С праздником, 9 мая, с Днём Победы! Наш народ, наша слава, наша Победа!

Зеленый или желтый, что выбрать? Сравнение Сбера SBER и Т-Технологий T для долгосрочного инвестора (горизонт 5–10+ лет) Обе компании — лидеры российского финтеха и банковского сектора, но с разными профилями: Сбер — гигант с доминирующей долей рынка, стабильностью и высокой дивидендной доходностью; Т-Технологии — более динамичный, технологичный игрок с высокой рентабельностью и темпами роста, но меньшей дивидендной доходностью на текущий момент. Ключевые финансовые показатели (данные за 2025 год и прогноз на 2026) Чистая прибыль: - Сбер: ~1,66–1,7 трлн руб. по итогам 2025 (+6–8% г/г). За 1К2026 — рекордные 491 млрд руб. (+21,4% г/г). Прогноз на 2026: рост ~7–13%, до ~1,8–1,9 трлн руб. - Т-Технологии: ~192 млрд руб. по 2025 (+43–57% г/г). Более высокие темпы роста благодаря комиссионным доходам и экосистеме. - ROE (рентабельность капитала): - Сбер: 21–24% (прогноз на 2026 — ~22%). - Т-Технологии: 27–33% (одна из самых высоких в секторе, даже после интеграции Росбанка). Это главный аргумент в пользу Т: компания эффективнее использует капитал. - Рост бизнеса: - Сбер: Стабильный, но умеренный (5–7% по прибыли в последние годы). Сильные позиции в рознице, ипотеке, экосистеме (GigaChat, маркетплейс и др.). - Т-Технологии: Значительно быстрее (40–50% по прибыли за последние 2 года). Фокус на цифровых продуктах, кросс-продажах, M&A (Авто.ру, Selectel и др.). Выше доля комиссионных доходов — меньше зависимости от процентной маржи. - Дивиденды: - Сбер: Рекордные рекомендации — 37,64 руб. на акцию по итогам 2025 (доходность ~11,7% при цене ~322 руб.). Политика — 50% от прибыли. Высокая и стабильная доходность — идеально для дивидендных стратегий. - Т-Технологии: Перешли на ежеквартальные выплаты. По 2025 — 149 руб. на акцию (до сплита). На 2026 менеджмент обещает рост дивидендов >20%. Текущая доходность ниже (после сплита 1:10 — около 1–6% в квартал/год), но абсолютные выплаты растут. Плюс программа байбэка до 5% акций. - Мультипликаторы (форвардные на 2026): - Сбер: P/E ~3,6–4,1x, P/B ~0,7–0,9x — очень дешёвая оценка для такого гиганта. - Т-Технологии: P/E ~3,7–4,8x, P/B ~1,0–1,3x. При более высоком ROE и росте выглядит привлекательно, иногда даже дешевле Сбера по форвардным показателям. Плюсы и минусы для долгосрочного портфеля Сбер: - Плюсы: Высокая дивидендная доходность + реинвестирование даёт стабильный compound. Низкие мультипликаторы, огромный масштаб, меньшая волатильность. Хорошая защита в любых макроусловиях. Консенсус целевых цен ~368–400 руб. (потенциал роста 15–25%+). - Минусы: Более низкие темпы роста, зависимость от процентной маржи и регулятора. Т-Технологии: - Плюсы: Высокий ROE, быстрый рост экосистемы, технологическое лидерство, потенциал переоценки. После сплита акции стали доступнее. Аналитики часто дают больший апсайд (целевые цены до 400–560+ руб. до сплита, сейчас пропорционально). Подходит для роста капитала + реинвестирования. - Минусы: Ниже текущая дивидендная доходность, выше волатильность котировок, риски интеграции приобретений. Итоги: Для классического долгосрочного дивидендного портфеля Сбер выглядит предпочтительнее: высокая стабильная доходность (~12%), низкая оценка и надёжность. Это основа для большинства инвесторов. Для агрессивной или сбалансированной стратегии (рост + доход) Т-Технологии часто выигрывают благодаря более высокой ROE и темпам роста при сопоставимой (или даже более привлекательной) оценке. Многие аналитики считают, что Т предлагает лучшее сочетание риск-доходность в секторе. Оптимальный подход: Держать оба в портфеле (например, 60/40 или 50/50 в финансовом секторе) — это даёт диверсификацию между стабильностью и ростом. Общая ожидаемая доходность (рост котировок + дивиденды) в базовом сценарии — 15–25% годовых в рублях, но с геополитическими и макро-рисками. #акции #аналитика #фондовыйрынокРФ

Что покупать «Т-Технологии» T или «Яндекс» YDEX? Обе компании — ключевые игроки российской технологической экосистемы, но с разными акцентами. Т-Технологии (холдинг Т-Банка) — это прежде всего финтех с мощной финансовой и лайфстайл-экосистемой (банкинг, инвестиции, страхование, МСБ, автосервисы). Яндекс — классическая IT-экосистема с фокусом на поиск, ИИ, рекламу, транспорт, доставку и облачные сервисы. Взаимосвязь экосистем: - Т-Технологии владеют миноритарным пакетом в Яндекс (через СП «Каталитик Пипл» — около 9,95% акций Яндекса). Это даёт Т-Технологиям дополнительную прибыль от переоценки пакета и дивидендов Яндекса. Недавняя сделка: В марте 2026 Т-Технологии купили у Яндекса 100% сервиса «Авто.ру» за 35 млрд руб. Это усилит автомобильную экосистему Т (Т-Авто) и позволит создать «авто-экосистему 360°» (кредиты, страхование, объявления, дилеры). Для Яндекса продажа — шаг к более лёгкой, менее капиталоёмкой модели с фокусом на ИИ и технологии. Сделка должна закрыться во II квартале 2026. Экосистемы частично дополняют друг друга: Т интегрирует финтех в лайфстайл (включая авто), Яндекс — поиск + сервисы (такси, доставка, маркетплейс). Конкуренция есть в финтехе и облаках, но синергия через владение и сделки преобладает. Финансовые показатели (по итогам 2025 года) Выручка: - Яндекс: ~1,4 трлн ₽ (+32% г/г). Драйверы — реклама, облака, фудтех/городские сервисы. - Т-Технологии: ~1,4 трлн ₽ (+49% г/г, по отдельным данным до +69% в некоторых сегментах). Сильный рост за счёт процентных и комиссионных доходов экосистемы. Прибыль: - Яндекс: скорректированная чистая прибыль 141,4 млрд ₽ (+40% г/г), скорр. EBITDA 280,8 млрд ₽ (+49% г/г). - Т-Технологии: операционная чистая прибыль акционеров 174,4 млрд ₽ (+43% г/г, без учёта эффекта от Яндекса). ROE остаётся одним из лучших в секторе: 29–33% (в IV кв. 33,3%). Рентабельность и эффективность: - Яндекс: улучшение маржи, фокус на выходе «городских» и прочих сервисов в прибыль. Прогноз на 2026: выручка +20%+, EBITDA ~350 млрд ₽ (+25%). - Т-Технологии: значительно выше ROE, чем у большинства банков и многих tech-компаний. Маржинальность поддерживается кросс-продажами и низкими издержками онлайн-модели. Капитализация (ориентировочно на апрель 2026): - Яндекс: значительно крупнее по рыночной стоимости. - Т-Технологии: после сплита 1:10 — более доступные бумаги, но меньшая абсолютная капитализация чем у Яндекс. Мультипликаторы (оценка рынка) Аналитики часто отмечают недооценку Т-Технологий по сравнению с Яндексом: - P/S (капитализация / выручка): Яндекс ~1,32x, Т-Технологии ~0,62x. - EV/EBITDA: Яндекс ~7x, Т-Технологии 68%), выход сегментов в прибыль, дивиденды. Т-Технологии: Целевые ~450–560 ₽ (в зависимости от учёта сплита; после сплита ~450–500+ ₽ с апсайдом 40%+). Драйверы: рост экосистемы, сделка Авто.ру, высокий ROE, байбек. Яндекс — более «чистая» история технологического роста с замедлением темпов (с 30%+ до 20%+). Т-Технологии — высокорентабельный финтех со стабильным ростом и финансовой подушкой. #аналитика #акции