Попытался разобраться в главной идее @Vasiliy_Oleynik

, однако, так и не нащупал топлива для взлёта. В период с 2022 по 2023 год «Магнит» $MGNT активно выкупал доли иностранных инвесторов, что способствовало улучшению управляемости компании. В результате этого процесса, сбрасывая балласт нерезидентов, ретейлер нарастил казначейский пакет до уровня выше 30%, оформленный на дочернюю компанию. Казначейский пакет представляет собой акции компании, которые находятся под её контролем и не допускаются в свободное обращение. По законодательству РФ, если дочерняя компания или другой стратегически инвестор собирает долю владения свыше 30%, тогда это обязывает его предъявить оферту всем обладателям акций, находящихся в свободном обращении, предлагая выкуп по средневзвешенной цене за последние 6 месяцев (сейчас это 4506₽). Во избежание обязательной оферты, «Магнит» осуществил займ по договору РЕПО, обеспечив его залогом в виде 3,8 млн акций. Таким образом, доля казначейского пакета сократилась до 29,7%, а залоговые активы попали в серую зону: акции, хотя и являются собственностью компании, юридически не числятся в составе общего пакета, до погашения долга. Продление РЕПО позволило временно вывести акции из расчёта для соблюдения 30% порога, хотя фактически дочерняя компания сохранила наш ними контроль. Изначально договор истекал 2 октября 2024 года, но в последний момент был продлён на год, до 2 октября 2025 года. Компания может расплатиться по договору, использовать залог для его погашения или перепродлить его снова. Первый вариант будет значить оферту, что создаёт потенциал прибыли от текущих значений на +20%. Второй же вариант, напротив, позволит исключить оферту и может быть по-саоему выгоден, учитывая, что акции, находящиеся под залогом, достались с дисконтом (по цене 2215₽), а проданы будут по цене близкой к рыночной. Независимо от сценария с РЕПО, казначейский пакет всё ещё остаётся на балансе компании и может быть использован, что, в свою очередь могло бы стать существенным драйвером роста. Он может быть погашен, что увеличит уже имеющиеся доли акционеров, либо пойти на оплату долгов или реализацию инвестиционных проектов. Однако, на сегодняшний день компания не оставляла ни намёка на исполнение данного сценария. Наряду с этим, ретейлер в последние годы значительно нарастил долговую базу, прибыль показывает стагнирующую динамику, а менеджмент стабильно «радует» низкокачественным управлением (сокрытие отчётности, снижение уровня листинга и исключение из индекса, отмена объявленных дивидендов). Переодически возникают слухи о возможном делистинге, хотя объективных для этого причин не прослеживается. И хотя акции «Магнита» сегодня оцениваются исторически дёшево, перспективы остаются туманными, а соотношение «риск/прибыль» не привлекает даже в контексте спекуляций. #идеи #назбор #учу_в_пульсе #обучение #прояви_себя_в_пульсе #новичкам