После экскурсионных постов про VPG LASERONE захотелось разобрать инвест привлекательность данного актива. 1. Основное – актив куплен за ноль рублей (в слайде с экскурсии не упоминается кэш 6,2 млрд на балансе на момент покупки). Публично это было озвучено на конференции смарталаба главой руководителем M&A Софтлайн Максимом Русских, информация косвенно подтверждается отчетом об убытках бывшего мажоритария - IPG Photonics. Тоесть – бесплатно преобрели 60% компании с многомиллиардными активами, зданиями в собственности, складом 3 млрд и т.д. и об этом не известно широкой публике инвесторов. 2. Коротко по цифрам. Выручка за 2023 год 6,2 млрд, 2024 – 6,3 млрд, 2025 – 7,3 млрд. Скорректированная Ebitda 2025 г. – 1,5 млрд. В доСВОшные времена выручка была 20+ млрд за счет экспорта на запад, на данный момент экспорт сократился до 25% и отправляется в дружественные страны, в том числе Индию откуда снова идёт на запад. Но уход иностранных лазеров из России открыл внутреннюю нишу в 25 млрд, которую реально освоить, пусть и не быстро. Считаю вполне вероятным рост выручки до 20 млрд и Ebitda до 4 млрд к 2030 году. 3. Как раскроется стоимость? 19 февраля софтлайн обещал отчитаться по 3 кластерам, VPG LASERONE входит в технологический кластер СФ ТЕХ. Скорей всего разбивки внутри кластера не будет, было бы интересно посмотреть как себя сейчас чувствуют остальные составляющие кластера: 1) Инферит – внутренняя компания (2022 г.) по производству компьютерной техники и серверного оборудования, на железо довешивается собственная ОС, облако и другое ПО. На данный момент делается собственная топология материнских плат, стоят автоматизированные линии установки компонентов, все меньше компания становится похожа на «отвёрточную» сборку китайских компонентов; 2) Крупный промышленный системный интегратор Борлас, купленный в 2023 году (выручка 2022 г. 4 млрд); 3) Обеспечение информационной безопасности - системный интегратор в сфере ИБ К2-9b Group, купленный в 2025 году (выручка 2023 г. более 600 млн, 2024 – прогноз 1 млрд) и комплиментарный разработчик защищенных автоматизированных рабочих мест АКБ «Барьер» куплееной в 2023 году (выручка 2022 г. 379 млн). В отчёте по кластеру можем увидеть привлекательные цифры на уровне 3 млрд ebitda 2025 года. Далее надо ждать выхода на IPO кластера FabricaONE.AI (разработка ПО) и если рынок оценит компанию с скорр EBITDA 1 млрд за 9 мес 2025 года хотябы в 10-12 млрд и даст успешно разместиться это будет толчком к выходу второго кластера СФ ТЕХ. 4. Что это даст софтлайну SOFL ? Раскрытие внутренней стоимости, привет кейсу с SFI, поможет взглянуть на компанию более детально и переоценить текщую капитализацию в 33 млрд.

На Ютубе вышло видео про МФО от Варламова (надо ли маркировать что инагент или не банят?), где много времени уделили Кармани. Если коротко - бизнес плохой но прибыльный, бенефициары сами знаете кто, компания выросла на 56% и будет сильно расти. У людей не знакомых с компанией и с фондовым рынком может сложится мнение "а не заработать ли на этом?". Как думаете, будет ли приток новых акционеров или мне показалось что от подобного видео возможен позитив? CARM

SFIN Неожиданный плюс инвестиции в SFI, налог на дивиденты не 13% а значительно меньше (около 5,4%). Так как во время спуска дивидентов с дочек они уже платили налог.