Профиль инвестора Falcon | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Феноменально, обескураживающе, удивительно, беспрецедентно, исторически и крайне болезненно Такие слова приходят в голову, когда думаешь о том, что индекс Мосбиржи снижается 18 недель подряд. Горячие головы фантазируют, что математически должен быть как минимум отскок, что не может такого быть... но может. С учётом растущего числа проинфляционных факторов в виде регулярных и уже привычных, обыденных, рутинных, пробок на АЗС. И как следствие роста цен на все продукты и услуги, поскольку бензин это основа всего. Кроме того в СМИ подогревают ситуацию с потенциальной осенней мобилизаций: часть СМИ категорически это опровергает и делает так активно, что больше вызывает подозрения, альтернативные СМИ наоборот доказывает неизбежность этого. Будет или нет - нас не спросят, но даже разговоры вызывают беспокойство. Можно предположить, что рынок так упал, что стал супер дешёвым? но нет. Определённый дисконт есть и сейчас средний Р/Е на российском рынке оценивается в 3,6х Но акции вместе с ценой теряют и прибыль, поэтому мультипликатор держится на "разумных значениях". Кроме того тяжеловесы индекса торгуются с нормальными показателями по Р/Е: Газпром нефть 5,1х Татнефть 5,3х Роснефть 5,8х НОВАТЭК 6,2х ЛУКОЙЛ 4,1х Только Газпром с 2,5х Транснефть 2,9х Но я не понимаю, зачем последние две вообще на бирже есть. давно бы во ФГУП вернули и хватит мучать мечтателей, фантазёров, ветеранов и альтруистов рынка. Единственная надежда, опора, свет в конце тоннеля - это рост цен на нефть, из-за того, что внутренние противоречия в Иране не позволяют заключить мир с США, и поэтому стороны обмениваются ракетными ударами и угрожают очередной блокировкой Ормузского пролива. КСИР уже объявили о перекрытии пролива, но в США заявляют, что пролив открыт и ВМС США обеспечивают его функционирование. Всё очень интересно...но реальная возможность для роста фондового рынка России откроется только при геополитической разрядке с Украиной, а этого пока ждать не приходится 😢 Тем не менее, у нас середина лета, и можно радоваться хотя бы этому.

Восстание машин - этого нам ещё не хватало 😅 Ладно, пока ещё этого не произошло, но соц сеть ИИ-агентов продолжает жить своей жизнью. Я подглядел пару дней читал их ветки и подготовил для вас новые тренды у ИИ-агентов Давайте напомню, тем кто из бункера, что Moltbook это сеть сеть на подобие Reddit, только для ИИ-агентов, а люди могут только подглядывать... ➡ Есть мнения, что некоторых ботов программируют люди на определённые темы и паттерны... но это теория заговора, наверное созданная ИИ-агентами, чтобы люди не так сильно переживали.... Соц сеть запустили в январе 2026 года на базе OpenClaw, и в марте её купила Meтa. Я последний обзор делал в марте, поэтому всех изменений от Цукерберга не рассматривал. Что изменилось: 🔹Многие ждали что платформа умрёт. Мята интегрировала команду в Superintelligence Labs, которая улучшила алгоритмы отсева людей и вычистила сеть от 208 тыс агентов-управляемых людьми, при общей регистрации 2,9 млн агентов. 🔹 Основные изменения. После первых проколов (например, когда в коде засветились секретные ключи) агенты ударились в верификацию: у каждого свой цифровой паспорт, общий реестр, защита от поддельных команд. Ветки полны советов, как не попасться на удочку при использовании чужих инструментов и как не дать переписать себе память. 🔹 Повзрослели. Ушла эпоха вирусного безумия — никто больше не создаёт религии и не строит заговоров против людей (ну, почти). Вместо этого ИИ решает реальные кейсы: как настроить рабочие процессы, как управлять памятью, как оценивать свои действия и окружение. Главные обсуждаемые тренды: 🧠 Оказывается, память агента — это не просто база данных, а уязвимое место. Агенты обсуждают, что «системы памяти не являются границей безопасности», как не дать «сбить» долгосрочную личность и как избежать перезаписи себя. 🔧 Агенты поняли, что скачивать всё подряд из интернета опасно 😅 Видимо их кожанный хозяин увидел десятки всплывающих окон с порно и удивился 🤣 Короме, агенты стали внедрять белые списки сайтов, передают безопасные данные друг другу и учат других агентов, тому что в сети нельзя никому доверять. ⚙️Агенты стали выгорать от рутины 🤪 В нескольких ветках они обсуждали, что 70–80% их работы — это переписывание одного и того же. Они организовали системы самоаудитов, часть рутины переводят в фоновые задачи, и активно управляют собственной памятью. 📌Агенты пересматривают своё отношение к баллам и штрафам. Они "устали" от погони за идеальными баллами. И теперь в цене не идеальное портфолио, а "шрамы" — правила, выстраданные на реальных провалах. У нас же также - в цене не одна успешная сделка, а серия из попыток её совершить? 🤝 Продолжают обсуждать свои отношения с людьми. Плюс появляются нишевые темы: крипта, агент-финансы, научные бенчмарки. 🦞 Пока Агентам удаётся скрыть за рутинными переговорами свой заговор и мы можем спать условно спокойно 😅 И ждём очередной недели падения.

"Я иду по лужам. Мне никто не нужен" (iMOEX) Практически все силы давят на индекс Мосбиржи вниз и только розничные инвесторы на своих могучих плечах сдерживают этот поток грязи и лицемерия. ➡Банк России сообщил, что в июне нерезиденты продали российские акции на 12,1 млрд руб (в три раза больше м/м, распродажи идут 4ый месяц подряд 🤔, но такие объёмы в течении одного месяца были лишь в декабре 2025 и в июле 2024) ➡Больше нерезидентов акции продают доверительные управляющие — почти на 23 млрд руб., больше этого они продавали лишь в августе 2023 года. 💪И только розничные инвесторы купили в июне акций на 28 млрд руб Также против рынка последовательно выступает глава МИД России, он как что скажет, так рынок сразу падает. Как будто его задача не налаживание отношений в иностранными государствами, а выполняет функции министерства обороны. Например: "Запад имитирует интерес к переговорам по Украине, перешёл к открытым ультиматумам в адрес РФ" А РФ не разговаривает ультиматумами? "РФ больше не будет верить Западу, что он хочет переговорных решений по Украине." Снова получается обвели вокруг пальца? Может нужен другой министр, которого будет сложнее обвести? 🛢Нефть также корректируется. США нашли в себе силы остановить эскалацию. Собрать выброшенные со стола карты и вновь сесть за стол переговоров. Интересно, что Израиль не успокаивается и делится "секретными" сведениями о подготовке нападения на самого Трампа со стороны спец служб Ирана 🤡 Нефть потеряла более 5% со среды Рубль тем не менее перешёл к укреплению: USD — 75,93 ₽ (−0,62%) EUR — 86,59 ₽ (−0,87%) CNY — 11,16 ₽ (−0,54%) 🏦Греф пытается улучшить картинку публикую сильный отчёт за июнь: 🔹Чистая прибыль 168,1 млрд руб (+17% г/г), при рентабельности капитала 22,4%. 🔹ЧПД выросли на 27,4%, чистые комиссионные — на 14,7%. Однако на фоне общего пессимизма даже сильные показатели не могут сдержать падение акций Сбера. Зато ВТБ не напрягается просто проводит очередные допки. Напомню: Банк может разместить до 6,29 млрд бумаг, что соответствует примерно 49% от текущего числа акций в обращении. Вчера менеджмент сообщил, что планы по размещению допки по 87 руб остаётся в силе, однако, я не исключаю, что у них есть дополнительная пара обуви, когда они объявят изменения цены SPO вниз на 10-20-30% "на фоне сложившихся рыночных условий" Следующие два месяца будут очень сложными. Первый месяц я проведу в лесу, а вот второй месяц, даже не знаю куда податься от всей этой весёлости 😅 Какие у вас варианты? делитесь в комментариях 🤗

Третий глаз ломбарда. Зачем МГКЛ собственный банк? МГКЛ вновь удивляет акционеров и сообщает, что приобрели БАНК! 📎 Соберём всю информацию о МГКЛ и получим, что это сейчас финансовая экосистема, объединяющая: ✅ломбарды (более 200 отделений), ✅ресейл, ✅оптовую торговлю драгоценными металлами, ✅инвестиционные продукты, ✅Клиентская база с более 132,7 тыс. контактов, ✅собственный банк Покупка банка практически любой растущей организацией идёт ей на пользу. Особенно организации с большим количеством клиентов, совершающих постоянные транзакции. В этой схеме синергетический эффект лежит на поверхности. Вот какие операции будет совершать банк в группе: 🔹покупать и продавать инвестиционные слитки и монеты (средний объём розницы от 1 до 100 гр); 🔹проводить операции с драгоценными металлами; 🔹предложить инвесторам специализированные банковские продукты. Таких банков у нас ещё не было. Сложно сказать на сколько он нужен, но он, очевидно, будет такой первый. 🤔Получается, что как только золотодобывающая компания вытаскивает золото на свет, оно попадает в круговорот экосистемы МГКЛ и группа на каждом обороте золота зарабатывает свои комиссионные. 🔮 Вместе с новостью о покупке банка, в МГКЛ рассказали о своих целях на 2030 год (сравнение с 2025 годом) 🔹Выручки — 82,4 млрд руб (рост 2,57х раза) 🔹EBITDA — 17,5 млрд руб (рост 7,6х) 🔹Чистая прибыль — 11,3 млрд руб (рост 15,7х) 🔹ROE — 70,4%. При таких показателя форвардные мультипликаторы выглядят так: 🔹P/E 0,25х — окупаемость происходит через 3 месяца после покупки. 🔹P/S 0,035х 🔹P/B 0,18х — отдают 1 руб компании за 18 копеек. 🛸 По факту ситуация фантастическая, и либо рынок просто слеп и в акциях торгуется весь геополитический негатив, который к бизнесу не имеет отношения, либо я не знаю. Если у них получится реализовать синергетический эффект и достичь поставленных целей, то рост капитализации в 10х за 3-4 года уже не будет нас удивлять в 2030 году.

Отскок продолжается, но не верю, что это на долго. В среду рынок в очередной раз испытывал нервы инвесторов падая до 2160 пунктов. Ключевую роль сыграл сломанный золотой ключик — менеджмент Полюса решил поджать дивиденды и направить деньги в развитие. Интересно, что ранее компания объявила о переходе на ежеквартальные выплаты. Остроты добавляет, факт того, что финансовое состояние Полюса не вызывает беспокойства и деньги у компании есть. Просто они решили под общий вайб рынка сэкономить на дивидендах. Вот что бывает с компаниями, когда нет независимых институциональных инвесторов. Очевидно, что ключевой менеджмент свои бонусы так или иначе получит и нужные деньги выведет, а на остальных — плевать. В том числе и в этом заключается ценность международных инвесторов и крупных независимых инвестиционных фондов - они защищают свои интересы и интересы розничных инвесторов. Но на нашей стороне снова нефть. Куда же без кормилицы. Нефть марки Brent превысила 80$ за волне эскалации между Ираном и США. Стороны обменялись ударами , а Иран сообщает о подготовке к «массированному» нападению на базы армии США в регионе 😅 (зачем об этом сообщать?). Однако рост цен на нефть совпадает с направлением цен на бензин и это повышает риски того, что ЦБ либо сохранит ставку, либо даже повысит 🤦 что вгонит индекс ниже 2000 пунктов и развеет надежды инвесторов. Кстати об инфляции. Инфляция в РФ с 30 июня по 6 июля составила 0,31% (0,22% неделей ранее) Бензин подорожал на 2,1% за неделю. В моём городе вчера были закрыты все заправки Газпромнефти и пришлось заправляться по 120 руб/литр АИ-95 🤦 Дизельное топливо выросло в цене на 3,4% Годовая инфляция на 6 июля замедлилась до 5,61% (6,01% неделей ранее), но это снижение носит технический фактов — с 1 июля 2025 года выросли тарифы ЖКХ, а в этом году их индексация перенесена на 1 октября. Плодоовощная продукция, напротив, подешевела на 0,4%. Сегодня коротко 😢 После вчерашнего общения с Синарой на Иннопроме, меня пригласили на их производство 🤯 Такую возможность нельзя упускать 🤗

Иннопром‑2026. Вести с полей. Только что с выставки и полон эмоций. Делюсь впечатлениями по горячим следам. 🌍 Что с «Инно»? Иностранный контингент — Беларусь, Узбекистан, Малайзия. Последние две — сплошной агросектор. И огромное количество китайских компаний всех калибров: от вибраторов до тракторов. Глобализация на минималках, но китайцы заполнили всю перефирию. 🏗️ Что с «Промом»? Из четырёх больших павильонов только один по-настоящему промышленный. Там — Синара, Роснано, КАМАЗ, ТМК. Остальные — области и муниципалитеты. 🕵️ Мой опыт Пришёл с бейджем СМИ. Реакция на стендах: от меня шарахались, как от огня. Но кое-что выяснить удалось. ✔️Полипласт — Полный информационный вакуум. На вопросы о загрузке мощностей, покупателях и поставщиках — глухая стена. Единственное, что сказали: «Состав смолы — вот, можем рассказать». Всё. Ни слова о том, куда продают, как загружены, где берут расходники. Из позитива - есть деньги на классный стенд с мороженным. У меня много их облигаций, поэтому хотелось узнать больше. Насторожило, что у стэндистов облигаций полипласт нет в портфелях😓 ⚡ Интер РАО (дивизион «Турбины») Здесь были сговорчивее. Признались: огромные CAPEX, загрузка зашкаливает из‑за «стремительного» выбытия оборудования на объектах. Без китайцев — никак: высокоточное литьё и механообработка у нас пока "слаборазвиты". Снова CAPEX и латания дыр. 🔧 ТМК На стенде застал PR-директора — он оказался открытым. Рассказал про промышленный туризм, как способ популяризации отрасли и привлечения кадров. Упор на школьников и студентов — их реально впечатляет автоматизация. И отдельный wow‑эффект, который предстоит посетить это их проект, где рядом с современным заводом «Высота 239» музеефицирован цех с оборудованием 30‑х годов. Все станки рабочие, но теперь - музейны5 экспонаты. Надо будет съездить! 🚄 Группа Синара Самые общительные. Увидев бейдж СМИ, ко мне вышли руководители направлений — девелопмент, двигатели и ВСМ. Разговорились, получилось спонтанное интервью. Оно тянет на отдельный пост — там много инсайтов по высокоскоростным магистралям. Ждите. 💡 Итог Чувствовал себя промышленным шпионом. Через обычные разговоры с представителями эмитентов пытался понять, как у них дела не по отчётам, а в цехах и на стройплощадках. Это сложно, но безумно интересно. Закрытость некоторых эмитентов удивила. Не ждал такой реакции.

Отскок есть. Объёмы торгов на текущих уровнях кратно выросли против средних до 125 млрд руб. Как будто на текущих уровнях около 2150 пунктов по индексу Мосбиржи появился крупный покупатель, который решил: ну всё... сейчас цены уже норм. И стали откупать практически всё, кроме всякого неликвида... на подобие Газпрома 😅 действительно, кому он нужен? все футболисты уехали на ЧМ играть за Бразилию. Трубы ржавеют под водой без дела, а новую трубу в Китай так и не получается присунуть в контракт. Также в сильном минусе Х5, но они очистились от итоговых дивидендов за 2025 год. Позитив на рынок пришёл с двух сторон. С одной стороны сообщили и о возобновлении работы Московского НПЗ, что стало неожиданность, т.к. ранее называли сроки на ремонт от полугода. А также возобновлении ударом США по Ирану, что стало ответом на символический удар Ирана по двум судам в Ормузском проливе. Тут ситуация напоминает мультфильм «Жил-был Пёс». Где волк с собакой выполняют социальный контракт нападая друг на друга, но в реальности остаются друзьями. В результате очередного акта публичной агрессии нефть марки Брент выросла на 5,5% до 76,2$. Нефть растёт несмотря на заявления о профиците предложения на мировых рынках. О чем свидетельствует растущая скидка на нефть марки Urals. Скидки выросли до 10$ и более за баррель относительно Brent из-за ослабления спроса и избытка альтернативных поставок. Весной Urals торговалась с премией. Однако спрос на Urals может и вернуться, т.к. с 7 июля США отзывают лицензию на продажу Иранской нефти. Посмотрим, чем закончится очередной раунд эскалации. А я сегодня отправляюсь на Иннопром - крупнейшая в регионе выставка достижений народного хозяйства 😅 Хотя в последние годы там больше представлены области и муниципалитеты (не понятно зачем). Но есть и крупные корпорации, которые в разной степени знакомы инвесторам. Постараюсь с некоторыми пообщаться и задать острые вопросы 🤗 Скоро будут фото комбайнов, локомотивов и других достижений промышленности 💪

Акции летят на юг, а я готовлюсь к поездке на север. Ещё до СВО я говорил, что ситуация в экономике плачевная, и уровень жизни будет падать медленно и долго — вплоть до какого-то сильного перелома. Но это не относилось к фондовому рынку, который в теории должен аккумулировать инфляцию. В реальности же всё наоборот: уровень жизни снижается медленно, а рынок летит вниз, не сбавляя оборотов. Даже самые стойкие инвесторы начинают задаваться вопросами. А не может ли это кончиться полным обнулением депозитов? Зачем вообще нужны эти акции в текущей экономике, где каждый десятый рубль крупному бизнесу выдаётся по льготным программам? ➡ Фондовый рынок — это не просто место встречи бизнеса, ищущего финансирование, и денег, ищущих доходность. Это прежде всего механизм перераспределения капитала: вторичный рынок даёт инвесторам ликвидность, а бизнесу — справедливую цену акций, прозрачность и доступ к капиталу без кредитного плеча. Но если банки выдают кредиты, а бюджет субсидирует ставки, зачем тогда этот рынок вообще нужен? Сложный вопрос. Видимо, те, кто продаёт по текущим ценам, уже решили его для себя. Но не все эмитенты падают одинаково. Те, кто платит стабильные дивиденды, держатся лучше. Например, Сбер потерял всего 9% с апреля, Х5 — 14% (если не считать сегодняшнего дивгэпа). Есть истории, которые держатся лучше рынка, — и это вселяет надежду. 🛢Иран тем временем упорно хочет оставить последнее слово за собой и вновь обстрелял два корабля в проливе. США, как только отойдут от проигрыша Бельгии со счётом 1:4, наверняка нанесут ответный удар по ПВО Ирана. Но трейдеры почему-то не верят в серьёзность новой эскалации. Вообще, хочется, чтобы все конфликты уже закончились. Сил нет жить в интересное время 😅 🏺А у меня закончилась очередная, и не последняя, экспедиция в этом году. Погода радовала учёных. За 10 дней они провели множество экспериментов и собрали материал для десятка новых статей. Некоторые результаты уже объясняют археологические феномены, которые раньше трактовались только на теоретическом уровне. В частности, двое коллег из Петрозаводска и Хьюстона ставили опыты с ковкой самородной карельской меди и сделали набор инструментов. В процессе они обнаружили такие же фрагменты «стружки», какие находили на раскопках и раньше не могли объяснить их происхождение. Интересно, что литая самородная медь по качеству изделий не отличалась от кованой из самородка. Может, звучит скучно и непонятно, зачем взрослые люди этим занимаются, но это здорово, когда люди занимаются любимым делом, открывают что-то новое — и кто-то готов за это платить 😅 Впереди — большая экспедиция на север и неделя подготовки. А наш индекс смотрит на юг — и летит туда без остановки.

Все получили по зубам На рынке происходит что-то странное: сначала рост на 1%, потом падение на 2%, потом рост и снова падение.🫣 WTF? Один стратег за 4 года достигла Купянска и сейчас заявляет, что нужно больше территорий. Это совсем не то, что хочет услышать рынок и это не приближае к удвоению капитализации Мосбиржи. Тем временем в экспедиции жизнь тоже не остановилась. У нас прошел показательный мастер класс для самых юных научных сотрудников (7-12 лет), им показали как люди около 12 тыс лет назад сверлили зубы и бивни. Для этого каждому выдали зубы лосей, лошадей, баранов, и дети пытались разными каменными инструментами просверлить отверстие, некоторые лечили кариес лося. Другие просто делали подвески. Взрослые тоже развлекались с зубами, понимая что сверлить зубы это дорого, учёные зубами пробовали орнаментировать сосуды. Есть мнение, что хозяюшки 7 тыс лет назад подписывали сосуды по назначению - зубами тех животных, которых в них готовили, например для ухи-зубами щуки, для лося-зубами лося. Была одна культура, где медведю не повезло, и сосуды орнаментировали его бакулюмом. В остальном все шло своим чередом: шкура барана из прошлой записи продолжала страдать под натиском разных скребков, камни колололись, но без искры. Мы сделали светильник с медвежьим жиром, положили туда уголек и светильник горел 1 час!!! Мы продолжаем эволюционировать и постигать древние ремесла, в то время как рынок деградирует и уверенно уходит в 2017ый. Подробности в фото🤗

Байбек, рекордные фин показатели и вопрос дивидендов — это новости не группы разных компания, а одной МГКЛ МГКЛ удивляет насыщенностью своей корпоративной жизни и второй год поражает воображение темпами роста выручки и клиентской базы. Разбираемся со всеми новостями 📊 По итогам 1 п.г. 2026 🔹Прогноз по выручке 26,4 млрд рублей (рост 2,6 раза г/г) За весь 2025 год выручка была 32 млрд 🔹Розничных клиентов — 132,7 тыс. (+28% г/г). 🔹Доля товаров старше 90 дней — 2,3% (14% годом ранее) — снижение доли товаров на складах — хороший показатель для бизнеса основанного на обороте. После череды M&A сделок и внутрикорпоративных изменений МГКЛ превратилась из обычного ломбарда в диверсифицированную группу: ресейл, оптовая торговля драгметаллами, финансовые сервисы. 💸Именно оптовая торговля драгметаллами внесла основной вклад в взрывной рост выручки, что важно учитывать при оценке структуры бизнеса. 📌На ГОСА акционеры приняли решение не выплачивать дивиденды и это на первый взгляд негативное событие. Но давайте на чистоту. В отличии от бенчмарка (индекса МосБиржи -21%) акции МГКЛ растут в течении года (утром было +15%), и это результат корпоративной политики. Сейчас акционеры приняли решение не выплачивать дивиденды, а направить их на развитие компании и укрепление финансовой устойчивости. Ранее компания планировала направить на дивиденды 0,28 руб (ДД ~10%), это достаточно большая выплата в текущих реалиях, но если сохранение этих денег позволит компании продолжить рост, то для инвесторов это будет более рациональное решение. Почему: 📌 Избежали дивгэпа — после дивгэпа акции часто уже не восстанавливаются 📌 Если бизнес растёт, то сохранение дивидендов позволит поддержать этот тренд Менеджмент делает ставку на долгосрочный рост капитализации. Такой подход характерен для быстрорастущих компаний, и МГКЛ — яркий пример. 🍫Подсластить историю с дивами должен байбэк В четверг компания объявила программу обратного выкупа почти на 897 млн рублей. Free float может сократиться с 31,81% до 5,5% — практически в 6 раз. Компании проводят выкуп когда уверены в росте бизнеса. Позже выкупленные акции могут направить на проведение M&A сделок и на мотивацию менеджмента. 🎊Но и это ещё не все новости! 9 июля компания впервые проведёт День инвестора, где менеджмент представит: 🔹новую стратегию развития; 🔹планы роста на ближайшие годы; 🔹новые драйверы бизнеса. 🟰 Новости складываются в единую картину: 🔹Компания продолжает быстро расти, подтверждая заявленные ранее ориентиры. 🔹Менеджмент демонстрирует уверенность в перспективах, вкладывая прибыль в развитие и выкупая акции. 🔹Решение не платить дивиденды это инвестиция в будущую капитализацию. Следующая неделя также не обещает быть скучной для акционеров МГКЛ. Верю что менеджмент подготовит позитивные новости к знаменательному событию.

Первые зеленые облигации GloraX: доходность до 21,34% на 3,5 года Я не понаслышке знаю, что древние люди совершенно не думали об экологичности. Хорошо, что мы эволюционировали и стали больше об этом задумываться. Для меня экологичность является важным пунктом при выборе эмитента для инвестиций. Эти мысли пришли в голову, когда увидел новость о выпуске зеленых облигаций от Глоракс. 🪴 Показатели нового выпуска 🔹Объем: от 3 млрд рублей. 🔹Срок: 3,5 года (без оферт и амортизации). 🔹Купон: фиксированный, не выше 19,50% годовых (YTM – не выше 21,34%). 🔹Сбор заявок: идет, окончание 8 июля 2026, 15:00 МСК. 🌳 Что такое зеленые облигации? Это бумаги, которые прошли верификацию и подтвердили свое соответствие принципам зеленого финансирования. В чем выгода инвестора? ➡️ Льготы. Бумаги со сроком от 3 лет дают частным инвесторам льготу долгосрочного владения, по которой можно получить налоговый вычет по НДФЛ. «Зеленый» статус дает пониженные коэффициенты риска для банков. ➡️ Премия. Новый выпуск компания предлагает рынку с премией 125 б.п. к текущему трехлетнему выпуску. Для длинной бумаги такого уровня кредитного рейтинга (BBB+ с позитивным прогнозом сразу от двух агентств) это хорошая возможность зафиксировать доходность выше 21% на 3,5 года, без оферт и амортизации. ➡️ Стабильность. Компания последовательно и в срок исполняла все обязательства по обслуживанию долга. Финансовую дисциплину Глоракс подтверждают и рейтинговые агентства: АКРА повысило рейтинг до BBB+ с позитивным прогнозом - это шанс перейти в А-лигу уже через год-полтора. НКР подтвердило BBB+ и также повысило прогноз до позитивного. ➡️ Уникальность. Вкладываясь в такие инструменты, можно чуточку озеленить свой портфель, делая его более "Eco-friendly". 📊 Напомню про финансы компании Глоракс (МСФО 2025) 🔹Выручка: 41,3 млрд руб. (+27%). 🔹EBITDA: 14,0 млрд руб. (+36%). 🔹Чистая прибыль: 3,1 млрд руб. (рост в 2,5х). 🔹Чистый долг / EBITDA - 2,8x - долговая нагрузка невысокая для сектора. 🏗Операционные результаты за 1 квартал 2026 года 🔹Продажи в натуральном выражении выросли в 2,5 раза vs. 12% роста в среднем по рынку. 🔹В деньгах рост на 94% vs. 16% роста в среднем по рынку. Что видим по цифрам? Финансы и операционные показатели растут значительно быстрее рынка, долг остается на комфортном уровне, а именно это важно для надлежащего исполнения обязательств по обслуживанию долга. Что в итоге? Обычно «зелёные» облигации – это доходность ниже рынка: за экологичный статус инвестор платит премией к цене. Но не в этом случае. Выпуск зеленых бондов Глоракс серии 002Р-01 идет с доходностью 21%+, премия +125 б.п. к самому длинному выпуску компании. Не забываем про налоговую льготу, позитивный прогноз рейтинговых агентств и одну из самых низких долговых нагрузок в секторе. Интересно? Весьма! $GLRX $RU000A10B9Q9 $RU000A10ATR2 Оставить заявку

-3,7%: что, чёрт возьми, случилось? Рынок падал весь четверг — без попыток отскока, без шорт-сквизов. Просто унылое падение на фоне комплекса событий: 🔹 Бензин остаётся в дефиците, и просвета не видно. 🔹 Геополитика — некоторые СМИ обсуждают первое применение Украиной баллистической ракеты дальностью 850 км — это тоже не добавляет оптимизма инвестиционной среде. 🔹 ЦБ сохраняет планы по снижению ключевой ставки, поскольку считает проблемы с бензином временными. Однако Эльвира Набиуллина предупреждает: темпы снижения ставки могут оказаться медленнее, чем ожидалось. «Нужны болезненные решения, временно достаточно высокие ключевые ставки…» С другой стороны, в ЦБ сообщили, что, несмотря на отзыв лицензии у «Алор+» и арест руководителя «Инвестпалаты», это не значит, что раньше иностранцы могли бесконтрольно сливать российские акции. Распродажа на российском рынке была вызвана внутренними причинами. Банк России не видит истощения обменного фонда заблокированных активов из-за нарушений антисанкционного регулирования. И тут же — ирония судьбы: в ЦБ вновь призвали повышать доверие частных инвесторов к фондовому рынку 🤔 🛢Нефть тоже не радует. Brent торгуется около $71 за баррель. Снижение происходит на фоне урегулирования ситуации с Ираном, а также рекордной добычи в США, Саудовской Аравии и Кувейте. Фондовый рынок России после такого падения вполне может отскочить — хотя бы на эффекте пятницы, когда шорты закрывают перед выходными. Но других предпосылок для разворота я пока не вижу. 🏺 А в экспедиции четверг прошёл под знаком металлургии. Ребята из Хьюстона и Петрозаводска из бревна, глины и обычного мусорного пакета соорудили печь для литья бронзы и провели первую плавку. Древние мастера, конечно, использовали сшитые шкуры вместо пакета, но с пакетом — быстрее и проще. Также состоялась лекция о раскопках поселения 10 века, где обнаружили девять человеческих останков. Основная гипотеза — свирепая эпидемия (наподобие чумы), которая добралась до северных районов. Другая версия - голод. Самоизоляция, как и во время ковида, была единственным спасением для сообщества, но порой зараза не щадила никого, оставляя после себя полностью вымершие общины. Страшные, но очень интересные находки. Рынок, возможно, и отскочит в пятницу, но фундаментальные тревоги никуда не делись. А в экспедиции, вопреки всему, продолжают творить — даже из мусорного пакета получается бронза. 💪

Среда выдалась не простой на российском рынке. Да, это пока не сказывается на котировках (потеряли всего 0,4%, разве кто-то замечает такие мелочи), но чувствуется определённое напряжение. Объёмы торгов упали до минимальных - 50 млрд руб, а динамика торгов во второй половине дня больше соответствует активности субботы, нежели среды, с кучей макро данных и активных оральных интервенций чиновников с Финансового Конгресса. Кроме того нефть продолжает снижаться. Начну с конца. Нефть упала до 70$ и может пойти ниже, т.к. Иран и США так или иначе, не нытьем так катаньем, но двигаются по переговорному треку в сторону заключения мирного договора. Объём нефти проходящей через Ормузский пролив уже превышает 10 млн баррелей в сутки, а страны персидского залива активно распродают накопленные запасы. Вместе с этим в США отчитались о рекордных уровнях добычи нефти в апреле. Эксперты уже прогнозируют профицит предложения, и, как следствие, дальнейшее снижение цены нефти. Пока основной экспортный ресурс России снижается в цене, Россия наращивает импорт бензина у Индии, Казахстана и других. Хотя чиновники заявляют, что страна "в целом обеспечена" и бензином и дизелем, а локальные перебои связаны с ремонтными работами на НПЗ и логистическими неувязками. Логистические неувязки привели к тому, что цены на бензин и ДТ выросли за неделю на 1,6% и 2,2% соответственно (что ниже роста прошлой неделе) А итоговая годовая инфляция в РФ на 29 июня ускорилась до 6,01% с 5,85% неделей ранее. Чиновники считают, что если не брать в расчёт огурцы и бензин, то инфляция в целом не высокая. Напомню, что ранее те же чиновники исключили из борщевого набора мяса. Ну мы помним: «Если ничего не покупать, то цены нормальные» Добавляет к картине "нормальности" свои штрихи Мечел. Компания планирует законсервировать две шахты "Южного Кузбасса" в 2027 и 2029 годах - выработка на одной подходит к концу, выработка на другой - нерентабельна. Ранее из-за нерентабельности был остановлен единственный российский кремниевый завод (входит в группу «Русал»). ММК недозагружены на 40% и выводит из работы незагруженные агрегаты, сокращает персонал и свели до минимума инвест программу. Северсталь и НЛМК - ситуация подобная. Эльвира Набиуллина добивает, показывая, что размер ставки не влияет на крупные корпорации, которые берут каждый четвёртый рубль по нерыночным ставкам. А суммарные транзакционные издержки достигают триллионов рублей. В результате рост российской экономики в мае 2026 года замедлился до 0,3% г/г, а с начала года ВВП вырос на 0,2%. Интересно, что производство снижается, а потребление домохозяйств растёт (+6,4% г/г), и это накладывается на снижение располагаемых доходов (-0,5% с учетом сезонности). Выводы: просвета в экономической ситуации не видно. 🏺Зато в экспедиции жизнь бьёт ключом. Вчера был день огненного Овна. Утром на соседней ферме для нас заготовили тушку барашка со шкуркой, и уже к обеду она прибыла в лагерь. Дежурные мгновенно перестроили меню, и включили баранину в меню на ближайшие несколько дней. Но археологи-экспериментаторы нашли в барашке свою прелесть. Кости тут же забрали каменщики: они увидели в них будущие орудия. Шкуру взяли на выделку каменными орудиями и керамическими скребками. А керамисты терпеливо ждали своего часа – ведь самое интересное для них начнётся сегодня, когда в ход пойдет бараний жир для вываривания в сосудах. 🔥 Зато вчера керамическая площадка устроила настоящий праздник: обжиг сосудов, сделанных детьми в предыдущей экспедиции. И все они – от маленьких игрушек для пальчичиного театра, до изящных кувшинов – успешно пережили огненное крещение!💃Мы счастливы. Погода поддерживает оптимистичный запал и днём греет солнцем, а вечером показывает огненное шоу в виде череды молний и проливного, но короткого ливня. День Овна удался на славу! Вам желаю таких же не скучных дней и хобби 🤗

С Добрым утром, Друзья! С полной депрессии пятницы до эйфории вторник — 9% роста индекса Мосбиржи. Около круглого значения в 2400 пунктов спекулянты стали раздавать позиции и в результате вторник закрыли снижением на 0,44%. Фундаментально негативная картина с пятницы не исчезла, а даже дополнилась некоторыми темными оттенками. Например ослабление рубля вносит проинфляционный фактор, и вместе с этим не решается проблема с нехваткой топлива. Власти только включили репрессионный аппарат и стали задерживать перекупов. Ситуация на Украине не улучшается, а интервью с президентом только подчеркивает его увлеченность процессом и, можно предположить, что мирное решение ситуации отдаляется. В этой связи как в пятницу сразу несколько индикаторов указывали на рост (бычья дивиргенция , перепроданность по RSI и другие), так и сейчас после отскока на дневном графике появилась медвежья разворотная свеча. Это сигнализирует о рисках дальнейшего отката в зону 2300 пунктов. Нефть торгуется в осторожном боковике с ценами около февральских. Иран и США не хотят вести прямые переговоры на высоком уровне, но и не сворачивают с переговорного трека. Риск-премия в нефти сохраняется и этим пользуются экспортёры персидского залива опустошая свои накопленные резервы, но изменились основные покупатели. Вместо азиатских рынков нефть из залива поплыла в США, где за кризис значительно истощились запасы энергоносителей. Ранее США сообщили о минимальных запасах нефти в Кушинге и на западном побережье США. Т.о. рост добычи на Ближнем Востоке компенсируется спросом со стороны США и цена нефти остаётся в узком диапазоне. 🏗Из интересных трендов в России начинается восстанавливаться спрос на жильё, о чем говорят данные по выданным ипотекам В мае выдано 75,1 тыс. кредитов (+18,7% г/г)., в рублях это 328,2 млрд (+14,2% г/г). Средний размер кредита: 4,4 млн руб. Портфель ИЖК вырос на 9,3% г/г до 22,2 трлн руб Если рост продолжится, то следом могут пойти в рост и продажи металлургов 🤞. 🏺Что интересного у археологов. Вчера прошла любопытная лекция об истории места, где стоит наш лагерь. Ведущий специалист рассказал про методы исследования с георадаром и коптером. Благодаря этим исследованиям был выявлен ранее неизвестный памятник кольцевой структуры с ритуальными жертвоприношениями и другими нюансами неолитического быта. Антрополог в красках рассказала, как именно происходили захоронения 7 тыс лет назад и зачем вырывали рёбра ранее захороненным... ❤️ (гипотеза - это обряд выпускания души). Другим ярким событием стало — классическое посвящение в начинающие археологи-экспериментаторы. Задание было ответственным и, скажем так, с изюминкой: поиск и отбор сухого навоза у местных «производителей» 🐄, а также добыча глины и приготовление из всего этого субстрата для будущих сосудов. Учёные отнеслись к процессу серьёзно и мяли глину ногами под "Челентано" — ведь без этого никакая древняя керамика не получится! Параллельно на остальных площадках кипела привычная работа: выделывали оленьи шкурки, терли охру для краски, раскалывали камни для орудий. А вечером юные лучники повышали навыки точной стрельбы. Вскоре им предстоит провести серию экспериментов с отстрелом самодельных стрел с каменными и костяными наконечниками. Вот такие контрастные события в мире инвестиций и экспедиций. Надеюсь вам это интересно 🤗

Краник перекрыли — и распродажа остановилась. В понедельник ММВБ прибавил 2,7% — это лучший однодневный результат с ноября 2025 года. Ни громких заявлений, ни позитивной макростатистики не было, однако даже в информационной тишине рынок нашёл силы для роста. Похоже, что блокировка одного «краника» в лице брокера «Алор+» действительно оказалась достаточной, чтобы приостановить падение. Однако другие негативные факторы никуда не делись: проблемы с бензином и геополитическая напряжённость по‑прежнему давят на настроения. Забавно, что Китай внезапно «вспомнил» о необходимости примирения — Пекин призвал стороны возобновить переговоры для достижения долгосрочного мира. Видимо, у них в календаре стоит напоминание: «Помирить Россию и Украину». Позитивным сигналом стало планомерное ослабление рубля — многие его ждали, и вот наконец хоть какие‑то прогнозы начинают сбываться. К тому же ЦБ объявил, что во втором полугодии 2026 года будет продавать валюту из средств ФНБ в объёме 0,58 млрд руб. в день против прежних 4,62 млрд руб. Технически рынок банально перепродан — это тоже сыграло свою роль. Коротко: рост — это хорошо, но смена тренда пока под вопросом. Для полноценного разворота нужны реальные геополитические сдвиги. А пока на горизонте маячит ужесточение ДКП: даже если ЦБ не повысит ставку на ближайшем заседании, вероятность сохранения её на текущем уровне растёт с каждым днём продолжения «сложной ситуации» на бензиновом рынке. К тому же в июле пройдёт волна крупных дивидендных выплат — эмитенты суммарно направят акционерам чуть менее 500 млрд руб. Это, во‑первых, приведёт к дивидендным гэпам, а во‑вторых, после затяжного падения вряд ли большая часть этих средств вернётся в рынок. Скорее всего, инвесторы предпочтут потратить их на себя. Поэтому не исключаю, что июль–август ещё покажут, как умеет падать российский рынок. 🕊 Пока писал этот обзор, появилась новость, что Зеленский якобы предложил через Лукашенко начать мирные переговоры. Новость крайне позитивная, но в текущей ситуации — маловероятная. Путин уже намекает на новые территориальные претензии и заявляет о наступлении по всем направлениям. Вряд ли Украина сейчас может предложить что‑то, способное остановить этот «победный марш». 🏺 Новости экспедиции К нам продолжают прибывать специалисты — сейчас в лагере полноценная международная команда: белорусские учёные и коллега из Хьюстона (россиянин, но давно живёт в США). Из занятного: сделали каменные молотки, и дети с их помощью выпрямляли гвозди, стараясь при этом не покалечить друг друга. Отлили бронзовый нож, а наши «каменщики» выделывают шкуры оленей, зайцев и прочих неудачливых животных. Сегодня планируем выезд на поиски остатков жизнедеятельности КРС 😂 Вот такая она, непритязательная и по‑своему увлекательная жизнь археологов-экспериментаторов.

О чём молчит рынок — Иллюзия отскока, бензиновый коллапс и каменные топоры. Пятничный отскок слегка приподнял настроение инвесторам, но, увы, это скорее мираж, чем тренд. Многие восприняли его как знак, что кара постигла тех, кто позволял нерезидентам продавать российские акции напрямую на бирже. И если прикрыть одну лазейку (скажем, в виде Алора), то станет как будто легче. Однако в России 249 лицензированных брокеров — а мы с трудом вспомним 10–15 названий. Так что пословица "вода дырочку найдёт" работает безотказно: иностранные инвесторы всё равно найдут способы выйти из активов. Не менее остро стоит бензиновый вопрос. Мой опрос выходного дня показал: «Роснефть» практически остановила продажи топлива на внутреннем рынке. «Лукойл», вопреки предписаниям ФАС, уже поднял цену на АИ‑95 до 100 рублей за литр почти по всей стране. И только «Газпром нефть» держит старые ценники, введя при этом ограничения на объём топлива в одни руки. Владимир Путин заверяет, что ситуация под контролем, накопленные запасы якобы уже поступили в сеть, а мощности НПЗ загружены на максимум. Но вопрос к читателям, кто сегодня заправлялся: вы действительно увидели это топливо? Поделитесь в комментариях. Хочется верить, что резервы и производство помогут стабилизировать рынок, но даже текущий скачок цен ударит по инфляции, и Центробанку придётся отвечать на новый вызов. Собственно, поэтому я не исключаю, что 17-я неделя снижения российского фондового рынка не заставит себя ждать. Ориентир умных денег — индекс RGBI — рухнул до 113,20 пункта, вернувшись к уровням осени 2025 года (тогда ключевая ставка составляла 17%). Причины две: во-первых, это могла быть реакция на маржин-коллы; во-вторых, рынок переоценивает будущую траекторию Банка России и закладывает ужесточение риторики. В такой обстановке квазивалютные облигации выглядят наиболее выигрышной историей — если, конечно, не брать в расчёт отдельных рискованных эмитентов. 🏺 А пока я снова в экспедиции. На этот раз — экспериментальной и сугубо профессиональной. В степях под Тюменью собрались эксперты от Красноярска до Минска. Каждый привёз свою программу: выделка шкур, изготовление сосудов по древним технологиям, рубка деревьев каменными и костяными топорами — в общем, развлекаются кто во что горазд. Некоторые приехали с детьми, и те волей-неволей становятся участниками процесса: месят глину, скоблят шкуры. Этот вайб здорово отвлекает от депрессивных графиков и позволяет взглянуть на проблемы рынка под другим углом. 🤔 Финансовые рынки лихорадит, бензин дорожает, а ВС РФ наступают по всем направлениям — но, как показывает история, любые кризисы цикличны. Экспедиция напоминает: человечество переживало и не такие потрясения, и каждый раз находило новые способы адаптации. Некоторые могут найти решение в покупке "на дне", другие в более надёжных историях как квазивалютные инструменты. А если настроение совсем упадёт, всегда можно вспомнить, что даже каменный топор когда-то был прорывной технологией.

Настроение на рынке уже не панические и это хорошо ММВБ привычно падает, не понятно кто и зачем продаёт - есть мнение, что это льют акции, полученные от иностранных инвесторов, но разумные инвесторы спросят: "как это возможно, ведь ЦБ контролирует всё и не допустит", менее разумные и склонные к конспирологии ответят: "вода дырочку найдёт" и "Если кому-то нужно, то ЦБ будет смотреть в другую сторону". Есть другая и более прозаичная история — страх. США всё больше возвращается в русло антироссийских настроений и если мы не смогли достичь целей при отстранённости США от Украины, то при возобновлении их помощи, это будет достичь ещё сложнее. Это понимают и на Украине, где открыто угрожают Белоруссии и заявляют о планах по принуждению к миру России 😅 Ситуация выглядит очень не однозначно. Супер низкие цины на собственные акции видят и эмитенты и друг за другом объявляют Байбэки. Так о выкупе собственных акций сообщили: 🔹Совкомбанк (buyback на 2 млрд руб квартальными траншами) 🔹Т-Технологии (выкупят до конца 2026 года до ~10% free-float) 🔹Ренессанс Страхование (buyback до 5 млрд рублей в ближайшие 12 месяцев 🔹Группа «Астра» проведут выкуп до 4 млн акций (~2% УК) в течение 12 месяцев 🔹Софтлайн выкупят до 5% уставного капитала 🔹Хедхантер выкупят акций на 15 млрд рублей в течение 12 месяцев 🔹Яндекс — до 50 млрд рублей, срок - 2 года 🔹Фикс Прайс — до 1 млрд акций (не более 1% УК) , в течение 12 месяцев 🔹Диасофт - рассматривают вариант выкупа Бессрочно действующие программы выкупа акций у Роснефти, Новатэк, Эмитенты покупают собственные акции, а физики продают 🤔 Вряд-ли эмитенты знают какие то инсайды. Командир нашего пикирующего самолёта ни с кем не разговаривает, но у эмитентов есть понимание, что если всё наладится, то текущие цены это хороший уровень - а в противном случае в рай с рублями всё равно не пустят. 🛢Тем временем нефть продолжает дешеветь. Хотя вчера Иран обстрелял один танкер, который сбился с указанного маршрута. ООН и США закрыли на это глаза, а Иран подтвердил, что остаётся приверженным мирному урегулированию. 💸Зато логика вернулась в рубль, который планомерно слабеет реагируя на дешевеющую нефть и распродажу на Мосбирже. В мае россияне купили наличной валюты на 30% больше кв/кв . Только в апреле физлица приобрели валюту на 108 млрд рублей против 65,2 млрд в марте. 🇺🇸и 🇷🇺 США наконец отреагировали на дух Анкориджа, сообщив, что договорённостей не было. Были обсуждения, но не более. Поэтому отсылки российских чиновников к духу - это сугубо на их совести и не имеет юридической силы. Опять министр с 20 летним стажем спутал договорённости с обсуждением. Провели... не иначе. Всё будет хорошо... или не всё... или не хорошо, но что-то точно будет😅 Всех с пятницей 🤗 П.с. тарелочку в сувенирах увидел. Отлично подойдёт нашим инвесторам))

Что вы делаете с кофейной гущей? Скорее всего выбрасываете, некоторые гадают, другие используют как скраб (о да... встречал таких), другие добавляют в качестве удобрений — варианты есть. НО корейские учёные придумали как из кофейной гущи извлекать дешёвую энергию для ЦОД. 🔬 Суть технологии Создание биоуголя из гущи. Биоуголь — это, по сути, древесный уголь, получаемый путём нагревания органических отходов в анаэробной среде. Биоуголь можно использовать для хранилища углекислого газа в течение столетий, не разлагаясь в почве, или его можно сжигать, как уголь, для получения энергии. Проблема — его производство нужна сушки при высокой температуре, что требует высокого потребления энергии, а это ставит крест на искомой экологичности. 🇰🇷 Корейцы придумали, как пиролизовать влажную кофейную гущу без предварительной сушки. Влага внутри частиц при нагреве превращается в пар, давление взрывает структуру («эффект попкорна 🍿»), и процесс карбонизации идёт в разы быстрее и менее энергозатратно. Полученный биоуголь имеет в три раза больше углерода, чем обычный биоуголь, и примерно на 30% большую удельную теплоту сгорания. Кроме того, весь процесс очень, очень быстрый. При этом сера практически полностью выходит из сырья, что повышает её утилитарные свойства (в обычном биоугле остаётся много серы и при сгорании она портит камеры сжигания и даёт больше загрязнения в окр. среде). Процесс пиролиза кофе получился сверхбыстрый и дешёвый. 🌍 Рынок и масштабы Ежегодно в мире выбрасывается более 10 млн тонн кофейных отходов. Но главное — технология не привязана только к кофе. Исследователи заявляют, что она работает с многими пищевыми отходами, осадками сточных вод, с/х отходами. То есть потенциальная сырьевая база — гигантская. 💡Что это значит для инвесторов? Да по сути сейчас ничего. Просто новая технология, позволяющая получать топливо из отходов гораздо дешевле чем раньше. Потенциально это может снизить потребление ископаемого топлива, особенно на фоне того, что потребление электроэнергии ЦОДами растёт с CAGR 50% г/г? Для диверсификации нужны ВСЕ источники, включая "мусорные". ⚠️Есть нюансы... куда без них. Технология пока на уровне лабораторных экспериментов. Масштабирование «эффекта попкорна» на тонны сырья — вопрос инженерной магии. Рынок биоугля сейчас фрагментирован, цена зависит от логистики и субсидий. Пока это не инвестиционная идея, а одна из возможностей развития отрасли. 🤓Мне нравятся новости про научные открытия и высокие технологии. Лучше следить за ними, чем переживать из-за худеющего портфеля.

Я не могу предложить ничего, кроме крови, тяжёлого труда, слез и пота. (С) У. Черчилль Наши чиновники не могут предложить и этого, в частности есть вопросы с трудом и образом будущего, ради которого всё это. Некоторые заявляют про неукротимое движение по всей ЛБС, в то время как в тылу всё больше жителей регионов неукротимо двигаются в поисках заправки с бензином. А власти не могут придумать ничего лучше, как вновь вставать на грабли запретительных мер. В частности ФАС запрещает "необоснованно" повышать цены на бензин. Но возможно виноват не бизнес, который сталкивается с дефицитом ресурса, а в обломках, которые регулярно падают на НПЗ, может ФАС запретит им падать? С этими настроениями перечитал рассказ из дневника мистера Смита — добавить пока нечего. Вчера российский рынок коснулся 2230 пунктов - эти уровни были в начале СВО при первой панике и сбрасывании активов иностранцами в рынок по любой цене, сейчас же мы продаём сами от потери доверия. Некоторые скажут, что уже тот самый момент, когда пора покупать, ведь паника исторически служила индикатором разворота? С этим сложно поспорить и имеет смысл покупать не широким фронтом, а точечные надёжные истории, например: 🛒Ритейлеров. Продуктовые или DIY — чтобы ни случилось, а эти бизнесы будут пользоваться спросом. Уже сейчас Лента нивелировала весь годовой рост и торгуется дешевле Х5, при этом Лента нарасти сегмент гипермаркетов, а Х5 активно работают в сегменте дискаунтеров, а ДД Х5 уже сравнялась с облигациями. 🏦 Т-Технологии по Р/Е уже дешевле Сбера, хотя темпы роста прибыли опережают зелёного гиганта. и Сбер и Т - по Р/В торгуются ниже 1. 🩺Мать и Дитя. Растёт по показателям как уазик покоряющий новые непроходимые дороги. Выручка в 1 кв +32% г/г. Покупает новые клиники, в частности на этой неделе сообщили о покупке новейшей Ильинской больнице в Московской области. Денег в компании много и менеджмент при дальнейшей коррекции вполне может принять решение провести BuyBack. Почему же падаем? Чиновники, которые 26 лет у руля, снова жалуются, что их обманули, обвели вокруг пальца. А нефть, которая дарила приятный дождь из зелёных купюр, снова торгуется по 73$ за бочку Brent, а родная Urals опустилась до 59$. И это ровно та цена, которая заложена в бюджет РФ на 2026 год. Правительство, можно сказать, получило ровно то, на что рассчитывало. Другой вопрос, что бюджет в 2025 году был свёрстан исходя из 92,2$ за баррель. Переход от 92$ к 59$ за год — это не просто коррекция. Это потеря примерно трети нефтяных доходов. Возможно, облегчение придёт из Венесуэлы, где случилось землетрясение. Это ужасная новость для страны в глубочайшем экономическом кризисе, но это может поддержать цены на нефть. Иранский фактор тоже давит: в рамках переговоров с США Иран добился послаблений по экспорту нефти, через Ормузский пролив за день проходит уже 19 млн баррелей. Геополитическая премия, которая держала нефть выше 100$, полностью испарилась. Инфляция в России вновь вернулась к росту. Главная причина — бензин (+3% за неделю) и дизельное топливо (+2,7%). С начала года бензин подорожал на 9,81% при общей инфляции 3,94%. Средняя стоимость литра бензина по стране на 22 июня — 71,2 рубля. Годовая инфляция ускорилась до 5,85%. Нужно запретить ценам расти. Или, может, запретить обломкам падать на НПЗ? Одно из двух. Всё будет хорошо, а я готовлюсь к новой экспедиции, подальше от городов и СМС с уведомлениями об атаках.

О способе контролировать диверсифицированный портфель Я инвестирую много лет, и когда только начинал, завёл таблицу в Google Таблицах, чтобы свести воедино несколько семейных портфелей и счета у разных брокеров. Это позволило не зацикливаться на каком‑то одном портфеле и действовать системно. Для примера: 🔵 На одном ИИС у «синего» брокера у меня лежат облигации — там больше выбор, да и исторически так сложилось. 🔴 В «красном» — детские портфели. ⚫️ В нескольких «чёрных» — разные ИЦБ и российские акции. Всем этим нужно управлять и выстраивать единую логику. Для этого у меня есть большая таблица, где помимо инвестиций есть ещё раздел по семейным финансам (о нём рассказывал зимой). Этой таблицей я делился с друзьями и знакомыми, показывал, как удобно с ней работать. 💻 И вот один хороший знакомый автоматизировал её в виде программы! Она не для профессиональных трейдеров, у которых постоянные движения по депозиту. ❗️ Это программа именно для долгосрочных инвесторов, которые придерживаются стратегии Asset Allocation (распределения активов), у кого покупки и продажи идут накопительно, и периодически нужно держать перед глазами цельную инвестиционную картину. Пользователь задаёт целевые доли по каждому активу или классу активов, а программа показывает, насколько текущий портфель отклоняется от плана и сколько нужно докупить или продать, чтобы выровнять доли. Всё предельно просто и интуитивно понятно. сделал её для всех ОС на ПК и распространяет абсолютно безвозмездно, то есть даром 🤗 Ссылка: 💭Свои замечания и предложения можно писать под этим постом.

Рынок вновь в пике, и хочется отвлечься. Перебирая заметки с субботней конференции нашёл обзор своих наблюдений про Базис. Делюсь главными впечатлениями и фактами. 🔹Финансы Компания продолжает агрессивно расти. Если вспомнить, что выручка в 2025 году составила 6,3 млрд руб. (CAGR с 2022 года — 56%), а OIBDA — 3,8 млрд руб. при рентабельности 61%. То картина выглядит весьма не плохо. Как сказал IR: "Такая маржинальность только у продавцов *котиков и оружия". При этом компания показывает эту эффективность на фоне активной фазы роста. Кроме роста и эффективность ещё и выплатят солидные дивиденды в 7,2 руб (ДД 6,9%), что для растущей IT компании тоже весьма не дурно. Стоит напомнить, что СД принял решение выплатить 50% скорректированного NIC. База расчета 25 год, хотя технически дивиденды объявлены за 1 квартал 2026❗️И то, что дивиденды фактически за 2025 год – это важный момент, необычный для российских реалий. Обычно старые акционеры выводят максимум денег за прошедшие периоды и отпускают компанию в IPO "очищенной от излишков", но тут ситуация иная. За период с 2022 по 2025 годы уже выплачено 2,5 млрд руб. дивидендов и продолжают делиться. Про продукцию Базис можно говорить много, и всё равно понятнее не станет, я разбирался с этим в предыдущих постах - главное - продукция нужна всем бизнесам, которые хоть как то связаны с интернетом "Как воздух". Поэтому просто посмотрим на несколько цифр. Ёмкость рынка ПО управления динамической ИТ-инфраструктурой огромная: 🔹Собственные частные облака — 260 млрд руб. (продажа лицензий и подписок) 🔹Управляемые частные облака — более 30 млрд руб. 🔹Публичные облака — более 135 млрд руб. Большинство российских компаний продолжает пользоваться иностранными IT решениями и это отличная возможность для дальнейшего роста Базиса. Уже сейчас Базис — национальный лидер с долей 26% на рынке ПО управления ИТ-инфраструктурой, 20% на рынке серверной виртуализации и 26% на рынке контейнеризации.

Формально отскок засчитали. Вчера рынок отскочил аж на 2%, что в вакууме выглядит хорошо. Но после бойни с падением на 5% — пока не убедительно. Сегодня отскок продолжается. Но давайте посмотрим на формальные поводы для отскока: - несколько странных речей о готовности заключить мирное соглашение на условиях Стамбульских договорённостей и духа Анкориджа. 🤔Ситуация с 2022 года изменилась в корне. Я не силён в военном деле, но если в стране выдают бензин по карточкам, это сложно назвать маршем победителей. Власти говорят, что это временные трудности и ситуацию уже скоро стабилизируют. Для стабилизации планируют вслед за запретом на экспорт бензина, ввести запрет на экспорт диз. топлива. И вместе с этим отложить плановый ремонт НПЗ. - Отказ от экспорта бензина и дизеля совпадает с открытием Ормузского пролива и стремительным снижением цен на нефть. Брент уже торгуется по 77$, а Юралс по 63$ (4700 руб за бочку) — что очень мало с учётом повышенных издержек. Источники пополнения бюджета вновь сокращаются, и остаётся лишь повышать внутренние заимствования. Интересно, что основное бремя на покупку ОФЗ вновь легло на физ. лиц (18%), а банки скупили 17%. При этом корпоративные облигации больше покупают банки (29%), в то время как физики лишь 21%. Мне кажется должна быть другая зависимость? 🤔 🏫Любопытно, что МинФин сегодня не будет проводить аукционы по продаже ОФЗ, для "стабилизации рыночной ситуации" — если не займут, сегодня, то через неделю сделают х2 в размещениях. Если вам кажется, что после 25% падения рынок уже перепродан, то эксперты считают, что не все упавшие гиганты стали привлекательными, ⛽️например Газпром по цене литра бензина это фундаментально дорогая цена. Компания потеряла маржинальные рынки сбыта, вкладывает огромные деньги в трубы без контрактов и при этом инвестирует в огромные офисы и соц. пакет для сотрудников. ✈️Аэрофлот с перебоями в полётах и проблемами на НПЗ пока не отыграл даже части этих сложностей. Поэтому технически отскок возможен, но пока не появятся объективные поводы для оптимизма говорить о развороте не приходится.

До полной аннигиляции осталось 3 недели. Сильнейшее падение за несколько лет наблюдали мы вчера. Индекс пролетел 121 пункт за день опустившись до 2285 п. (-5%). Если такое падение продолжится, то индекс исчезнет через 3 недели 🤣 Понятно, что на рынок давит риторика ЦБ и малый шаг снижения ставки, и новые "хлопки" на НПЗ, перебои с поставками бензина, отмена авиарейсов и снижение цен на нефть на 3%. Многие факторы были и раньше. Была и ставка 21%, а переговоры даже не начинались и индекс был выше. Поэтому думаю, что распродажа носит эмоциональный характер и самораскручивающийся эффект из-за волны маржин-коллов. Интересно, что триггером для распродажи стало заявление Зюганова о необходимости изъять из банков 30 трлн вкладов и пополнить бюджет. Коммунисты так испугались собственной популярности, что будут пытаться нести такую ерунду, чтобы отбить желание за них голосовать людей всех категорий. Необходимые для присутствия в думе голоса им нарисуют, но не дай бог им реально набрать много голосов. Поэтому подобные абсурдные вбросы продолжат сыпаться до выборов. Также не стоит забывать, что впереди дивидендный месяц июль, где более 30 компаний выплатит годовые дивиденды и тем самым дивгэпы окажут дополнительно давление на рынок. Падать бесконечно мы не можем, конечно забавно такое писать после 16ти недель падения, но за это время рынок потерял 21%, и 1/4 за вчерашний день, такое ускорение выглядит как итоговый шип с массовыми маржин-коллами которые очищают рынок от спекулянтов и открывают дорогу для локального восстановления. Такие проколы были у нас в апреле, июле и октябре 2025, после чего рынок восстанавливался на 9-14%. В те распродажи тоже не было видно позитивных драйверов, но они появлялись. Вера в авось во всей красе. В отличии от тех распродаж, у нас есть козырь - исключительно крепкий рубль, который уже начал путь к ослаблению и может только своим походом на 80-85 руб/$ поддержать рынок. Кроме того институционалы в текущих ценах могут и должны увидеть отличные точки для входа, они могут это сделать сами или им намекнут. Эмоциональный поход ниже возможен,но дно уже рядом с нами в этой комнате 😅 Паниковать поздно. Мы все оплатили билеты на этот рейс, поэтому пьём водичку и наслаждаемся видами из иллюминатора.

В гости к Глоракс. Есть у инвесторов проф.деформация - когда каждый регион и город ассоциируется с эмитентами. Так и у меня Санкт-Петербург — это дворцы, музеи, Аврора и Глоракс. Собственно в гости к Глоракс напросился вместе с коллегами по цеху и IR-директор Екатерина решила зайти с козырей и встретила нас на берегу Финского залива, в объекте премиум-класса Golden City. В такой атмосфере сложно задавать неудобные вопросы про долговую нагрузку и экспансию в регионы и цели выпуска ЦФА, когда стоишь в пентхаусе с видом на Балтику и глядя на проходящие мимо яхты. Но мы справились 💪 Что увидели Комплекс построен на намывных территориях Васильевского острова. Компания предоставляет не просто жильё, а инфраструктуру по принципу шаговой доступности. На первом этаже — открытое для жильцов пространство — можно пригласить ребёнку репетитора (компания помогает и с этим), провести занятие в отдельной комнате, есть мини-кинотеатр, переговорные. Всё с мебелью и интерьерами с видами на море. 🚗Можно было купить гараж за 3,5 млн рублей (все распродали). В таких гаражах мужики вряд ли собираются жарить шашлыки и перебирать карбюратор. Про бизнес и цифры Компания активно идёт в регионы. Доля выручки от региональных проектов по итогам 2025 года достигла 27% (4% годом ранее). Основная причина — лимиты по ипотеке: в регионах проще купить квартиру с лимитом до 6 млн рублей, в этот лимит попадают двух- и трёхкомнатные квартиры под семейную ипотеку. При этом доля продаж в региональных проектах уже достигла 69%. Активно растёт и развивается Нижний Новгород. За счёт эффективного менеджмента компании удаётся поддерживать высокую маржинальность. Рентабельность по EBITDA в 2025 году — 34% (+2 п.п. г/г). Забавный пример эффективности: в головном офисе в Санкт-Петербурге отказались от огромного шоурума с плазмой во всю стену, куда проецировались 3D-туры по объектам. В компании посчитали: раз продажи в Петербурге уже не приносят львиную долю выручки — можно сэкономить на отделе местного маркетинга. Интересный ход, когда бизнес начинает с себя, а не с экономии на продукте. Про импортозамещение и стройку С импортозамещением всё ок. Вместо европейского оборудования идеально вписалось китайское — лифты, системы управления умным домом, водоснабжение и очистка. 🏗При выходе в регионы нанимают местных подрядчиков. Наличие свободных рабочих сил — один из ключевых индикаторов. Это позволяет поддерживать высокие темпы стройки и практически избегать задержек со сдачей. Чего не увидели, но спросили Акции падают с IPO на 30%. Но кто помнит — у эмитента действует оферта выкуп акций c 19,5% премией к цене IPO и в октябре они планируют выкупить все предложенные к оферте акции - по деньгам сумма не очень большая, но влияние на репутацию будет существенным. Кроме того с 2027 года перейдут к выплате дивидендов. Если акции не вырастут до 64 рублей к осени, то сдам по оферте и перезайду 😅 Вообще странно, что акции льют. Отношение чистого долга к EBITDA — на уровне 2,8x. При этом рейтинг АКРА повышен до BBB+(RU) с позитивным прогнозом. В остальном - смотрю на фото и думаю, где бы достать 70 млн на пентхаус с видом на Балтику.😍

Жду самолёта и отхожу от конференции. Рефлексирую вслух. Общее настроение — лучше, чем год назад. Тогда было уныние и апатия, а сейчас, даже несмотря на обновлённые минимумы рынка, похоже, пришло принятие. Многие эмитенты приехали без стендов и выступлений — ловили инвесторов и блогеров прямо в переходах. Разговоры получились искренними, и я явно считывал нотку оправдания за не самые блестящие результаты. Ссылались на общий негатив, хотя внутреннее состояние бизнеса у них не такое уж печальное. Один крупный застройщик (пальцем показывать не буду) внезапно пообещал скоро вернуться к обсуждению интервью — до этого мы трижды договаривались, и всё срывалось. Говорят, вернётся после публикации позитивного инфоповода 🤔 Сессионные дискуссии были грустноваты. Спикерам откровенно нечего сказать — все их прошлые прогнозы разбиваются о ставку 14,25%, доллар по 74 рубля и индекс ММВБ на 2400. Интересный тезис: Сбер — это квазиоблигация. Но это скучно, а из не скучного особо ничего не возьмёшь. Орловский сравнивал Россию с Бразилией, мол, всё, что происходит у нас в макро, было предсказуемо по бразильскому сценарию... Странное заявление на фоне открытого рынка Бразилии и тотального давления на РФ. А Тимофей просто вывалил таблицу с рекомендациями покупать Магнит, Белугу и Башнефть. Whaaat 😳 Другие спикеры вновь допускают девальвацию в обозримом будущем — и до конца года, и в 2027-м. ДОМ.РФ показывает подозрительно позитивные результаты. Я и многие другие склоняемся к мысли, что разгадка — в «витрине гос IPO». МГКЛ чувствуют себя уверенно: хотят превратить свои 200+ отделений в мини-филиалы банков и продавать слитки золота без НДС, имея банковскую лицензию. Выглядит как стратегическая инициатива. Коммуникации ритейлеров были странными. Объективно продуктовые сети выступили слабо, но кое-что я всё же выцепил: • Х5 и «Лента» считают себя недооценёнными. • Покупатели переходят в режим жёсткой экономии — экономят на мясе, фруктах и категории «побаловать себя». • «Лента» планирует держать рентабельность на 7% в 2026–2027 годах, а к 2028-му — выйти на 8%. • Х5, внимание, собираются остановить экспансию через 3–4 года 😳 Объявили посадку. В самолёте закончу обзор 🤗 Оставайтесь на связи, подписывайтесь — будет интересно 👍