$BANEP

Доброго дня! Давно наблюдаю за активом TRNFP , ещё со времени, когда акция стоила 150 тысяч. руб и выше. Было лишь положительное мнение. И на это влиял ряд факторов: 1. Растущие дивиденды 2. Стабильный рост 3. Развитие новых проектом 4. Хорошая репутация компании После того, как произошёл сплит акций, наконец-то появилась возможность стать аукционером данного актива. Спустя время инвестирования, актив показывает мне за всё время +5,51%. Да, скромно, но это рост. Почему же я не фиксирую имеющуюся прибыль и доверяю активу? Начнём с самого простого анализа. За год индекс МосБиржи показывает нам минус больше 4%. То есть за последние 12 месяцев индекс лишь упал, ничего не нарастив. Что в этот момент нам демонстрирует Транснефть? +15% практически за тот же период. Мало? Это уже сопоставимо со многими вкладами, которые предлагают нам банки. Посмотрим на динамику за последний месяц, когда индекс летит просто в топку. Каждый день падая, не давая отскок. Что он нам показывает? Больше -5% за последний месяц. Конечно, во многом на котировки повлияли GAZP и VTBR . Но, общий геополитический фон тоже не добавлял позитива. Что же показывает Транснефть? +2,5%. Даже в такой тяжёлый месяц для рынка, компания смогла вырасти. Нередко наблюдал за тем, как весь рынок красный, а компания показывает +0,2-0,4% роста. Актив не бегут сливать, как NVTK , а сохраняют в нём оптимизм. Теперь же окунемся в отчётность. Отчёт за 2025г: - Выручка - 1% г/г - 1,27трлн.руб. - ЧП - 145,2млрд.руб. Почему же выручка выросла, а прибыль стала меньше? В этом вопросе не всё так просто. Государство ввело налог на прибыль для Транснефти до 2030г. - 40%. Довольно внушительный процент. Теперь приступим к небольшому анализу прибыли и выручки. В основном на рост выручки повлиял рост тарифов, который вырос +10% г/г. Но почему же тогда упала чистая прибыль? Про налог 40% мы уже поговорили, но это не единственный фактор, который утащил частичку прибыли. Открываем отчёт компании и видим такую строчку как "Обесценение оборотных активов" практически на 100 млрд. руб. Смотрим разницу? Х3 по сравнению с 2024г. То есть в 3 раза выросла данная строка затрат. Операционная прибыль тоже не могла остаться из-за этого в стороне и показала -11% по сравнению г/г. Делаем вывод, что так как произошло обесценение активов на существенную сумму, это и уменьшило рост ЧП по сравнению с предыдущими годами. К тому же не забываем ещё и про повышенный налог. Даже несмотря на тот факт, что компания обесценила активы, с неё берут повышенный налог, она генерирует прибыль. Разве это не заявочка, что компания выдерживает любые ситуации, оставаясь сильной? Для меня это отличный фундамент для того, чтобы держать актив. Получается, что манипуляции с обесценениеи активов помогли уменьшить уплачиваемый налог. Если убрать практически 100млрд. руб. из обесценения, то компания получила за год чистой прибыли в размере больше 200 млрд.руб. Сделала ли компания обесценение активов умышленно, чтобы сократить налог или это была вынужденная мера, это вопрос. Но, даже несмотря на это, компания показала рост. Посмотрим на тех же LKOH , SNGSP и другие компании, которые проводили обесценение. У них за год убытки. Так же, я обращаю внимание и на чистый долг компании. Он составляет - -285млрд.руб. Ещё один показатель того, что компания будет существовать в завтрашнем дне, а не наращивать свои долги. Компания стабильно наращивает наоборот свою подушку безопасности. Ну и посмотрим мультипликаторы компании за 12 месяцев: P/E=0,91 P/S=0,15 Если смотреть в целом, то справделивая цена актива - 1550р. Есть куда расти, учитывая стоимость сейчас меньше, чем 1425р. Достаточно заманчиво выглядит, да? Но, даже несмотря на всё это, не стоит ждать быстрой прибыли. Это тот актив, который требует терпения, а не быстрого роста +10% и более. Ну и самое интересное - это дивиденды! Компания платит 50% от ЧП. Есть шанс увидеть доходность около 14% или 200р, если не учитывать обесценение активов.

NVTK Всем доброе утро! Вчера ВТБ по своей классической системе решили, что на акционеров можно забить. Дмитрий Пьянов сегодня поделился в интервью новыми новостями про банк и инвестиции. Верить ли этому? Учитывая то, сколько ВТБ наговорили за последние 3 месяца и какой был выхлоп - сомнительно. Можно верить, а зачем? Что известно из интервью РБК? 1.ВТБ в будущем планирует вернуться к дивидендам в размере 50% от прибыли «Мы предполагаем, что в будущих годах мы будем двигаться вверх от границы 25% до снова 50%». Про 50% мы слышали и в этом году. Результат какой? Все мы видим. Как я и писал вчера выше в посте: "Очень легко говорить о том, что компания выплатит 50% от прибыли, а ЦБ нам это не даёт, когда знаешь изначально, что выплатишь 25%, но в глазах людей вы "герои". 2.Что ещё добавил к своим словам Пьянов: "По словам топ-менеджера, предложенный размер дивидендов ВТБ — это компромисс между ожиданиями инвесторов и запасом капитала." Конечно. Компромисс. Ведь весь рынок ждал же 25%. Ведь все же не знали, что у вас проблемы с капиталом... Я скажу так. Возможно, что действительно рынок бы не опрокинул так акцию, если бы компания изначально сказала "Ребята, выплаты будут 25%. У нас недостаточность капитала, поэтому больше не можем выдать, но будем расти, развиваться". Разве это бы решение рынок воспринял, как негатив? Часть, конечно, бы негативно, но другая часть нет. Зато это было бы честно. Без прогрева 3 месяца "МЫ СДЕЛАЕМ ВСЁ ДЛЯ 50%". Вместо этого - влив денег в WB. Там вообще очень непонятная история. Ким уже заявила, что ВТБ - самый надёжный банк страны (особенно после вчерашнего дня). 3.Как решение по дивидендам прокомментировал сам Пьянов: «Это был результат долгой работы и согласования этого размера дивидендов с Центральным Банком, с Банком России. Это многонедельная, это многомесячная работа. Это, по сути, компромисс между ожиданиями инвесторов и тем фактором, что у нас в 2027 и в 2028 году очень большие шаги увеличения достаточности капитала у всего банковского сектора». Вопрос всё тот же. Почему нельзя так было сказать изначально? Было время, был день инвестора ВТБ, были интервью Костина и Пьянова. Но опять же... Почему-то ВТБ решают это сказать после того, как уже прогорели всех ожиданиями. Естественно, как говорил классик "Ваши ожидания - ваши проблемы". Но так же остаётся и вопрос в том, почему пооявилось решение по доске? Сам банк заявлял своим ртом "НИ ПРИ КАКИХ УСЛОВИЯХ НЕ БУДЕТ ЕЁ".Говорили это несколько раз. Практически клялись, что точно не будет. У них всё под контролем. Результат какой? Результат очень хороший, так как была проведена что? "МНОГОМЕСЯЧНАЯ РАБОТА" (одурачивание инвесторов). 4.Комментарий на этот счёт: "Мы специально задали эту допэмиссию максимально возможной, потому что рынок разберётся сейчас, с течением времени, в чем преимущество и генерация этой дополнительной экономической мощности". Ну что могу сказать. Разбираемся дальше в этой экономической мощности 😇 Наговорили ребята, как 3 китайца. А вы ещё остаётесь с ВТБ?

VTBR Всем доброе утро! Вчера ВТБ по своей классической системе решили, что на акционеров можно забить. Дмитрий Пьянов сегодня поделился в интервью новыми новостями про банк и инвестиции. Верить ли этому? Учитывая то, сколько ВТБ наговорили за последние 3 месяца и какой был выхлоп - сомнительно. Можно верить, а зачем? Что известно из интервью РБК? 1.ВТБ в будущем планирует вернуться к дивидендам в размере 50% от прибыли «Мы предполагаем, что в будущих годах мы будем двигаться вверх от границы 25% до снова 50%». Про 50% мы слышали и в этом году. Результат какой? Все мы видим. Как я и писал вчера выше в посте: "Очень легко говорить о том, что компания выплатит 50% от прибыли, а ЦБ нам это не даёт, когда знаешь изначально, что выплатишь 25%, но в глазах людей вы "герои". 2.Что ещё добавил к своим словам Пьянов: "По словам топ-менеджера, предложенный размер дивидендов ВТБ — это компромисс между ожиданиями инвесторов и запасом капитала." Конечно. Компромисс. Ведь весь рынок ждал же 25%. Ведь все же не знали, что у вас проблемы с капиталом... Я скажу так. Возможно, что действительно рынок бы не опрокинул так акцию, если бы компания изначально сказала "Ребята, выплаты будут 25%. У нас недостаточность капитала, поэтому больше не можем выдать, но будем расти, развиваться". Разве это бы решение рынок воспринял, как негатив? Часть, конечно, бы негативно, но другая часть нет. Зато это было бы честно. Без прогрева 3 месяца "МЫ СДЕЛАЕМ ВСЁ ДЛЯ 50%". Вместо этого - влив денег в WB. Там вообще очень непонятная история. Ким уже заявила, что ВТБ - самый надёжный банк страны (особенно после вчерашнего дня). 3.Как решение по дивидендам прокомментировал сам Пьянов: «Это был результат долгой работы и согласования этого размера дивидендов с Центральным Банком, с Банком России. Это многонедельная, это многомесячная работа. Это, по сути, компромисс между ожиданиями инвесторов и тем фактором, что у нас в 2027 и в 2028 году очень большие шаги увеличения достаточности капитала у всего банковского сектора». Вопрос всё тот же. Почему нельзя так было сказать изначально? Было время, был день инвестора ВТБ, были интервью Костина и Пьянова. Но опять же... Почему-то ВТБ решают это сказать после того, как уже прогорели всех ожиданиями. Естественно, как говорил классик "Ваши ожидания - ваши проблемы". Но так же остаётся и вопрос в том, почему пооявилось решение по доске? Сам банк заявлял своим ртом "НИ ПРИ КАКИХ УСЛОВИЯХ НЕ БУДЕТ ЕЁ".Говорили это несколько раз. Практически клялись, что точно не будет. У них всё под контролем. Результат какой? Результат очень хороший, так как была проведена что? "МНОГОМЕСЯЧНАЯ РАБОТА" (одурачивание инвесторов). 4.Комментарий на этот счёт: "Мы специально задали эту допэмиссию максимально возможной, потому что рынок разберётся сейчас, с течением времени, в чем преимущество и генерация этой дополнительной экономической мощности". Ну что могу сказать. Разбираемся дальше в этой экономической мощности 😇 Наговорили ребята, как 3 китайца. А вы ещё остаётесь с ВТБ?