Инвестирование в развивающиеся рынки: обзор рисков и возможностей

Войти

Последнее из "рисковой" части портфеля - развивающиеся рынки. Spoilers ahead: я не могу сказать, что нашёл единственно верный инструмент, который позволил бы охватить развивающийся мир целиком. Резон довольно прост - хочется немного заложиться на ещё оставшийся потенциал в развивающихся экономиках. К тому же в отдельные периоды времени они растут, обгоняя уже развитые экономики, ну и дополнительно - диверсификация это благо😉 Пока не был квалом, выбор был невелик, а именно {$TEMS}. Фонд даёт хорошую возможность охватить страны, чей фондовый рынок на длинном горизонте может показать кратный рост, включая Китай и Индию. Так же в самом фонде зашита небольшая хитрость - сам фонд для неквалов, при этом отдельные бумаги в нем как раз квальные. Если нет возможности самостоятельно диверсифицироваться по странам, то можно рассмотреть, как вариант А теперь о минусах, и их есть у меня: 🔸Комис. Как обычно, для клиентов ТИ нет брокерской и депозитарной комиссий, а вот на зарплаты управляющим фонд берёт 0.69% 🔸Эталонный индекс для фонда - Tinkoff Emerging Markets 50 Total Return Index USD. То есть это не мировой, признанный многими инвест домами индекс, вроде S&P500, а это "самосборный" индекс Тинькофф, который повторяет фонд от Тинькофф. Это немного смущает, т.к. стратегия становится похожа на активное управление, а не следование 🔸В фонде всегда достаточно большой вес имела Россия, редко когда опускаясь ниже 5-го места по доле в активах фонда. Лично для моего подхода это значило, что в дополнение к рублям, которые уже разложены в IMOEX, часть долларовой позиции также направлена на рынок РФ. Если бы мне был нужен РФ в долларах, я бы осознанно искал что-то на РТС, а фонд делает это без моего желания После статуса квала, инвестиционный мир чуть подвинул свои горизонты, и портфель заиграл новыми красками💛 Перебрал большое кол-во вариантов, но выбор всё же пал на . Тоже инвестирует в развивающиеся страны, тоже с уклоном в Китай, при этом не ограничивается только крупной капитализацией. Но что его выделяет среди конкурентов: 🔹Комис 0.09%, но придётся ещё заплатить брокерский. Чем длиннее держите - тем дешевле. Кстати, можно забыть про , который себя заявляет, как альтернативу без компаний с низкой капитализацией, при этом берёт 0.68%. Почему стоит реально отбросить EEM, так это то, что фонды совпадают на 99% (на момент написания поста), ынджой: 🔹Нет рынка РФ, так что покупая этот фонд, я действительно могу в диверсификацию 🔹Я не знаю, почему, но безумно приятно, что Южная Корея в этом фонде считается всё ещё развивающимся рынком, ничего не имею против на малую долю в портфеле. Тоже лоукостеры и , кстати, так не считают, так что там Кореи не будет, зато больше места для других стран Интересно, что IEMG является единственным, кто следует индексу MSCI Emerging Markets Investable Markets. Насколько я понял из своего путешествия, это очень и очень близко к более распространённому MSCI Emerging Markets Index, но просто с включением small caps. Хорошо это или нет - каждый решает сам. Индексы очень похожи, так что говорить, что IEMG это тоже "фонд одного индекса" как-то не получается 🔔Почётное упоминание! В процессе поисков нашлась даже такая экзотика, как развивающиеся рынки без Китая, но в ТИ их нет: Думаю, что это был некоторый отголосок на фонды, которые очень сильно клонились к Китаю, как к лидеру развивающихся рынков. Не уверен, что взял бы себе, т.к. скорее хотел бы "широкий" Китай в портфель ИТОГО ВЫВОДЫ: • Для неквалов: TEMS • Для квалов, которые хотят в числе прочего и Южную Корею в портфель - IEMG, если не хотите - VWO. Ну и риски держим в голове: иностранные фонды, СПБ, вся суета • Опять же повторюсь, что единственного решения нет, каждый вкладывает в меру своей уверенности. Можете и вовсе эту категорию не включать, так тоже можно:) Всем приятного отдыха!

Всем доброго вечера! С последней записи прошло много времени, немного собираю в кучу мысли. В определённый момент всё казалось более, чем прекрасно: был доступ ко всем фондам на индексы TMOS@, VOO, появилась возможность инвестировать в юанях CNYRUB в китайский рынок через 83188 и в некотором смысле отказываться от увеличения позиции в IEMG. Стратегия была немного изменена: вместо инвестиций в развивающиеся рынки в широком смысле, я выбрал Китай. Более того, ТИ (пусть не сразу, но всё равно большие молодцы) обеспечил доступ к замещающим облигациям, что в какой-то момент было даже более привлекательно, чем просто рынок США. Мой risk aversion диктовал мне, что лучше взять облигацию с доходностью >8%, чем брать на себя значительный рыночный риск и вкладываться в S&P500 Итого, накопления делились на рубли/"доллары"/юани, на рубли покупался TMOS, на юани 83188, а "доллары" на самом деле не покупались - я откладывал соответствующую сумму в рублях и копил на очередную облигу Газпрома RU000A105RH2. Акции США я понемногу распродавал и перекладывал в VOO, но это было просто перекладывание денег с минимальной доходностью До конца года я планировал придерживаться именно этого плана, но реализовался инфраструктурный риск, поэтому всё стремительно поменялось. Все акции США, зарубежные фонды, а также (успевший заблокироваться и разблокироваться) TEMS я успел продать 3-го ноября вечером до заморозки торгов, как только увидел новость о санкциях СПБ Биржи. Санкции на СПБ означают, что мы можем остаться без фондового рынка Штатов, если не открывать счета у зарубежных брокеров. Что бы не говорили "представители СПБ" о заботе об активах инвесторов и минимизации инфраструктурного риска - я бы не стал брать на себя такой risk/reward. Продолжать покупать зарубежные активы с СПБ, когда торги возобновят, в текущей ситуации - значит осознанно принимать на себя риск, что заморозить ваши активы могут буквально завтра, а процедуру разморозки будут проходить ваши правнуки. С моей точки зрения - игра не стоит свеч при таком раскладе Сижу по уши в кэше, и как раньше не понимал, куда мне пристроить юань, то сейчас не понимаю, куда мне пристроить доллар. Скорее всего, буду его потихоньку конвертить в рубли и/или юани и продолжать держать долларовый exposure через замещающие бонды. Боюсь, что пополнять брокерский счёт до конца года не буду - по депозитам сейчас замечательные ставки, а избыток рублёвой ликвидности на ИИС буду раскладывать либо в облигации, либо в денежный рынок через LQDT на короткий срок Не теряйтесь!

"В жизни неизбежны две вещи – смерть и налоги" (c) Бенджамин Франклин Как вы могли догадаться, сегодня затронем печальную сторону инвестиций - налоги. Как ни странно, всё не так уж и печально, если немного покопаться в разделе "Налоговые льготы для частных инвесторов" https://www.moex.com/s2377 Наиболее полезными для нас с вами будут: 🔸ИИС-А: можете возвращать 13% с внесённых на ИИС денег, но не более 52 000 в год, если платите налог по ставке 13% или не более 60 000, если платите 15% налог 🔸ИИС-Б: с вас не возьмут налог от прибыли, которую вы заработали на ИИС, но это не применимо к дивидендам и операциям с валютой 🔸ЛДВ: через 3 года после покупки актива будет от налогов будут освобождены 9млн прибыли с торговлей обращаемыми ЦБ. За каждый последующий год освобождаются ещё 3млн Каждая из этих льгот начинает действовать через 3 года. Да, ИИС-А позволяет получить налоговый вычет уже на следующий год, но если закроете ИИС пока ему не исполнилось 3 года, то льготы придётся вернуть Чтобы мы с вами не могли обогатиться дважды, если вы требуете ежегодный вычет по ИИС-А, налог с прибыли от продажи ЦБ придётся заплатить. На момент написания поста ещё есть лазейка - налог нужно платить только если вы продадите ваши активы на ИИС. Чисто технически, никто не запрещает схему ниже: 🔹Пользоваться вычетом с ИИС-А три года 🔹Через три года, если нужно освободить средства, закрыть ИИС. При этом активы не продавать, а перевести на обычный брок счёт. Хорошие новости - в ТИ можно так сделать по кнопке, но пока что я сам через процедуру не проходил 🔹Продать активы с нового обычного брок счёта и затребовать вычет по ЛДВ у брокера Итого имеем двойной вычет💛 Значит ли это, что ИИС-Б совсем не нужен? Нет, не значит, но его применимость весьма ограничена. 🔸ЛДВ освобождает ежегодно 3млн прибыли от налогов, ИИС-Б освобождает всю прибыль 🔸Если вы активно торгуете активами на ИИС, а не покупаете и держите, то условия для ЛДВ больше не выполняются 🔸Для получения ЛДВ бумаги должны быть обращаемыми на Московской или СПБ биржах. Если основной доход идёт с OTC сделок, то ЛДВ теряется, а ИИС-Б нет. Выходит, для того, чтобы вам стал интересен ИИС-Б, вы должны либо активно торговать на ИИС, зарабатывая при этом больше, чем получили бы налоговых вычетов с ИИС-А, либо проводить через ИИС внебиржевые сделки. Стратегию "купил и держи" при этом можно вести на обычном брок счёте и пользоваться ЛДВ Складывается впечатление, что эту "не баг, а фичу" с двойным вычетом должны скоро поправить, т.к. это явно не подразумевалось. Поскольку моя стратегия - чистый buy and hold, то мне было бы очень удобно получать 52 000 по ИИС-А ежегодно, а при необходимости освободить деньги (не обязательно через 3 года) - закрыть ИИС и воспользоваться ЛДВ. При этом можно сразу открыть второй ИИС, вносить деньги туда и опять пользоваться налоговым вычетом)) И раз уж заговорили про ИИС, советую внимательно отслеживать новости про ИИС-3, который в теории должен заменить два существующих типа. На 16 декабря 2022 года подразумевается, что: • Можно будет получать вычет и на взносы, и на прибыль от торговли, но при этом держать нужно будет не менее 10 лет • Лимит на взносы не более 1млн хотят убрать, а вычет на взносы будет увеличен с 52 000 до 120 000, если налог платится по 13% ставке. Думаю, что и по 15% налогу должны поднять лимит, но про это пока что не пишут • Будут введены ограничения на долю высокорискованных активов Лично для меня выглядит привлекательно, но только если иностранные ETF, которых у меня много, не будут признаны "высокорискованными". Меня не так сильно смущает 10-летний горизонт инвестирования, и я смогу увеличить вычет на взносы. Но этот тип всё равно пока что проигрывает по удобству ИИС-А+ЛДВ

Добрый вечер всем читающим! Продолжу нагружать вашу ленту в Пульсе мыслями по индексным фондам. В прошлом посте было про рубли, предлагаю плавно перетекать в валютные истории💵 В выборке фондов, которые повторяют S&P500, есть давно зарекомендовавшие себя фавориты: SPY, VOO, IVV Очень приятно смотреть на их комиссии, у IVV и VOO они составляют 0.03%, а у SPY, который на данный момент является самым большим по объёму активов, самым старым в США - 0.09% (привет SBSP и SBMX с комисами 1%). С моей скромной точки зрения разницы между фондами особой нет. Да, SPY больше и ликвидней, но долгосрочному частному инвестору нужно очень сильно постараться, чтобы почувствовать эту разницу. Посмотрите на показатели: https://www.etf.com/etfanalytics/etf-comparison/VOO-vs-SPY https://www.etf.com/etfanalytics/etf-comparison/SPY-vs-IVV Среднедневной объём торгов в этих фондах измеряется в миллиардах долларов. Так что если вы не внутридневной трейдер, так что любая копеечка в спреде имеет значение, и не играете с опционами на фонд, то переплата в SPY выглядит лишней. При этом все три фонда управляются крупными и старыми компаниями, (VOO - Vanguard, IVV - Blackrock, SPY - State Street Global Advisors), так что и по надёжности они похожи Лично мне нравится VOO, наверно просто потому что в студенческие годы больше читал про Vanguard, чем про остальные фонды. В остальном разницы никакой, и даже разница в комиссиях станет заметной, возможно, на десятилетнем горизонте инвестирования Однако у каждого из них есть два значимых недостатка: • Доступ есть только у квалов • Инфраструктурные риски сильно выросли из-за суеты последних месяцев Поэтому перед тем, как получить статус квала и перейти на VOO, моим первым индексным фондом на заокеанский индекс стал TSPX. Безусловно, инструмент не идеальный - комис 0.79% очень дорого выглядит на фоне зарубежных аналогов (хотя всё ещё дешёво, если сравнивать с отечественными AKSP или SBSP), но по крайней мере фонд сам покупал акции, а не перепаковывал IVV, как делали некоторые управляющие компании. Год назад можно было бы поругать TSPX за большую ошибку слежения и смотреть аналоги, но сейчас это чуть ли не единственный "живой" торгующийся фонд. Поправьте меня, если не прав, но по последней информации даже гиганты, вроде фондов Альфы и Сбера, всё ещё заблокированы Выходит, что TSPX - это достаточно приемлемый вариант инвестиций в индекс широкого рынка США, если есть страх реализации новых рисков и/или нет статуса квала. Например, запретят торговать зарубежными фондами📉 Но даже инвестируя в фонд, зарегистрированный в России, полностью убрать риски не получится. Самый мрачный сценарий - СБП биржу отключат от иностранного депозитария, и активы в фондах окажутся заблокированы, так что проблемы будут и у вас, и у фонда. В таком случае начнётся бесконечная череда запросов в иностранные депозитарии и почти безуспешные попытки разблокировки Если статус квала есть, а страха покупок на СПБ нет, то выбирайте VOO или IVV, лучше человечество пока не придумало Хорошего вам воскресенья и спасибо за внимание:)

И снова середина недели, и снова тянет поговорить:)