#USD #CNY

На прошлой неделе вел день нефтегазового сектора на Мосбирже, детально обсуждали экономику с экспертами Ренкапа, Эйлера и Альфы (в том числе местами разошлись во мнении насколько хорошо себя сейчас чувствует сектор в ситуации больших цен на нефть но низкого курса), справочно выкладываем YouTube: https://youtu.be/-YSxrqEJKuI ВК: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239282 внутри много полезных графиков 👆 (Пока нефтянки нет в наших портфелях, но присматриваемся) Что вы думаете по сектору? Кто что держит?👀 TATN ROSN LKOH

#weekly Рос. портфель на неделе снизился меньше рынка: -2.8%, против индекса Мосбиржи -3.5% (акции падали немного меньше рынка, росла валютная позиция) Рубль немного ослаб, несмотря на небольшой рост цен на нефть – Brent +0.7%, Urals +0.7% за неделю 6 мая озвучат объем операций по бюджетному правилу, а 8-го начнут операции - будем следить Российский рынок на неделе снижался, на фоне превышающего количества негативных новостей над позитивными. • Позитив: цены на нефть, отчеты банков, IT и МРСК и снижение инфляции: − Напряжённость на Ближнем Востоке сохраняется, из-за чего цены на нефть остаются на высоких значениях (Brent $109 на конец недели). Силуанов: бюджет России получит ₽200 млрд из-за подорожания нефти − SBER Сбербанк отлично отчитался за 2026 q1 — чистая прибыль за 2026 q1 выросла на 16.5% г/г, до 507.9 млрд руб − DOMRF ДОМ.РФ отлично отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль выросла на 82.5% г/г. − VTBR ВТБ смешанно отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистые процентные доходы выросли на 274.1%, но чистая прибыль немного снизилась (-6.2% г/г) − OZON OZON хорошо отчитался за 2026 q1 — рост GMV ускорился до +36% г/г, чистая прибыль 4.5 млрд руб. против убытка 7.9 млрд годом ранее − YDEX Яндекс хорошо отчитался за 2026 q1 — выручка +21.6% г/г, скорр. чистая прибыль выросла в 2.7 раза г/г − Дочки Россетей (Урал, ЦП, Волга, Северо-Запад) ожидаемо отлично отчитались по РСБУ за 2026 q1, из-за расширения маржи по чистой прибыли показывают отличный рост год к году − Инфляция и инфляционные ожидания снижаются: годовая на 27 апреля замедлилась до 5.62% с 5.68%; инфляционные ожидания населения на год вперёд в апреле снизились до 12.9% с 13.4% в марте • Негатив по ставке, геополитике, в отчетах металлургов, ритейлеров, золотодобытчиков, дивидендные разочарования и макронегатив: − Инвесторы продолжали негативно реагировать на решение ЦБ снизить КС лишь на 0.5 п.п. и на ужесточение прогноза до 14.0–14.5% на 2026 г. и 8–10% на 2027 г. − Относительно конфликта на Украине заметного прогресса нет: на неделе были атаки на НПЗ в Туапсе и Приморске − GMKN Норникель слабо отчитался по операционным данным за 2026 q1 — заметное снижение производства: никель стабильно +0.3%, но медь -10%, палладий -18%, платина -24% г/г − NLMK НЛМК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — убыток увеличился почти в 5 раз. − CHMF Северсталь отчиталась по РСБУ за 2026 q1: компания получила убыток в 2.8 млрд руб, против прибыли 11.9 млрд руб годом ранее − X5 X5 отчиталась по МСФО за 2026 q1 — отчёт в целом нормальный, но выручка замедляется: рост +11.3% г/г, что ниже годового прогноза компании 12–16% − MGNT Магнит негативно отчитался по МСФО за 2025 H2 — чистый убыток 23.2 млрд руб. против прибыли 28 млрд руб. годом ранее − Fix Price слабо отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 89.6% г/г. − КуйбышевАзот отчитался по РСБУ за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 78% г/г. − Селигдар смешанно отчитался по МСФО за 2025 q4 — выручка растёт, но компания закрыла год с убытком, и это при текущих рекордных ценах на золото. К тому же инфляция издержек остается крайне высокой − ЮГК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — выручка выросла на 65%, но компания получила чистый убыток, несмотря на рекордные цены на золото − Дивидендные разочарования: Северсталь отказалась от выплат за 2026 q1; РусГидро продлила мораторий на дивиденды до 2030 года; по Россети ФСК Минэкономразвития подтвердило мораторий; Россети Северо-Запад также не будут платить; НЛМК рекомендовал не платить за 2025 год; Набсовет "Алросы" рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год − Макронегатив: ВВП РФ в 2026 q1 снизился на 0.3%; 65% предприятий завершили 2026 q1 без прибыли; запросы бизнеса на инвесткредиты сократились на 30–40% г/г; потребительские настроения упали до минимума за 3.5 года Также на неделе выложили запись мастермайнда, доступно в YouTube и ВК: https://youtu.be/D_11TQyLHiI и https://vk.com/video-227621942_456239281

MVID М.Видео негативно (как мы и ожидали и говорили тут) отчиталась за 2025 год (последний год компании в качестве классического ритейлера сегмента бытовой техники и электроники): - Выручка: -28% г/г - Операционный убыток 30.0 млрд руб - Чистый убыток: 63.6 млрд руб Рынок бытовой техники и электроники в 2025 году снизился на 11.7%; высокая ключевая ставка снижала доступность кредитования для населения и способствовала росту издержек М.Видео на закупку техники в условиях высокой стоимости финансирования, а также продолжала охлаждать потреб спрос из-за рекордных 67 трлн рублей россиян на банковских депозитах. Люди предпочитали откладывать крупные покупки и приобретать только самое необходимое. При этом онлайн-продажи на рынке достигли уже 55% и 67% из них - это маркетплейсы. На этом фоне М.Видео ставит на смену бизнес-модели – теперь это мультикатегорийный маркетплейс с опорой на собственную развитую оффлайн-розницу и сеть партнерских ПВЗ. Причем компания выходит в другие сегменты, где проникновение маркетплейсов еще не столь велико и есть возможность нарастить долю: FMCG, одежда, мебель, спорт и туризм, автотовары и ремонт и многое другое. При этом стараясь повышать частотность покупок, чтобы клиент приходил не один раз в год за смартфоном или стиральной машиной, а регулярно за самыми разными товарами. М.Видео строит маркетплейс нового типа — платформу, позволяющую продавать товары селлеров не только через собственные онлайн каналы, но и через площадки крупнейших маркетплейсов, а в будущем и через витрины различных омниканальных ритейлеров, социальных сетей и интернет-сайтов, куда будут по API встраиваться карточки товаров – в такой модели М.Видео: - С каждой транзакции получает комиссию - Экономит на оборотном капитале, так как расчеты с поставщиками производятся только после продажи - Не конкурирует с маркетплейсами в лоб, а пользуется их инфраструктурой - Существенно расширяет ассортимент, в т.ч. за пределы электроники – за 1-й квартал 2026 года кол-во представленных в М.Видео товарных позиций уже удвоилось до 450 тыс, и ожидается рост до 1 млн SKU до конца 2026 года - Экономит до 25% расходов на персонал головного офиса в рамках новой организационной структуры - Закрывает сотни убыточных магазинов, но при этом расширяет географию присутствия – доставка товаров через СДЭК в 4500 городов России и через Яндекс Маркет в 12 тыс ПВЗ в 60 регионах страны Компания заявляет о позитивных результатах внедрения новой модели новым гендиректором Владиславом Бакальчуком: - Доля онлайн-продаж от общего объема GMV М.Видео в марте 2026 года составила 41%, против 32% годом ранее - Оборот собственного маркетплейса М.Видео за 2026 q1 +215% г/г - Кол-во присоединившихся к платформе селлеров за 2026 q1: 3200 - За 2026 q1 подписано >100 агентских договоров с дистрибьюторами и производителями бытовой техники и электроники. По итогам 2026 года агентские и 3P-продажи займут >45% GMV, а к 2028 году до 70% Получится ли компании осуществить такую радикальную трансформацию бизнеса и "восстать из пепла"? Будем следить!