С 1 по 4 апреля пройдет большой бесплатный онлайн-интенсив

#performance Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель вырос на +7.3%, против индекса Мосбиржи -0.3% Рос. рынок продолжает зависеть от ситуации на Ближнем Востоке через цену на нефть и акции нефтяников: - в начале недели цены на нефть снижались в том числе из-за частичного возобновления прохода танкеров через Ормузский пролив - в среду нефть росла из-за удара Израиля по крупнейшим нефтегазовым объектам Ирана и ответного ракетного удара Ирана по крупнейшему в мире СПГ-заводу в Катаре - однако уже в четверг сообщалось, что Трамп хочет прекратить удары по иранским энергообъектам Главным же событием недели было решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15.0% годовых, инвесторы не отреагировали на новость, так как решение было ожидаемым: до релиза 26 из 30 экспертов предсказали снижение ставки именно на 50 б.п. Риторика ЦБ была в целом нейтральной: - В феврале рост цен ожидаемо замедлился после временного ускорения в январе. Устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4–5% в пересчете на год - Инфляционные ожидания остаются повышенными с февраля, что может мешать устойчивому замедлению инфляции - Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте - Если бы фактора внешних условий не было (конфликта на Ближнем Востоке), то снижение ставки на 100 б.п. обсуждалось бы активнее, — Набиуллина. Конфликт на Ближнем Востоке повышает неопределенность ➜ Валютная позиция выросла на 5.9%, несмотря на рост цен на нефть – Brent +7.4% за неделю, Urals +8.4% ➜ По основным компаниям изменения: OZON -1.8%, Яндекс -1.7%, МТС +0.4%, TBank -1.2%, МТС Банк +0.3%, Промомед +0.1%, Полюс -5.0%, Сегежа (шорт-позиция) ➜ Также на неделе: - Принимали участие в подробном интервью с АРИ о корпоративном управлении в России, видео доступно в ВК, YouTube: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239264 и https://youtu.be/Mk_MuUXz77c - Обсудили идеи пассивного дохода в выпуске Базара, видео доступно в YouTube, ВК: https://vk.com/video-226724680_456240114 и https://youtu.be/yANEiDncMDg ➜ Инфляция в РФ с 11 по 16 марта (расчет за 6 дней) составила 0.08% после 0.11% с 3 по 10 марта. Годовая инфляция в РФ на 16 марта ускорилась до 5.91% с 5.88% на 10 марта ➜ Сводный индекс бизнес-климата стал отрицательным впервые с 2022 года, — мониторинг предприятий ЦБ ➜ T Т-Технологии купят «Авто.ру» у Яндекса за 35 млрд руб. Также СД компании рекомендовал выплатить 45 рублей дивидендов на акцию, див. доходность составляет 1.3% * Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*

Вышло довольно подробное интервью с АРИ @arirf о корпоративном управлении в России ВК https://vkvideo.ru/video-227621942_456239264 YouTube https://youtu.be/Mk_MuUXz77c RuTube https://rutube.ru/video/58e858495747d42c58f397a447f11b54/ В нем подробненько обсудили: - чем регулирование в мире отличается от регулирования в России и как можно было бы его улучшить, особенно в части раскрытия/реализации M&A сделок, а также в части мотиваций топ-менеджмента публичных компаний в частности, в США M&A сделка выделена как отдельный элемент деятельности, и при совершении ее покупатель должен раскрыть цену и основные условия сделки, отчетность цели и pro-forma баланс, заключение о справедливости условий и выгодности сделки, наличие конфликта интересов (у нас к сожалению этого ничего нет) - почему в России практически нет инвест. активистов (инвесторы, которые бы брали долю в компании и работали над улучшением корп. управления там) - на что смотрим в корпоративном управлении компаний (раскрытие информации, понятность/рациональность распределения денежного потока, максимизация стоимости для акционеров, следование дивидендной политике, честность в гайдансах, отсутствие размытий) - почему закон о регулировании блогеров - это скорее зло (блогеры будут стесняться писать честно зная что за ними следит большой брат, а дополнительные бюрократические издержки выглядят неоправданным бременем) - есть примеры компаний у которых корпоративное управление стало улучшаться (в том числе некоторые госы, которые мы исторически меняется - возможно в связи с дефицитом бюджета); у некоторых компаний напротив ухудшилось Буду признателен за просмотр/лайк/ваше мнение по обозначенным вопросам!

#USD #CNY Все более менее, и счет (с несколько большими рисками) восстанавливается на 10% за неделю, думаю что и дальше этот тренд может продолжиться (хотя конечно уверенности нет, но как-будто upside выше downside) И тут неясно какой вывод сделать С одной стороны что на рынке надо быть resilient (устойчивый, приверженный своим подходам, не сгибающийся под бременем обстоятельств и мнений). Довольно много было давления когда был курс и 76 и 78 что надо продавать и что крепкий рубль теперь навсегда, и что пойдем на 70/72 и т.п. К сожалению, не все дождались этого разворота. В целом хорошо, что не продали на низах С другой стороны конечно можно сделать и другой вывод - что надо ждать подходящего момента и не идти против локомотива Минфина (соответственно можно было ехать вниз вместе с ними а потом и ехать вверх вместе с ними). Наверно и то и то верно. Понятно, что могут быть и конспирологические теории тут. Действительно ли нужно было делать вот эту горку всей экономике? Выкручивать ставки на 21% чтобы спровоцировать рецессию в экономике и потом опускать чтобы как-то спасти. Ронять курс со 100 до 76 и продавать валюту в рынок на низкой нефти чтобы потом на более дорогой наоборот прекращать продажи и возможно начинать откупки? Был ли Казахский фонд, вошедший в carry trade на $10 млрд прошлой весной на укреплении рубля, что это за фонд, и что ему было известно? Когда он закрыл позиции? Понятно, что все это риторические вопросы.