Профиль инвестора Invest_or_lost | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Нефтяной парадокс 🛢 ОПЕК+ в последнее время чуть ли не каждый месяц объявляет о планах по увеличению добычи нефти, что заставляет нервничать инвесторов, из-за опасений снижения нефтяных цен на этом фоне. Предлагаю вместе с вами попытаться разобраться, насколько реальная добыча отличается от заявленных целей, опираясь на свежие данные майского отчета ОПЕК. Итак, как вы можете помнить, в начале апреля состоялась встреча членов альянса ОПЕК+, на которой было принято решение повысить добычу сырой нефти на 411 тыс. б/с в мае. Однако в реальности прирост составил лишь половину от заявленного - 202 тыс. б/с. Из которых на Россию пришлось всего +3 тыс. б/с, в результате чего наша страна незначительно нарастила объём добычи до 8,98 млн б/с. - данный уровень оказался на 2% ниже, чем за аналогичный период предыдущего года. В июне запланировано ещё одно повышение добычи нефти, снова на 411 тыс. б/с, однако, скорее всего, фактические результаты снова не совпадут с планами. Страны-инициаторы роста нефтедобычи, такие как Саудовская Аравия и ОАЭ, добывают меньше установленных квот. Что уж тогда говорить о Мексике и Малайзии, где длительное время фиксируется снижение объемов добычи, из-за истощения имеющихся месторождений. Более того, в той же Мексике открыто высказывается мнение, что при отсутствии активных мер со стороны правительства страна рискует потерять статус экспортера нефти и превратиться в импортера уже в начале следующего десятилетия. 📊 Как мы видим, страны ОПЕК+ хоть и начали постепенно наращивать добычу нефти, однако этот фактор, в сочетании геополитической нестабильностью на Ближнем Востоке, недостаточен для возвращения цен на уровень прошлого года. В результате чего текущие котировки черного золота примерно на 11% ниже показателей начала лета 2024-го. По факту крупнейшие мировые нефтедобытчики столкнулись с неприятной ситуацией: объемы добычи вроде бы немного выросли за последнее время, однако этот незначительный прирост не компенсировал потери от существенного снижения цен, оставив их в проигрышной позиции. И геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке пока оказывает довольно сдержанный эффект: марки Brent торгуется в районе $75-77 за баррель, не в состоянии замахнуться на обновление 12-месячного максимума в районе $90+. И это притом, что угроза начала Третьей мировой и применения ядерного оружия в регионе высоки как никогда! ⛴ Что касается фрахтовых ставок, которые также публикуются в отчете ОПЕК, то в мае ставки на танкеры Aframax и Suezmax, эксплуатируемых Совкомфлотом ( ), сократились более чем на 20%, по сравнению с уровнем предыдущего года. Этот фактор, вкупе с сильным рублем и действием западных санкций, серьёзно ухудшит фин. результаты компании во 2 кв. 2025 года. Хотя теоретически усиление геополитической напряженности может привести к росту фрахтовых ставок, вследствие усложнения транзита через Ормузский пролив, однако вероятность реализации такого сценария всё ещё остается крайне неопределенной. 👉 В свежем отчёте ОПЕК достаточно сложно найти драйверы для роста как отечественных нефтяных компаний ( , , , ), так и Совкомфлота ($FLOT). А с учётом крепкого рубля ситуация выглядит ещё более удручающей. Учитывая ожидаемые слабые фин. результаты эмитентов за 2 кв. 2025 года, рынок может в моменте негативно реагировать на выход полугодовых отчётностей по МСФО. Но если вы закаленный и опытный инвестор, тогда ищите в этом возможности для формирования долгосрочной позиции в этих бумагах по приятным ценникам! Думаю, вы и без меня прекрасно знаете, что именно в такие периоды открываются лучшие возможности для инвестиций! ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Freedom продолжает наращивать выручку двузначными темпами 🧮 У меня часто спрашивают, почему я не анализирую зарубежные публичные компании, и я всегда ссылаюсь на отсутствие свободного времени. На самом деле, так и есть, но сейчас тот самый случай, когда меня вдруг посетила муза, и я решил заглянуть в фин. отчётность казахстанско-американского финансового гиганта Freedom Holding Freedom Holding ( ) за 2025 финансовый год, который относится к акциям роста, т.к. его бизнес и показатели растут с каждым годом довольно высокими темпами. 📈 Отчётный период Freedom завершил уверенным ростом ключевых фин. показателей: выручка выросла на +23% до $2,1 млрд, чистая прибыль достигла $84,5 млн, а активы прибавили почти на 20% до $9,9 млрд. Особый вклад в рост бизнеса внес банковский сегмент, в котором число пользователей превысило 2,5 млн, благодаря успешному запуску приложения SuperApp. Ключевым драйвером роста продолжает оставаться развитие цифровой экосистемы и масштабирование страховых, брокерских и лайфстайл-направлений, которые демонстрируют стратегический сдвиг от классического брокерского бизнеса к универсальному финтех-холдингу. При этом Freedom активно инвестирует в спонсорские проекты (направлено $51 млн), что формирует устойчивый имидж бренда и лояльность клиентов. 📊 Оценка мультипликаторов и рыночной капитализации При текущей цене акций в $150,2 рыночная капитализация компании составляет $9,1 млрд. Таким образом: ✔️ P/E=110x - это очень высокий коэффициент, отражающий ожидания значительного роста или возможную переоценку в будущем. ✔️ P/S=4,4x, что ближе к верхней границе разумного диапазона для финтех-сектора, особенно в условиях активной экспансии. ✔️ P/B=0,94x, что может говорить о недооцененности с точки зрения балансовой стоимости (для фин. сектора это важнейший мультипликатор). С точки зрения тех. анализа, акции Freedom находятся ниже своего майского пика в $185, от которого сейчас наблюдается коррекция. Скользящая средняя MA50 постепенно сходится с MA100, ближайшая область поддержки формируется в районе $145–148, а поддержка в виде MA200 располагается в районе $125-130 за акцию. Ну а ближайшее сопротивление находится в районе $160 за бумагу, там же находится и MA21 (средняя цена за месяц). 👉 В общем и целом, 2025 финансовый год подтвердил жизнеспособность стратегии Freedom Holding, нацеленной на цифровизацию и клиентскую экосистему. Компания грамотно распределяет ресурсы, развивает новые сегменты и демонстрирует органический рост. Также она продолжает международную экспансию: в отчётном периоде была получена банковская лицензия в Таджикистане, брокерская лицензия в Турции, Кыргызстане и Узбекистане. Плюс ко всему, Freedom Holding продолжает реализацию стратегии развития телекоммуникационного бизнеса: 30 апреля 2025 года была завершена сделка по приобретению Astel Group Ltd. на сумму $22,6 млн - компании, которая обладает компетенциями в спутниковой связи, системной интеграции и цифровых решениях. Я ещё в феврале называл это направление перспективным для бизнеса Freedom, и сейчас подтверждаю это снова. По-прежнему считаю Freedom ( ) компанией роста, ожидаю высоких темпов развития телеком-направления и дальнейшего расширения экосистемы. Несмотря на высокое значение P/E, текущее снижение акций с исторического максимума открывает окно возможностей для инвесторов с долгосрочным горизонтом вложения в 12–18 месяцев. Моя целевая цена по стоимости акций холдинга на горизонте 12 месяцев составляет $175-185 за бумагу (с потенциалом роста котировок 15–22% от текущих уровней), НО при условии сохранения темпов роста выручки и позитивной динамики пользовательской базы в финтех-сегменте. ❤️ Обязательно поставьте лайк, если вы инвестируете в зарубежные компании даже сейчас, не ограничивая себя российским фондовым рынком. Интересно будет посмотреть на количество реакций! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Рынок труда остывает: инфляция сдаёт позиции? 📊 Ну что ж, после долгих месяцев перегрева, бешеного роста зарплат и бесконечного дефицита кадров, российский рынок труда, судя по всему, тоже начал остывать. Согласно свежей статистике от Head Hunter ( ), вакансий стало меньше (-25% г/г), а резюме - больше (+30% г/г), да и работодатели уже не так охотно готовы выкладывать большие суммы за каждого очередного кандидата. Судя по всему, ЦБ своей жёсткой денежно-кредитной политикой всё-таки продолжает добиваться своего: высокая ставка действительно душит инфляцию (и еженедельные данные - яркое тому доказательство), и теперь самое главное — не проспать момент, когда и фондовый рынок решит, наконец, развернуться вверх. Это же случиться когда-нибудь, друзья мои? Это же не утопия? 👨‍💻 Помните, как всего полгода тому назад российские компании буквально дрались за сотрудников, поднимая зарплаты на 10-15% в год, а безработица била исторические минимумы? Уже тогда было понятно, что это был порочный круг: ведь чем больше платили людям, тем сильнее росли цены, а чем сильнее росла инфляция, тем громче кричали о необходимости новых повышений. Однако в тех обстоятельствах других вариантов у работодателей фактически не оставалось. Теперь же этот маховик, судя по всему, начинает замедляться. Почему это важно, спросите вы, и почему я посвятил этому отдельный пост? Ответ предельно прост: Рынок труда — это один из главных двигателей инфляции! 💸 Когда каждый работник может вальяжно выбирать себе вакансию из пяти предложений, бизнес вынужден платить больше за такого кандидата, а эти затраты тут же закладываются в стоимость товаров и услуг, раскручивая инфляционную спираль. Но теперь баланс смещается: вакансии сокращаются, конкуренция среди соискателей растёт, и работодатели уже не так спешат баловать очередными зарплатными прибавками. Безусловно, пока ещё крайне преждевременно говорить о полной стабилизации на рынке труда. В некоторых отраслях — медицине, строительстве, IT — дефицит кадров вовсе никуда не исчез. Но общий тренд уже ясен: российская экономика замедляется, кредиты дорожают, бизнес затягивает пояса. А значит, давление на цены на этом фоне тоже будет ослабевать. 👉 В общем, чем быстрее рынок труда будет остывать, тем увереннее ЦБ продолжит смягчать свою денежно-кредитную политику. Да, регулятор уже добился первых результатов, однако полная нормализация — ещё впереди. Если вы держите в своём портфеле — готовьтесь к потенциальному снижению ключевой ставки во второй половине 2025 года. Если устойчивое снижение инфляционного давления будет продолжено, то дальнейшее смягчение "ключа" станет лишь вопросом времени. Впрочем, ОФЗ уже с лихвой впитали весь этот потенциальный оптимизм, торгуясь сейчас с излишне низкой доходностью 15%+ по 10-леткам и более дальним бумагам. А вот для акционеров ситуация двоякая: с одной стороны, замедление экономики может ударить по прибылям компаний, с другой — сектора-аутсайдеры последних лет (IT, ритейл) могут получить второе дыхание, за счёт снижения затрат на фонд оплаты труда (ФОТ). Отдельного внимания достойны те эмитенты, которые потенциально выиграют от дальнейшего снижения "ключа" (финансовый сектор, сталевары, застройщики) - об этом у нас в совсем недавно был большой подробный пост, рекомендую перечитать! ❤️ Ну а я желаю всем вам растущих портфелей, хорошего настроения и позитивных данных по еженедельной инфляции сегодня вечером! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Озон Фармацевтика объявляет о начале вторичного размещения обыкновенных акций (SPO) на Мосбирже 💊 Одна из ведущих российских фармацевтических компаний фин. результаты которой за 1-й квартал 2025 года мы с вами разбирали совсем недавно, заявила о намерении провести SPO. И, разумеется, на повестке дня для всех нас стоит главный вопрос: стоит ли участвовать в данном размещении? Давайте попробуем по горячим следам проанализировать перспективы компании, с учетом новых вводных. Думаю, многие из вас не нуждаются в представлении компании, поскольку продукция представлена во всех аптеках нашей страны. Российский фармацевтический рынок демонстрирует двузначный рост, при этом сегмент дженериков, в котором представлена компания, растет опережающими темпами, что создает для эмитента благоприятные условия для поддержания высоких темпов роста финансовых показателей в долгосрочной перспективе. 🇷🇺 Факторов для роста российского фармрынка сейчас более чем достаточно: его драйвит как увеличение продолжительности жизни населения, так и рост государственных расходов на систему здравоохранения. Геополитическая ситуация также играет на руку отечественным производителям, поскольку зарубежные компании сокращают инвестиции в фармацевтический рынок России. 💼 Теперь давайте обратимся к SPO. В рамках грядущей сделки инвесторам будет предложено от 55 до 82 млн акций (5-7,5% от общего количества размещений акций компании). В рамках структуры сделки основной акционер передает часть своих акций дочерней компании для продажи в рамках SPO, после чего акции будут возвращены ему в полном объеме через участие в дополнительной эмиссии. Привлеченные средства будут направлены на: ✔️ развитие производственных мощностей; ✔️ регистрацию новых препаратов. ❓ Важно отметить, что у компании устойчивая бизнес-модель, и она генерирует достаточно операционного денежного потока для финансирования своей инвестпрограммы и выплаты дивидендов. Но тогда возникает закономерный вопрос: почему эмитент решил провести SPO? 📣 Для ответа на этот вопрос мы во вторник заглянули на конференц-звонок , в рамках которого менеджмент компании понятно и доступно объяснил, что такое решение вызвано в первую очередь наличием интереса со стороны институциональных инвесторов, желающих увеличить свою долю владения, но сталкивающихся с недостаточной ликвидностью бумаг на рынке. Это очень важный момент! Таким образом, эмитент решает две важные задачи: во-первых, удовлетворяет текущий запрос рынка, а во-вторых, получает прекрасную возможность увеличить долю акций в свободном обращении (free-float) с текущих 7,8% до 15,3%. Какой размер free-float получится по факту, будет зависеть от окончательного объема размещения. Благодаря этому потенциально приблизится к получению листинга первого уровня, после чего сможет претендовать на включение в основной индекс Мосбиржи. 📆 Период сбора заявок на участие в SPO открыт с 17 июня и продлится до 19 июня 2025 года включительно, но может быть закрыт досрочно. Поэтому, если вы планируете участвовать в размещении, рекомендую не откладывать подачу заявки в долгий ящик и оформить ее оперативно. Цена в рамках SPO будет установлена после формирования книги заявок, но не превысит 48 руб. за акцию и не превысит цену закрытия основной торговой сессии на Мосбирже 19 июня 2025 года. Lock-up составит 90 дней. Уже на старте размещение предложено с дисконтом к рыночной цене, что делает точку входа особенно интересной. 🧐 Интереса ради решил посмотреть на консенсус-прогноз инвестдомов, чтобы немного сверить часы, и, по факту, мой оптимизм в отношении компании оправдан: таргет по акциям в среднем составляет 72,5 руб. за акцию, что соответствует потенциалу роста более +50% от текущих уровней. Дяде Юре такое нравится! ❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Сталевары – тихие бенефициары грядущего смягчения ЦБ 🤔 На прошлой неделе мы с вами начали задумываться о потенциальных бенефициарах грядущего снижения ключевой ставки, начав с анализа инвестиционного кейса Совкомбанка, и сегодня я предлагаю продолжить наши размышления в этом направлении, обратив внимание на публичных сталеваров , и , которые тоже могут выиграть в случае дальнейшего снижения "ключа". Начать наше сегодняшнее повествование я предлагаю с того факта, что отечественная сталелитейная отрасль уверенно вошла в циклический спад. И основной причиной снижения цен на сталь в последнее время стало падение спроса на металлопрокат, связанное с охлаждением рынка недвижимости. На этом фоне запуск новых проектов девелоперами сократился на -24% (г/г) до 8,1 млн м², из-за чего застройщики столкнулись с большим количеством непроданной недвижимости и сконцентрировались на решении этой проблемы. 🏦 В свою очередь, снижение ключевой ставки, на фоне которого можно ожидать оживление деловой активности во всех направлениях потребителей металлопродукции (строительство, машиностроение, энергетика и т.д), может значительно улучшить ситуацию в отрасли и оказать благоприятное влияние на бизнес сталеваров. Сталевары — как канарейки в угольной шахте: они первыми чувствуют восстановление спроса в строительстве и промышленности. И тут важно понимать, что потенциальное снижение "ключа" — это не просто абстрактный макроэкономический показатель. Для , и это вполне конкретный драйвер роста! И всё дело тут состоит в том, как устроен их бизнес и куда идёт их продукция: 🏗 Возьмём для начала строительный сектор. Когда ставки начнут снижаться, первое, что оживится — это рынок жилья ( , , , и др). Уже сейчас видно, как застройщики в последнее время активизируются, в томительном ожидании более доступной ипотеки. А каждая новая стройка — это тонны металлопроката, арматуры, стальных конструкций. 🏭 Причём строительство — это только часть истории. Не менее важен промышленный сектор. Многие проекты по расширению производств сейчас заморожены именно из-за дорогих кредитов. И как только ставки пойдут вниз, предприятия начнут размораживать свои инвестиционные программы. Что, в свою очередь, поспособствует росту спроса на специальные стали, трубы, металлоконструкции — то, что как раз и производят наши сталевары. Да, безусловно, здесь тоже есть свои риски, о которых мы с вами рассуждали несколько недель назад. Главный из них — конкуренция с китайскими производителями, которые уже сейчас пытаются завалить рынок своей продукцией. Но здесь у российских компаний есть естественная защита в виде слабого рубля (мы продолжаем ждать девальвацию в парах и ) и транспортного плеча. Да и качество российской стали зачастую значительно выше китайской, особенно когда речь идёт о специализированных сортах. 👉 Несмотря на текущую ситуацию в отрасли, у сталеваров подобные периоды всегда завершаются восстановлением и ростом капитализации. И в такой сложной рыночной конъюнктуре я по-прежнему отдаю предпочтение , как компании с высокой рентабельностью и отличным уровнем корпоративного управления. Да, на фоне роста капзатрат, которыми будет отмечен текущий 2025 год, FCF окажется под серьёзным давлением, а значит и дивы у сталеваров в 2025 году, если и будут начислены, то, скорее всего, окажутся символическими. Однако инвестору всегда нужно стараться смотреть вперёд, гораздо дальше горизонта прямой видимости. Здесь я, конечно же, должен добавить, что неблагоприятная рыночная среда диктует необходимость осторожных шагов, и в таких условиях целесообразнее подкупать по трёхзначным ценникам, да и то нужно будет сто раз подумать и прочувствовать наиболее подходящий момент покупки, чтобы максимально точно угадать с разворотом цикла и не законсервировать средства на годы. Что при текущих ставках очень неприятно, скажу я вам. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб.

Как новая сделка усилит позиции Мать и дитя? 🏥 Один из лидеров отечественного рынка коммерческой медицины недавно закрыла крупную M&A сделку, и на этом фоне нам было интересно поучаствовать в онлайн-конференции менеджмента компании с представителями «Газпромбанк инвестиции». Предлагаю тезисно разобрать основные моменты: ✔️ В конце мая приобрела 100% в капитале ООО "МЦ Эксперт", владеющего сетью клиник, входящих в федеральную сеть медицинских центров ГК "Эксперт". Это теперь позволит компании расширить своё присутствие на российском рынке, выйдя в четыре новых региона: Смоленскую, Курскую, Тверскую и Калининградскую области. В рамках состоявшейся сделки были приобретены 18 клиник и 3 госпиталя. Примечательно, что в период 2023-2024 гг. выручка ГК "Эксперт" демонстрировала более высокие темпы роста, по сравнению с показателями "Мать и дитя", хотя маржинальность бизнеса была ниже. После завершения сделки компания начнёт учитывать доходы приобретённого актива, начиная с конца мая. ✔️ Общая численность персонала в приобретённых у "Эксперта" клиниках - порядка 2,9 тыс. человек. Выручка клиник, входящих в периметр сделки, за 2024 год совокупно составила 6,4 млрд руб. (у "Мать и Дитя" выручка по итогам прошлого года составила 33,1 млрд руб.), увеличившись на +18,5% по сравнению с 5,4 млрд руб. годом ранее. Т.е. если сравнивать в лоб, то выручка у ООО "МЦ Эксперт" составляет 1/5 от совокупных доходов до этой сделки, что весьма внушительно. ✔️ По прогнозам руководства , благодаря этому приобретению совокупная выручка компании в 2025 году может увеличиться на +28% до 42 млрд руб., а к 2026 году может вырасти ещё на +23% до 52 млрд руб. Таким образом, по итогам ближайших двух лет бизнес компании может вырасти более чем в 1,5 раза, но маржинальность немного сократится: если раньше рентабельность по EBITDA составляла в среднем 32%, то сейчас этот показатель, скорее всего, окажется в районе 30%. ✔️ Что касается ожидаемого синергетического эффекта после поглощения ООО "МЦ Эксперт", то менеджмент компании рассчитывает увеличить загрузку медучреждений "Эксперта" на +20%. При этом уровень среднего чека на медицинские услуги сопоставим с показателями региональных клиник . ✔️ Приобретённые у ГК "Эксперт" клиники и госпитали продолжат работу под собственным брендом, т.к. он хорошо зарекомендовал себя в регионах присутствия. Ключевой задачей менеджмента сейчас является сохранение существующих бизнес-процессов и персонала, чтобы избежать оттока кадров к конкурентам, что уже случалось ранее на рынке. ✔️ Актив был куплен без долговой нагрузки за 8,5 млрд руб. Оценка актива составила EV/EBITDA=5,4х, в то время как текущий мультипликатор равен 6,2х. Такая оценка представляется обоснованной, учитывая меньшую маржинальность приобретённого актива. ✔️ Важно отметить, что состоявшаяся сделка не повлияет на див. политику компании, которая продолжит направлять на выплаты акционерам не менее 60% от ЧП по МСФО. Что вполне логично, учитывая, что сети "Мать и дитя" удалось накопить перед сделкой почти 80% требуемой суммы, не привлекая кредиты. 👉 представляет собой крепкий и стабильный бизнес, отличающийся высокими темпами роста и обеспечивающий дивидендную доходность около 10%. По текущим котировкам покупать акции компании лично у меня большого желания нет, т.к. эта история для меня представляется слишком консервативной, а вот если рынок предоставит возможность приобрести акции эмитента по 800-850 руб. я этой возможностью с радостью воспользуюсь! Хотя если вы рассуждаете долгосрочным горизонтом и боитесь, что указанные выше уровни можно и не дождаться, тогда покупка бумаг по трёхзначным ценникам тоже весьма обоснована. В любом случае, в рамках данного инвестиционного кейса мы получаем хорошее сочетание дивидендов и высоких темпов роста. И в сегодняшних реалиях такое комбо на вес золота! ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

Пятница 13-е 🇮🇷🇮🇱Сегодняшние события на Ближнем Востоке снова напомнили рынку, насколько хрупким может быть баланс в нефтяной отрасли. Думаю, все вы уже слышали, что Израиль нанёс удары по Ирану, и на этот раз всё выглядит очень серьёзно: были атакованы ядерные центры страны, а также буквально в одночасье устранено военное руководство Ирана и ряд учёных, ответственных за ядерную программу Ирана. На такую громкую новость рынок отреагировал мгновенно: нефть в моменте подскочила до $78 за баррель, отыграв почти всю просадку последних двух месяцев, торгуясь сейчас в районе $73-74 за бочку. Это классическая реакция на геополитический шок и на опасения возможных перебоев с поставками из региона, на который приходится треть мировой добычи. Да, пока никто не бомбит нефтяные терминалы Ирана и не перекрывает Ормузский пролив, но трейдеры прекрасно помнят, как быстро локальный конфликт может перерасти в нечто большее. Особенно когда речь идет об Иране – третьем по объемам производителе в ОПЕК. И если Иран в качестве ответных мер на действия Израиля однажды решится перекрыть Ормузский пролив, то цены на нефть легко и просто вырастут до $100 и выше. 🇷🇺Российский фондовый рынок, несмотря на сокращенный торговый день , тоже не остался в стороне в пятницу 13-го. Акции публичных нефтяных компаний по итогам торгов в пятницу уверенно выросли, что вполне логично, ведь любое подорожание , улучшает их фин. показатели, которые в последнее время оказались под давлением. Да, Urals всё ещё торгуется со скидкой, но если глобальная цена ползёт вверх, то и наша нефть становится дороже. ↗️ : +5,6% ↗️ : +4,9% ↗️ : +3,5% ↗️ : +3.4% ↗️ : +2,3% Весь вопрос теперь в том, как далеко зайдёт эта эскалация. Если сторонам удастся ограничиться парой-тройкой взаимных военных ударов и очередной устной риторикой, нефть может так же быстро снова откатиться назад. Но если конфликт перейдёт в "горячую" фазу с ударами по нефтяной инфраструктуре или танкерам – тогда $80 за баррель станет лишь промежуточной остановкой, и путь вверх будет открыт. 🤔Кстати, интересный момент: пока одни опасаются дефицита, Саудовская Аравия и другие страны ОПЕК+ имеют значительный запас по добыче. А потому они могут в случае необходимости относительно быстро нарастить поставки, чтобы компенсировать возможные потери. Но будут ли они это делать заранее или предпочтут дождаться реального дефицита – это уже большой вопрос. А ещё стоит вспомнить про сланцевых производителей в США. Для них рост цен – как зелёный свет для наращивания добычи. Но здесь есть нюанс: в последние годы инвесторы требуют от них дисциплины и возврата капитала, а не только безудержного роста. Так что мгновенного наплыва нефти с Штатов, скорее всего, не будет. 👉Пока же рынок живёт в режиме "ожидания следующего заголовка", и что-то мне подсказывает, что долго ждать очередных громких заголовков не придётся, учитывая воинственную риторику в пятницу вечером: Официальный аккаунт Министерства обороны Ирана в сети X опубликовал ещё один пост с обещанием ответить Израилю США перебрасывают военные силы, в том числе корабли, на Ближний Восток в ожидании возможного ответа Ирана на атаку со стороны Израиля Что делать инвесторам? Просто следить за дальнейшим развитием событий, без лишних эмоций и паники. В течение последних трёх месяцев неоднократно представлялся прекрасный шанс докупить акции , , на локальных минимумах, и я этим шансом тогда радостно воспользовался (мои подписчики подтвердят!). Поэтому теперь нужно лишь наблюдать, анализировать новостной фон и помнить, что за каждым резким движением рынка стоит не только математика, но и человеческий фактор. Если нефть уверенно пробьёт вверх уровень $80, это не значит, что она там задержится надолго. Но и игнорировать риски дальнейшего обострения обстановки тоже не стоит – Ближний Восток уже не раз преподносил сюрпризы. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Почему Ресейл Маркет - это революция для ломбардного бизнеса? 📊 Друзья, во вторник мы с вами детально разобрали операционный отчет Группы МГКЛ ( ) за первые 5 мес. 2025 года, отметив впечатляющий рост всех направлений бизнеса компании: И вот буквально сразу после этого появилась новая любопытная информация, которую я не мог оставить без внимания. Компания объявила о запуске универсального модуля, позволяющего любому участнику ломбардного рынка подключаться к своей цифровой платформе «Ресейл Маркет». Новая опция позволяет ломбардам реализовывать невыкупленные залоги онлайн, избежав дорогостоящих вложений в собственную IT-инфраструктуру. 🧐 Особенность проекта заключается в том, что для удобства продавца предусмотрена система автоматического формирования описания с использованием искусственного интеллекта (ИИ). В ближайших планах компании на 2025 год - введение инструмента автоматической оценки товаров по фотографиям, механизма автоматического подбора аналогичных предложений, опции мгновенного выкупа и расширение функциональных возможностей платформы. ❗️Важно отметить, что популярные на рынке классифайды зачастую игнорируют законодательные тонкости при торговле залоговым имуществом, создавая юридические риски для продавцов. Платформа «Ресейл Маркет» гарантирует полную легитимность сделок, что выделяет её среди аналогов и привлекает дополнительное доверие потенциальных партнёров. «Мы создаём инфраструктуру, которая позволит ломбардам легко выйти на растущий вторичный рынок, не сталкиваясь с юридическими и техническими барьерами, свойственными специфике отрасли», - поведала генеральный директор АО «Ресейл-АйТи» Маргарита Черемухина. 📈 От реализации новой инициативы Группы МГКЛ в выигрыше окажутся все участники процесса, а удобный интерфейс онлайн-площадки и чёткое соблюдение правовых норм позволят ломбардам наладить эффективный механизм реализации невостребованных залогов. 📈 Сам эмитент, в свою очередь, сможет расширить свою деятельность в сегменте ресейла, что непременно скажется на высоких темпах роста фин. показателей. Это, безусловно, будет классическим примером взаимовыгодного сотрудничества, или, как принято говорить, win-win ситуацией. 👉 Таким образом, Группа МГКЛ ( ) совершает смелый шаг, превращая консервативную ломбардную отрасль в современное цифровое пространство. Это, несомненно, придаст дополнительный импульс всему рынку. Я буду внимательно следить за развитием событий и держать вас в курсе всех изменений и новостей. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Сургутнефтегаз в тени 🧮 В тот самый момент, когда в минувшую пятницу российские инвесторы пристально следили за пресс-конференцией ЦБ, Сургутнефтегаз тихо и буднично опубликовал свои результаты по РСБУ за 1 кв. 2025 года, которая оказалась как-то в тени снижения ключевой ставки. Предлагаю исправить это недоразумение прямо сейчас и проанализировать бухгалтерскую отчётность вместе с вами, тем более что компания уже второй год подряд радует акционеров щедрыми дивидендными выплатами, и детальный анализ особенно актуален. ❗️ Примечательно, что в условиях ограничений, наложенных Минэнерго РФ на раскрытие финансовой информации нефтяными компаниями, Сургут максимально использует эту доступную опцию. В опубликованной отчётности обращает на себя внимание обилие прочерков в ключевых строках - по факту отражён только чистый убыток в размере 439,7 млрд руб. В отчётности по РСБУ за аналогичный период прошлого года такая закрытость ещё не проявлялась столь ярко, что ещё раз подчеркивает растущую дистанцию компании от открытого взаимодействия с инвестиционным сообществом. И это печально. 📉 На фоне падения нефтяных цен и сокращения добычи в рамках соглашения ОПЕК+, выручка Сургутнефтегаза могла сократиться более чем на -10% относительно аналогичного периода прошлого года. Правда, здесь стоит отметить, что даже у более благополучной Роснефти ( ) снижение выручки составило -8,5% (г/г), поэтому негативная динамика доходов укладывается в общий тренд в отрасли. Вероятно, Сургутнефтегаз вынужден предлагать покупателям своей нефти более существенные скидки на фоне попадания в санкционный SDN-лист. 💰 Эмитент уже давно не раскрывает структуру своей кубышки, но по свежей отчётности видно, что она сократилась в рублёвом выражении сразу на -11% до 5,7 трлн руб. за первые три месяца текущего года. Что, впрочем, совершенно неудивительно, учитывая, что курс доллара ( ) за этот период снизился почти на -18%, а юаня ( ) - почти на 15%. Если верить статистике ЦБ по валютным депозитам юрлиц, часть кубышки была переведена в рублевые депозиты, что позволило отчасти сгладить последствия укрепления отечественной валюты. Но и в случае реализации девальвационного сценария положительная переоценка в рубли будет, соответственно, поменьше. Для того, чтобы акционеры Сургутнефтегаза смогли рассчитывать на достойную переоценку кубышки и хорошие дивиденды, курс доллара на конец 2025 года должен подняться выше отметки в 115 руб! Давайте скажем честно, что вероятность реализации такого сценария велика только в случае форс-мажоров и очередных чёрных лебедей, которые спровоцируют скачок ослабления рубля, поскольку в обычных рыночных условиях власти не ожидают сильного ослабления национальной валюты. Минэкономразвития РФ в конце апреля подтвердило свой прогноз курса доллара на конец 2025 года на уровне 98,7 руб. В 2023–2024 гг. погрешность прогнозов валютного курса, по данным Минэка, составляла от 4% до 8%. При таком подходе представляется крайне маловероятным, что в конце текущего года курс доллара достигнет даже 108 руб., не говоря уже о 115 руб. 👉 Текущая ситуация на нефтяном рынке, характеризующаяся увеличением производства чёрного золота в странах ОПЕК+ и США, а также замедлением роста спроса, не способствует росту операционных доходов Сургутнефтегаза. В сочетании с консервативным прогнозом Минэкономразвития по поводу курса рубля, вероятность щедрых дивидендных выплат по итогам 2025 года выглядит низкой по префам компании ( ), ну а про обычки ( ) я вообще тактично промолчу - там символическая ДД и очень сомнительные инвестиционные перспективы. ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Как МГКЛ расширяет границы бизнеса? 👑 Группа МГКЛ ( ) зарекомендовала себя как быстрорастущая компания на отечественном фондовом рынке, и мы не случайно каждый месяц заглядываем в её результаты. Поэтому сегодня предлагаю разобрать вместе с вами операционный отчёт за первые 5 месяцев 2025 года. 📈 Выручка с января по май увеличилась в 2,6 раза до 6,9 млрд руб. И на этом фоне возникает закономерный вопрос: каким образом и почему достигнут такой рост? Ответ прост: реализация стратегии, начатой сразу после выхода на биржу, продолжает приносить положительные результаты, наглядно подтверждающие правильность выбранного пути. 1️⃣ Первое направление успеха — усиление позиций на рынке ломбардов, где стабильный рост цен на золото формирует мощный базис для быстрого роста бизнеса. Доминирующее положение на российском рынке ломбардов занимает московский регион, на котором сфокусировано основное внимание команды МГКЛ. Уровень потребности в услугах ломбардов в российских регионах определяется не столько количеством населения, сколько множеством факторов: степенью развитости местной инфраструктуры, особенностями потребительского поведения и уровнем достатка граждан. 2️⃣ Второе важное направление - развитие онлайн-платформы Ресейл Маркет, свидетельствующее о трансформации компании: от традиционной ломбардной сети к высокотехнологичной платформе, управляющей товарами и их жизненным циклом. Ресейл Маркет уже играет ключевую роль в оптимизации бизнес-процессов: актив обеспечивает эффективный возврат капитала, ускоряет его оборот и повышает общую эффективность системы. Этот цифровой сервис — не просто дополнительный инструмент, а неотъемлемая часть всей бизнес-модели группы, обеспечивающая её устойчивое развитие. 📈 Количество розничных клиентов в отчётном периоде увеличилось на +16% (г/г) и превысило 96 тыс. Востребованность ломбардных услуг и ресейла подтверждает эффективность выбранной бизнес-стратегии. 📈 Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товарных остатков в ресейле в отчетном периоде вырос на +50% (г/г) до 2,1 млрд руб. Особо стоит отметить улучшение показателей оборачиваемости активов: доля товаров, хранящихся более 90 дней, снизилась с 15% до 9%. «Если за 10 месяцев прошлого года выручка составила 6,5 млрд рублей, то в этом году мы уже вышли на 6,9 млрд всего за пять месяцев. Мы последовательно внедряем новые сервисы для клиентов и укрепляем позиции на ломбардном рынке», - поведал генеральный директор Группы МГКЛ Алексей Лазутин. 💰 Примечательно, что Группа МГКЛ не только нацелена на быстрый рост бизнеса, но и платит дивиденды своим инвесторам. Так, за 2024 год выплаты составят 0,15 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=6,1%. Закрытие реестра намечено на 4 июля (с учётом режима торгов Т+1). 👉 Промежуточные итоги за 5m2025 я оцениваю как сильные. Благодаря инновационному подходу, сильной команде и корпоративной культуре Группа МГКЛ ( ) имеет все шансы стать лидером в своей отрасли, подтверждая статус компании, которая всегда на шаг впереди. Компания динамично развивается, что открывает хорошие возможности для опережающего роста её акций, по мере улучшения рыночных настроений. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Сбер уверенно движется по тропе роста 🏦 После длительного периода ожидания ЦБ, наконец, начал процесс снижения ключевой ставки. В связи с этим представляет особый интерес анализ свежего отчёта по РСБУ за 5 мес. 2025 года, который позволяет оценить перспективы развития ведущего игрока банковского сектора. 📈 Чистые процентные доходы увеличились с января по май на +14,3% (г/г) до 1,2 трлн руб. Примечательно, что даже в условиях удорожания фондирования из-за высокой ключевой ставки ЦБ, Сбер смог сохранить двузначный темп роста, демонстрируя более высокую эффективность по сравнению с конкурентами. 💼 Розничный кредитный портфель с начала года вырос на +1% до 17,6 трлн руб. Особенно впечатляющие результаты показывает сегмент кредитных карт, что неудивительно, учитывая наличие у финучреждения одного из самых привлекательных продуктов на рынке с длительным беспроцентным периодом в 120 дней. В мае у Сбера начал набирать обороты сегмент жилищного кредитования, также став одним из ключевых драйверов роста. Банк первым на рынке приступил к снижению ипотечных ставок, и эта тенденция будет только усиливаться, по мере смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Важно также отметить, что с 11 июня Сбер запланировал снижение ставок по основным депозитным продуктам, отражая текущий тренд по смягчению денежно-кредитной политики ЦБ, что открывает окно возможностей для размещения средств под более выгодные условия. Причём сделал это Сбер максимально корректно и этично, заранее предупредив своих клиентов и дав им возможность успеть оформить вклад под более приятные проценты. Это бесценно! 📉 Чистые комиссионные доходы сократились в отчётном периоде на -0,3% (г/г) до 289,1 млрд руб., что во многом объясняется высокой базой прошлого года. Выход на положительную динамику - лишь дело времени. 📈 Рост операционных доходов, в сочетании с сокращением резервов, позволил Сберу увеличить чистую прибыль в отчётном периоде на +8,7% (г/г) до 682,9 млрд руб. Показатель рентабельности капитала (ROE) достиг 22,3%, что полностью соответствует стратегическим целям развития. 💰 До годового общего собрания акционеров (ГОСА) остаётся менее трех недель. Уже 30 июня акционеры рассмотрят вопрос об утверждении рекордных дивидендов в размере 34,84 руб. на каждую обыкновенную ( ) и привилегированную ( ) акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=11,2%. Показатель достаточности капитала по нормативу Н20.0 поддерживается на высоком уровне - 13,6%, обеспечивая надёжную базу для распределения прибыли среди владельцев акций. Поэтому неприятные сюрпризы на ГОСА исключены! В этом году собрание впервые пройдет в дистанционном формате с возможностью заочного голосования. Процесс голосования уже стартовал и продлится до 27 июня, с возможностью личного участия 30 июня. 💼 Кстати, Московская биржа недавно опубликовала данные по майским торгам, согласно которым доля акций Сбера в портфелях частных инвесторов достигла рекордных 34,8%. Сбер по-прежнему уверенно удерживает лидерство в «Народном портфеле», опережая ближайшего конкурента более чем в два раза. 👉 Результаты Сбера наглядно подтверждают способность компании придерживаться намеченной Стратегии развития, что особенно важно в условиях постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры. Акции банка остаются важной частью моего инвестиционного портфеля, и я с нетерпением ожидаю рекордных дивидендных выплат, рассчитывая на продолжение этой щедрости и дальше. ❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Совкомбанк — тёмная лошадка грядущего смягчения ключевой ставки 🤔 Ключевая ставка ЦБ в минувшую пятницу пусть символически, но всё же была снижена с 21% до 20%, впервые за два с половиной года, но эту осторожность участники рынка особенно не оценили: после пятничного падения рынка акций сегодня мы видим продолжение негативного тренда, что объясняется их неуверенностью относительно дальнейшей судьбы "ключа" и большими сомнениями, что ставка опустится заметно ниже текущих уровней. Тем не менее, я полагаю, что фундаментально мы уже сейчас видим тектонический сдвиг в плане перехода к смягчению денежно-кредитной политики ЦБ, и эту точку зрения я вам уже подробно раскрывал в своём субботнем посте. А потому, как мне кажется, не нужно стесняться уже сейчас начинать постепенно присматриваться к тем активам, которые могут вырасти в цене, как только тренд на снижение "ключа" станет действительно устойчивым. Как известно, действовать нужно на перспективу! 🏦 И одним из кандидатов на эту роль, который сразу приходит на ум, является противоречивый Совкомбанк ( ). Как известно, этот банк отличается тем, что 70% кредитов выдаются физлицам. Соответственно, снижение ставки может резко оживить спрос на кредитные карты и потребительские займы, в результате чего Совкомбанк окажется одним из бенефициаров этого тренда . Здесь нужно отметить, что финансовые показатели Совкомбанка за 1 кв. 2025 года оказались предсказуемо слабыми, что, впрочем, совершенно неудивительно в условиях исторически высокой ключевой ставки. Подобно кораблю, плывущему против сильного течения, банк демонстрирует негативное влияние макроэкономических факторов на свою чистую прибыль. Но это если рассуждать сегодняшними реалиями, поглядывая в зеркало заднего вида. Если же обратить внимание на лобовое стекло, то можно увидеть свет в конце тоннеля, а также тот момент, что акции банка сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=0,9х. А это значит, что на просадках есть смысл присматриваться к долгосрочным покупкам акций Совкомбанка ( ), в расчёте на будущее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ. За последние три года Совкомбанк практически удвоил свои активы, существенно увеличив объёмы кредитования, в том числе благодаря сделкам M&A, а также расширил портфель ценных бумаг. С учётом ожидаемого снижения ключевой ставки у банка открываются хорошие перспективы для увеличения чистой процентной маржи в сегменте потребительского кредитования. Кроме того, банк может получить дополнительный положительный эффект от переоценки своего облигационного портфеля. 👉 Котировки акций Совкомбанка уже вплотную подошли к целевому району покупки 14,5-15,0 руб., где находится мощная зона поддержки, поэтому поглядываем на эти бумаги и держим в голове этот инвестиционный кейс. Сам я на текущий момент времени акционером банка не являюсь, хорошо прокатившись на волне роста после IPO и зафиксировав ту позицию чуть ниже 20 руб. Однако сейчас, год спустя, я готов снова попытать удачи в этой истории, осталось теперь лишь дождаться подходящего момента для покупки - и можно действовать! ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если тоже считаете себя оптимистами на рынке! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

НМТП - заложник нефтяных потоков 🧮 В этой суете последних нескольких недель добрались мы, наконец, до результатов по МСФО за 1 кв. 2025 года, поэтому я предлагаю заглянуть в эту финансовую отчётность и проанализировать её вместе с вами. 📈 Выручка осталась на прошлогоднем уровне 19,8 млрд руб., символически прибавив на +0,2%. Стагнация в доходах обусловлена в первую очередь сокращением грузооборота в портах, и лишь индексация тарифов помогла избежать ухода в отрицательную область. 📉 По данным Ассоциации морских торговых портов, перевалка в Новороссийске в отчётном периоде снизилась на -8,7% (г/г), в Приморске - на -2,6% (г/г). Основным источником доходов НМТП перевалка нефти и нефтепродуктов, на которую приходится около 70–75% выручки НМТП, и серьёзное негативное влияние оказал тот факт, что в российской нефтяной отрасли буквально до последнего момента наблюдалось снижение добычи в рамках договора ОПЕК+. И лишь с апреля 2025 года ОПЕК+ чуть ли не ежемесячно начал наращивать добычу углеводородов, однако Ространснадзор весьма некстати временно ограничил работу восьмого нефтеналивного причала, поэтому НМТП сможет воспользоваться рыночной конъюнктурой и нарастить объёмы перевалки только с 3 кв. 2025 года. 📉 Что касается цен на нефть, то они сейчас находятся на -16% (г/г) ниже прошлогоднего уровня. И на этом фоне западные деловые издания задаются вопросом, почему ОПЕК+ увеличивает добычу в таких сложных условиях? Скорее всего, причина кроется в желании ограничить разработку сланцевой нефти в США, для которой необходима цена выше $61 за баррель. И если отечественные нефтяные компании могут пострадать от роста добычи ОПЕК+, в случае резкого падения цен на чёрное золото, то портовики однозначно выигрывают, увеличив объём грузооборота. 📈 Но вернёмся к финансовой отчётности НМТП. Показатель EBITDA увеличился на +14,7% (г/г) до 16 млрд руб. Затраты компании растут быстрее инфляции, однако в отчётном периоде компании всё же удалось зафиксировать рост EBITDA, благодаря разовым факторам - таким как переуступка дебиторской задолженности (т.е. продали эту задолженность сторонней организации с дисконтом и получили деньги сразу). 📉 А вот чистая прибыль НМТП за 1 кв. 2025 года, на фоне роста налоговой нагрузки с 1 января 2025 года с 20% до 25%, сократилась на -4,6% (г/г) до 10,4 млрд руб. 🦾 Чистая денежная позиция на конец марта 2025 года составила 36 млрд руб., что эквивалентно 20% рыночной капитализации компании. НМТП накопил солидный запас средств и, судя по сообщениям прессы, уже профинансировал значительную часть своих затрат на строительство нового терминала по перевалке сухих и насыпных грузов мощностью 20 млн т. Проект стоимостью 120,7 млрд руб. финансируется на 20% собственными средствами инвесторов (НМТП и Металлоинвест), остальные 80% предполагается привлечь заёмными средствами через механизм Фабрики проектного финансирования. НМТП обращается к властям с просьбой о содействии, подчёркивая, что при нынешней ключевой ставке проект теряет экономическую целесообразность. 💰 При этом дивиденды компания платит чётко по уставу (не менее 50% от ЧП по МСФО), да и мажоритарный акционер в лице Транснефти ( ) также заинтересован в их получении. Поэтому есть все основания полагать, что такая практика будет продолжена и дальше, и интересы акционеров не будут ущемлены. 👉 С коррекцией на запланированные в июле дивиденды компании, котировки акций сейчас торгуются в районе 8+ руб., который является перспективным уровнем для долгосрочных покупок этих бумаг. И что-то мне подсказывает, что здесь мы вполне можем увидеть небольшое дивидендное ралли, и ближе отсечки уровни будут выше текущих, поэтому кому этот кейс понравился - спешите успеть! ❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

От слов к делу: ЦБ наконец-то снизил ключевую ставку 🏦 Вчера ЦБ впервые за последние два с половиной года решился, наконец, на долгожданное снижение ключевой ставки с 21% до 20%, однако позитивная реакция рынка на это событие оказалась весьма скоротечной, и по итогам пятничных торгов индекс Мосбиржи снизился на -2,45%. Очередное доказательство известной рыночной истины: "Покупай на слухах, продавай на новостях". Я допускаю, конечно, что участников рынка могли смутить заявления ЦБ, согласно которым было озвучено, что смягчение денежно-кредитной политики будет проводиться осторожно, причём не исключены паузы в цикле снижения ставки. Однако повод ли это грустить? Ради эксперимента попробовал специально расстроиться тоже по этому поводу, но у меня не получилось. На мой взгляд, ничего страшного и подозрительного ЦБ не озвучил, ситуация с инфляцией находится под контролем и склонна снижаться - и это самое главное! ❗️ЦБ сделал первый шаг по снижению "ключа" — и это принципиально важно. Как минимум, знаковое событие! Теперь мы точно знаем: ✔️ Цикл смягчения начался (пусть и с осторожных 100 б.п.) ✔️ Инфляция действительно замедляется ✔️ Кредитный импульс потушен ❓ Почему это повод для оптимизма? Как известно, рынок зачастую переигрывает с эмоциями и вчерашняя просадка создаёт неплохие долгосрочные точки входа. Дивидендные истории (банки, телеком) будут становиться всё более привлекательными с каждым снижением "ключа", эмитенты с высокой долговой нагрузкой ( , , , и др.), а также девелоперы ( , , , ) получат хоть какое-то облегчение (пусть даже пока не очень значительное), ну и не забываем про курс рубля, который по мере снижения ставок всё больше будет склонен к девальвации, которую мы по-прежнему ждём во втором полугодии. Именно поэтому любые более ли менее значимые просадки на рынке акций я готов радостно выкупать, не одними же облигациями и фондом денежного рынка набивать наши инвестиционные портфели - на них и так у меня приходится уже больше половины портфеля, поэтому надо оставить место и рискованным активам. К тому же, о потенциальных точках роста мы с вами говорили буквально на днях, рекомендую вернуться, перечитать тот пост и вдохновиться ещё раз нашим оптимизмом. 👨‍💻 Ну а сегодня в нашем клубе вышел большой пост по итогам вчерашнего заседания ЦБ, где мы обсудили текущую динамику ставок на денежном рынке, проанализировали взаимосвязь денежной массы М2 в стране и ключевой ставки, а также пробежались по основным тезисам выступления Эльвиры Набиуллиной. Категорически рекомендую вступить в наши тесные ряды, у нас очень полезно, дружно и уютно! Чтобы вы понимали, какой объём работы мы проделываем в нашем закрытом клубе, вот материал только за последнюю неделю (для действующих подписчиков премиума ссылки будут кликабельны): 📌 Распадская в тупике: как выжить в угольном аду? 📌 Астра: как ставка ЦБ влияет на амбиции эмитента? 📌 Газпром: путь к стабильности или тревоге? 📌 Как ТМК реформирует себя? 📌 Рекордные дивиденды ВТБ: стоит ли радоваться заранее? 📌 Фосагро продолжает чудить с дивидендами 📌 Транснефть: дивиденды выше ожиданий 📌 Поднять паруса или выбросить белый флаг: сложная дилемма Совкомфлота 📌 Газпромнефть: когда дочка успешнее мамы 🎁 Ну а в качестве приятного бонуса давайте я сделаю скидку тем, кто ещё ни разу не был подписчиком , но никак не решится это сделать: если вы напишете мне сегодня или завтра, я вам дам разовую скидку на любой тариф в размере... тех самых 20%, которыми вчера порадовал нас ЦБ! Главное, напомните мне потом об этом, скину на карту! ❤️ Хороших вам выходных, друзья! И только хороших новостей! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Почему кубышка Интер РАО будет таять на глазах? 🧮 , один из бенефициаров высоких процентных ставок, раскрыл отчётность по МСФО за 1 кв. 2025 года по МСФО, а значит самое время заглянуть в неё, в преддверии завтрашнего заседания ЦБ. 📈 Выручка компании с января по март увеличилась на +12,6% (г/г) до 441,3 млрд руб. Драйвером роста выручки стал сегмент электрогенерации, на который приходится около 85% доходов компании, и который в отчётном периоде отметился увеличением выработки электроэнергии, в условиях высоких цен. Оптовые цены на э/энергию значительно превышают темпы инфляции в большинстве регионов присутствия компании, что позволило продемонстрировать уверенный рост выручки в сегменте электрогенерации почти на +20% (г/г). В сегменте теплогенерации рост выручки составил всего +5% (г/г), что вызвано сокращением подачи тепловой энергии, на фоне ремонта отдельных объектов инфраструктуры, но вклад этого сегмента в совокупную выручку Интер РАО составляет скромные 5,8%, поэтому он кардинально не влияет на итоговый результат. 📈 Показатель EBITDA порадовал положительной динамикой на уровне +11,5% (г/г) до 54,6 млрд руб., которая в целом оказалась сопоставима с выручкой. В сегменте теплогенерации бремя расходов заметно увеличилось, в то время как в других сегментах компания относительно эффективно контролировала издержки, что в итоге удержало динамику EBITDA на уровне выручки. 📉 А вот чистая прибыль по итогам 1 кв. 2025 года сократилась на -1,6% (г/г) до 47,2 млрд руб. Рост процентных доходов от банковских вкладов был нивелирован переоценкой налоговых обязательств, из-за повышения налоговой ставки на прибыль с начала текущего года. И вот зачем, скажите мне, обращать внимание на акции , если даже при исторически высоком "ключе" в 21% мы по итогу получаем снижение чистой прибыли? Какой смысл делать ставку на "кубышку" компанию, если с таким же успехом я мог положить деньги в банк или купить фонды денежного рынка ( $SBMM, , $AKMM), зафиксировав на год доходность порядка 20%, а быть может и выше? Это вопросы философские, вам на подумать. 💰К слову, чистая денежная позиция в отчётном периоде сократилась почти на 27 млрд руб. до 388,1 млрд руб. Компания постепенно расходует свои денежные резервы, что обусловлено масштабной инвестпрограммой, генерирующей уже сейчас отрицательный свободный денежный поток (FCF), составивший по итогам 1Q2025 минус 14,5 млрд руб. Скажу даже больше: менеджмент компании запланировал капитальные затраты на 2025 год в размере 314,9 млрд руб., что более чем в 2,5 раза превышает показатель прошлого года. В 2026 году инвестиции снизятся до 205,9 млрд руб., однако в любом случае останутся на повышенном уровне, что продолжит генерировать отрицательный FCF и дальше. На этом фоне "кубышка" в ближайшие два года должна существенно сократиться, из-за внушительной инвестпрограммы. Что в сочетании с ожидаемым снижением ключевой ставки ЦБ, окажет давление на процентные доходы компании и чистую прибыль, которая вряд ли дотянется в ближайшие годы до исторического максимума 2024 года. 💰Ну а учитывая неизменность дивидендной политики и скромную по нынешним меркам норму выплат в размере 25% от ЧП по МСФО, акционерам вряд ли стоит рассчитывать на двузначную ДД в ближайшие два года. Но топ-менеджмент Интер РАО почему-то сияет от гордости, что тяжело поддаётся логическому объяснению: 🤵‍♂️«Мы гордимся той стабильной див. политикой, которая утверждена в компании. В настоящий момент каких-то изменений вносить в неё мы не планируем. Пока сохраняем то, что есть», - поведал замгендиректора Интер РАО по экономике и финансам А.Думин. 👉Акции столкнутся с двойным давлением: рекордными кап. затратами и снижением процентных доходов, на фоне ожидаемого смягчения монетарной политики ЦБ. На данный момент в этих акциях нет никакой интересной инвестиционной идеи, и они абсолютно не представляют интереса для покупок. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

ВсеИнструменты. ру: почему рост выручки не радует? 🧮 Один из ведущих игроков на рынке строительных материалов и товаров для дома, компания , отчиталась по МСФО за 1 кв. 2025 года, а значит самое время заглянуть в фин. отчётность и оценить перспективы дальнейшего развития. 📈 Выручка компании с января по март увеличилась на +18,8% (г/г) до 40,7 млрд руб., но исключительно благодаря росту среднего чека, поскольку количество заказов сократилось на -1,8% (г/г). Высокая инфляция в экономике в начале текущего года драйвила рост среднего чека, однако уже во втором квартале она стала постепенно снижаться, и этот процесс будет набирать обороты и дальше, учитывая сильное укрепление рубля и стагнацию потребительского кредитования. К слову, бизнес эмитента тесно связан с активностью в строительной сфере, где с осени прошлого года наблюдается сокращение объёмов строительства у большинства девелоперов. 📈 Показатель EBITDA увеличился на +1,5% (г/г) до 2,7 млрд руб. Слабая динамика данного показателя, по сравнению с выручкой, обусловлена внушительными расходами на персонал. 📉 Как результат - значительный рост издержек, в сочетании с повышенными расходами на обслуживание долга, привели к тому, что компания завершила отчётный период с убытком в размере 670 млн руб., тогда как годом ранее была получена сопоставимая прибыль в 663 млн руб. 💰 В конце апреля Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Любопытно, но в публичном поле компания присутствует менее года, однако даже за такой короткий срок уже успела отступить от собственной дивидендной политики, нарушив устав, обязывающий направлять акционерам не менее половины чистой прибыли. А ведь чистая прибыль по итогам прошлого года была невелика (669,8 млн руб), и на дивиденды ушло бы всего лишь 335 млн руб., причём свободный денежный поток (FCF) вполне позволял это сделать (3,1 млрд руб). Несмотря на убыточный первый квартал текущего года, завершила его с положительным FCF в размере 1,7 млрд руб. И чисто теоретически средства для промежуточных дивидендных выплат имелись, однако решение оставить деньги в распоряжении компании говорит о том, что второй квартал складывался непросто, и акцент делается в первую очередь на оптимизации расходов. 👉 Поэтому акционерам остаётся надеяться разве что на умеренное снижение ключевой ставки на июньском или июльском заседании ЦБ, которое хоть как-то сможет оживить строительный сектор. Однако регулятор не планирует быстрого снижения "ключа", что подтверждается заявлениями его представителей, и в этих условиях компания наверняка столкнётся с негативной динамикой продаж в натуральном выражении. Сочетание этого фактора, с замедлением роста среднего чека, на фоне снижения инфляции, приведёт и к снижению темпов развития бизнеса. Очевидно, что в таких условиях эмитенту будет сложно поддерживать высокие темпы роста, хотя именно эта идея лежала в основе выхода на IPO в июле 2024 года, когда размещение проводилось по высоким мультипликаторам. Поэтому бумаги по текущим котировкам не представляют интереса для покупок, поскольку компания демонстрирует существенное замедление темпов роста бизнеса, что крайне негативно для акций роста. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Фосагро продолжает чудить с дивидендами 💰 Менее предсказуемой компанией, чем Фосагро ( ), в плане дивидендной логики, является разве что Газпром ( ), от которого в последние годы можно ожидать чего угодно. Но если проблемы у газового монополиста сейчас прослеживаются невооружённым глазом, то в случае с Фосагро всё выглядит как осознанная стратегия — игра в дивидендные качели на грани фола. Компания, которая ещё пару-тройку лет назад считалась эталоном предсказуемости среди дивидендных аристократов, теперь напоминает самое настоящее казино, где акционеры каждый квартал гадают: сорвут ли они на этот раз условный джекпот или же в очередной раз останутся с носом? 😡 Особый цинизм ситуации придаёт то, что компания продолжает заигрывать с акционерами, предлагая выбор там, где его быть не должно. "Хотите 171 рубль? Или, может, 87 рублей?" — этот вопрос звучит как издевательство после того, как акционеры трижды подряд выбирали минимальный из предложенных двух вариантов, в надежде, что акционеры скажут: "Спасибо, что не ноль!" Если бы тогда, в марте, ясно и понятно сказала нечто в духе "Долги высокие, поэтому платим по минимуму", то никаких вопросов ни у кого бы и не возникло. Но вместо этого ситуация выглядит так, что акционеры "сами так решили", и теперь вместо изначально рекомендованных 171 руб. на акцию вы получите в качестве финальных выплат за 2024 год лишь 87 руб. Да ещё после неоднократного переноса даты собрания акционеров, которое также является театром абсурда в своём роде. В общем, Совету директоров Фосагро отдельный привет за это решение! В этой ситуации остаётся разве что пожать плечами и развести руками: фундаментально компания сильна, но доверие инвесторов тает быстрее, чем сокращается долговая нагрузка компании. И пока Совет директоров Фосагро не поймёт, что дивидендная политика — это не поле для экспериментов, а доверительный договор с инвесторами, бумаги компании так и будут торговаться со скидкой к своим же потенциалам. В пресс-службе сообщили, что акционеры приняли такое решение с учетом предстоящих погашений долговых обязательств в следующем году. 👎 В этом и состоит главная ирония: пытаясь укрепить баланс, Фосагро рискует потерять нечто более ценное — репутацию надёжного эмитента. А восстановить её будет куда сложнее, чем улучшить пару финансовых коэффициентов. Хотя... я всё равно каждый раз прощаю её за это непостоянство, ведь бизнес компании выглядит стабильно и надёжно в нашей текущей реальности, да и дивидендные выплаты хоть какие-то, да платятся. Кстати, я так и не понял, как за 2024 год получилось 345 руб. на акцию? По моим расчётам это соответствует 44,5% от скорректированной ЧП, в то время как в див. политике нижним порогом выплат является 50% от ЧП. Чудеса, да и только! Или я что-то не так считаю?? 🤔 А ещё давайте не забывать, что впереди нас ждёт ГОСА (в конце июня), на котором будет приниматься решение по поводу рекомендованных дивидендов уже за 1 кв. 2025 года. Напомню, тогда Совет директоров компании рекомендовал 201 руб. на акцию, но что-то мне подсказывает, что уже сейчас морально нужно готовиться к варианту выплаты 144 руб., который сейчас представляется более реальным. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если тоже устали от дивидендного стриптиза, где акционерам сначала показывают 201 рубль, но в финале снова вручают 144 рубля! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Дивидендное чудо энергетических дочек и внучек (часть 2) 📌 Газпромнефть ( ) решила направить на выплату финальных дивидендов за 2024 год 27,21 руб. на акцию, что означает 79,17 руб. по итогам всего минувшего года или 78,5% от ЧП, совокупная ДД=12,8%. При этом вспоминаем из наших постов, что рыночная конъюнктура для нефтяников сейчас крайне неблагоприятная: крепкий рубль, низкая цена нефть, усиление санкций. А, значит, за 2025 год ждать повторения такой доходности не приходится. Но по текущей цене акции компании в долгосрок выглядят достаточно привлекательно. 📌 Мосэнерго (крупная генерирующая компания, которая производит более 50% электричества и около 90% тепловой энергии для Москвы, доля Газпрома - 53,85%) рекомендовала дивиденды в размере 0,226 руб. на акцию (ДД=10,3%). В случае одобрения на ГОСА, норма выплат составит 82% от ЧП по РСБУ. Мосэнерго отличается стабильностью дивидендных выплат, но в сохранение столь высокого коэффициента выплат в секторе генерации слабо верится. 👉 Вполне логичный вопрос, который приходит на ум по итогам сегодняшних мыслей: сколько ещё продлится дивидендный аттракцион? Лично у меня нет никакой уверенности, что история повторится по итогам текущего 2025 года. Газпромнефть - это отдельная вполне неплохая история, а вот относительная закрытость электрогенерирующих компаний ГЭХа и слабая прогнозируемость дивидендов отталкивает от участия в этих историях. Плюс ко всему, следует учитывать, что отечественный сектор генерации электроэнергии находится сейчас в состоянии стагнации, а рост доходов ограничен тарифной политикой и, как правило, не превышает уровень инфляции, что также не добавляет привлекательности этим идеям. Именно поэтому я на текущий момент времени не являюсь акционером Мосэнерго ( ), ОГК-2 ( ) и ТГК-1 ( ). ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И продуктивной вам новой рабочей недели! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Дивидендное чудо энергетических дочек и внучек Газпрома (часть 1) 💰 Как известно, - это не только национальное достояние, но и сложная структура, в которую помимо всего прочего входят публичные компании , и , объединённые в ГЭХ. Также сюда входит ещё и МОЭК, но она не торгуется на бирже. В газовой империи эта тройка электрогенерирующих компаний выделилась высокими дивидендами за 2024 год. Также высокие дивиденды рекомендовала более известная среди инвесторов дочка . Что происходит? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе вместе с вами, но начнём повествование непосредственно с материнской компании. ⛽️Газпром, как госкомпания, обязан направлять не менее 50% от ЧП по МСФО на дивиденды, однако зачастую не выполняет это требование. 2024 год - яркое тому доказательство, по итогам которого дивидендов ждать не приходится, второй год кряду. И тому есть объективные причины: ✔️ Низкий денежный поток (FCF), из-за прекращения поставок газа в Европу. В текущих условиях санкционного давления Газпрому необходимы финансовые резервы для обеспечения стабильности. ✔️ Россия, будучи главным акционером Газпрома, в 2023 и 2024 гг. получала в бюджет своеобразный “дивиденд” в виде надбавки по НДПИ, поэтому отказ от дивидендов в общем-то не критичен для бюджета. ✔️ Неопределённость с поставками в Восточную Азию, необходимость строительства новых трубопроводов, низкая маржа на внутреннем рынке и другие сопутствующие факторы. 🤔 Как мы видим, перед Газпромом сейчас стоят серьёзные вызовы, и для их преодоления компании нужны дополнительные денежные средства. В ближайшие годы рассчитывать на увеличение собственного денежного потока особенно не приходится, поэтому Газпром “поднимает” дивиденды со своих дочерних компаний. Это классическая история, сильно напоминающая . Все упомянутые выше четыре дочерние компании Газпрома, согласно действующим див политикам, должны платить не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Однако стабильностью выплат отличились только Мосэнерго и Газпромнефть, в то время как ОГК-2 и ТГК-1 в последние годы порой отказывались от выплаты дивидендов. В то же время, по итогам 2024 года все четыре компании рекомендовали выплаты, значительно превышающие установленный уровень рayout. Неудивительно, что это вызвало рост в акциях , , : 📌 (ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России, доля Газпрома 51%) объявил дивиденд 0,00082 руб. на акцию с ДД=12,7%. Последний раз ТГК-1 платила за 2020 год, и с тех пор компания не выплачивала дивиденды, что связывали с присутствием в акционерной структуре финского Fortum. Что касается финансовых возможностей для выплаты дивидендов, то публикация финансовых и операционных результатов ТГК-1 в последние годы носит нерегулярный характер, что затрудняет объективную оценку. По итогам 2024 года компания планирует направить на дивиденды сумму в размере 3,194 млрд руб. При этом в опубликованном отчете по РСБУ за 2024 год чистая прибыль составила 978,9 млн. Это свидетельствует о том, насколько для Газпрома важны денежные потоки в моменте. Прогнозировать какие будут дивиденды за следующие годы невозможно, т.к. компании в последнее время серьёзно закрылась от инвесторов. Также не забываем про проблемного иностранного акционера. 📌 (производит и продает на оптовом рынке электрическую и тепловую энергию, доля Газпрома 81%) объявил дивиденд 0,0598 руб. на акцию с ДД=15,6%. Компания исправно платила дивы своим акционером, исключение стал только 2023 год, когда мы увидели "баранку". Но сильно радоваться текущим щедрым выплатам тоже не приходится, т.к. скорее всего это последний щедрый дивиденд, ведь в 2024 году завершился срок действия договоров о предоставлении мощности (ДПМ), и уже с 2025 года финансовые показатели покажут существенное снижение, даже несмотря на индексацию тарифов. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Арест топ-менеджеров ТГК-14: что ждёт акционеров и облигационеров? 👤 Сегодняшний арест руководителей и совладельцев ТГК-14, Константина Люльчева и Виктора Мясника, стал по-настоящему громким событием на российском фондовом рынке. Особенно с учётом того, что помимо акций ( ) в обращении у компании находятся 7 выпусков облигаций, а значит эта история затрагивает большое число российских инвесторов: ▪️001Р-01 ( ) ▪️001Р-02 ( ) ▪️001Р-03 ( ) ▪️001Р-04 ( ) ▪️001Р-05 ( ) ▪️001Р-06 ( ) ▪️001Р-07 ( ) 🤔 Разумеется, в текущей ситуации главным вопросом для акционеров и облигационеров ТГК-14 является дальнейшая судьба компании, от чего напрямую будет зависеть и динамика котировок. А потому я предлагаю вместе с вами порассуждать на эту тему, отметив как позитивные, так и негативные варианты дальнейшего развития событий. На текущий момент основанием для ареста совладельцев ТГК-14, которые через АО "ДУК" владеют в совокупности более 93% акциями компании, является подозрение в завышении тарифов. Причём ущерб пока оценивают в "символические" 10 млн руб., но эта сумма может вырасти в десятки и даже сотни раз - случай с Русагро ( ) в этом смысле является показательным. ❓Какие риски приходят на ум сейчас? 1️⃣ Реструктуризация долга Если следствие действительно докажет вывод активов, да ещё и суммы ущерба кратно вырастут, кредиторы вполне могут потребовать досрочного погашения. Что автоматически ухудшает финансовое положение компании, а риск дефолта значительно повышается. 2️⃣ Падение котировок акций и облигаций Акции компании и до сегодняшних новостей торговались вблизи 2-летних минимумов, а вот на , большинство выпусков которых торговалось с дисконтом, давление теперь может заметно усилиться. Что мы сегодня, собственно, и наблюдаем. Опасаясь дальнейших проблем и реализации негативных сценариев, инвесторы спешат избавляться от облигаций ТГК-14, и это создаёт эффект снежного кома. 3️⃣ Вмешательство государства Учитывая, что ТГК-14 — это критическая инфраструктура, её вполне могут взять под контроль государства. Соответственно, если компанию национализируют, то условия по облигациям могут измениться. Думаю, здесь не нужно добавлять, что изменения будут в худшую сторону для облигационеров. ❓Есть ли надежда? Надежда, как известно, умирает последней, и здесь я предлагаю традиционно рассмотреть три возможных сценария для ТГК-14: оптимистичный, нейтральный и пессимистичный ✔️Сценарий №1 (оптимистичный): руководство сменится, но бизнес продолжит работу практически в привычном режиме. Соответственно, купоны по ранее выпущенным облигациям останутся в силе, выплаты не остановятся. Ещё одним оптимистичным ✔️Сценарий 2 (нейтральный): компанию реструктурируют, но долги перед инвесторами сохранят. В качестве одного из возможных вариантов здесь можно будет ожидать выкуп облигаций по номиналу с дисконтом. ✔️Сценарий 3 (пессимистичный): начатое уголовное дело в отношении руководителей и совладельцев ТГК-14, Константина Люльчева и Виктора Мясника, раскроет масштабные нарушения, в результате чего компания окажется в техническом дефолте. Для облигационеров и акционеров это станет самым страшным сном, но исключать такой сценарий нельзя. Безусловно, остаётся ещё один оптимистичный вариант, при котором Люльчева и Мясника вдруг резко отпустят на свободу, а претензии окажутся рядовыми или вовсе ошибочными. Но в такой сценарий я не верю - обычно такая большая история затевается не случайно, все слухи позднее подтверждаются, а фигуранты уголовного дела потом долгие годы расхлёбывают последствия. Поэтому я даже не стал приводить этот вариант в списке выше, а написал его отдельно, в качестве ремарки. 👉 Буду наблюдать за дальнейшим развитием ситуации и держать вас в курсе. Но сейчас, не имея на руках никаких точных данных, я воздержусь от оценки вероятности реализации того или иного сценария. ❤️ Надейся на лучшее, но готовься к худшему!©

АйДи Коллект: высокий уровень рентабельности при низкой долговой нагрузке 🧐 Друзья, полагаю, многие из вас обратили внимание на недавнее заявление зампреда ЦБ Филиппа Габунии о том, что подходы к принятию решений по ключевой ставке и сигналу 6 июня станут более гибкими, нежели в апрельском заседании. На этом фоне я всё больше склоняюсь к тому, что в сложившейся ситуации целесообразно обратить внимание на с фиксированным купонным доходом, которые обеспечивают большую доходность, по сравнению с инструментами с плавающими ставками. И одним из интересных предложений в этом контексте становится новый выпуск облигаций серии 001Р-04 от компании АйДи Коллект. 💼 АйДи Коллект работает на динамично развивающимся российском рынке коллекторских услуг, занимая позицию в тройке ведущих игроков индустрии. Объём рынка за последние три года практически удвоился, и все его участники ожидают сохранение высоких темпов роста. Рыночная консолидация практически завершена: на долю шести крупнейших коллекторских агентств приходится уже 85% рынка! Это создаёт серьёзные барьеры для входа новых крупных игроков и одновременно является значительным преимуществом для АйДи Коллект как одного из лидеров отрасли. Технологическое превосходство компании проявляется в использовании современных моделей оценки задолженности и развитой цифровой инфраструктуры. Клиентский подход компании отличается конструктивным взаимодействием с должниками. Вместо автоматического перевода задолженности в судебную стадию, компания стремится найти компромиссные решения – предлагает скидки и рассрочки, что способствует снижению доли неплательщиков и выгодно как компании, так и клиентам. 📈 Финансовые показатели АйДи Коллект демонстрируют впечатляющий рост: за последние три года выручка компании практически утроилась, достигнув 7,3 млрд руб. При этом бизнес характеризуется высокой маржинальностью – рентабельность капитала (ROE) стабильно превышает 42%, рентабельность по EBITDAв 2024 году составила 80%. При этом показатель долг/EBITDAпоследовательно снижается – по итогам прошлого года он достиг 1,2и компания не планирует его увеличения выше 1,5 в среднесрочной перспективе. 👨‍💻 Детальное описание бизнес-процессов было представлено менеджментом компании в ходе онлайн-встречи с Ассоциацией Владельцев Облигаций, рекомендую посмотреть за чашечкой чая! 📌 Параметры облигационного выпуска: ▪️Даты сбора книги заявок: 30 мая 2025 года ▪️Срок обращения: 4 года ▪️Оферта (пут): через 2 года ▪️Купон фиксированный: не более 25,25% годовых (!) ▪️Периодичность выплат: ежемесячно (!) ▪️Рейтинг: ruBB+, от Эксперт РА, прогноз «позитивный» ▪️Статус квалифицированного инвестора: нет 👉 Я поучаствовал в мартовском выпуске облигаций АйДи Коллект ( ), поучаствую и сейчас! На мой взгляд, эти бонды серии 001Р-04 могут стать весьма привлекательным инструментом, в эпоху грядущего снижения ключевой ставки, т.к. предоставляют возможность зафиксировать высокий уровень доходности, при адекватных рисках. Успейте поучаствовать, книга заявок закрывается уже в пятницу! Специально для клиентов Т-Инвестиций прямая ссылка на участие в этом размещении: ❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными. Для меня это обратная связь и лучшая благодарность за мой труд. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Озон Фармацевтика: дженерики - золотая жила российского фармрынка 🧮Один из лидеров отечественного фармрынка опубликовал результаты по МСФО за 3m2025, а значит самое время погрузиться в изучение цифр из фин. отчётности и вместе с вами оценить инвестиционные перспективы компании. 📈Выручка с января по март увеличилась на +45% (г/г) до 6,9 млрд руб. Такой уверенный рост обусловлен тремя главными факторами: расширением продуктовой линейки, усилением присутствия в аптечной сети и активизацией участия в госзакупках. Инфляционные процессы в российской экономике также поспособствовали увеличению среднего чека. 💊Недавно мне на глаза попался доклад аналитического агентства DSM Group, ведущего мониторинг главных направлений развития фармрынка. По оценкам агентства, в отчётном периоде рынок вырос на +9,6% (г/г) до 701 млрд руб., а в целом по году агентство ожидает роста +15% (г/г), главным образом благодаря запланированному расширению финансирования гос. программ здравоохранения. Отечественная фарма продолжает развиваться в рамках тренда ускоренного роста рынка дженериков, вызванного исчерпанием патентов на оригинальные препараты и активным процессом замещения импорта отечественной продукцией. Что совершенно неудивительно, учитывая, что препараты-дженерики обходятся потребителям намного дешевле оригинальных медикаментов, и это делает их более доступными для широкой аудитории и привлекательными для системы госзакупок. , как лидер среди российских производителей дженериков в коммерческом сегменте, является очевидным бенефициаром этого процесса. 📈Скорректированный показатель EBITDA компании увеличился на +61% (г/г) до 2,5 млрд руб. Эффективное управление затратами и рост масштаба бизнеса позволили оптимизировать производственные процессы, включая прямые контракты с поставщиками сырья и упаковки. 📈Чистая прибыль по итогам отчётного периода прибавила на +28% (г/г) до 1 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли снизилась на 1,9 п. п., до 14,5%, в основном из-за роста чистых финансовых расходов (после присоединения «Мабскейл» с 2 квартала 2024 года). 💼Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA сохранилась на уровне 1,1x. Эмитент по-прежнему может похвастаться крепким балансом, который позволяет эффективно развивать бизнес и выплачивать дивиденды акционерам. 💰По итогам отчётного периода Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 0,28 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит символическую ДД=0,5%. Но все мы и так знаем, что в первую очередь это история роста, а не дивидендный кейс! 📣Кроме публикации отчётности менеджмент провёл конференц-звонок, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию: ▪️Управленческая команда подтвердила ранее озвученные прогнозы на 2025 год, предусматривающие увеличение выручки минимум на четверть, при сохранении уровня долговой нагрузки NetDebt/EBITDA в диапазоне 1,0-1,5х. ▪️Компания – бенефициар крепкого рубля, который оказывает позитивное влияние на снижение себестоимости производства, хотя этот эффект проявляется с определённым временным лагом. ▪️Порядка 73% долга приходится на кредиты с плавающей процентной ставкой. Учитывая динамику денежного рынка, существует высокая вероятность того, что ЦБ приступит к поэтапному снижению ключевой ставки уже летом, что позволит уменьшить затраты на обслуживание долговых обязательств. 👉Ну а мы с удовлетворением отмечаем, что продолжает расти в несколько раз быстрее рынка, что находит отражение в устойчивом положении котировок акций компании. И здесь главное понимать, что высокий спрос на дженерики – это не краткосрочный ажиотаж, а формирование устойчивого рынка с уверенными темпами роста! Достаточно обратиться к опыту зарубежных рынков для подтверждения этого вывода. У в этом плане есть конкурентное преимущество благодаря внушительному портфелю препаратов, и инвестиционный кейс выглядит крайне интересно на долгосрочную перспективу! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

НМТП: дивиденды по уставу 💰 Совет директоров вчера приятно порадовал своих акционеров, рекомендовав в качестве дивидендов за 2024 год утвердить 0,9573 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=10,6%. Согласно Cтратегии развития НМТП до 2029 года, опубликованной ещё в феврале 2020 года, компания старается направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока (FCF). 🧐 Во время анализа финансовых результатов НМТП за прошлый год мы с вами обращали внимание на то, что FCF по итогам отчётного периода составил 15,7 млрд руб., что недостаточно для полной выплаты дивидендов (17,95 млрд руб). Тем не менее, поскольку дивиденды традиционно выплачиваются в конце июля, у компании была возможность дополнительно заработать проценты по банковским депозитам, тем более мажоритарный акционер в лице Транснефти ( ) также заинтересован в получении дивидендов. Именно по этим причинам ещё тогда, в апреле, мы сочли высокой вероятность того, что несмотря ни на что НМТП выплатит половину чистой прибыли за 2024 год. К счастью, на деле и так и вышло! 📆 Дивидендная отсечка намечена на 10 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1). ГОСА состоится 30 июня в форме заочного голосования, но там должно быть без сюрпризов. 👉 По-прежнему считаю уровень 8+ руб. очень перспективным для покупки акций , а если сценарий со снижением ключевой ставки будет реализован, то и текущие уровни вполне подходят для того, чтобы действовать прямо здесь и сейчас! Подписчики прекрасно помнят мою декабрьскую покупку этих бумаг по 7,885 руб., и с тех пор я продолжаю держать их в своём портфеле, и готов даже наращивать позицию при первом удобном случае. Чего желаю и вам! ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Терпение и труд всё перетрут! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Т-Технологии: золотая середина банковского сектора 🧮 Группа на прошлой неделе представила отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 года, но руки до неё у меня дошли только сегодня, поэтому предлагаю заглянуть в неё сегодня вместе с вами. 📈 Чистый процентный доход вырос с января по март на внушительные +56,8% (г/г) до 114,8 млрд руб., на фоне увеличения доли работающих активов (но во многом за счёт состоявшейся интеграции Росбанка). Кредитный портфель при этом прибавил по итогам первых трёх месяцев на +0,5% до 2,7 трлн руб., а достаточность капитала по нормативу Н1.0 выросла до 11,5% (при допустимом минимуме в 8,75%). Сегмент кредитных карт стал единственным, где в отчётном периоде наблюдался неплохой рост, остальные сегменты не смогли прыгнуть выше головы в условиях высокой ключевой ставки. В целом кредитование у соответствует общеотраслевым трендам, подразумевающим сжатие в корпоративном сегменте и повышение востребованности кредитных карт, т.к. физлица активно используют этот продукт для своих повседневных трат, размещая временно все свои свободные ресурсы на депозитах. 📈 Чистый комиссионный доход увеличился на +64% (г/г) до 30 млрд руб. Такой существенный прирост обусловлен ростом числа клиентов, уже превысившим порог в 50 млн, а также расширением продуктовой линейки. Здесь нужно отметить, что сильный рост комиссионных доходов позволяет сгладить волатильность процентных доходов, и это важный плюс. Соотношение операционных доходов к затратам снизилось на 2,6 п.п. до 47,6%. Присоединение Росбанка оказало умеренное положительное воздействие на изменение данного параметра, однако в абсолютных цифрах значение всё ещё остаётся завышенным, и оптимальным представлялось бы достижение уровня порядка 40%+. 📈 Но все эти нюансы и мои придирки к цифрам меркнут перед тем фактом, что чистая прибыль увеличилась по итогам 1 кв. 2025 года на +50,1% (г/г) до 33,5 млрд руб. при рентабельности капитала ROE=24,6%. При этом Т-Технологии таргетируют на этот год рентабельность более 30%, обещая ускорение роста бизнеса уже во второй половине года. Будем посмотреть! 💰 Как-то непривычно в этом инвестиционном кейсе вспоминать про дивидендный вопрос, но в новой реальности пора бы уже и привыкнуть! По итогам отчётном периода Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 33 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит символическую квартальную ДД=1,1%. Да, див. доходность мизерная, но эмитент никогда не позиционировался как дивидендная фишка, поэтому спасибо и на этом! Раньше вообще была из года в год исключительно "баранка". 📆 Дивидендная отсечка намечена на 16 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1). 📣 Кроме публикации отчетности менеджмент провёл конференц-звонок, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию: ✔️ Банк успешно сформировал масштабную базу активных клиентов, что теперь позволяет руководству сфокусироваться на качественно новом этапе развития – углубленной работе с существующими клиентами. Стратегический приоритет теперь заключается в увеличении кросс-продаж и расширении продуктового портфеля для каждого клиента. В связи с достижением оптимального размера клиентской базы банк планирует сократить расходы на привлечение новых клиентов. ✔️ Снижение ключевой ставки ЦБ окажет положительное влияние на динамику процентных и комиссионных доходов. Уровень нормативов достаточности капитала находится в комфортной зоне, позволяя не только расширять кредитный портфель, но и поддерживать регулярную выплату дивидендов. ✔️ Эмитент не планирует проводить SPO и привлекать капитал для расширения бизнеса, однако в будущем при более благоприятной рыночной конъюнктуре готов рассмотреть такую возможность. 👉 Бизнес динамично развивается, и даже при текущих ценниках 3000+ руб. бумаги интересны для покупки, в расчёте на будущее смягчение кредитно-денежной политики ЦБ. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязазательно ответит вам взаимностью!

МГКЛ сделала шаг навстречу акционерам: половина прибыли теперь идёт им! 💰 Группа МГКЛ ( ) продолжает динамично развиваться, и на фоне убедительных финансовых результатов за 2024 год Совет директоров компании сегодня одобрил дивиденды за 2024 год в размере 48% от чистой прибыли по МСФО за 2024 год, что практически вдвое превышает аналогичный показатель предыдущего года. Таким образом, при чистой прибыли компании за 2024 год в размере 390 млн руб. выплаты составят 190,3 млн руб., что эквивалентно 0,15 руб. на акцию и по текущим котировкам сулит ДД= 6,5%. 📆 Дивидендная отсечка намечена на 4 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1), однако перед этим нужно будет ещё получить одобрение рекомендованного размера выплат на ГОСА, запланированном на 26 июня. «Кратный рост бизнеса и выполнение всех ключевых показателей позволили нам принять решение рекомендовать собранию акционеров выплатить дивиденды по итогам 2024 года. Группа находится в активной инвестиционной фазе, при этом мы успешно находим баланс между вложениями в дальнейшее развитие и выплатой дивидендов акционерам», - поведал генеральный директор Группы МГКЛ Алексей Лазутин. 📈 Напомню, что за 2023 год выплаты дивидендов составили 101,4 млн руб., что эквивалентно 38,7% от чистой прибыли по МСФО. Таким образом, компания увеличила коэффициент дивидендных выплат почти до 50% от ЧП по МСФО, что не может не радовать. В очередной раз спешу повторить, что МГКЛ - это своеобразный микс истории роста и дивидендов. Компания за последние годы значительно укрепила свои позиции на рынке ломбардных услуг, благодаря успешной стратегии поглощений, а также активно развивает направление оптовых операций с драгметаллами. 💻 Особое внимание заслуживает запуск собственной онлайн-платформы «Ресейл Маркет». Сервис предлагает инновационное решение для быстрой реализации товаров: продавцы получают возможность мгновенно продавать свои вещи через платформу с моментальным зачислением оплаты, что существенно упрощает процесс торговли. Онлайн-сервис «Ресейл Маркет» обещает стать ключевым фактором, обеспечивающим устойчивый рост бизнеса компании в ближайшие годы, т.к. она накопила значительный опыт успешного ведения операций на вторичном рынке товаров. Удобный и интуитивно понятный интерфейс платформы делает процесс совершения покупок простым, одновременно обеспечивая высокий уровень безопасности каждой транзакции. Это важное преимущество в условиях современной виртуальной среды, изобилующей различными видами мошенничества. 👑 Что касается развития ломбардного сегмента, с которого Группа МГКЛ начала свой бизнес, то на конференц-звонке по итогам 2024 года менеджмент компании допустил возможность проведения новых сделок по приобретению ломбардных сетей в Московском регионе для усиления рыночных позиций. Судя по всему, тренд на консолидацию ломбардного рынка в России набирает обороты, предоставляя крупным компаниям, таким как МГКЛ, уникальные возможности для эффективного расширения и увеличения доли рынка. 👉 Ну а высокие темпы роста бизнеса МГКЛ ( ), в сочетании со сбалансированной дивидендной политикой, рано или поздно неизбежно приведут к увеличению рыночной стоимости компании. Текущие успехи в развитии бизнеса компании действительно выглядят вдохновляющими, и покорение исторических максимумов котировками акций в районе 3,20 руб. выглядит лишь делом времени. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Снижение ставки: пора начинать готовиться к развороту? 🙇🏽‍♂️ В этой мрачной рыночной конъюнктуре, когда упорно продолжает казаться, что все новости вокруг только негативные, акции российских компаний никогда не вырастут, а мы и дальше сможем годами держать деньги на банковских депозитах и сильно не раздумывать по поводу перспективных инвестиционных идей, на горизонте, наконец-то, появился лучик надежды. Да, вы угадали - речь идёт о возможном снижении ключевой ставки! И если ещё совсем недавно в качестве базового сценария я закладывал опорное заседание 25 июля 2025 года, на котором ЦБ решится на смягчение ДКП, то теперь все факторы упорно указывают, что снижение "ключа" может состояться уже в следующую пятницу, 6 июня, и вот почему: 1️⃣ Динамика еженедельной инфляции в последнее время обнадёживает, а в годом выражении показатель продемонстрировал снижение третью неделю кряду и, наконец, опустился ниже заветных 10%. 2️⃣ Текущие показатели ставок на денежном рынке также всё больше указывают на высокую вероятность начала цикла монетарного смягчения со стороны ЦБ уже на июньском заседании: трёхмесячные ставки, которые традиционно демонстрируют тесную взаимосвязь с уровнем ключевой ставки, в последние дни усилили темпы снижения, и на данный момент их значение составляет уже 20,52%. 3️⃣ Анализируя динамику денежной массы М2 и ключевой ставки, также можно увидеть, что темпы прироста денежных средств значительно замедлились, что сдерживает развитие инфляционного давления в экономике. ❗️Поэтому, если 6 июня мы увидим даже символическое снижение на 0,5-1,0 процентный пункт, для рынка это станет важнейшим сигналом — началом долгожданного цикла монетарного смягчения! 🧐 И, надо сказать, ситуация в российской экономике действительно созрела для такого шага. Данные последних месяцев однозначно свидетельствуют: экономика заметно охлаждается: кредитные портфели банков сокращаются, деловая активность замедляется, а темпы роста денежной массы М2, как мы уже упоминали выше, существенно снизились. Фактически уже сейчас можно говорить о том, что ЦБ достиг своих целей — кредитная экспансия взята под контроль, а инфляционное давление заметно ослабло. Даже министр финансов Антон Силуанов, обычно сдержанный в подобных вопросах, осторожно намекает на возможность смягчения уже в июне. В текущей ситуации важно понимать одну ключевую вещь: фондовый рынок — это не калькулятор, просто суммирующий текущие финансовые показатели компаний и макроэкономические данные. Это сложный механизм, который всегда смотрит вперёд, отыгрывая уже сегодня завтрашний позитив. Именно поэтому первое снижение ставки, даже если оно будет чисто символическим, рынок однозначно воспримет как мощный сигнал к действию. Мы уже неоднократно видели подобные сценарии в прошлом. Достаточно вспомнить 2019 год, когда даже незначительное смягчение денежно-кредитной политики запустило многомесячный рост рынка. Акции банков, девелоперов, сталеваров — все они начали расти ещё до того, как компании успели почувствовать реальные улучшения в своих финансовых показателях. 👉 Уверен, так будет и в этот раз, поэтому я уже начал активную подготовку к этому сценарию. На прошлой неделе были сделаны первые покупки на рынке акций, впервые за долгое время, и, возможно, в ближайшее время портфель пополнится новыми позициями (подписчики - ждите завтра большой и развёрнутый пост на эту тему, с конкретными инвестиционными идеями). Многие из потенциальных бенефициаров снижения ключевой ставки уже присутствуют в моём портфеле ( , , , , и др.), но рынок всегда предоставляет возможности для разумной диверсификации. Поэтому надо быть решительным и действовать! Особенно сейчас, когда большинство инвесторов всё ещё пребывают в состоянии неопределённости, смятения и страха, самое время спокойно и взвешенно готовиться к грядущим изменениям. Потому что когда тренд станет очевидным для всех, самые привлекательные возможности уже будут упущены. ❤️ Всем добра!

Почему — это не просто тикер, а ставка на технологический суверенитет России? 🤔 Когда я впервые увидел презентацию Arenadata на IPO, меня поразило не только их 52%-й рост выручки в 2024 году , но и миссия: они создают своего рода «цифровые лёгкие» для российского бизнеса. Их СУБД — это как кислород для данных, без которого задыхаются банки, ритейл и даже госструктуры. Вот мой большой февральский пост на эту тему: Конкурс - это отличная возможность, чтобы ещё раз обратить внимание на эту компанию. Поэтому я решил принять в нём участие и выделить сильные стороны компании Arenadata, объяснив почему я на скгодняшний день продолжаю оставаться акционером этой компании: 1️⃣ Лидер импортозамещения Arenadata замещает Oracle, SAP HANA и Teradata в крупнейших компаниях — от Северстали до ПСБ. Более того, СУБД Arenadata DB уже работает в Едином хранилище данных Промсвязьбанка, обрабатывая миллионы транзакций с рекордной скоростью. А с 2026 года, я напомню, наш госсектор обязан перейти на российское ПО — и тут у очевидное монопольное преимущество . 2️⃣ Облака и ИИ — драйверы роста В 2025 году компания запускает Arenadata One — cloud-платформу для real-time аналитики. Вы только представьте: ИИ-агенты, которые мигрируют код с Oracle на Arenadata автоматически! Это как ChatGPT для данных, но с выручкой в 6+ млрд руб! 3️⃣ Дивиденды и финансовая дисциплина Рентабельность по EBITDA у Arenadata составляет 35%, а див. политика подразумевает норму выплат 50% от чистой прибыли. Согласитесь, для ИТ-компании это действительно редкость! Ну а отрицательный чистый долг и 40 релизов в год красноречиво показывают, что они умеют масштабироваться без потери качества. 💡 Личная история: Раз уж данный конкурс подразумевает личную историю, давайте добавим её в моё сегодняшнее повествование. Я скажу честно: купил акции после кейса МегаФона — напомню, этот российский телеком оператор заменили импортные СУБД именно на продукт от Arenadata, сэкономив тем самым сотни миллионов рублей на лицензиях! И теперь каждый раз, когда вижу вывеску «Вкусно — и точка» (это тоже их клиент!), вспоминаю: их данные тоже живут на ! 🔮 Что дальше? А дальше всё выглядит красиво: ✅ Рост рынка в 2.5 раза к 2030 году (по данным ЦСР) . ✅ Выход на SME — малый бизнес получит подписочную модель pay-as-you-go . ✅ Партнерство с ВУЗами (например, РЭУ им. Плеханова) — значит, поток кадров обеспечен . 👉 Поэтому я очень оптимистично смотрю в будущее Arenadata и считаю, что будущее строится на данных, а Arenadata его успешно кодит! ❤️ С вас - лайк, с - мерч!)))

«Газпром 2.0»: куда катится Норникель? (часть 2) 🗣 Частные инвесторы всё активнее анализируют качество корпоративного управления российских публичных компаний при формировании своих инвестпортфелей. Это закономерно приводит к тому, что на масштабных инвестиционных форумах и конференциях заметно выросла актуальность дискуссий о принципах и практиках корпоративного управления, и этот тренд наверняка будет только усиливаться - как на Ярмарке эмитентов, так и на других подобных инвестиционных мероприятиях. 📊 Различия в подходах к корпоративному управлению наглядно проявляются в динамике котировок компаний. Так, акции , которые заменили бумаги в «Народном портфеле», продемонстрировали рост на +9,6% с начала текущего года. В то же время бумаги ГМК показали отрицательную динамику, упав на -9,2%. Индекс московской биржи за это время снизился на лишь на 3%, вырос на 9%, - на +1%, - на +20%. Аналогичную положительную динамику демонстрирует и компания МТС, которая, несмотря на негативное влияние жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ на свой бизнес, сохраняет приверженность дивидендной политике. Это позволило акциям показать пусть скромный, но всё-таки рост на +2% с начала текущего года. 👉 Ну а мы лишь констатируем, что ГМК Норникель шаг за шагом продолжает превращаться в «Газпром 2.0»: некогда любимый инвесторами эмитент сегодня вызывает только раздражение, из-за непрозрачной системы корпоративного управления. Интересное название этому явлению подглядел у того же Игоря – «дисконт Потанина». Если посмотреть на динамику акций народного портфеля за последние 12 месяцев, то будет понятно, о чём речь. ❤️ Но вы не грустите, и в любом случае поставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

«Газпром 2.0»: куда катится Норникель? (часть 1) 💼 Мосбиржа ежемесячно публикует перечень 10 наиболее востребованных акций среди частных инвесторов, на основе которого формируется так называемый «Народный портфель». Этот инструмент полезен инвесторам, позволяя отслеживать рыночные тенденции и принимать инвестиционные решения, ориентируясь на предпочтения большинства участников рынка. Лидером «Народного портфеля» по-прежнему уверенно остаётся Сбер - обыкновенные ( ) и привилегированные ( ) акции российского банка №1 составляют уже 38% портфеля! Локомотив фондового рынка пользуется огромной популярностью среди частных инвесторов, что вполне закономерно, учитывая его стабильные фин. результаты и дивидендную политику. 📉 Но сегодня я хочу поговорить не о героях, а об антигероях «Народного портфеля», и в этом смысле обращает на себя внимание, что впервые за долгое время его покинул ГМК Норильский никель ( ). Тот самый, некогда народный любимец, радовавший инвесторов ростом бизнеса и выплатой щедрых дивидендов, уже не может похвастаться ни тем, ни другим, и на этом фоне неудивительно, что народная любовь к эмитенту в последнее время заметно угасла. Любопытно, что место ГМК в «Народном портфеле» занял НОВАТЭК ( ). Руководство ГМК последние три года сетовало на неблагоприятную рыночную среду, мешающую стабильно выплачивать дивиденды, в то время как у НОВАТЭКа проблем гораздо больше: его СПГ-проекты попали под жёсткие санкции Минфина США. Тем не менее, несмотря на тяжёлые условия, НОВАТЭК регулярно распределяет прибыль среди акционеров, и инвесторы голосуют рублём - они доверяют руководству и активно скупают акции компании. К сожалению, о менеджерах Норникеля такого сказать нельзя. 🇨🇳 В апреле 2024 года гендиректор ГМК Владимир Потанин сделал заявление о закрытии Норильского медного завода и переводе производства в Китай. Предполагалось, что к середине 2027 года в Китае заработает медный завод, снабжаемый сырьём по Северному морскому пути. Однако с того момента прошёл уже год с лишним, но до сих пор от руководства Норникеля не поступило никакой конкретной информации о реализации медного проекта. Для китайской стороны, кстати говоря, сделка представляется крайне привлекательной, поскольку предполагает поставку руды, содержащей не только медь, но и такие стратегически важные металлы - такие, как кобальт, платина и палладий. Соответственно, в этом случае Поднебесная получит доступ к этим ценным промышленным ресурсам. Однако остаётся открытым вопрос об экономической эффективности проекта для акционеров Норникеля. Руководство компании акцентирует внимание исключительно на медной составляющей, оставляя без внимания вопросы переработки других металлов и их влияния на общую рентабельность предприятия. 📣 В минувшие выходные в Москве состоялась третья ежегодная Ярмарка эмитентов, организованная Ассоциацией владельцев облигаций. В рамках форума проходила специальная сессия, посвященная вопросам корпоративного управления, где мой коллега Игорь Шимко достаточно жёстко, но аргументированно высказался в том числе и о Норникеле. В своём выступлении Игорь акцентировал внимание на том, что под предлогом потенциального IPO Быстринского ГОКа Интеррос инициировал заключение акционерного соглашения. Это соглашение в первую очередь принесло выгоду Владимиру Потанину, позволив ему получать значительные дивидендные выплаты от Быстры (у Норникеля тут контроль, у Потанина 36%). При этом миноритарным акционерам Норникеля предлагается смириться со сложной рыночной конъюнктурой и не рассчитывать на дивиденды до улучшения экономической обстановки. Продолжение следует..... ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!