{$ETLN} #reports

Эталон отчиталась за 2024 H2; довольно большой убыток по ЧП (5.4 млрд руб.), в то же время хороший рост бизнеса и EBITDA - Выручка +31.4% г/г (против +75.0% в предыдущем полугодии и исторического темпа +17.8%) - EBITDA +233.8% г/г (против +124.7% в предыдущем полугодии и исторического темпа +51.1%) - Чистая прибыль -333% г/г (против +29.4% в предыдущем полугодии и исторического темпа -129.7%) - Рентабельность по EBITDA 35.6% увеличилась по сравнению с 14.0% в аналогичном квартале прошлого года - Чистый долг увеличился на 26.9 млрд рублей от предыдущего отчета (92.8% от капитализации) - FCF годовой -53.6 млрд руб (отрицательный), 184.8% от капитализации - EV/EBITDA мультипликатор равен 5.4x при историческом 50м перцентиле 10.7x - EV/EBITDA прогнозный мультипликатор равен 4.4x Поучаствовали в звонке С текущими ставками девелоперам скорее сложно работать в прибыль - ожидаются только при ставке ниже 15% По редомициляции скорее ожидается в ближайшие пару месяцев что будет В целом 1П 2025 по ценам/объемам/экономике идет пока похожим на 2П 2024 (В Эталоне нравится что он стоит существенно дешевле стоимости чистых активов, в то же время и стоимость чистых активов пока к сожалению сокращается из-за убытков)