Профиль инвестора Falcon | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

💿Северсталь представила худший квартал в современной истории. Если прошлые годы мы хвалили компанию за устойчивость, то сейчас отчёт по МСФО за 1 кв. 2026 года — это констатация глубокого кризиса в отрасли, и возможно, всей страны. 🔹Выручка 145,3 млрд руб. (-19% г/г) 🔹EBITDA 17,94 млрд руб. (-54% г/г) 🔹Чистая прибыль номинальные 57 млн руб. (-99,7%). 🔹Рентабельность по EBITDA схлопнулась до 12% с 22% годом ранее 🔹FCF -40,4 млрд руб. (минус растёт) 🔍 Что пошло не так? Главная проблема не в том, что стали продавать меньше (объёмы упали всего на 1%), а в том, ЧТО и КОМУ продавали: ➡Доля продукции с высокой добавленной стоимостью рухнула на 7 п.п. до 45%. Вместо дорогих труб большого диаметра компания гнала на экспорт дешёвые слябы и чугун (рост продаж полуфабрикатов на +80% г/г). ➡Потребление стали в РФ за квартал рухнуло на 15%. Жесткая ДКП от ЦБ (ставка 15%+) «придушила» стройку и промышленность. ➡Плюс к этом крепкий рубль делает импорт из Китая гораздо привлекательнее, а экспорт - менее прибыльным (мягко говоря). Цены на горячекатаный лист в РФ упали на 7%. При этом экспорт стал менее выгодным из-за дорогого фрахта ➡ Несмотря на кризис, компания продолжает инвестиции (хотя и снизила их на 34% до 28,8 млрд руб.). Это привело к росту чистого долга до 61,86 млрд руб. ⏸️ Дивиденды ожидаемо поставлены на паузу. При отрицательном FCF в 40 млрд руб. и чистой прибыли на уровне статистической погрешности это решение было единственно верным. Отчёт никого не удивил, с учётом внешней и внутренней конъюнктуры он вполне вписывается в ожидания. Я ожидаю улучшение ситуации ближе к осени, если темпы снижения ставки не снизятся, и правительство ТАКИ обратит внимание на крепкий рубль, который убивает экономику. Северсталь это качественный актив, который подошёл к кризису с запасом прочности (Чистый долг/EBITDA всего 0,53х). Я не продавал акции уже много лет и недавно начал докупать на многолетних минимумах. Тем кто только думает пора или нет, смею предположить, что пока ещё рано, ближе к середине лета может быть интереснее. Предыдущий отчет с прогнозом подобного результата делал тут

Марш на месте Индекс МосБиржи утаптывает уровень 2740, на котором находится с начала апреля. Я не уверен, что это дно, ибо дна нет. Если мы упали сюда при нефти в 95$, то что будет если переговоры США и Ирана увенчаются успехом и пролив будет открыт и цена на нефть вернётся к 60-70$, а санкционное давление вновь станет нарастать? При этом отчёты компаний показывают растущие долговые нагрузки. Например чистый убыток Сегежи почти догнал выручку по итогам 2025 года: 🔺выручка Сегежи 89,1 млрд руб (-12% г/г) 🔺чистый убыток 88,4 млрд руб А материнская компания АФК Система показывает астрономические суммы только для уплаты процентов в 390,3 млрд руб. Добавим сюда сложности таких основ экономики как металлургия, которые в отличии от нефтесосущих компаний хоть немного добавляют добавочной стоимости, но в условиях исключительно нерациональной крепости рубля вынуждены конкурировать с импортом, который в текущих условиях выгоднее российской продукции. Добавим сюда проблемы с внутренним спросом, которые отразились в отчётах ритейлеров. А связаны эти проблемы со снижением покупательской способности. Номинально средние зарплаты растут, но те кто их получает становится меньше. Например в 4 кв. 2025 года более 1,6 млн человек работали в режиме неполного рабочего дня или находилось в простое и это является рекордным значением — это те люди, которые числятся работающими, но выведены в простой и по ведомости имеют среднюю зарплату, но т.к. в простое, получают "урезанную". Я вижу только один выход это мир... но меня не спрашивали, когда начинали и не спросят, чтобы закончить. 🛢В мире наблюдается склонность к миру. Иран согласился провести переговоры с США в Исламабаде и делегации обеих стран уже готовы к сегодняшней встрече. На этом фоне цены на нефть упали до 94,2$ за бочку Брент. и вместе с ними снижаются и остальные коммодитиз. 🇰🇷Интересно, что на фоне мировой турбулентности нашлись и островки оптимизма. Южнокорейский индекс KOSPI во вторник обновил исторический максимум, поднявшись выше отметки 6 350 пунктов. Основным драйвером роста стали акции технологических гигантов. SK Hynix, ключевой поставщик чипов памяти для Nvidia, обновила рекордные максимумы. Samsung Electronics также прибавила в капитализации. Корейские инвесторы, похоже, делают ставку на то, что худшие последствия ближневосточного конфликта для мировой экономики уже позади, и возвращаются к покупкам акций компаний, связанных с развитием искусственного интеллекта. 🇷🇺Кстати в России уже в апреле может пройти IPO компании связанной с ИИ - FabricaONE.AI - писал о ней вчера. Руководство FabricaONE также связывает рост будущей капитализации с развитием ИИ. ⛽️Евротранс также заслуживает внимание. Меня веселят вопросы — стоит ли покупать, или пора ли закрывать в убыток? Я ещё перед IPO делал их разбор, где уже тогда было понятно, что ловить там совершенно нечего. Даже первичный взгляд на зачищенном информационном поле давал трезвое представление о компании. Что же сейчас изменилось, кроме выросшего долгового бремени? Как то не весело получается обзор....Вот есть новость, что МинФин создаёт комплексную систему стимулирования компаний для выхода на IPO в рамках задач по повышению капитализации рынка к 2030. Напомню, что стимул с греческого - это острая палка погонщика. А мы помним, что насильное принуждение не приносит пользы ни тому, кого принуждают, ни экономической выгоду тому, кто принуждает. Э. Набиуллина уже сформулировала базовый минимум для роста капитализациия российского рынка: 🔺Законы и защита прав собственности должны стоять во главе угла. 🔺прозрачность эмитентов, справедливые цены, предсказуемая дивидендная политика и возможность продать по справедливой цене (розничные инвесторы до сих пор не представлены ни в одном совете директоров ни одной российской компании) 🔺Субсидируемые кредиты от государства показывают, кто в доме главный. И Фондовый рынок остаётся только палкой стимулировать. Что-то не получилось закон на мажорной ноте🤗

Первое "трушное" ИИ-IPO на российском рынке Дождались. На российский рынок выходит первый полноценный AI-эмитент — FabricaONE.AI. Пару недель назад они опубликовали отчётность по МСФО за 2025 год и как у всех компаний перед IPO показали хорошие результаты: 🔹Выручка 26 млрд руб (+13% г/г) Структура: 70% – заказная разработка 12% – тиражное и промышленное ПО (т.е. собственный портфель коммерческих продуктов) 18% – консалтинг и услуги по интеграции продуктов 🔹EBITDA 4,8 млрд руб (+22% г/г) 🔹Чистая прибыль 3 млрд руб (+5% г/г) 🔹Net Debt/EBITDA 0,28х (+0,17 пункта г/г) Раз все результаты и так прекрасные, посмотрим на суть бизнеса, особенно с учётом того, что я пишу это после конф. колла компании, где послушал свежие данные и задал пару вопросов о целях IPO. Осенью уже освещал компанию, как перспективный бизнес, собранный из комплементарных активов Софтлайн. В 2026 году компанию пересобрали, добавили новые бизнесы и сейчас это уже не просто разработчик, а технологический гигант с амбициями на лидерство в ИИ-трансформации всей страны. 🏢Accenture по-русски -- ФАБРИКА ПО Главная фишка FabricaONE — модель полного цикла. После ухода иностранных вендоров в России сформировался вакуум в среде компаний полного цикла и заказчики вынуждены распределять задачи между четырьмя разными подрядчиками: одни рисуют стратегию, вторые пишут код, третьи внедряют, четвертые учат персонал. FabricaONE замыкает все внутри себя — это прямой аналог западного Accenture, но полностью на российском стеке. Перевожу на инвесторский язык: - более высокая маржинальность (забирают всю цепочку добавленной стоимости). - клиентам сложнее уйти на другие решения, если одна компания полностью закрыла весь передел на себе. ❓Что же такое делает Компания? Когда мы говорим ИИ - в первую очередь представляем чат боты, высококачественные ИИ-видео и прочий развлекательный сегмент. FabricaONE делает решения, которые работают для реального крупного бизнеса: ➡Повышение точности прогноза загрузки курьеров выросла так, что эффективность доставки выросла на 30% ( кейс Х5)) ➡Автоматизация 40% звонков колл-центра Аэрофлот ➡АI-ассистент, который сократил сроки ремонтов на 10% в Норникеле 🤔Зачем им IPO? У компании нет долгов, она живёт на свои, которые не плохо зарабатывает: 🔹CAGR скорр. EBITDA = 79%. 🔹Рекуррентная выручка 34%. Треть денег капает по подписке стабильно, что дает устойчивость. Деньги от IPO пойдут на будущие М&A сделки. 🎯Направления для выбора таргетов уже определены: малые языковые модели (SLM), ИИ для ритейла и промышленная автоматизация. С M&A компания планирует расти на 35–45% в год вместо базовых 30%. ➕к этому IPO повысит узнаваемость бренда и привлечет новых клиентов. ➕другим дополнением выступает программа мотивации сотрудников 🧐 Мысли по оценке Реальность такова, что хорошим тоном сейчас считается дисконт 10–20% к сопоставимым мультипликаторам. Как первый ИИ-игрок на бирже с полносервисной моделью, FabricaONE будет претендовать на премию к мультипликаторам.

Никогда такого не было, и вот опять! Пролив снова закрыт. ➡ Нефть +6% ➡ Золото (-1,5%), Серебро (-2,3%) ➡ Растут фьючерсы на алюминий и газ в Европе. 🏴‍☠️ США обстреляли танкер, идущий из Китая, и высадили десант на его борт. Иран атаковал военные корабли США и назвал эту акцию морским пиратством (Трампу нужно срочно опубликовать каперские лицензии в «Твиттере», чтобы доказать право на это). В Иране считают, что риторические интервенции Трампа о мире на прошлой неделе были направлены на отвлечение внимания и подготовку новой волны агрессии... их сложно обвинить в фантазировании 😅 🇷🇺 Зато российский рынок вновь вышел из уныния: на растущей нефти (+6%) он прибавил героические 0,2%💪. Интересно, что ещё в пятницу Трамп заявлял, что США не будут продлевать лицензии на поставку российской нефти, но на выходных передумал: США соизволили разрешить продажу российской нефти до 16 мая, а также перевозку и выгрузку российской нефти и нефтепродуктов, загруженных на танкеры до 17 апреля. Эта отсрочка позволит ещё немного пополнить госбюджет нефтедолларами 🤗, а там глядишь, ещё что-нибудь подкинут мировые рынки. Так и переживём этот год. 💎 На той неделе рассуждали о факапах менеджмента «Алросы», и вот ещё искусственных камушек в их огород: даже российские покупатели проявляют больший интерес к искусственным бриллиантам, и спрос вырос в 2,9 раза. Доля искусственных камушков в отечественной ювелирке составляет от 6,9% до 25% продаж. Увеличение доли объясняется ростом доступности лабораторных камней и высокой маржинальностью изделий с ними. В промышленности на синтетические алмазы уже приходится более 99% от всего объёма. А «Алроса» продолжает добывать и пытаться сбывать натуральные камушки. Это как продавать керосиновые лампы, когда везде уже электричество. Спрос до нуля не упадёт, но массовый сегмент уже не актуален, и все излишки покупаем снова мы с вами на бюджетные деньги 🤗. 🇷🇺 В пятницу прошло IPO компании «В2В-РТС»: старт торгов был позитивным, и акции выросли на 7%. Такого мы давно не видели. Но это в целом было ожидаемо. Компания выходила по низкой оценке, при этом финансовые показатели более чем сильные. Я писал об этом. Если посмотреть на компанию в вакууме, то бизнес шикарный: государство буквально заставляет все госкомпании и всех поставщиков платить компании за их услуги. Про эффективность для бизнеса клиентов речи не идёт. В этом и заключается моя основная претензия к бизнесу. Это как табачные компании или МФО: с одной стороны, деньги не пахнут, а с другой — этический вопрос остаётся открытым. 🇷🇺 До конца апреля на биржу планирует выйти ещё один эмитент — «Фабрика ПО». О компании я писал в октябре, но с тех пор многое изменилось, поэтому подготовлю новый обзор сразу после сегодняшнего конф-колла💪. Рынок IPO оживает, и если «Фабрика» также не будет жадничать и покажет рост со старта торгов, то кто знает... может, интерес к российскому рынку вновь вернётся? Как вы оцениваете перспективы российского рынка? Верите в оптимистичный сценарий?

Впервые ли мы сталкиваемся с эффектом "мах"? И что в итоге будет с ВК? Я пока держусь и мах не ставлю. И дело вовсе не в страхе слежки или конспирологии — я уверен, что за кем нужно, приедут и без всяких приложений. Проблема в другом: в грубом навязывании, граничащем с принуждением. Было ли у нас такое раньше? Ответ на этот вопрос в буквальном смысле кроется у меня на даче. Там стоят стеллажи высотой 2,5 метра, забитые подшивками журналов с 1960 по 1991 год. Самый поздний выпуск датирован 1992-м — а дальше тишина. Хотя сами издания — «Наука и жизнь», «Комсомольская правда», «Правда» — выходят и по сей день. В СССР подписка на эту прессу формально не была обязательной. Но читать было особо нечего, подписывали всех на работе, а отказываться считалось "неприличным". Тиражи измерялись десятками миллионов экземпляров. Как только Союз рухнул, подписка стала по-настоящему добровольной, а цены — рыночными. Результат не заставил себя ждать: 🔹 Только за 1992 год центральные газеты потеряли около 18 миллионов подписчиков. 🔹 Тираж «Правды» рухнул более чем на 60%. 🔹 «Комсомольская правда» лишилась 5 миллионов подписок за год. Люди просто перестали платить за то, что раньше им настойчиво "впаривали". К прежним тиражам большинство изданий так и не вернулось. 🇩🇪 Есть и показательный зарубежный пример — восточногерманский автомобиль Trabant. Машина была дешёвой, и, казалось бы, после объединения Германии спрос должен был сохраниться. Но цифры говорят сами за себя: 1989 (ГДР): 150 тыс. проданных машин (всего в стране зарегистрировано 2,2 млн Trabant — 53% всего автопарка Восточной Германии). 1991: продажи упали до 39 тыс. (всего осталось 0,9 млн зарегистрированных авто). К 2014 году в ФРГ было зарегистрировано лишь 32 тыс. этих машин. Цены на вторичном рынке обвалились до смешного: Trabant отдавали за ящик пива, бутылку вина или просто бросали на обочинах. Низкая цена не спасла — автомобиль стал символом прошлого, от которого немцы массово отказались, пересев на западные марки. 🇷🇺 Вернёмся к мах. По задумке это "национальный суперсервис": мессенджер + Госуслуги + платежи + мини-приложения. Идея сама по себе классная. Сервис вполне мог бы занять достойную нишу и приносить VK прибыль за счёт экосистемы. Но способ его внедрения ужасен и не сулит проекту ничего хорошего в долгосрочной перспективе: 🔹 Обязательная предустановка на все продаваемые в РФ смартфоны. 🔹 Блокировки и замедления альтернативных мессенджеров. 🔹 Принудительная интеграция с государственными сервисами. Пока идёт административное давление — аудитория прирастает. VK уже тратит на этот сервис миллиарды рублей. По оценкам экспертов (данные Ведомостей), только на создание платформы ушло около 2 млрд рублей, а операционные расходы достигают 11 млрд в год. Что произойдёт, если блокировки смягчат или снимут вовсе? Останутся ли люди в мах? Моё мнение: народ сбежит. VK останется с гигантскими долгами и грудой непопулярных сервисов, на которые принудительно загнали аудиторию. История учит: если сервис воспринимается как «обязаловка», то, как только хватка ослабевает, люди мгновенно возвращаются к привычному и удобному. Привычка + доверие + отсутствие ощущения тотальной слежки всегда перевешивают даже хороший функционал. VK под нынешним управлением и так с трудом выдерживает конкуренцию на рынке. Сам по себе софт у них, мягко говоря, не выдающийся, а долги растут как снежный ком. Когда начнётся "потепление" и денег на содержание госмонополий станет выделяться меньше, отток аудитории приведёт к коллапсу. VK и мах могли бы сделать нормальные сервисы. Но тут уместно процитировать главу АвтоВАЗа, который на вопрос «Можно ли сделать лучше?» однажды ответил: «Можно. А зачем?» Удачных и осознанных инвестиций

Нефть, ставка, стагнация 🛢Трамп вновь говорит о мире. Сейчас он мирит Ливан и Израиль и приглашает представителей обеих стран на чай в овальном кабинете. Кроме того, он сообщил, что Ирана готов передать «ядерную пыль», которая была захоронена в результате авиаударов США по ядерным объектам страны летом 2025 года. Других ядерных материалов у Ирана нет. И ситуация в Ливане и вопрос обогащения урана были камнем преткновения на переговорах в Исламабаде, и после "урегулирования" этих моментов можно ждать наступления более длительного перемирия... Но трейдеры нефтью не спешат продавать нефть по 98$ и выкупать дешевле. Возможно дело в том, что США продолжают наращивать своё военное присутствие на Ближнем Востоке и даже откладывают поставки законтрактованного вооружения в Европу, делая приоритет на Б.В. 💰Между тем о нефтяном кризисе говорят в МВФ. Уже по меньшей мере 12 стран обратились в МВФ за новыми кредитами для решения проблемы резкого роста цен на энергоносители и сбоев в цепочках поставок, вызванных войнами на Ближнем Востоке , включая ряд стран Африки к югу от Сахары. Суммарно эти страны запрашивают помощи на 20 - 50 млрд долларов. Кроме этого ещё 39 стран просят внести корректировки в свои кредитные программы. При этом эксперты отмечают, что даже если Ормуз откроют прямо сегодня, то энергетический кризис только усилится на горизонте нескольких недель, т.к. танкеры двигаются медленно и средний срок поставки из Персидского залива до стран Африки - 40 дней. В МВФ считают, мировая экономика в настоящее время тяготит к более неблагоприятному сценарию, при котором глобальный рост снизится до 2,5% в 2026 году, а средняя цена на нефть за год составит около 100$ за баррель. C одной стороны, дорогая нефть это хорошо для России, но, высказывания последних дней начиная от Бони и до Э. Набиуллиной показывают, что проблема не в нефти, а в неработающих институтах власти. И нефть по 100, может слегка приукрасить картинку, но это только усугубляет глубинные проблемы. Вернёмся к эмитентам 🇷🇺 🛒Мы вчера обсуждали, что люди переходят в режим экономии и отчёт Х5 за 1 кв. это подтверждает: 🔹Чистая розничная выручка выросла на 11,3%, до 1,19 трлн рублей. Быстрее всех рос дискаунтер «Чижик» (+29,8%), 🔹Средний чек увеличился на 7,6%, до 645,9 руб., 🔹Впервые за долгое время трафик снизился на 1,7% В отчёте отмечают низку безработицу, как проблему, но по факту, низкая безработица не будет создавать тренд на массовую экономию. Скорее это указывает на "не точность" статистики и безработица гораздо выше, но она скрытая, в виде сокращённых недель, или урезанных зарплат. 🤵‍♂️Хэндерсон также указывают на замедление рынка и снижение потребительской активности, а в отчёте показывают рост выручки на 4,2% г/г с учётом НДС (т.к. НДС вырос с 20% до 22%, а инфляция около 5%, то по факту мы видим снижение продаж в натуральных величинах). 💻Элемент опубликовал отчёт по МСФО за 2025 год. Компания получила чистый убыток 2,3 млрд руб. против прибыли 8,3 млрд руб. в прошлом году. Выручка сократилась на 12%, до 38,6 млрд руб. Отечественные чипы похоже не пользуются спросом 🫡 🛴Позитивным лучиков выглядит ВУШ, которые всё больше концентрируются на других регионах мира, и сообщили о выходе на рынок Мексики. По оценкам компании, объём рынка кикшеринга в Мексике может достичь 30 млрд руб. в среднесрочной перспективе. С учётом крепкого рубля, развитие бизнеса за границей и финансирование его из России выглядит самой перспективной идеей. В отличии от экспорта сырья. 🫣 Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗 П.с. вчера подробно рассмотрел мнение академика Нигматуллина на МЭФ. Весьма любопытно.

Из выступления Э. Набиуллиной на биржевом форуме 📉 Экономика перегрета, но не смертельно Раньше, периоды высоких ставок были временными, и были реакцией на локальные ухудшения внешних условиях, после нормализации которых ставку снижали Сейчас ситуация иная, и ухудшение внешних условий стало перманентным явлением — как по экспорту, так и по импорту При этом она прямо назвала экономику перегретой: ВВП падает, но это не главное. Главные индикаторы это рекордно низкая безработица (2%) и инфляция, разогнавшаяся до 10% в начале прошлого года. Это, по её словам, и есть признаки перегрева. ☺️Из хороших новостей то, что уровень "инвестиций" вырос на 25% по сравнению с 2021 годом в физическом выражении. От себя: Очень расплывчатое понятие инвестиций от Набиуллиной.... грубо говоря, если некая компания покупает пустышку за миллиард и ставит её на баланс в виде огромного гудвилла, это же тоже "инвестиция". Другой пример: выкопать яму и позже её закопать — все устали, земли натаскались, деньги потрачены, а результат нулевой - по факту инвестиции, а на деле... короче... нынешние "инвестиции" не выглядят перспективными, но это на мой сторонний взгляд. 🎯 Таргет по инфляции в 4% не будет достигаться любой ценой. «Мы можем сейчас ещё принять такие решения, которые, учитывая лаги ДКП, могут привести инфляцию к более низким значениям. Но мы не считаем это целесообразным». Мы можем снизить инфляцию, но зачем? 😅 Главное: инфляция в 4% не означает снижение ставки до 4%❗️ ❓ Почему не растёт фондовый рынок. 🔺 проблема не в ставке. Даже когда ставка была 7,5%, а прибыль компаний росла огромными темпами в 2023–2024 годах, рынок капитала не развивался так, как хотелось бы. «есть другие базовые причины, по которым люди, в том числе с очень большими чеками, не инвестируют в рынок капитала и не приходят эмитенты на рынок капитала искать деньги»🤔 Для инвесторов с крупным капиталом она выделила три фундаментальных барьера: 🔺Защита прав должна быть железобетонной. Если добросовестный покупатель купил акции на бирже, он должен быть стопроцентно уверен, что получит долю в прибыли и доходности. 🔺Нужна прозрачность, справедливые цены, предсказуемая дивидендная политика и возможность продать по справедливой цене. 🔺Для компаний-эмитентов главная проблема — избыток субсидируемых кредитов. Когда есть субсидированный кредит - нет смысла выходить на IPO, и работать с инвесторами для повышения собственной капитализации и репутации. 🏛Набиуллина заметила, что в программе по выводу гос. компаний на IPO не так много желающих. И выразила надежду, что госкомпании присоединятся. Также она указала на пассивную роль институциональных инвесторов (пенсионных фондов, управляющих компаний). Они часто не хотят ссориться с крупными эмитентами, не выдвигают независимых директоров, не влияют на дивидендную политику. Потому что это либо одни и те же люди, либо их связывают семейные узы. Зачем им на собрании совета директоров выкручивать руки ради миноритариев, если вечером лететь на день рождения общего ребёнка в Дубай? Итого: Набиуллина чётко обозначила, что снижение ставки — не панацея (т.е. быстрого не будет, можно не ждать) и в первую очередь нужно решать структурные проблемы (защита прав, прозрачность, ликвидность, зависимость от субсидированных кредитов). Эти проблемы не решаются по щелчку пальца, они глубокие и уходят корнями в 90-е, с которыми мы никак не можем распрощаться. ➡Лёгких денег ждать не стоит ➡Компании, которые выходят на IPO, будут делать это неохотно ➡активности от институциональных инвесторов ждать не приходится, а free float такой низкий, что миноры не смогут объединиться, даже если сильно захотят. Ещё ждёте ММВБ по 5000п?

Мировые рынки у исторических максимумов, а наш показал героический рывок на 1%. 🇺🇸S&P500 переписал ист хай, несмотря на то, что США развязали войну с Ираном. 🇯🇵Nikkei 225 тоже переписал ист. максимум, и даже дорогое сырьё не помеха 🇰🇷Корейский KOSPI тоже около ист. максимума. 🇨🇳Китайские индексы тоже растут, а ВВП показывает рост в 5% при прогнозе в 4,8% 🇷🇺Российский индекс показал отскок от 2700 пунктов и прибавил 1% , до максимумов ещё 56% роста 😅. И тут уже свой праведный гнев обрушивает Президент на совещании по экономическим вопросам. Путин отмечает, что с начала года ВВП сократился на 1,8%, и ждёт от экономического блока объяснений, как это вышло и мер, по коррекции ситуации. Интересно как это вышло, ведь в стране всего на всего отключили интернет, что поставило в ступор огромное число бизнесов, которые 20 лет занимались диджитализацией, не повысили налоги до уровней, когда малым бизнесом уже не имеет смысла заниматься, спред между ставкой и инфляцией - рекордные в мире, и банки на этом зарабатывают триллионы, в то время как производственный сектор в глубокой стагнации, есть ещё некоторые мелкие причины, которые не принято обсуждать в благородном обществе. Тем не менее президент ждёт предложений по дополнительных мер по поддержке экономики (может не надо мер поддержки, хватит уже 🙏). 🐹 Помните анекдот про хомячка, который умеет говорить Хххххватит.... 🏫Зато инфляция за неделю 0% 💪 Огурчики и лучок дешевеют на 1,3% и 0,8% Годовая инфляция тоже замедлилась до 5,77% (с 5,86% неделей ранее). Хотя возможно... это не точно... но у людей просто нет денег, что либо покупать. «Если не покупать, то цены нормальные» А. Силуанов. Опросы показывают, что потребители послушали Силуанова и перешли в режим жёсткой экономии: 95% продавцов отметили увеличение чувствительности покупателей к росту цены и промоакциям. А 87% ритейлеров отметили, что спрос сместился в сторону более дешёвых брендов и товаров собственных торговых марок. Люди даже стали меньше покупать пива и вина и переключились на водку - выбирают градус - объёмам. 🛢Зато нефть держится у 96$, несмотря на все победные заявления Трампа. Трейдеры получили иммунитет к его твиттеру и реагируют на реальные действия, которые пока не располагают к снижению цены нефти. Кроме этого данные по запасам в США показали внезапное сокращение запасов нефти на 913 тыс. баррелей при прогнозе роста. 🌐Из глобальных трендов можно отметить рост золота и крипты, которые после первой паники в арабском мире перешли к восстановлению. С учётом глобальной атомизации мировой экономики, универсальные и ограниченные активы пользуются повышенным спросом. В частности ЦБ Китая продолжает наращивать запасы золота, в то время как страдающие от кризиса экономики - распродают свои резервы. Отводим глаза от газпрома и смотрим шире. 👀 В частности некоторые российские брокеры могут дать возможность участвовать в IPO SpaceX. Компания Маска планирует привлечь 75 млрд$ в ходе запланированного на июнь IPO. Интересно? или В2В надёжнее? кстати сегодня последний день сбора заявок для участия 🤔 Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

💊Прими таблетки, когда рынок смотрит только на нефть Пока все следят за танкерами в Ормузском проливе, а рубль крепчает на зло экспортёрам. Фарм сектор показывает двузначный рост и маржинальность. Озон фармацевтика отчиталась за 2025 год и провели конф. колл 🔹 Выручка 31,6 млрд руб (+24% г/г, чуть не уложились в прогноз 25%) 🔹 Прибыль 6,16 млрд руб (+34% г/г) - темпы выше, чем у выручки, а значит растёт операционная эффективность 🔹 Скорр. EBITDA 12,2 млрд руб (+28% г/г) 🔹 Рентабельности по Скорр. EBITDA — 38,5% (+1.4 п.п. г/г и выше собственного прогноза в 36,6%) 🔹 Чистый долг/EBITDA снизилась до 0,8x. Компании помогает крепкий рубль — импортные компоненты дешевеют. За счёт управления ассортиментом добились повышения средней цены одной упаковки на 17% (что выше инфляции). Объем продаж в упаковках подрос скромнее — на 6% (до 339,5 млн уп.). Но дорогие и рецептурные препараты покупают больше. Компания активно инвестирует в строительство новых заводов (2,5 млрд руб) и в R&D — ещё 2 млрд руб — «Мабскейл» — биосимиляры и «Озон Медика» — онкология. Старт производств намечен на 2027 год. Как только конвейеры запустятся, портфель разбавится высокомаржинальными и дорогими позициями, что ещё больше повысит рентабельность. По мультипликаторам компания стоит дёшево: Р/E: 7x, EV/EBITDA 5x Почему? Все следят за нефтью и бюджетом. Общий пессимизм на рынке давит всех без разбора. Могли бы подсластить пилюлю дивидендами, но решили выплатить 0,27 руб на акцию (ДД 0,5%) - нормальный уровень для биофарм компании, а не для производителя дженериков, кем является Озон Фарма. На дивиденды направили 51,5% чистой прибыли, что выше див политики, но тут проблема в чистой прибыли, которую направляют на будущий рост. Итого: финансовые результаты впечатляют, рост инвестиций - тоже хорошо. Инвесторам остаётся надеяться, что фаза активного роста закончится раньше, чем откроют рынок для глобальных игроков и мы успеем насладиться вкусными выплатами 🤗

Индекс МосБиржи продолжает прижиматься к 2700 пунктам. Во вторник он провёл сессию в диапазоне 2705–2730 пунктов, незначительно изменившись по итогам дня, а объёмы торгов упали до 52 млрд рублей — признак апатии участников. Причин для пессимизма более чем достаточно, и это ощущают уже и в Кремле, где задумались над смягчением ограничений для ТГ 😳. Видимо, достаточно бюджетников в 🔄скам нагнали. Сомневаюсь, что этого достаточный повод, чтобы вернуть потерянное доверие перед выборами. Вернёмся к рынкам. США и Иран решили продолжить договариваться, а Трамп снова повторил тезис, что война окончена. Иран в целом не против такой формулировки, и, что интересно, Ливан также проводит продуктивные переговоры с Израилем. Посол Ливана внезапно сообщил, что они с Израилем находятся по «одну сторону баррикад». В результате нефть стремительно теряет премию за риск: Brent в среду опускалась до 94,8$ ( -4,6% за день), а WTI в моменте достигала 87$ перед восстановлением до 91,2$. Интересно, что Ормузский пролив вроде как закрыт с двух сторон, но всё больше танкеров через него проходят. Вчера прошли ещё три танкера: один обычно перевозит иранскую нефть, другой — нефтехимическое сырьё. США используют свой Epic Fail с проливом как козырь и обвиняют европейские страны в том, что те манкируют союзническими обязательствами, из-за чего Америка может выйти из НАТО. Однако выход США из НАТО может создать ситуацию, когда появится новый альянс в Европе, куда могут гораздо быстрее включить Украину. И новый альянс будет направлен уже не гипотетически против России, а целенаправленно создан для оказания противодействия. Плюс ко всему Трамп сворачивает поблажки для российской нефти на фоне дипломатических успехов с Ираном. США не продлили лицензию на отгрузку нефти с танкеров, отгруженной до 12 марта. Аналитики отмечают, что основная часть этой нефти была реализована и принесла бюджету дополнительные 4 млрд $. Эти миллиарды сейчас оказывают укрепляющее влияние на рубль, и это давит на котировки экспортёров. Официальный курс доллара на 15 апреля составил 75,85 руб. ( -0,40 руб. за день). Зато в МВФ считают, что дополнительные нефтедоллары могут поднять ВВП России на 0,3 п.п. до 1,1% 💪 Это чуть дальше от нуля, чем было. 🌐 Мировые рынки, напротив, преисполнены оптимизма. BTC вновь достиг 75k$, S&P 500 вблизи 7000, а Nasdaq снова в шаге от исторического максимума. Контейнеровоз на картинке едет к международным инвесторам, мимо российских портов. P.S. Вчера с женой обсуждали падение рынка до 2700 пунктов и то, какие были планы, когда начинали инвестировать, и вспомнили, что у нас была основная идея: ставка на мировые рынки должна быть основной, а Россия в портфеле — не более 15–20% (и то потому, что мы тут живём). И в целом ставка верная... но есть нюанс 😅 Ох уж эти нюансы 😇 Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

Тезис о том, что "денег нет, но вы держитесь" не понравился правительству, и они решили проверить, на сколько реально денег нет. ➡ Минфин собирает отчёты компаний за 2025 год и изучает их финансовое положение. Инвесторы делают тоже самое, но цели разные - мы хотим найти хорошую идею, а Минфин - возможность для начисления windfall tax. К сожалению... инвесторы и Минфин найдут одни и те же компании (Полюс, Фосагро, Норникель и ещё несколько). Поэтому, если вы нашли классную идею - не торопитесь. Подождите пока Минфин покажет свой список. ➡ ФНС тоже рыщет. Они начали кампанию против незаконной оптимизации малого бизнеса на фоне заметного роста фискальной нагрузки с начала 2026 года. Под особое внимание попали бизнесы с патентной системой. В поиске денег для латания дыры в бюджете органам главное не пользоваться правилом "5 почему", иначе можно попасть под статью о дискредитации. Активизация Минфина и ФНС давит на настроения инвесторов и вчера мы наблюдали попытку тестировать 2700 пунктов по индексу МосБиржи. При этом сразу 9 компаний показали исторический минимум и еще столько же показали многолетние минимумы. Среди лидеров падения: Евротранс (ист. минимум) - тут всё понятно. Падение ещё продолжится, ибо финансовая дисциплина объективно храмает, а это не допустимо, когда вы строите финансовую пирамиду с сосиской в тесте в основании. Хэндерсон (ист. минимум) - реальные доходы населения падают. Бизнес адаптируется, но ожидания рынка позитива именно от Хэндерсон - далеко не в числе первых. Т.е. это тот случай, когда рынок может долго не замечать позитивных изменений. Самолёт — ист. минимум и откуп шортов. Фундаментально причин для роста нет, но технически они были супер перепроданы. Софтлайн, Глоракс, Диасофт - ист минимумы 😨 И тут даже нефть по 100$ не помогает, к тому же с такими помощниками враги не нужны. Трамп закрыл пролив с одной стороны, а с другой Иран перекрыл. Вроде закрыто наглухо, но китайские танкеры с покерфейсом проходят насквозь. А тут ещё Джей Ди Вэнс сообщил, что оказывается почти все цели по Ирану были достигнуты и кампанию можно сворачивать... Вот бы и у нас так можно было? 🤔 Цели же всё равно никто не знает. В результате этих волнений с закрытым проливом Шрёдингера нефть сначала выросла до 103$, но позже ушла вниз к 98$. Есть ощущение, что второй горячей фазы уже не будет. Максимум точечные удары для тонуса, и это начинают закладывать трейдеры в цены на нефть. Позитивом для нашего рынка стало обращение победителя на выборах Венгрии - Петера Мадьяра: 🔺«Венгрия не будет выступать за ускоренное вступление Украины в Евросоюз, однако Будапешт готов обсуждать выделение блоком кредита Киеву» 🔺Также Петер заявил, что не видит смысла в отказе от текущих взаимоотношений с Россией и энергетическая безопасность Венгрии для него в приоритете. Итого: Падаем слишком долго, слишком много негатива накопилось. А на дворе весна... настроение должно улучшиться. Вчера вот выкупил Северстали на многолетнем минимуме 🤗 Всё будет хорошо🤗 П.с. котят много не бывает)) И к вчерашнему котёнку нашлись еще 3😍

Открыть пролив, Закрыть пролив! В пятницу мы наблюдали тоскливую картину на рынке - падали, на малых объёмах и дешевеющей нефти. Плюс ещё вспомнили про windfall tax. Начну с windfall tax. 🔹Обсуждается windfall tax на уровне 20% (в прошлый раз был 10% и рассчитывался от превышения прибыли за 2021–2022 гг. над показателем 2018–2019 гг., при этом была возможность снизить выплату до 5%, заплатив налог авансом) 🔹Сейчас базой расчёта windfall tax будет превышение прибыли за 2025 год над средней прибылью за 2018-2019 гг. Вероятнее всего, за общими формулировками скрывается задача снять денег с одной или нескольких конкретных компаний, например Полюс и Норникель. 🛢Теперь к главному. Нефть снова дороже 102$ и причина в том, что США и Иран не смогли договорится. Иран требовал оставить право контролировать Ормуз, право на обогащение урана, вернуть заблокированные средства и выплатить репарации. США настаивали на свободном судоходстве и совместном контроле. В итоге с высокой долей вероятности боевые действия сегодня возобновятся и Трамп уже рассматривает возможность начала ограниченных ударов по Ирану в дополнение к морской блокаде. Морская блокада начинается с сегодняшнего дня с 17-00. ВМС США начнёт процесс блокады любых судов, пытающихся войти в Ормузский пролив или покинуть его. Никто из тех, кто уплатил незаконный сбор, не получит безопасного прохода в открытом море. 🇭🇺Добавит волнения в ближайшие дни ситуация в Венгрия, где братишка Орбан проиграл выборы оппозиционной партии Тиса во главе с Петером Мадьяром. Петер Мадьяр выступал за сближение с Европой в ущерб связям с Россией и поэтому Венгрия может наступить на горло собственной выгоде, но зато будет более удобной стороной в Европе. 🇮🇩Из новых и интересных направлений для российской нефти может стать Индонезия, чей президент Прабово Субианто проводит переговоры с Владимиром Путиным. Индонезия далеко и поставлять дорого, но лучше что-то чем ничего. Ситуация в нефти требует экстренных мер. Судя по данным от федеральной таможенной службы: 🔹Внешнеторговый оборот РФ в январе-феврале 2026 — 99.3 млрд$ (-4% г/г) 🔹Экспорт — 56.7 млрд$ (-9% г/г) 🔹Импорт — 42.6 млрд$ (+3.5% г/г) Сальдо еще положительное, но сокращается. Стало — 14.1 млрд$, годом ранее 21 млрд$ Экспорт снижается быстрее, чем восстанавливается импорт. А если из уравнения выпадет Венгрия, а порты и НПЗ продолжат страдать от "хлопков", то вполне можно будет увидеть и отрицательное сальдо. Ситуация сложная и локальный рост нефти от закрытия Ормуза едва ли сильно поддержит бюджет России. Могло бы помочь разрешение украинского конфликта... но два народ продолжают держать смертельной хваткой горло друг друга и никто не хочет отступать первым. 😓 Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗 Маленького Тигра вам в ленту и моря🫶

Алроса не алмаз в портфеле инвесторов В 2013 году компания вышла на IPO предложив свои акции по 35 рублей. Прошло 13 лет и мы видим в терминале 33 рубля. Чуть ниже цены IPO, не ноль, но с учётом накопленной инфляции (которая за эти годы составила более 100% в рублях) — это чистейший минус. Внимательный читатель возразит: а как же дивиденды? Всё так, компания делилась дивидендами и суммарно инвесторы могли получить ~65 рублей дивидендов, что за 13 лет даёт среднюю ДД в 14%, но дивиденды не стабильные, были годы, когда компания не выплачивала, а в другой выплатила рекордные 18 руб. 👱‍♀️Проблема не столько в том, что девушки разлюбили бриллианты, сколько в хронических стратегических ошибках менеджмента. Посмотрим топ-5 стратегических ошибок менеджмента. 1️⃣ Вертикальная деградация вместо интеграции. В конце 90-х в компании активно обсуждали вопрос переформатирования в многопрофильный горнорудный холдинг (нефть, газ, железо, золото), чтобы загрузить мощности и сгладить цикличность алмазного рынка, но позже пришли «эффективные менеджеры из Москвы» и решили, что лучше синица в руках. В результате компания осталась монозависимой, и любой чих на рынке роскоши валит её с ног. Спустя 25 лет вновь появилась идея начать добывать золото. 2️⃣ Проигранная игра в искусственные алмазы. Руководство компании приняло решение оставить Алросу компанией работающей только с натуральными алмазами, тогда как мировые конкуренты активно включились в произволство искусственных алмазов. 💍В США уже 52% помолвочных колец покупают с искусственными камнями. Алроса вместо того чтобы 15 лет назад застолбить за собой рынок синтетики (как элемент масс-маркета), в Алросе до последнего делали вид, что не признают искусственные алмазы конкурентами. В итоге спрос на природные алмазы падает, а компетенции в искусственных алмазах так и не появились. Это чистый fu_ск апп руководства. 3️⃣ Проблемы с техногенными авариями, которые привели к потере миллиардов долларов и репутации вместе с потерей рудника «Мир» в 2017 году. Экономический ущерб превысил 12 млрд рублей. Кроме прямых убытков, компания потеряла уникальный актив, а главное — это стало символом наплевательского отношения к промышленной безопасности и прогнозам геологов. Восстанавливать рудник оказалось дороже, чем строить новый. 4️⃣ Обработка алмазов. как и с историей с искусственными алмазами, менеджмент положил болт на обработку алмазов, оставив этот передел на европейских и индийских мастеров. Когда в 2022 - 2025 годах страны G7 и ЕС ввели эмбарго на российские алмазы и вынудили индийские компании огранчить сотрудничество с Алросой, выяснилось, что собственной мощной гранильной отрасли категорически не достаточно. В итоге у компании рекордные запасы на складах (почти 130 млрд рублей в алмазах) и падение продаж на 25-30% г/г. При этом основной покупатель часто само государство (на наши налоги). 5️⃣ Долговая яма на ровном месте. Вместо того чтобы в тучные годы (а 2021 год был суперприбыльным) сформировать кубышку ликвидности, менеджмент раздавал рекордные дивиденды (спасибо, конечно, но недальновидно). Как только выручка упала, а ставка ЦБ взлетела, компания влезла в долги: ✔️Чистый долг к 2025 году взлетел в 3 раза — до 108 млрд рублей, а процентные расходы выросли кратно. Теперь значительная часть операционной прибыли уходит банкам, а не акционерам. Итог Алроса — это классический пример того, как сырьевой монополист с уникальной ресурсной базой годами уничтожает акционерную стоимость отсутствием реального собственника, который мог бы взять на себя стратегические риски. Основная задача гос-управленца "если работает-не мешай", поэтому в таких компаниях нет людей, которые могут принять решение начать менять компанию, если это требует инвестиций со сроком окупаемости в десятки лет. Акции по 33 рубля — это не возможность для инвесторов, это оценка эффективности топ-менеджмента.

🌴 С пятницей, друзья! Рынок грустит. Даже «пасхальное перемирие» не придало ему сил. Во-первых, такие перемирия уже были — и ничем хорошим не заканчивались. Во-вторых, они могут служить ширмой для подготовки к чему-то более серьёзному. Вообще, удивительно и дико, что мы живём в состоянии «конфликта» уже больше четырёх лет, и это стало нормой. Сегодня на Урале разослали сообщения: «быть внимательными к сигналам тревоги». Что, блин, это значит? Они сами себя уже не понимают. И другой вопрос: неужели местные власти не могут обеспечить элементарную безопасность? 😓 📉 Вернёмся к рынку. Давление сохраняется: 🔹 Растёт недельная инфляция. Представитель ЦБ уже намекнул, что регулятор может поставить на паузу снижение ставки. А значит, 25 апреля мы снова можем увидеть ставку 15%. 🔹 Дефицит бюджета увеличивается. 🔹 Дорогая нефть не радует: продать её мы не можем из-за «хлопков в портах» и возгораний от обломков. 🤝 Единственный лучик надежды — переговоры Кирилла Дмитриева в США по украинскому урегулированию. Спецпредставитель прилетел за день до того, как США должны принять решение о продлении смягчения санкций против российской нефти. Срок действующих послаблений истекает 11 апреля. 🛢 Нефтяная интрига. Нефть снова приближалась к $100 на фоне взаимного недопонимания между США и Ираном. Американцы считали, что Иран немедленно откроет проход через Ормуз. Иран понял договорённости иначе 😅 Новый раунд переговоров США и Ирана — в эти выходные. Ситуацию осложняет Израиль, который не готов так быстро заканчивать: операция против «Хезболлы» продолжается, вероятны и новые налёты на Иран. 🏦 Ах да, у Сбера снова хороший отчёт по РСБУ за первый квартал 2026 года: 🔹 Чистая прибыль выросла на 21,4% г/г, до 491 млрд рублей 🔹 Рентабельность капитала — 23,6% Драйверы: чистые процентные доходы (+21,1%) на фоне расширения кредитования. Корпоративный портфель в марте вырос на 1,9%, розничный — на 0,5%. Сбер остаётся одним из главных бенефициаров жёсткой ДКП. Однако с учётом возможной паузы в снижении ставки его краткосрочный потенциал ограничен. 🏺 Путешествия А у меня продолжается отпуск. Вчера съездил в Перге — древний греческий и римский город. Когда-то он был крупнейшим в регионе, но река изменила русло — город потерял значение и был покинут. Именно поэтому там отлично сохранились уличные мозаики и даже потрясающие полы в откопанных магазинчиках. Туристов почти не было. Мы бродили по пустынным улицам раскопанного, заброшенного города в полном одиночестве. В разных местах работают археологи. И мы заспорили: где интереснее копать — античный греческий город или неолит на Урале? Разница колоссальная. Греческий город — это тонны битой посуды, однотипные обломки колонн и прочий строительный мусор. За сезон волонтёр может не раскопать и 10% одной комнаты или зала. Ты — маленький винтик в большой системе под руководством именитого европейского учёного, но почти не видишь реального результата. А на Урале мы раскапываем целое жилище. Восстанавливаем быт древнего человека. Получаем живые артефакты — не только предметы культуры, но и личные вещи. Вопрос к вам, друзья: что бы вы выбрали? Быть частью большой системы и делать маленькое дело, но без видимого финала? Или на кончиках пальцев ощутить историю древнего человека и стать сопричастным к изучению целого археологического памятника? Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

Слышали термин "риск-премия"? Задумывались над тем, кто ее платит? Кто ее запрашивает? Например, я хочу продать машину и говорю покупателю: бро. Мы встретились в неблагополучном районе, поэтому я хочу чтобы ты заплатил на 15% больше. Как думаете он заплатит? Думаю нет, скорее всего он найдёт другого продавца, без этих странных рисков. Итак, что же это за зверь такой премия за риск? Давайте представим идеальный мир, где всё спокойно. Баррель нефти должен стоить $70. Это его "честная цена" на основе спроса заводов и запасов в хранилищах. Но тут США решили навести порядок на ближнем вотоске и Иран угрожает перекрыть Ормуз. В Красном море хуситы стреляют по танкерам. Физически поставки пока идут, но все нервничают. В этот момент цена на бирже подскакивает до $87. Вот эти лишние 17$ — это и есть риск-премия. Кто её запрашивает? Продавец. Производитель нефти (условная Саудовская Аравия) рассуждает так: Завтра могут бахнуть по порту, и я не смогу отгрузить товар. Я рискую потерять будущую выручку. Поэтому сегодня, пока всё тихо, я хочу получить чуть больше денег за каждый баррель, чтобы перекрыть этот будущий геморрой. Кто её платит? Покупатель, и конечный потребитель. Нефтеперерабатывающий завод в Китае или Европе думает: "А вдруг завтра пролив перекроют и баррель будет стоить не $87, а все $120? Лучше я переплачу эти $17 сейчас, зато гарантированно получу физическую бочку с нефтью на свой склад. Переплата — это цена моей страховки от дефицита". 📌Риск-премия — это воздух. Её нет в реальной себестоимости добычи. Она существует только в головах трейдеров. Поэтому, когда на Ближнем Востоке наступает затишье (пусть даже временное), эти самые $17 испаряются мгновенно. И цена возвращается к "честным" $70, потому что переплачивать за страх больше никто не хочет.

🥇МГКЛ показали ЧП. Смотрим 👀 Пол года мы смотрели на операционные отчёты МГКЛ и ждали данных о ЧП, сомневаясь о том, что кратный рост выручки (х3,7 раза) может происходить без значительных расходов и в ущерб прибыли. Сегодня показали, что умеют и прибыль делать: 🔹Чистая прибыль достигла 724 млн рублей (+84% г/г) 🔹EBITDA 2,3 млрд рублей (+94% г/г) Группа обязана росту прибыли деятельности: ломбардного направления (79% прибыли это ломбарды) и ресейла, которые выросли за счет расширения розничной сети, товарного ассортимента и усиления онлайн-присутствия. Перепродажа драгметаллов, которая внесла в результаты группы кратный рост выручки не так много вкладывает в прибыль, но тут важен стабильный денежный поток и оборачиваемость. Всё же речь про массовый бизнес, который менее маржинальный по своей природе. А ресейл направление в этой системе перформит прибыль. Кроме ломбардов и перепродажи золота, компания диверсифицирует бизнес в онлайн сегмент: 🔹Платформа «Ресейл Маркет» растёт и развивается, а в перспективе хотят создать полноценный маркетплейс, где любой сможет регистрироваться и продавать товары от своего имени. 🔹Оператор Ресейл Маркета - АО «Ресейл-АйТи» включён в перечень малых технологических компаний Минэкономразвития РФ, это значит, что группа получит субсидии на затраты связанные с выходом на рынок капитала 🔥 Все эти и другие решения сведены в утверждённый бизнес-план на 2025–2030 гг. Если коротко, то стратегия на трёх китах: ресейл, ломбардные займы, оптовая торговля драгметаллами. Хороший отчёт и позитивные планы.

Проиграли все. 🇺🇲 Проиграл Трамп Сменить режим в Иране не вышло. Даже если Трамп сможет добиться, чтобы Иран отдал обогащённый уран, всё равно каких-то явных плюсов для Трампа внутри США нет. Он всё более уверенно движется к поражению на промежуточных выборах в ноябре 2026 года. Плюс навис импичмент. Проиграл не только Трампа, но и в целом для США явных выгод не видно. Кроме того, сша собрали все свои силы, а реальных результатов не так чтобы много. Кроме персонального террора. 🇮🇷Проиграл Иран Экономический и военный ущерб огромен, и даже сборы за проход судов через Ормузский пролив не компенсируют этот ущерб. Позиции среди арабских стран региона подорваны, местные шейхи и короли не забудут, что Иран бил по ним едва ли не активнее, чем по Израилю. К тому же, пока шла война, верхушке режима было не до внутренних разборок и перераспределения власти, а теперь это неизбежно. 🇮🇱Проиграл Израиль Если режим в Иране не сменится, то через какое-то время Иран снова сможет реально угрожать Израилю, т.к. буквально на этой угрозе и нагнетании народа и зиждится режим Ирана. Также Иран сделает все возможное, чтобы восстановить свои в регионе, типа Хезболлы. 🇪🇺Проиграла Европа Европа не смогла даже единую позицию по этой войне выработать. Все видели, что даже очень серьёзный конфликт, влияющий на мир в целом, возникает, развивается и урегулируется без всякого участия Европы. А если так - зачем в следующий раз вообще Европу спрашивать? 🇷🇺Проиграла Россия Надежды на длительный период высоких цен на нефть тают на глазах вместе с падением нефти со 115 до 95$. Если война не возобновится, цены быстро уйдут ещё ниже, а премия за российскую нефть испарится как утренний туман. Кроме того сша захотят найти козла отпущения и могут ужесточить санкции в отношении России. За 5 недель Россия вряд-ли смогла сильно нарастить продажи нефти изза проблем с портами. Недобор нефтегазовых доходов остаётся большим, дыра в госбюджете растет стремительно, поэтому вопрос о пересмотре бюджетного правила может вернуться на повестку не дожидаясь лета. Главное, чтобы США не вернулись к горячей фазе конфликта. Ситуация интересная, похоже война больше не приносит прежних бенефитов. И это хорошо.

🕊 Поистине с добрым утром! США и Иран договорились о 2х недельном перемирии и уже прекратили стрелять друг по другу. Продлится ли этот мир после двух недель сказать сложно, но обычно, после перемирия войны не возобновляются. Интересно, что ее вчера сша усилили атаки по о. Харг. Также любопытно, что и Иран и США считают себя победителями. По моему мнению Иран все же выглядит большим победителем: Ракетный потенциал страны не исчерпан, о чем вчера трубили американские СМИ, с намёком на то, что министр войны им врал 🙊 Плата в 2$ млн за проход через ормуз сохранится на время переговоров. Ядерная программа также сохраняется. Нефть мгновенно отреагировала падением на 15-17%. Наши экспортеры тоже падают на 3-5%. Похоже, что праздник дорогой нефти уходит и мы возвращаемся к привычным проблемам, к которым может добавится разбирательство в США результатов войны, где вполне могут допустить, что точность ракеты Ирана была связана с развед данными из России или часть сбитых самолётов повесят на скрытые поставки из России пво. А тут еще Трампу с новой силой грозит импичмент, поэтому разрыв тёплых отношений с Россией может стать одним из козырёк Трампа для избежания импичмента. В итоге для нас мир на востоке не несет позитива. Но это моё личное мнение. Из интересного. Евротранс допустили очередной тех дефолт.. никогда такого не было и вновь опять. Мы уже обсуждали, что делать в этой бумаге совершенно нечего. Там все очень мутно. Зато американский рынок ликует и прибавляет 2.5% вместе с другими мировыми площадками. За сим откланиваюсь. Пора нырять в море🤗

О платформе В2В-РТС Ранее уже писал о платформе электронной коммерции В2В-РТС, которая выходит на IPO. Сегодня был на конф-колле. Давайте на чистоту: ❤️Цифры у компании прекрасные, рост по всем статьям. Оно и понятно, они по сути олигополия - разделили бюджетный рынок между несколькими гос компаниями и играют в одни ворота диктуя правила игры. Посмотрите на цифры за 2025 год: 🔹рентабельность по скорр EBITDA — более 52%, 🔹рентабельность по чистой прибыли — 40%. 🔹Компания уже имеет давнюю историю выплаты дивидендов и выплачивала около 73% от чистой прибыли 🔹 В будущем ставит себе целью выплачивать не менее 80% дивидендов от ЧП. 💔IPO пройдёт в формате частичного cashout - новым инвесторам будут предлагаться акции действующих акционеров — Совкомбанка и некоторых финансовых инвесторов На IPO выпустят долю в 11,5% Совкомбанк сохранит крупную долю в компании. 🖤А сейчас ложка дёгтя. В2В-РТС работает с компаниями в которых я длительное время трудился, и они обеспечивают перманентный ад на местах. Отдел закупок расширяется быстрее чем проходят очередные тендеры. У нас доходило до того, что на метизах сидела три закупщика: Болты, Винты и гвозди. 🤦 Серьёзно! А сейчас на конф колле они говорят, что видят точки роста в закупках ниже 600 т.р. (т.е. купить расходники очень быстро физически не получится, вызвать грузовик для разового заказа и прочие прелести неотлаженных бизнес-процессов). Т.е. представьте: на производственном предприятии с серийной продукцией работает 600 человек и из них 35-40 человек это отдел закупок. При этом они говорят, что их задача повысить эффективность своих клиентов🔥 Другой вопрос... зачем им IPO: Компания выходит на IPO для повышение узнаваемости и делового доверия. Вопрос о росте капитализации, чтобы миноритарии заработали не только на дивидендах, но и на росте акций пока не стоит, но впереди день инвестора, где менеджмент может лучше и доступнее рассказать подробности своих планов после IPO. Пока не говорю нет... говорю — нужно познакомиться ближе.

Ешь, молись, держись, Донни Настоящая драма развернулась в Иране. В пятницу ПВО Ирана, которое было полностью уничтожено в конце февраля, сбило F-15E с двумя пилотами, оба катапультировались - одного быстро спасли, а вокруг второго развернулся сюжет будущего боевика. Американцы говорят, что направили спецназ под прикрытием беспилотников и в течении 36 часов пилот был спасён. Иранцы отмечают, что пилот захвачен, а команда спасения уничтожена, вместе с транспортным самолётом и несколькими вертолётами. Драмы добавляли вбросы об инсульте Трампа. Но уже в воскресенье Донни появился онлайн, он ругался матом и требовал, чтобы Иран открыл проливы 😅 и дал на это 48 часов, иначе грозится тем, что Иран может лишиться мостов и электростанций. При этом переговоры идут и стороны обсуждают 45-дневное прекращение огня, за которым последуют переговоры о полном прекращении военных действий. Не уверен, что Израиль, ОАЭ и СА допустят этого, выглядит так, что арабские страны закусились против Ирана и уже не готовы оставлять режим в текущем виде, особенно, если часть работы делают США. Итого: торговать нефтью в таких условиях - самоубийство для депозита. В любой момент можно словить как зелёную свечу +5%, так и -5%, без прелюдии. 🇷🇺Дорогая нефть это хорошо, но отгружать её сложно. В России продолжаются хлопки и падение обломков сбитых беспилотников прямиком на второстепенные объекты инфраструктуры. Правда для общей безопасности объекты останавливают свою работу. В частности в выходные из-за "падения обломков" 🤦 повреждены два объекта ООО «ЛУКОЙЛ-Нижегороднефтеоргсинтез». Это одно из крупнейших предприятий нефтепереработки бензинового профиля в России. На предприятии выпускается более 50 наименований нефтепродуктов, включая автомобильные, авиационные и дизельные топлива, нефтебитумы и др. Также падению обломков подверглась Новогорьковская ТЭЦ. Ждём роста цен на бензин? Зато экспортный терминал в Усть-Луге вновь заработал и первые партии нефти на радость иностранным покупателям уже 4 апреля стали загружать в танкеры. Проблемы с поставками и низкие цены на российскую нефть в начале года привели к тому, что в марте нефтегазовые доходы России составили 617 млрд руб (-43% г/г). Мартовская дорогая нефть принесёт в бюджет деньги с лагом в пару месяцев, при этом доходы могут вырасти сразу в 2х раза до 1,1 — 1,2 трлн руб. В начале года баррель Urals стоил около 45$, а сейчас 110$. Подорвать экспортный потенциал пытались и за границей. В Сербии нашли «взрывчатку разрушительной мощности», заложенную вдоль основного газопровода вблизи венгерской границы. ВС Венгрии и Сербии усилили охрану вокруг энергетических объектов. 💸Негативом для российских экспортёров также выступает укрепление рубля. 4 причины: 1⃣Рост цен на нефть приводит к притоку валюты в бюджет, а закупки импортёров остаются на низком уровне. Т.о. баланс спроса и предложения укрепляет рубль. А смягчение санкций для российских нефтяников со стороны США только усугубляет дело 2️⃣Минфин поставил на паузу операции по бюджетному правилу. Ведомство остановило покупки и продажи валюты на внутреннем рынке до 1 июля 2026 года. Решение связано с планами изменить базовую цену нефти в бюджетном законодательстве. 3️⃣Высокая ключевая ставка остаётся важным фактором поддержки рубля. Она поддерживает реальные доходности рублёвых активов на высоком уровне, делая их привлекательными для сбережений. А снижение ставки по 50 б.п. это как слону дробина. В результате за доллар дают 79,72 руб Корпоративные новости сейчас не играют погоды на фоне глобальных геополитических сдвигов. Такие дела... Хорошего вам дня и удачных сделок🤗

Продолжение. P2P и отличия покупки ВТС в России и на международных биржах. 🚷Проблемы с P2P с 1 июля 2026 Закон «О цифровой валюте и цифровых правах» вводит механизм блокировки платежей. Если P2P-площадка попадёт в перечень Росфинмониторинга, банк обязан отказать в переводе. На практике это означает, что кредитные организации начнут массово блокировать переводы на кошельки и счета, связанные с нелегальными криптообменниками. P2P-торговля без лицензированного посредника будет отсекаться на уровне банковских переводов. В итоге банки будут ещё жёстче контролировать Р2Р переводы, которые и так находились в серой зоне и каждая транзакция была связана с риском. 💭 В России мы можем покупать ВТС и ЕТН в разных формах, чем же владение ВТС в России отличается от владения ВТС на международной бирже? 🌐На международной платформе вы держите активы на кастодиальном счету — биржа хранит ваши монеты, вы не владеете приватными ключами. Ликвидность максимальная: тысячи пар, деривативы, стейкинг, копитрейдинг. Можно по стакану продать 3-5 ВТС и не пододвинуть цена десятки процентов. Конфиденциальность относительная — KYC пройти нужно, но данные не передаются нашим властям (если интерес к вашей персоне будет повышенным, то всё передадут, но по умолчанию - нет). 🇷🇺При покупке в российском контуре — все операции проходят через цифровой депозитарий, то есть тоже кастодиальное хранение, вы не владеете ключами. Ликвидность минимальная — только разрешённые монеты (BTC, ETH, возможно SOL, TON), никаких сложных инструментов и стейкинга, скорее всего, не будет. Купить ВТС в ЦФА на 50 тыс руб, значит поднять цену актива процентов на 5-10%. ❗️Конфиденциальность нулевая — полный контроль государства над транзакциями. И, что важно, выход на зарубежные биржи из российского контура будет сильно ограничен или невозможен. 💱Можно ли перевести BTC с российской биржи на международную? Закон допускает вывод криптовалюты на адрес вне российского депозитария, но только на счета лицензированных иностранных бирж или хранилищ. Вывод на личный кошелёк не предусмотрен. Вопрос в том, какие биржи получат признание. Думаю, большинство привычных нам площадок (Bybit, OKX, Bitget, НТХ) в этот список не попадут. Скорее всего, "российская крипта" окажется запертой во внутреннем контуре, и перевести её на международную биржу станет невозможно. 🇷🇺 Какие криптоинструменты доступны сейчас на российских биржах и есть ли стейкинг? Российских криптобирж в классическом понимании с лицензией ЦБ пока нет. Нам доступны несколько криптоинструментов: 🚀 Что доступно уже сейчас или совсем скоро 🔹Цифровые финансовые активы на биткоин и ЕТН Это, по сути, цифровое свидетельство права требования на биткоин, выпущенное в российской юрисдикции. Один ЦФА соответствует 0,001 BTC, а цена указана в рублях (продаётся с премией к рынку от 5 до 20%). Срок жизни такого актива — от месяца до года. 🌟Неоактивы на индексы криптовалют Это разновидность фьючерсных контрактов с расчётами в рублях, которые в апреле 2026 года запускает СПБ Биржа. Доступны индексы Bitcoin, Ethereum, Solana, Ripple и Tron. Доступ к таким инструментам открыт только квалифицированным инвесторам. 🔹Фьючерсы на индексы ВТС и ЕТН от Мосбиржи Расчёетные фьючерсные контракты (MOEXBTC и MOEXETH), которые повторяют динамику криптовалют, но без их физической поставки. Доступны исключительно квалифицированным инвесторам. 🔹Фьючерс на Bitcoin-ETF от BlackRock Этот фьючерсный контракт привязан к акциям инвестиционного фонда iShares Bitcoin Trust ETF, который, в свою очередь, отслеживает цену биткоина. Доступен только квалифицированным инвесторам. Итого: До 1 июля 2026 года у нас есть окно возможностей — можно пользоваться международными биржами, стейкать, выводить доход. После — всё изменится. P2P станет сложнее, вывод на иностранные биржи ограничат, а российский криптоконтур будет изолирован, и стейкинга не будет. Вы же понимаете, что всё это ради нашей безопасности 🤗

Стейкинг, новые законы и российские реалии Нужно ли сейчас знать, что такое стейкинг? Пожалуй в качестве ликбеза на уровне понимания, что такое "права человека" и "демократия" — каждый инвестор должен понимать, что такое стейкинг. 📚 По сути стейкинг — это блокировка ваших монет в блокчейне, который работает по принципу "доказательство доли" (Proof-of-Stake). Вы как бы говорите сети: "Вот мои монеты, я гарантирую, что всё будет честно, можете на них положиться при проверке транзакций". А сеть за это начисляет вам награду. 🪙Откуда у сети деньги? ➡ Во-первых, эмиссия — создаются новые монеты, и часть идёт вам. ➡Во-вторых, комиссии, которые платят пользователи за свои переводы. Никаких кредитов и долгов, как в банке, здесь нет. Просто плата за обеспечение работы сети. Доходность от таких инвестиций обычно в диапазоне 4–20% годовых в зависимости от монеты (доходность не в $, а в монетах этой сети). 📋 Какие виды стейкинга бывают ➡Гибкий (или бессрочный) — работает как срочный вклад — в любой момент можно забрать свои монеты. Также как и со срочным вкладом - проценты низкие, но зато деньги под рукой. ➡Фиксированный — аналог вклада — блокируешь на срок (30, 60, 90 дней), доходность выше, но снять досрочно нельзя. ➡Ликвидный стейкинг — это для продвинутых: ты блокируешь, например, ETH, а получаешь взамен токен stETH, который можно крутить дальше в других протоколах. ➡Бивалютный — блокируешь одну монету, а доход получаешь в другой — тут самые высокие проценты, но и риск курсовой разницы серьёзный. 🇷🇺 С теорией познакомились... а сейчас о грустном В Госдуму внесён законопроект «О цифровой валюте и цифровых правах», и он в очередной раз направлен на повышение нашей "безопасность". Основная идея — всё должно быть "по закону", т.е. через лицензированных посредников, под контролем государства. Появится цифровой депозитарий, который будет учитывать криптовалюты почти как ценные бумаги. ✅Неквалифицированные инвесторы получат лимит — до 300 тысяч рублей в год на покупку крипты через одного посредника, и перед этим нужно будет пройти тестирование. ✅Квалифицированные инвесторы — без лимита, но анонимные монеты запретят, и также нужно пройти тестирование. ✅И главное: криптовалюту нельзя будет использовать для платежей внутри России — только как инвестиционный актив. На официальном уровне банкам запретят переводить деньги на иностранные криптобиржи и неофициальные обменники (с 2022 года и так пополнять напрямую свои кошельки на Bybit, OKX или Bitget было нельзя, но оставались лазейки, а сейчас это станет просто невозможно). Все операции должны идти только через лицензированных российских посредников. По сути, владение криптой на международной платформе после вступления закона в силу окажется в серой зоне, а то и вовсе под запретом. Продолжение в следующем посте...

Операционные результаты МГКЛ за 1 квартал 2026 года — это что-то Весь прошлый год я знакомил вас с отчётами МГКЛ, и каждый раз удивлялся: как можно показывать рост выручки и клиентской базы на 40–70–100% год к году? Я объяснял это глубокими корпоративными изменениями и эффектом низкой базы. Прошёл год — и компания продолжает удивлять. Цифры за 1 квартал 2026: 📊 Выручка — 13,3 млрд рублей (рост в 4 раза г/г). Для сравнения: годом ранее выручка выросла в 4,5 раза (до 3,5 млрд руб.) — динамика остаётся на том же запредельном уровне. 👥 Розничные клиенты — 61,7 тыс. (+13%г/г) 💍 Доля товаров со сроком хранения более 90 дней — 3,9% (минимум за всю историю; год назад было 10%). Снижение времени хранения говорит об улучшении качества портфеля и росте оборачиваемости активов — ключевой показатель эффективности для этого бизнеса. Что происходит внутри? ➡В прошлом году запустили ресейл-маркет — это вдохнуло новые объёмы в обороты. Но и розничная сеть не отстаёт: количество отделений превысило 200 штук ➡Очевидно, что расти два года подряд по 4 раза год к году по выручке на ломбарде и онлайн-платформе не получится. Основную лепту в рост объёмов внесла оптовая торговля драгметаллами, в том числе на биржевых площадках. Это важно понимать при оценке структуры бизнеса. 📊Текущие показатели дают следующие мультипликаторы: P/S 0,10x — супер низкое значение указывающее на огромную недооценку (у аналогичных и близких компаний P/S 0.5 — 1.5. P/B 2,7х — нормальные значения Лучше всего температуру показывает Р/Е, но для его расчёта нужна прибыль, а она будет только в отчёте по МСФО за год, который мы увидим уже 8 апреля 👀. Очень интересно, что же там будет 💪

Десятки причин для роста и одна против. Трамп всеми силами помогает российскому рынку начать путь к цели в 66% от ВВП: 🔺он развязал войну с Ираном подняв нефть до 110$ за баррель. Говорит что готов к миру, но ещё 2-4 недели будут бомбить Иран. 🔺снял санкции с российской нефти, за счёт чего цены выросли до 124$ c поставкой в Индию и 109$ с поставкой в Китай. Т.о. дисконт превратился в премию. 🔺Авиация США и Израиля разбомбила крупнейшее металлургическое предприятие Ирана «Мобаракех» с мощностью в 7 млн тонн стального проката, которое поставляло продукцию в Ю-В Азию. Что открывает дополнительные возможности для российских экспортёров. 🔺Поставки вооружения на Украину ограничены, т.к. все склады выгребают арабские союзники США, которые как из автомата стреляют пэтроитами по дронам. 🔺Европа нарастила закупки СПГ из России на 38% г/г за март уровень достиг 2,5 млрд куб. м — это максимальный показатель за всю историю наблюдений. За 1 квартал поставки СПГ составили 6,8 млрд куб. м, (+20% г/г) Даже Иран подключился к помощи России и разрешает российским кораблям проходить через Ормузский пролив. Но... есть одно, но... По оценкам Reuters не менее 40% российских мощностей по экспорту нефти остановлены. А вместе с нефтью отгрузка и других грузов тоже ограничена. Балтийские и черноморские порты простаивают по понятным причинам. Из Мурманска экспорт ограничивается арестами российских танкеров в Атлантике и не столько реальными арестами, сколько их возможностью. Англия и Франция объявили буквально охоту на теневой флот. Сообщается, что экспорт из Мурманска упал на 300 тыс баррелей в сутки. Остаётся азиатское направление. Однако, пропускная способность азиатских маршрутов ограничена. Порт в Козьмино вместе с трубопроводной инфраструктурой позволяют поддерживать экспорт на уровне 1,9 млн баррелей в сутки. Дополнительно с Сахалина отгружают ещё 250 тыс барралей. Рынок это понимает и поэтому при нефти в 110$ индекс ММВБ продолжает сползать вниз, и все попытки отскока заканчиваются ответными распродажами. Не добавляет оптимизма и борьба правительства с интернетом. Попытки властью объяснить заканчиваются обычными: так нужно, вам просто сложно понять всего великого замысла. Надеюсь выборы покажут то, как люди понимают великий замысел. Из позитивного: 📱Позитив Технологджи возвращается к дивидендам Компания объявила дивиденд в 28,08 руб по итогам 2025г (ДД 2,5%) - это выше прогноза в 14руб, но всё равно маловато будет. 💦Зато Русгидро занято инвестициями в Дальний Восток и не видит возможности для выплаты дивидендов. 💻Астра показала рост выручки на 18% г/г и превысила 20 млрд руб. ЧП осталась на уровне 2024 года в 6 млрд руб. Менеджмент планирует предложить совету директоров выплату дивидендов в соответствии с политикой — не менее 25% скорректированной прибыли за вычетом CAPEX. Кстати, компания наращивает CAPEX в надежде на кумулятивный эффект в будущем. 🛴 ВУШ в составе коалиции операторов микромобильности бьются за Люберцы и Котельники, где ввели запрет на прокат электросамокатов. Интересно, что запрет озвучили прямо в день открытия сезона. Выглядит как вызов и попытка проверить силу лобби. Аргументы об аварийности не бьются со статистикой. Но тут важно понимать, как и кем формируется общественное мнение. И и и оказываются под сильнейшим прессингом не только из-за макро ситуации, но и из-за блокировки интернета. 🤦 Всё будет хорошо - всех с пятницей 🤗

Шутки в сторону! Трамп заявил, что США практически достигли всех поставленных целей в операции против Ирана. Правда, нужно решить ещё пару вопросов, и для этого США продолжат наносить удары по целям в Исламской Республике в течение следующих двух-трёх недель. Кроме того, Трамп пригрозил, что США выйдет из НАТО, если союзники не помогут открыть Ормузский пролив 😳 Хотя тут же Трамп сообщил, что президент Ирана запросил прекращение огня (МИД Ирана мгновенно опроверг эту информацию). Далее, по знакомой методичке, Трамп возложил вину за рост цен на бензин в США на террористические действия Ирана. Дополнительным аргументом для европейских союзников поторопиться к войне с Ираном стала угроза Трампа прекратить поставки оружия Украине. Хотя по факту поставки боеприпасов для ПВО уже прекратили, так как арабские союзники США расстреливают их без счёта 😅. На этих заявлениях нефть взлетела на 7%, а золото, крипта и американский рынок упали на 2–3%. Может, рост золота и угроза выхода США из НАТО сегодня взбодрят наш рынок? Ещё про США: они хватаются за голову и пытаются латать дыры в экономике, снимая санкции с России ☺️ В частности, «РУСАЛ» сообщил, что компании из США и Европы запрашивают информацию о свободных мощностях компании, так как их крупные поставщики из ОАЭ и Бахрейна получили ракеты по производственным цехам. ЕС и США намекают на то, что «РУСАЛ» может перенаправить часть объёмов из Китая. 🇷🇺 Про дыры в экономике — они есть и в России. Инфляция в России снизилась до 0,17% за неделю (ранее была 0,19%), годовая тоже замедляется до 5,86% (ранее 5,99%). Однако вместе с инфляцией падает и ВВП: в феврале ВВП сократился на 1,5% в годовом выражении после падения на 2,1% в январе. В экономике очевидная стагнация, которую скрывает лишь оборонный комплекс и отсутствие объективной статистики. Но даже публикуемые цифры указывают на проблемы: Индекс PMI обрабатывающей промышленности в России снизился до 48,3 пунктов (месяцем ранее было 49,5). Компании отмечают, что не могут перекладывать издержки на покупателей из-за снижения покупательской способности, поэтому они сокращают персонал и режут маржу. Добавляет проблем блокировка интернета, которая уничтожает не только компании, ориентированные на сервис, но и просто те, которые проводили глубокую цифровизацию. Возможно, они хотят провести операцию «Коза в комнате» — чтобы понять, что раньше жили не так плохо, нужно сделать сейчас очень плохо, а потом отменить последнее действие. Может, перед выборами вернут интернет и помогут частному бизнесу? 😇 Как вы думаете, может быть такое? Дорогая нефть и потенциальный спрос на сырьё — этого недостаточно, чтобы вернуть оптимизм нашему рынку. Может быть, ослабление рубля до 85–90 руб./$ могло бы взбодрить рынок, или смягчение законодательных инициатив... но этого не происходит, и ММВБ упал на нижнюю границу канала, сформированного осенью 2025 года. Пробой этого канала откроет дорогу на 2680. Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗