Друзья, всех с наступающим праздником! Желаем в новом году нам всем скорейшего мира (самое главное!), и нормализации общественной жизни/снижения барьеров, мягкой ДКП, неувеличения налогов и ненационализации бизнеса, не введения новых ограничений, а возврата к экономическому росту, развитию в инфраструктуре, образовании, науке, предпринимательстве! Ну всем нам и каждому - поменьше сидеть в телефонах, побольше жить и радоваться жизни, любви с любимыми, дружбы с друзьями! ❤️ (Понятно что не факт по обоим абзацам, но пусть так и будет!) По желанию пишите чем вам запомнился год или пожелания на следующий в комментариях 👆

Второе видео с взглядом на основные тренды на 2026 и как это может отразиться на рынке акций 👆 - Повышение налогов – оказывает давление в целом на всю экономику и в частности на ритейлеров. Вероятно, увидим сжимание рентабельности компаний - Продолжение роста неплатежей по кредитам – давит на банковский сектор, так как реструктуризация долгов обычно убыточна для банков, + влечет к созданию дополнительных резервов для банков - Сокращение семейной ипотеки – ухудшит ситуацию для девелоперов, уже видны банкротства в непубличных игроках В этом плане при формировании портфеля акций/облигаций сейчас стоит избегать компании с высокой долговой нагрузкой и снижающимся бизнесом ВК: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239210 YouTube: https://youtu.be/OEhj4ZNKMvg

GEMC #corporate_governance M&A Неприятный новогодний сюрприз для акционеров ЕМЦ ЕМЦ покупает у акционерной группы Север Групп сеть клиник Скандинавия (Ава-Петер), сделка оплачивается акциями ЕМЦ, цена акции ЕМЦ ожидаемо и справедливо падает Как обычно ни финансовых показателей ни логики сделки не публикуется Предупреждали об этом риске ранее на одном из эфиров - по аналогии с тем как Утконос был занесен в Ленту на невыгодных условиях Давайте посмотрим на нее детальнее: GEMC оценивается по 766 руб за акцию - 26 декабря торговались 895 руб., цена для сделки на 15% ниже Ава-Петер оценивается в 25.1 млрд руб. Выручка и чистая прибыль Ава-Петер 2024 были 6.8 млрд руб и 1.3 млрд руб. Мультипликатор P/E 19x! Мультипликатор P/E ЕМЦ 6.1x Понятно, что расчет индикативный (может на ООО не все прибыль - нужны детали), но выглядит снова как сделка ущемляющая интересы миноров! Хороший актив оценивается с дисконтом к рынку и в него по допке вносится актив контролируемый основным акционером по завышенной оценке! Если индикативно предположить, что справедливая стоимость те же 6.1x, то ущерб от сделки составить 17.2 млрд руб. или ~191 рубль на акцию! Очень плохо, что такое на мосбирже допускается без каких-либо комментариев, и лишний повод уделять особое внимание корп. управлению эмитентов в инвест. деятельности (что мы и делаем)