Про конвертацию префов ВТБ $VTBR

Второй день подряд разбираю отчеты нашего банковского сектора, и цифры заставляют задуматься. Банки показывают просто превосходные результаты. И стоят дёшево. 🔥 Впервые за долгое время я всерьез рассматриваю сценарий покупки их акций не для коротких сделок, а под ЛДВ (льготу на долгосрочное владение) на обычный брокерский счет, который не ИИС. SBER Сбер, T Т-технологии и VTBR ВТБ шикарны даже по текущим котировкам. Большой разницы, что именно из этой тройки брать в портфель, я сейчас не вижу. Разве что Сбер выглядит гораздо надежнее всех. С учетом перспектив, которые проглядываются за этими отчетами, можно буквально с калькулятором рассчитать, какой объем акций каждого банка нужно купить сейчас, чтобы через 3 года забрать максимум профита. В теории. ЛДВ даёт возможность за 3 полных года удержания позиции максимальную необлагаемую прибыль в 9 000 000 рублей. (к ОФЗ к слову этот подход тоже применим) MBNK МТС-банк выглядит порискованнее, а SVCB Совкомбанк пока оставляет крайне неоднозначные впечатления. Если не будет глобального форс-мажора, удержание банковского сектора на 3 года (или дольше) выглядит очень перспективно. Правда 3 года по текущей жизни это крайне много.

✈️ Облигации Самолета После серии заявлений от правительства и самой компании о том, что серьёзных проблем нет — бонды пошли обратно в портфели. С длинными выпусками все понятно. Но куда интереснее и сложнее ситуация во флоатерах. И не просто флоатерах, а в так называемых фиксоатерах — бумагах с плавающим купоном, которые торгуются глубоко под номиналом. 📌 Выпуск Самолет БО-П14 RU000A1095L7: • Купон: КС + 2,75% • Текущая цена: 85,68% • Погашение: 22.07.2027 (Дюрация ~1,23 года) • Купон: ежемесячный Что мы имеем? Текущая купонная доходность — 21,8% После недавнего снижения ставки ЦБ — станет 21,3%. Доходность к погашению (YTM), которую считает Мосбиржа — 32,74%. Фактически, даже после отскока со дна на 7%, доходность остается существенной. Выше любых аналогов с сопоставимым рейтингом. 📊 Ближайший понятный аналог — Эталон 002Р-02 RU000A109SP5 Его YTM сейчас — 26,35%. Сколько должен стоить 14-й выпуск Самолета, чтобы давать доходность как у Эталона? ~91% от номинала. Именно с этих уровней он и свалился на панических новостях. Должен ли появится у Самолета спред к Эталону? На мой взгляд — нет. Рейтинги сопоставимые. Финансовое положение — тоже. До этого такого спреда не было, а значит теоретически, со времен, выпуски снова могут оцениваться одинаково рынком. Кстати, сам выпуск Эталона тоже идет с премией к рынку — его проливали за компанию на этих новостях. Все остальные подобные флоатеры стоят гораздо дороже и дают меньшую доходность. В моменте интереснее (и рискованнее) выглядит только выпуск Вуша RU000A109HX2 Посмотрим как будут оцениваться эти бумаги со временем. Рынок подобных бумаг специфический. У них свой покупатель. #облигации #аналитика #флоатеры

Продолжаем медленно и плавно богатеть в акциях, в облигациях, и теперь возможно в валюте. 🔍 Силуанов анонсировал изменения в бюджетном правиле: • "ПРАВИТЕЛЬСТВО РАССМАТРИВАЕТ ВОПРОС ОБ УЖЕСТОЧЕНИИ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЦЕНЫ ОТСЕЧЕНИЯ, РЕШЕНИЯ БУДЕТ ПРИНЯТЫ ДОСТАТОЧНО БЫСТРО" • "ОПЕРАТИВНОЕ УЖЕСТОЧЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА НА ТЕКУЩИЙ ГОД И ПРЕДСТОЯЩИЙ ПЕРИОД ПОЗВОЛИТ СОХРАНИТЬ СРЕДСТВА ФНБ, СНИЗИТЬ ДАВЛЕНИЕ НА ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК" • "РОССИЯ МОЖЕТ СНИЗИТЬ ЦЕНУ НА НЕФТЬ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ДО $45-50 — RTRS" Здесь буквально написано что рублю, вероятно, позволят ослабнуть. Снижение цены отсечения — это прямой драйвер для начала девальвации. На этом фоне оперативно довёл долю валютных бондов до ~25% портфеля: 1. Купил суборд ВТБ З0-Т1 RU000A1082Q4. 12% купон в валюте с потенциальной переоценкой тела того стоит. Плюсом возможна рублефикация суборда если вдруг наберут нужные голоса (по такой цене входа мне абсолютно все равно — математика остается плюсовой) 2. Держу несколько выпусков бондов Газпром Капитала вроде RU000A10BPP2. 3. И очень близко уже были мои лимитки по валютным ОФЗ RU000A10DQA8, но видимо уже не судьба. Догонять не собираюсь. При этом, на мой взгляд, возможная девальвация никак не помешает снижению ключевой ставки. И сильно поможет рынку акции. Плюсы везде, но посмотрим как это будет. По-прежнему не хочу фьючерсы CRH6 SiH6, предполагаю что скорость этой девальвации (если она вообще произойдёт) – будет очень плавной. Купон сверху не помешает.