскрыт. мы ожидаем, что акции espr останутся волатильными и будут находиться под давлением в преддверии решения проблемы, особенно с учетом потребности компании в дополнительном капитале перед потенциальной промежуточной выплатой в размере 300 млн” Крайне странно, что возникает этот вопрос сейчас. после того, когда Шелдон неоднократно сообщал, что они уверены в получении роялти и проверяли этот вопрос с юристами. видится маловероятным, что эсперион так открыто заявлял о получении роялти в одностороннем порядке, не обсудив предварительно со стороной, которая будет эти роялти платить. Мое чисто субъективное мнение. Все это время Даичи стоял за шортом (естественно не напрямую, через сторонние фонды). они имеют полный контроль над эсперионом. сейчас после отказа платить роялти, они ставят эсперион в безвыходное положение, чтобы привлечь финансирование им нужно размывать долю по очень низким ценам. таким образом, двигая эсперион к банкротству. либо согласиться на продажу компании на условиях даичи. Очень интересный факт - в тот же день 15.03 руководство выписывает себе опционы на 200 тыс акций на право покупки по 4.02. Зачем это делать, если в тот же день новости от Даичи. вероятность реализации данных опционов и выгода от покупки акций по данным опционам стремится к нулю. при этом платить налоговые обязательства по данным опционам с более высокой базы, чем, если бы выпуск был днем позже, скажем по 2 Могу ошибаться, но считаю, что мы близки к продаже компании.

$ESPR Многое уже написали по итогам исследования, что-то повторю На первый взгляд позитивные, но не самые выдающиеся результаты. Многие ждали, что снижение по ключевым показателям будет иметь более высокие значения. Но: - это чистая бемпедоевая кислота, без эзетимиба (снижение LDL в комбинации с эзетимибом почти в два раза выше) - Профиль результатов аналогичен pcsk9 при стоимости в два раза ниже и отсутствии уколов. При том бемпедоевая кислота снижает hscrp наравне со статинами, pcsk9 нет. - Важно отметить, что часть пациентов, которые принимали плацебо ближе к концу исследования начали принимать pcsk9. Как прокомментировал доктор Ниссен по этическим соображениям, видимо совсем было плохо со здоровьем. То есть фактически разница между группами искусственно занижена и результаты бемпедоевой кислоты выше - Важно отметить обратную связь мед сообщества - восторженная реакция от многих именитых людей в кардиологии В конечном итоге, что важно - у врачей появилась реальная подтвержденная альтернатива статинам. С огромным потенциалом в комбинированной терапии: совместно с эзетимибом, с теми же статинами, снижая дозу потребления и побочки последних. Но. Как писал 30.01: «я бы сравнил конференцию 04.03 с классическим одобрением FDA, когда наступают серые будни - да, одобрение получили, но теперь нужно коммерциализировать, на это требуются деньги и время» Кеш на конец года всего 167 млн. Общие расходы + платежи по кредитам в 2023 году порядка 300 млн. Разница 133 млн. Чтобы свести концы с концами и дотянуть до роялти 440 млн по факту расширения лейбла, продажи должны вырасти минимум на 80%. В 2022 итого было 75 млн. Да, допка с ATM на 70 млн в заначке может помочь дотянуть до роялти. И шорту закрыться поможет В общем наступают серые будни. Шорт все это видит и понимает, что основной катализатор это не итоги исследования, а продажи. Шорт в конкретном случае очень хороший индикатор, они видят намного больше (выписки рецептов и тп), будет падать% шорта, ждём позитива В понедельник до открытия рынка Шелдон проводит конференцию с Ниссеном, посмотрим, возможно будут доп детали. Посмотрим также, как отреагируют аналитики, насколько поверят в быстрый рост продаж до основного расширения лейбла.

{$NVTA} судя по всему основная причина падения конвертация долга с 24 на 28 год. Помимо более высокого % по платежам, цена конвертации меняется с 29,74 до 2,57$. Держатели долга могут спокойно шортить акции, имея страховку от выноса. В случае позитивных новостей, конвертнут долг в акции по 2,57$. В биотехе сплошь и рядом ситуации, когда после кредитования через convertible notes, цена уходит в пике.

$ESPR Ключевые моменты конференц-кола по итогам 4-го квартала: 1. продажи в США 15 млн.долларов. Это большой плюс, т.к в этом случае 50 млн.долларов будут доступны (сделка с Оберленд). эта сумма уже включена в 167 млн кэша на конец года 2. OPEX затраты по итогам года 228 млн. снижаться расходы, несмотря на завершение исследования не будут, т.к будут усиливать сейлз команду под расширение лейба (думаю, тут и наскар история не мало стоит) 3. Расширение лейбла в презе почему-то 2 квартал стоит, на конференции JP Morgan был 1 квартал озвучен. Но вроде таргет расширение в 1кв. 2024 не поменялся 4. Кэша 167 млн типа хватит на весь 23 год. сейчас это очень сомнительно, если сохранят OPEX + платежи по кредитам. только если сильно продажи вырастут.. 5. озвучили, что метрики узнаваемости после публикации общих итогов значительно выросли в 1-кв квартале 23 года (new to brand rate, надо почитать что это). как это отразится на выписке рецептов, пока непонятно 6. Продажи Даичи очень сильно растут, ничего удивительного) растут их продажи - растут роялти Эспериона 7. ВАЖНО: на ACC 04.03 они дадут финансовый гайданс, в том числе порядок получения роялти. Насколько я помню, там не только с расширением лейбла роялти, но и при достижении определенных метрик по исследованию. 04.03 день Х в общем) Уже опубликована форма 10K, там больше деталей, почитаю на досуге UPDATE: Посмотрел 10K. п.1 уже не актуально, в декабре они закрыли часть долга оберленда, а именно эти заблокированные 50М

$ESPR побольше аналитики по позициям фондов в эсперионе. 24 фонда владеют 86% акций (остальные фонды с количеством акций менее 1 млн не включены в таблицу). Средние цены, по которым фонды держат акцию на балансе в третьей колонке. Если посчитать средне взвешенную с учетом доли каждого фонда, получается 17.1$ )) При этом общий % владения фондов уже больше 100%)) помним про огромный непокрытый шорт, которому нужно крыться и видимо ждут доп эмиссию Подсветил желтым профильные фонды по биотехам 04.03 будет интересно, все билеты раскуплены😄 Update: добавлен херон $HRTX тут интересно, 13 фондов держат 80% акций, средние у всех космос. Похоже только рубрик нормально так усреднился в последнем квартале))

{$NVTA} в продолжение предыдущего поста. Позиции крупных фондов на конец 4 квартала: Снижение позиций и по {$NVTA} $APLT $SLDB Увеличение позиций по $VIR

Крупные фонды (с капиталом от 100 млн. долларов, так называемые “умные деньги”) до 15.02 отчитались по своим позициям за 4 квартал 2022 года. что по итогу по тикерам биотехов, по которым был запрос ранее: Увеличение позиций: $ESPR $ALLO {$FGEN} $HRTX Снижение позиций: {$GTHX} - резкое увеличение доли в ноябре, тк была допка, если убрать, значения на графике будет ниже. интересно, что на последнем задерге к 17 был большой выход $ZYNE $CGEN Нейтрально: $ICPT (рост на графике - это допка, которой они закрывали часть долга)

$ESPR black rock сегодня подали 13G - увеличили позу в espr на 145% в 4м квартале. Теперь им принадлежит 7,5% доля в компании

$ESPR $ICPT $HRTX Форма 13F - форма отчетности, которую обязаны подавать крупные фонды (с капиталом от 100 млн. долларов, так называемые “умные деньги”) по итогам квартала. Сроки подачи - не позднее 45 дней после окончания квартала (чтобы не было влияния на рынок покупками/продажами фондов), обычно фонды подают в последние 1-2 дня данного срока до 15.02 будут данные за 4 квартал 2022 года У меня есть доступ к платной подписке fintel, если интересно, могу выложить после 15.02 эти данные по тикерам, в которые сам сейчас инвестирую (либо другие, если будет много запросов на какой-то тикер😀). формат как на картинке (пример для $ESPR) - изменение доли фондов в сравнении с изменением цены акции. также там есть выгрузка по средней цене входа фондов)) Как руководство к действию эти данные принимать не стоит, но как дополнительный источник информации для принятия решений 😉 Update: $ALLO {$FGEN} $CGEN {$GTHX} {$ASTR-US}

$ESPR Daiichi Sankyo ключевой партнер эспериона в Европе сегодня опубликовал отчет за 3-й квартал. Продажи нилемдо/нустенди (торговые названия бемп кислоты в Европе). 15,4 млн.долларов - рост квартал к кварталу почти 40%! Если сравнивать к 3-му кварталу прошлого года - рост почти 200%. Очевидно Даичи начинает разгоняться в продажах, недавно где-то проскакивала новость, что начинают продажи в Италии, где достаточно серьезные барьеры в запуске лекарств на рынке, но огромный рынок. Также упомянули, об успешном завершении исследования, результаты на конференции 04.03. В январе 09.01 на j.p.Morgan конференции Даичи еще раз подчеркнули свои стратегически приоритеты до 25 года, среди них - увеличивать продажи nilemdo быстро! Второй блок на стратегическом домике. Помним, что Даичи платит эспериону с продаж, должен заплатить за расширение лейбла. В общей сложности сумма порядка 1,2млрд. Текущая капитализация эспериона ниже 500 млн. Даичи было бы очень выгодно купить Эсперион сейчас и прилично сэкономить на последующих платежах..

$ESPR Шорт почему-то очень уверен в падении акций, увеличивая позицию до 18М акций (25% фрифлата) При том, что уже известно, что исследование достигло первичных и вторичных точек и 04.03 на конференции будут озвучены итоговые цифры. Вижу две версии: 1.Конспирологическая. Шорты в теме с руководством espr. Смотрим историю прошлой допки, 2 момента важно отметить: 1) допка на годовых лоях. рук-во знало заранее, что кэша не хватит и могли сделать спокойно в середине года по 20 долларов, но сделали по 7. 2) шорт к концу ноября 21 года вырос до 10М акций (36,75% фрифлоата). 02.12 новость о допке и тотальная распродажа. Январь 22 - шорт всего 3,2М акций (5% фрифлоата). интересное совпадение 2.Ставка на недостаточность финансирования Кэш на 31.12.22 - 167 М $ (из них 50М $ в блоке, будут разблокированы при достижении продаже в 15М $ в квартал в США). фактически сейчас реальный кэш 117М $ Расширение лейбла по их словам - 1 кв.2024 года, когда получат роялти от партнеров. если взять их текущий OPEX (возможно он будет больше! тк нужно сейлз команду набирать + мареткинг) 288 млн. в год. Итого, чтобы дотянуть до конца 1кв.24 года, когда ожидают роялти от партнеров (500М $) нужно = Кэш 167М (примем, что 50М разморозят, все таки практически достигли 15М в квартал) + 100М продажи за 5кв (15М+5М роялти от Даичи в квартал, более пессимистичный сценарий, по идее продажи должны расти сильнее, даже без расширения лейбла) - OPEX (360М за 23г+1кв24) = -93М. это не считая процентов за кредиты, налоги. итого реальная цифра необходимого финансирования не менее 150М, компания не может быть с 0 балансом. Неиспользованная допка с АТМ в районе 170М. то есть при цене 6$ за акцию, получаем порядка 28 млн акций. видимо в этом план шорта, закрываться на данной допке. Я бы сравнил конференцию 04.03 с классическим эффектом после одобрения FDA, когда наступают серые будни - да, одобрение получили, но теперь нужно коммерциализировать, на это требуются деньги и время. Возможно имеет место какой-то микс сценарий, посмотрим. Ждать осталось не долго. надеюсь, что все таки план шортов не сработает и цену будут разгонять выше, чтобы допка с АТМ была в меньшем объеме по более высокой цене

$ICPT Имхо только начало роста, выходим из 1,5 летнего накопления по графику. На то есть все причины: 1. Текущая капитализация 730 млн.долларов. При том, что на балансе (на конец 2022) ~500 млн долларов. Долг значительно сократили до 220 млн. Годовые продажи 343 млн (10% рост к 21), затраты 350 млн. Еще немного и выйдут на положительный финансовый результат. Стандарт оценки фармы 5 price to sales, справедливая капитализация = 1,7 млрд 2. В подтверждение этого. Сделка по продаже прав на продажи в Европе их препарата в мае за 450 млн Адванзу. Европейские продажи окаливы - это на тот момент, всего 25% от всех продаж препарата. Не трудно, посчитать, что если за 25% отдали 450 млн, то 100% будет 1,8 млрд 3. Это не считая их заявки на нэш. Да, у их препарат не будет распространяться на все стадии нэш, тем не менее свою долю рынка они займут. 4. Шансы на одобрение на мой взгляд высокие. Это их повторная подача после отказа год назад. Заявка подтверждается 2-мя позитивными исследованиями (регенерейт). Рынок Нэша по разным оценкам 180-500 млрд. Думаю, icpt вполне может претендовать минимум на 1 млрд годовых продаж на рынке нэш 5. Итого, при одобрении Нэш (ответ будет 22.06.23), общие годовые продажи в перспективе могут составить ~1,5 млрд. Справедливая рыночная капитализация (5 price to sales) ~7,5 млрд. Апсайд цены до ~180 долларов за акцию. Понятно, что годовые продажи - это перспектива, но тем не менее, в случае одобрения 100-120 вполне реально

$ESPR Послушал конференцию JP Morgan, основные интересные моменты: 1. Шелдон очень возбужден результатами исследования, ждет не дождется конференции ACC (04.03), когда смогут озвучить цифры, даже таймер поставил)) 2. Они открывают данную конференцию! навряд ли им бы дали такое право, если бы результаты были так себе 3. Также будут презентовать данные на других научных конференциях, готовят публикацию в известном кардиологическом журнале Англии 4. Срок расширения лейбла 10 мес (в ранних презах было 9), таргет - 1 квартал 24 г (возможно страхуются). 500 млн получат по итогам расширения лейбла, и в сумме до 1,2 млрд 5. Верят в статус блобастера, видят много миллиардный рынок 6. Проводили всестороннюю оценку влияния результатов исследования, ожидают значительный рост выписки рецептов 7. Уверены в том, что получат роялти от партнеров по факту расширения лейбла 8. primary и secondary points достигнуты (плюс MACE-3, которые сложны в достижении) 9. Кардио-болезни №1 в США, 30% пациентов не могут принимать статины из-за побочных эффектов 10. Бемпедоевая кислота может быть использована как для данной категории, так и для тех, кто хочет снизить дозы статинов 11. Результаты исследования клинически значимы, пояснили что это значит - меняющие практику рынка 12. Получили высокую оценку от ряда лидеров мнений из кардиологии 13. в 4 кв усиливают сейлз команду, готовят к расширению лейбла 14. встречаются 06.03 с организацией ветеранов США - очень крупная организация, отказывались встречаться до итогов исследования. на самом деле многие не знают, но это очень крутой момент, это организация полностью субсидируется гос-вом, ветераны разных войн получают бесплатно лекарства. недавно читал про них, там огромные бюджеты, компании мечтают сотрудничать с ними 15. Коллаборация с гонками наскар (18 млн зрителей), на тачках будет их реклама 16. интересный вопрос был - есть ли шанс, что если даичи не заплатит роялти после расширения лейбла, они не видят такого риска. до публикации пресс-релиза, они провели ряд юридических проверок 17. сравнили с pcsk-9 (к слову годовые продажи 2 млр$). Шелдон сказал, что не конкурент им - сложно выписывать, дороже, уколы 18. По безопасности препарата не выявили никаких сигналов 19. Даичи и отсука уже видели итоги исследования - ну это как бы уже 100% гарантия рояли)) 20. Кэш 166 млн на конец 4 кв - говорят хватит до конца 23 года - не хватит)) в квартал 70 тратят (с новыми маркетинг инициативами похоже будет больше) . есть еще варранты 309 млн. роялти получат только в конце 24 года (странный момент). Шелдон сказал, что момент презентации (04.03) что-то планируют сделать, что позволит им дотянуть до роялти. Интересно что это - сделать допку с АТМ, партнерство на новые страны, может наконец продажа компании? )))

$ESPR Краткое саммари из нового анонса: На расширение лейба в США и Европе подают на 1 квартал раньше, предполагаем, что расширение случится в 4 квартале 23 года (ранее план подачи был 2 квартал 23 г и расширение 1 кв 24) Это большой плюс, по факту расширения получат часть роялти (порядка 400-500 млн) от партнеров Минус кэш сильно сократился за последний квартал с 239 млн до 167 млн. 72 млн в квартал, то есть 288 млн, если тупо умножать на 4. ранее поясняли, что связано с повышенными затратами на маркетинг. как раз необходимо продвигать на топ-новостях (конференции, коллоборации и тп) В сухом остатке, если посмотреть их последний income statement и заложить повышенные расходы, в среднем их квартал с учетом текущей динамики продаж -70 млн. то есть денег на 2 квартала с хвостиком. дотянуть нужно еще два, грубо 140 млн. допка. с ATM оставалось в районе 170 млн. Предположим, что делаем допку с ATM по 6 баксов (негативный сценарий, имхо, цена должна идти в рост). итого размывают фри флоат еще на 23 млн акций. итого будет 74,6 + 23 = 97,6 млн. итого при цене 6 баксов, капитализация порядка 585 млн. при том, что получат 400-500 млн роялти +до 800 с продаж партнеров с расширенным лейблом. не говоря о значительном росте продаж (2 млрд год минимум). в общем доп эмиссия не так негативно влияет на стоимость компании, как потенциальный рост в целом очень позитивно даже при пессимистичной оценке. но не стоит забывать, что до сих пор очень большой шорт, которому нужно крыться

$ESPR потихоньку восстаём из пепла) объём последней сессии самый большой за последние три месяца Интересная новость про увеличение доли Point72 в espr. Это не простые акции, а с правом голоса. 3,2 млн + 714 тыс варрантов на право в конвертации в акции (непонятно по какой цене, в 13G ни слова). Самое интересное, что фрифлоат акций увеличился с 62,4 до 66 млн. Получается espr сделал допку под point72? Нужно дождаться официальных заявлений от espr, на 23 год у них с ликвидностью все ок, непонятно почему делают мини допку. Возможно тут более важная история разворачивается. Сам фонд point72 достаточно известный, многие следят за их сделками и дополнительное внимание espr со стороны других фондов и инвесторов явно будет не лишним. P.S. Портфель почти полностью перевёл к другому брокеру (замороженные остались в Тиньков), доходность обвалилась в пропасть 😆

$ESPR По поводу возможного увеличения общего фрифлоата акций с 120 до 240 млн акций 1. За данное увеличение проголосовали основные ключевые держатели акций, кто намного лучше понимает причины данного увеличения 2. Недавно они зарегистрировали очередное ATM (полочное размещение акций, когда компания может делать доп эмиссию в рынок как обычную продажу) на 400 млн долларов. На последней конференц-звонке по итогам квартала CEO дал комментарий по этому поводу: Недавно мы подали полочное заявление на сумму 400 миллионов долларов после того, так как срок действия нашего предыдущего заявления о регистрации истек в феврале после подачи нашего годового отчета. Эта новая заявка сохраняет нашу финансовую гибкость на будущее, но не меняет нашего убеждения в том, что мы финансируемся за счет результатов CLEAR Outcomes и в обозримом будущем после этого. Тем не менее, мы считаем, что цена наших акций на текущем уровне крайне низкая, и продолжаем усердно работать над максимизацией акционерной стоимости Выглядит так, что компания просто формирует себе место для финансового маневра. В случае успеха СВОТ, акции будут расти. В перспективе, чтобы усилить свое финансовое положение им возможно нужно будет делать допку, при этом они могут быть лимитированы общим количеством фрилоат в 120 млн (из-за реализованных варрантов покупателями последней допки, плюс если ATM на 400 млн будет как-то использован). Доп финансирование потенциально им может потребоваться на новые программы (таблетированный pksk-9 и др)

$ICPT Простая математика Капитализация компании 400 млн.долларов на вчерашний вечер Кэш на балансе порядка 430 млн Получают по результатам сделки 400 млн Итого на руках кэша 830 млн, при капитализации 400. При этом компания продаёт права только за пределами США, которые составляют всего 25% от общих продаж около 100 млн/год. Продажи в США 300 млн/год остаются за ними Сделка позволит значительно снизить операционные расходы, тк сотрудники за пределами США переходят к компании, которая покупает права + с продаж за пределами США они будут получать роялти

$ESPR по поводу варрантов. Да, цена экспирация 9 долларов. Но это не означает, что они могут их реализовать при достижении этой цены, тк есть один важный нюанс, прописанный в последнем документе новых владельцев акций - см.картинку, примечание в самом низу (1) перевод (1): Состоящий из 5 000 000 обыкновенных акций и ордеров на покупку 5 000 000 обыкновенных акций (с учетом любых дополнительных корректировок, которые могут быть применимы), принадлежащих Deerfield Partners, L.P. Положения ордеров, которыми выгодно владеет отчитывающееся лицо, ограничивают использование таких ценных бумаг в той мере, в какой после такого использования держатель и его Стороны, ответственные за присвоение (как определено в ордерах), будут выгодно владеть более чем 4,99 % от общего количества акций Эмитента, находящихся в обращении на тот момент (“Предел владения”). Соответственно, независимо от количества акций, о которых сообщается, отчитывающееся лицо отказывается от фактического владения акциями обыкновенных акций, выпускаемых при исполнении таких ордеров, в той мере, в какой при таком исполнении количество акций, находящихся в выгодном владении всех отчитывающихся лиц по настоящему Соглашению, в совокупности превысит Предел владения. То есть реализовать данные варранты новые акционеры могут только, если их доля после реализации не превысит 4,99%. Сейчас доля каждого нового акционера 8,17%. Все 4 компании аффилированны, только разные юр лица По сути варранты - это страховка от последующего размытия для новых акционеров. Либо Эсперион выкупает у них данные варранты по 0,001 после 3 мес в случае успешного свот и цены выше 18 долларов в течение 20 торговых сессий, либо в случае дополнительного размытия, Деерфилд и Ко смогут реализовать варранты по 9 долларов и увеличить долю, при условии, что она также не будет превышать 4,99%. То есть насколько они уверены в своей Инвестиции, что даже в случае следующего размытия готовы будут купить акции по 9 долларов Очень позитивный знак

$ESPR Итак допка. С одной стороны это худший сценарий, т.к. : 1.вероятность сделки в ближайшее время стремится к нулю. Теперь вся надежда на успех исследования 2.сильно размывают долю текущих акционеров. Допка может быть до 73,6 млн акций в случае использования варрантов и права на покупку акций андерайтером. Общее кол-во акций в обращении тогда увеличится с 28,5 до 102 млн.Итого могут привлечь до 580 млн.долларов. Зачем им столько не совсем понятно. Т.к до результатов CVOT им требуется 100-150 млн, далее в случае успеха они получают платежи от Даичи и Отсука. Возможно, что допка по основному объему будет меньше. Об этом узнаем 07.12, когда планируется завершить эмиссию. Варранты также могут быть не использованы. Очень будет интересно, кто будет среди новых акционеров. Ели не объявят раньше, то узнаем при подаче 13F за 4 квартал до 15 февраля Если абстрагироваться от текущего негатива и посмотреть в целом на ситуацию, то скорее все происходящее это позитивный момент в долгосрочной перспективе. В компанию кто-то готов вложить большие деньги (вплоть до 580 млн), значит есть какая-то информация (скорее всего CVOT, тк уже получено более 80% результатов), которая дает уверенность в такой инвестиции История огромного объема шортов может наконец-то может завершиться. Вся ситуация лишнее подтверждение, что руководство связано и играло на стороне шортов. CEO мог сделать допку на 25-20-15 долларах и тд, тк знал изначально, что денег не хватит, но тянул до последнего, когда цена будет на абсолютном минимуме. Этот момент напрягает больше всего, т.к непонятно, что еще можно ожидать от такого руководства в будущем Интересно в этом случае реакция основного акционера BB Biotech. В случае полной реализации допки, их доля с 16% упадет до 5%. Если реакции не последует, то скорее всего с ними также этот момент согласован и они не должны будут остаться в накладе. Помним их средняя в районе 45 долларов. Если они против, то могут выступить как активист-инвестор. По поводу перспектив дальнейшего падения. Видится, что в пятницу перестарались. должны по идее стабилизироваться в районе 7 долларов. Объясню почему: андерайтер получает 7% от реализации данной допки. Если брать по максимуму: с 580 млн, получат 40,6 млн. Также имеют возможность приобрести по 7 баксов до 9,6 млн акций. Андерайтер имеет заинтересованность в максимальной реализации допки + получить профит с полученных акций. Если цена значительно ниже 7, андерайтер не сможет полностью сделать допку и не заработает на этом В проспекте документа по данной допке есть информация о действиях андерайтера, что они могут предпринимать действия для стабилизации цены и защиты инвесторов, кто будет покупать акции с этой допки. Кому интересно ниже ссылка (стр 21-23)

$ESPR Ну что, разберем самое интересное - финансы, ключевой пункт, на котором играют шортисты, тк у компании не много шансов дойти самостоятельно до результатов исследования CVOT без дополнительного финансирования. В частности дополнительной эмиссии акций, которую так все боятся. Давайте разберемся на цифрах. За основу отчета приняты данные из последней формы 10Q, а именно: Кэш на балансе на 30.09 - 154 млн Доступный кэш на 30.09 - 104 млн (50 млн в блоке по сделке с инвестором Оберленд, т.к не достигнуты продажи 15 млн/квартал на территории США. Будут доступны при достижении продаж в 15 млн долларов в квартал, либо по соглашению с Оберленд) Затраты до конца 2021 года 23 млн/месяц, в 2022 20 млн/месяц в связи с сокращением на 40% персонала Выплаты по кредитам 4,5 млн/месяц Продажи в США закладываем минимальный рост 10% от квартала к кварталу, это плюс минус их текущие темпы. CEO на одной из последних конференций говорил, что ожидания роста 10%+ Продажи их партнера Даичи +30% от квартала к кварталу, думаю по факту могут быть больше после сертификации препарата в других странах Европы и Азии, где у них подписан контракт на дистрибьюцию Также учтены 15 млн от конвертации долговых расписок от 03.11 50 млн по Оберленд при прогнозном % роста продаж будут доступны только в июле 2022 года При таких вводных компания уходит в минус в марте 2022 года Общий дефицит кэша до конца 2022 года составляет порядка 100 млн.долларов. Если брать по цене закрытия пятницы - 7,78 долларов. То Компании необходимо сделать доп эмиссию на 12,85 млн акций. Если прибавить к текущему фрифлоат 28,56 млн, получается 41,41 млн акций. Размытие почти на 50% О ужас, пора срочно продавать?

$ESPR Наш мини-сериал продолжается Вопросов больше чем ответов 24.11 вышла информация по объему шортов на 15.11 - 8,8 млн.акций, ожидаемого значительного снижения не случилось. Выходит огромный объем (~5 млн акций), который проходил на пре/пост маркете с 1 по 15 ноября не шел на покрытие шортов. Вопрос куда в итоге пошли данные объемы остается открытым. 23-24.11 проходит огромный объем 11,7 млн акций. новостей нет. Возможно ранее было перераспределение между фондами, а основное покрытие шортов произошло в эти дни. Узнаем об этом только 09.12, когда выйдет отчет по шортам на 30.11 Суммарный оборот акций в ноябре 31 млн, без учета 3-х торговых дней, которые впереди. То есть кто-то продал, а кто-то купил 15,5 млн акций более 54% общего фри флоата за 1 месяц! Учитывая объем, закрадываются негативные мысли, что возможно они активно используют ATM, информацию по которому публиковали еще в августе 21 г. ATM - это полочное размещение акций/доп эмиссия по рынку поэтому такое название (ATM - at-the-market), компания может делать доп выпуск в рынок или блоками в рамках объема установленной суммы (ATM ESPR на 250 млн), если есть конкретный покупатель. Пост и премаркет огромный объем 1-15.11 в основном проходил блоками. 23-24 похожая ситуация. Изучал вчера разные материалы по теме ATM, по раскрытию сделок. В принципе нет обязательного требования сообщать сразу об увеличении кол-ва акций, только в рамках квартальной отчётности. Не совсем понятно как это может быть связано с отображением на электронных площадках, если идет доп эмиссия, в моем понимании, это сразу отражается в системах бирж (если кто-то понимает этот вопрос, дайте, пож, комментарий). Также в ATM есть такой инструмент как forward sale option - когда компания продает свои акции по текущей цене рынка определенному покупателю, без доп выпуска до установленной даты. Тогда точно это никак не отображается на фрифлоат в текущем моменте в системах бирж Если все таки они действительно пошли по этому сценарию (если 09.12 не будет закрытия шортов, то 90% используют ATM, иначе такой объем сложно объяснить), это значит, что они формируют финансовые резервы, чтобы дойти до результатов свот самостоятельно. В таком случае шансы на продажу компании в текущем моменте не большие. Ситуация очень мутная, продолжаем наблюдать и ждать развязки

$ESPR На этой неделе важный день 24.11. Сразу после закрытия торгов опубликуют официальный размер шортов на 15.11. Будет понятно пошли ли на покрытие шортов те огромные объемы, которые проходили на пре/пост маркете за период с 1 по 15 ноября. Прошло порядка 5,3 млн акций Если увидим значительное снижение шортов, высокая вероятность, что будет какое-то событие в ближайшее время, из-за которого кроется шорт В связи с этим, очень интересно сравнить два графика: TRIL, который купил Pfizer и ESPR. Насколько похожи гарфики. В TRIL также долгое время давили цену, а накануне сделки шорт сократился с 16 до 7%, как будто кто-то знал, что их ожидает. Ждём 24.11.