🛑Яндекс | Отчет за 1кв 2025г 📌Выручка: 228,3 —> 306,5 млрд (+34,2% г/г и -9,9% кв/кв) ➖Удалось сохранить значение по выручке выше 300 млрд, также наблюдается хороший годовой прирост (>30%), но в сравнении с прошлым кварталом есть небольшая просадка (340,1 млрд в 4-м кв. 2024г.). Выручка по сегментам: Поиск и портал (+21% г/г, -11% кв/кв; доля 30%), E-com (+60% г/г, -4% кв/кв; доля 28%), Райдтех (+29% г/г, -9% кв/кв; доля 16%), Прочие бизнесы и инициативы (+57% г/г, доля 10%), Плюс и Фантех (+58% г/г, +1%; доля 9%), Доставка и О2О сервисы (+21% г/г, -13% кв/кв; доля 5%), Сервисы объявлений (+35% г/г, +3%; доля 2%). Видим, что годовая динамика по сегментам неплохая, однако прирост кв/кв либо отсутствует, либо незначительный. Тем не менее, выручку по-прежнему поддерживает внедрение ИИ технологий в бизнес-процессы (например, растут доходы от рекламы). Прогноз по росту выручки за 2025г в более, чем 30% сохраняется. 📌Операционные расходы: 203,2 —> 287 млрд (+41,2% г/г и -11,4% кв/кв) ➖Влияние затрат, связанных с реструкторизацией бизнеса, по-прежнему сохраняется. Также численность персонала за год увеличилась на 8%, что требуют доп. расходов на з.п., которая еще и индексируется. При этом сохраняются расходы в виде вознаграждениями акциями (15,9 млрд). Однако квартальная динамика в виде отрицательного прироста может говорить о принятых мерах по уменьшению затрат. 📌Операционная прибыль: 25,1 —> 19,5 (-22,3% г/г и +19,6 кв/кв) ➖Опер. прибыль сократилась г/г из-за ряда недежных статей, включенных в опер. расходы. Но наблюдается хороший квартальный прирост притом, что база (выручка) для опер. прибыли в прошлом кв. была больше. 📌EBITDA скор. : 37,6 —> 48,9 млрд (+30% г/г и +0,4% кв/кв) ➖Хороший рост по EBITDA, при это удалось сохранить значение прошлого кв. Однако положительный показатель EBITDA присутствует не у всех сегментов, что говорит о слабой отдачи от некоторых направлений. Прогноз по EBITDA по итогам года сохраняется — 250 млрд. 📌Рентабельность по EBITDA скор.: 47,2% —> 51,7% (4кв. 2024г 51,2%) ➖Увеличение рентабельности на 4,5% является позитивным, также ситуация стабильна в сравнении с прошлым кв. 📌Чистая прибыль (убыток): -10,8 при 20,1 млрд в 1кв. 2024г и 15,5 млрд в 4кв. 2024г ➖На чистую прибыль повлиял рост процентных расходов как г/г, так и кв/кв , при этом коррелирует с увеличением клиентских депозитов на 25 млрд в Финтехе. Также на прибыли сказался убыток от курсовых разниц и увеличившийся расход по налогу на прибыль. 📌Чистая прибыль скор.: 21,6 —> 12,8 млрд (-40,7% г/г и -59,3% кв/кв) ➖Скорректированная чистая прибыль на расходы по вознаграждениям акциями и курсовые разницы также упала. Но если ее скорректировать на налог в 10,9 млрд, который в прошлом год почти отсутствовал (0,6 млрд), то мы получим значение даже немного больше, чем годом ранее. 📊График https://www.tradingview.com/x/OvtO3Izo/ ➖Текущая целевая цена 4795. После ее достижения ожидал бы коррекцию. Диапазоны для покупок: 1) 4005-4261 2) 3524-3737. Долгосрочный целевой диапазон: 6217-6630. Даже с текущих значений потенциал роста > 40%. ✅В целом, Яндекс показывает неплохое начало года, несмотря на локальные просадки. Здесь в основном интересен показатель EBITDA, и он вполне себя оправдывает, если не брать отдельные сегменты . Главное, чтобы был выполнен прогноз менеджмента на 2025 год. Также из позитивного стоит отметить ситуацию с долгом: Чистый долг / EBITDA 0,7х —> 0,4х. ⚠️НЕ ИИР YDEX #прояви_себя_в_пульсе #пульс #пульс_оцени #инвестиции #хочу_в_дайджест #разбор #акции #дайджест_пульса

🏪 Лента | Отчет за 2024 год | Часть 2 📎Часть 1: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Birkaim/2f375700-f1ba-4881-bead-093e5772bbb1?utm_source=share 🔘В течение года компания погашала долг, что помогло избежать импульсного роста процентных расходов: 10,2 —> 14,2 млрд (+40,3%). При этом процентный доход вырос с 3,5 до 5,6 млрд. Кроме того, убыток от курсовых разниц составил 77,8 млрд против 270,2 млрд годом ранее. В итоге бизнесу удалось получить чистую прибыль в размере 24,5 млрд, когда годом ранее был убыток в 1,5 млрд. Рентабельность капитала составила 15,1% против -2,1%. 🔘Идет активная оптимизация долговой нагрузки (большая часть долга имеет фикс. %) . Компании удалось сократить долгосрочный долг в 2 раза: 97,5 —> 49,6 млрд (-49,1%). При этом краткосрочный долг в абсолюте подрос незначительно: 42,4 —> 58,3 млрд (+37,5%). В результате общий долг составил 107,9 млрд против 139,9 млрд годом ранее (-22,9%). Кэш подрос на 2,5 млрд — всего на балансе 47 млрд. Это положительно повлияло на чистый долг, который сократился с 95,4 млрд до 60,9 млрд (-36,2%). Показатель Чистый долг / EBITDA опустился до исторически низкого значения в 0,9х (2023г. 2,8х; 2022г. 1,6х). Единственное, краткосрочные обязательства по-прежнему превышают текущие активы при динамике уменьшения отношения кэша к краткосрочным обязательствам (то есть коэф-ы ликвидности не самые лучшие) — могут возникнуть локальные проблемы с финансированием оборот. капитала. 🔘Компания увеличила капитальные затраты в 3 раза (11,1 —> 30,4 млрд), но при этом эффективная опер. деятельность помогла получить положительный свободный денежный поток в 31,5 млрд против отрицательного в 43,3 млрд годом ранее. Стоит отметить, что в 2023г. FCF отсутствовал в основном из-за покупки сети «Монетка». 📊График. Оптимальные покупки можно рассматривать в диапазоне 1235-1306. Увеличение позиции можно осуществлять в диапазоне 1080-1134. Целевой диапазон 1658-1813. Об актуальности роста выше 2000 говорить пока рано. 📌 График: https://www.tradingview.com/x/Xu7fj2e2/ ✅ Лента отлично отчиталась за 2024г. Компания активно развивается, поглощая другие сети магазинов, что создает эффект от масштаба, позитивно влияющий на темпы роста показателей. Также идет оптимизация бизнес-процессов и уменьшение долга. При избавлении от долга к концу 2025г. компания может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов. Кроме того, компания стоит дешевле, чем Х5 (не говоря уже о Магните). Лента: P/E LTM 7,1х и EV/EBITDA LTM 3,2х. Х5: P/E LTM 8,6х и EV/EBITDA LTM 3,6х. Один нюанс, который нужно упомянуть — стоит ожидать сокращение темпов роста в текущем году ввиду крайне высокой базы 2024г (цель компании: выручка по итогам года > 1 трлн). ⚠️НЕ ИИР LENT #прояви_себя_в_пульсе #пульс #пульс_оцени #инвестиции #хочу_в_дайджест #разбор #акции #дайджест_пульса

🏪Лента | Отчет за 2024 год | Часть 1 ➖Выручка: 615,9 —> 888,3 млрд (+44,2%) ➖EBITDA: 33,6 —> 68,1 млрд (+102,9%) ➖Чистая прибыль: -1,8 —> 24,5 млрд 📌 Сначала важно отметить, что высокие темпы роста и значительное увеличение показателей в абсолюте связаны с приобретениями двух сетей магазинов (полное поглощение): 1) «Монетка» была приобретена в конце 2023г., ее магазины преимущественно представлены «Магазинами у дома» — эта сеть и повлияла больше всего на общую картину 2024г.; 2) «Улыбка радуги» была приобретена в конце 2024г. — она представлена форматом магазинов «Дрогери», и ее данные начали консолидировать с декабря прошлого года. Покупка «Улыбки радуги» оказалось выгодной , поскольку большая часть сделки была оплачена долгами, висевшими на этой компании (это помогло сэкономить наличные). 🔘Итак, операционные показатели демонстрируют хорошие темпы роста. LFL продажи выросли на 12,7% при 4,6% в 2023г. и при 2,3% в 2022г (но LFL трафик немного сократился: 2,0% —> 1,8%). Количество магазинов выросло с 2819 до 5149, общая торговая площадь увеличилась с 2290 тыс. кв. м. до 2610 тыс. кв. м. (доля тыс. кв. м в аренде: 49,9 —> 57,8%). Количество чеков выросло в два раза, превысив значение в 1млн, однако средний чек уменьшился с 936р. до 737р., что связано с появлением новых форматов магазинов, где средний чек априоре ниже. 🔘Выручка показала прирост в 44,2% (+14,6% в 2023г. ). Себестоимость выросла с 486,6 до 696,1 млрд (+43% при +16,8% в 2023г.) преимущественно из-за индексации з.п. Несмотря на это, валовая прибыль выросла со 129,3 до 192,2 млрд, показав прирост в 48,7% (при +7,1% в 2023г.). При этом маржинальность увеличилась, но незначительно: 21% —> 21,6%. Это связано с закрытием нерентабельных точек, что требовало распродажи товаров. 🔘Операционные расходы выросли со 122,7 до 158,8 млрд (+29,5% при 8,6% в 2023г.) также в основном из-за индексации з.п. При этом заметна оптимизация некоторых расходов, то есть их сокращение (напр, расходы на содержание магазинов и рекламу). Это привело к уменьшению отношения опер. расходов к выручке с 0,20 до 0,8 (позитивно). В результате операционная прибыль увеличилась в 6 раз с 7,0 до 41,6 млрд (-42,2% в 2023г, тогда было оказано сильное влияние от обесценения нефин. активов), а показатель EBITDA в 2 раза (при +2,9% в 2023г.). Также наблюдается хорошая динамика рентабельности по EBITDA: 2022г. 6,1% —> 2023г. 5,5% —> 2024г. 7,7%. 📎Часть 2: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Birkaim/2a417e73-8124-4bb3-8d3c-eb07079c880a?utm_source=share ⚠️НЕ ИИР LENT #прояви_себя_в_пульсе #пульс #пульс_оцени #инвестиции #хочу_в_дайджест #разбор #акции #дайджест_пульса