🇺🇸 🇮🇷 Не люблю писать про войны. Больше нравится писать про отчёты, прогнозы и то, как это подаётся на стол. А военные конфликты - это смерть , разрушения, разрушенные жизни. Но, как вы все знаете военная операция США , Израиля и их союзников сейчас хедлайнер новостей. И этот конфликт, поскольку он находится в очень активной экономической зоне мира, влияет на всё, и даже чуть-чуть на нас. ▫️Причины и поводы Тут от многолетнего экзистенциального противостояния Ирана и Израиля, до амбиций Рыжего, и дела Эпштейна. В общем-то после удачной компании в Венесуэле Трамп готов двигаться дальше. ▫️Сроки Как всегда ключевой вопрос любого конфликта. Тема как вы может быть заметили скользкая и кое-кто уже плывёт. Если сейчас это дальнобойное оружие и озвученные сроки в 3-4 недели, то "наземная" операция может превратиться в сущий ад. Нужно понимать, что к наземной операции никто не готов: в первую очередь сами США. Конечно, всё можно организовать . . . Но сколько это будет стоить и какие цели нести. ▫️Текущие цели Тут всё просто - не только лишить шансов на создания ядерного оружия, но и уничтожить максимально все возможности на долгие годы для наступательных действий Ирана. Кроме того, - что как вы знаете уже исполнено, - уничтожение правящей верхушки. 🇷🇺 А при чём тут российский рынок и наша экономика? ▫️ Иран сложно записать в серьёзные союзники России, однако, военное взаимодействие между странами было, и у него есть перспективы, если руководство не сменит кардинально курс на сближение с США. ▫️ Цены на нефть и газ. Реакция рынков понятна: какие бы ты рынки не закладывал в цену перед войной, которая толи начнется толи нет, в начале конфликта они идут вверх. Дальше возможное разное. С узким горлышком Персидского залива - Ормузским проливом ситуация неопределенная. Корабли там тонут и подвергаются атакам. Это на руку всем экспортёрам, в том числе российским. Однако, покупателей на наши энергоносители осталось не много. Окажет ли ситуация реальное влияние на поставки или нет - вопрос открытый. Парадоксально, но чем дольше будет продолжаться конфликт, тем выгоднее для наших нефтяников. ▫️ Стоит ли покупать акции наших нефтяников? Во-первых они уже успели вырасти. Во-вторых фундаментально картина не поменялась - ограничения на закупку сохраняются, санкции сохраняются. Поэтому я не думаю, что такая ставка в текущий момент актуальна. ➡️ Забавная история про нефть. Сам я нефтью не торгую, но мне задали вопрос и пришлось разобраться. 2 марта была экспирация фьючерса BR-3.26 . Все фьючерсы росли, а цена 3.26 стояла на месте. Оказалась, что экспирация проходит по ценам закрытия предыдущего торгового дня на западных биржах, - то есть по ценам пятницы. В общем, те кто остался в лонге с этим фьючесом ничего в понедельник не получили, так как движения оказалось 0. ➡️➡️Ещё одна забавная историческая параллель. 2 марта 1965 года военно-воздушные силы США начали операцию Раскаты грома против Северного Вьетнама. Массированные воздушные удары продолжались более 3х лет. Северный Вьетнам несмотря на это победил при поддержке СССР и Китая. Для США это был важный опыт, и они не должны заставить себя втянуть в такую продолжительную войну. В свою очередь СССР уже нет, Россия оказать военную поддержку сейчас не может, а у Китая чисто экономические интересы в регионе, поэтому Иран по сути без союзников 🙅 🤔 Будем надеяться на лучшее, как всегда. Только что здесь лучшее совершенно не понятно.

✅ $SBER $SBERP Сбер отчёт за 4 квартал и 2025 по МСФО Сбер выкатил очередной хороший отчёт. Если смотреть 4 кв отдельно от 12М , то результаты там сильно лучше ,чем были в течение года. Доходные статьи за Q4 🔼 Чистые процентные доходы: +20% г/г 🔼 Чистые комиссионные доходы: -5% г/г 🔼 Чистая прибыль: +13% г/г ▫️ Рентабельность капитала 20% Расходные статьи Q4 🔼 Расходы на резервы и переоценку -21% г/г 🔼 Операционные расходы +21% вероятно связаны с ростом расходов в конце года из-за годовых премий, ноя могу только догадываться. ———- Теперь цифры за год Доходные статьи 🔼 Чистые процентные доходы: +19% г/г 🔼 Чистые комиссионные доходы: -1% г/г ▫️ Рентабельность капитала 23% Расходные статьи Q4 🔼 Расходы на резервы и переоценку +48% г/г плохой звоночек 🔼 Операционные расходы +17% Как итог: рост чистой прибыли в 8% Основные драйверы роста - рост процентных доходов. Операционные расходы - составляют 28% долю от чистых процентных и комиссионных доходов, - это стабильно с 2022-2025 Чистая прибыльна акцию 77,8 рубля ( ориентир на дивиденды в 2026 году за 2025 год смещается в район 39 рублей на акцию, год назад было 34,84) ▫️Балансовая стоимость Сбера уже 369,5 рубля на акцию. Считай цель по P/B = 1. Сбер верит в свои результаты и своё будущее. Доводы покупать: ▫️ потенциал роста у банка сохраняется ▫️ балансовая стоимость дороже текущих цен ▫️ дивиденды в 2026 году по текущим ценам дадут 12% Доводы подождать: ▫️ общая ситуация в экономике, риск банкротств у физ лиц и юр лиц. Рост расходов по резервам показательный ▫️ общий настрой на рынке. Правда Сбер выглядит лучше рынка и по результатам и по динамике акций пока. 🗣 Из Интересных заявлений: ▫️ Греф ждёт 12% ставку ЦБ. У нас она пока 15,50% , но ЦБ дорожку вниз озвучил. ▫️ Греф ждёт 95 за доллар в конце года. Правда, он и ЦБ подобное говорит не первый год . . . ✅Продолжаю держать оплот стабильности По такой цене покупать не буду.

📦 $OZON и результаты 4 квартала. 🛍 И вот уже стабильная прибыль - 3ий квартал подряд 👍 Но за год всё равно убыток 😁 ▫️OZON выпустил третий прибыльный отчёт(как и ожидалось). ▫️Заплатят дивиденды на 30 млрд в 2026 году, вероятно двумя платежами. В пересчёте на акцию это рост на 20% или около 173 рублей. ▫️СД Ozon утвердил дебютную программу биржевых облигаций на 100 млрд рублей со сроком до 30 лет. 📌В 4 квартале оборот GMV год к году вырос на 33% , %-ный рост худший в 2025 году. Оборот OZON это можно сказать выручка продавцов на OZON , сам же OZON учитывает выручку как комиссии, собственные продажи, реклама и т.п. 📌 Выручка выросла на 43% , при этом компания заработала операционную прибыль 21,8 млрд , результат лучший за год. Любая компания должна работать в операционную положительную прибыль, иначе не понятно, чем вообще она занимается. За год картинка сильно изменилась 73 млрд, против 10 млрд операционных убытков в 2024ом. 📌 Прибыль выросла до 3,6 млрд , с 2,9 млрд в прошлом квартале и убытков год назад. 📌 Компания считает скорректированный показатель EBITDA ( прибыль до процентов, налогов, амортизации, обесценения ). Компания делает корректировку на оплату акциями и вычитает не операционные расходы. Результат 43,1 млрд, против 13,1 млрд в прошлом году. Годовые результаты выросли почти х4. 📌Компания последние несколько кварталов рапортует о распределении своей деятельности на 2 сегмента : E-commerce - традиционный бизнес и Финтех - процентные доходы и связанные услуги. 📌E-commerce при выручке 261 млрд принёс убыток до налогов 12 млрд ( в 3 кв 2025 - 14,9 млрд убыток, - 16,8 млрд убытков, 9,5 млрд во втором квартале , 1 кв 16,8 млрд убытков) 📌Финтех при выручке 58 млрд принёс прибыль до налогов 18,1 млрд ( +80% г/г ) ➡️ 3 квартал подряд прибыльный, рост результатов, дивиденды, рост после редомициляции. Выглядит замечательно. ➡️ Прогноз компании на 2026 год Оборот (GMV) вырастет на 25-30% в годовом сопоставлении. Скорректированный показатель EBITDA составит 200 млрд руб ( рост около 30% ) ➡️ Мнение (повторяюсь, уже писал такое): компания поддерживает рост оборота товаров и услуг на платформе. Благодаря лояльности продавцов и клиентов, компания наращивает средства на балансе. Этими средствами покрывается кассовый разрыв из-за накопленных убытков. Накопленные средства частично реинвестируются через Финтех направление, получая высокую доходность. Судя по всему компания пошла по пути , который может дать хорошие результаты именно благодаря развитию финтех направления. Из-за роста средств, которые крутятся на платформе компания получает возможность "бесплатно" или не дорого, использовать эти средства на масштабирование бизнеса, а также на выплаты дивидендов, байбек и прочее. P.S. акции держу 😇 Несмотря на близость к историческому максимуму, думаю, что у акцией ещё есть перспективы роста. P.P.S. у OZON и прочих маркетплейсов продолжается война с банками. Вроде как скоро не будет 2х цен при оплате... но! вероятно маркетплейсы смогут начислять какие-то бонусы, то есть свой кешбек . . . )) баллы, скидки. Посмотрим.

🏦 ВТБ $VTBR и годовой отчёт по МСФО 2025 Рассуждая о логике рынка в России нужно обратить внимание на ВТБ. Потому , что это будет яркой иллюстрацией всего. Сначала попробуем отвлечься от эмитента и взглянуть на цифры. ▫️Чистые процентные доходы 434 млрд ( -11% г/г ) ▫️Чистые комиссионные доходы 307 млрд ( +14% г/г ) ▫️Прочие операционные доходы 445 млрд ( +40% г/г ) ▫️Расходы на резервы и переоценку - 200 млрд ( +900% г/г ) ▫️Операционные расходы - 560 млрд ( +17% г/г ) ▫️Чистая прибыль 502 млрд ( -9% г/г ) ▫️Чистая прибыль на акцию 79 рублей ( -16% г/г ) Вроде бы план выполнили. Поговорим о прибыли на акцию. Во-первых чего-то прибыль на акцию упала сильнее, чем просто прибыль. Рецепт прост: акций стало больше почти на 7% Во-вторых знаете сколько стоит ВТБ сейчас? 87 рублей +/-, а за год заработали 79. Это к истории про парадоксы. В-третьих , как гос контора ВТБ должны по идее заплатить , внимание, 50% чистой прибыли или около 40 рублей. . . Но видимо, не тут-то было . . . “ Менеджмент ВТБ заинтересован в поддержании дивидендной доходности по акциям банка на уровне как минимум не уступающем ставке по депозитам, но вопрос выплат - это предмет диалога с ЦБ, который следит за уровнем капитала, а решение остается за акционером, сказал глава кредитной организации Андрей Костин журналистам в кулуарах Уральского форума "Кибербезопасность в финансах". " Что у нас там со ставкой по депозитам ? 14% , это выходит уже вовсе не 50% и 40 рублей , а рублей 12 видимо . . . ‼️ Что ещё на носу: " Акционеры ВТБ одобрили присоединение Почта банка " Значит : акций вероятно станет больше. . . В Почта банке может быть дыра в капитале, которая надавит на больное место - нормативы, и см. выше выплата дивидендов будет не очень щедрой. Я, кстати, не утверждаю, что это факт... 🧐 Короче, что нас, а вернее Вас акционеров ждёт : вполне возможно новое размытие. Не уверен , что шикарные дивиденды.

🛡 Софтлайн $SOFL представил окончательные результаты 2025 года До этого отчёт предварительный уже был тут с комментариями. ▪️ Оборот 131,9 млрд рублей ( +9% г/г ) ▪️ Валовая прибыль 46,6 млрд рублей ( +26% г/г ) ▪️ Скорректированная EBITDA 8,059 млрд рублей. ( +14% г/г) ▪️ Скорректированный чистый долг вырос почти на 8 млрд. 📌 Чистая прибыль 14 ( -99% г/г ) - результат, которого не было в отчёте, но я так и прикидывал. Математика была не сложно. Компания объясняет это таким образом: Крупнейшей статьей расходов, оказавшей давление на чистую прибыль по итогам 12 месяцев 2025 года, были процентные расходы, рост которых связан с ростом ключевой ставки Центрального Банка и увеличением долгового портфеля для финансирования текущей деятельности компании. Можно заявить, что это всё-таки 0 прибыль это не страшно, но это не так. Компания озвучивала прогноз на 2025 год и подтверждала его при отчёте за 9М. Прогноз 2025 был: ▪️ Оборот 150+ млрд рублей ▪️ Валовая прибыль до 43–50 млрд рублей ▪️ Скорректированная EBITDA до 9–10,5 млрд рублей То есть от прогноза не добрали сильно. ___ Прогноз на 2026 год: ▪️ Оборот 145–155 млрд рублей ▪️ Валовая прибыль 50–55 млрд рублей ▪️ Скорректированная EBITDA до 9–9,5 млрд. ▪️ Соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA не более 2-х. То есть 18-19 млрд. Опять-таки не понятно, как он будет выполнен, но можно включить математику и посчитать, что заработает компания в таком случае. Счёт будет не сложный, цифры по амортизации и процентам из отчёта за 1 полугодие: +9 млрд EBITDA -4 млрд амортизация -4 млрд проценты Итого в лучшем случае можно ждать 1-1,5 млрд чистой прибыли в 2026 году. В 2023 было 3,1 млрд, в 2024 прибыли 2,6 млрд , а в 2025 - 0 млрд. такая динамика. 📌 Вместо итога. В моем понимании IT компании - это бизнес, который за счёт низкой себестоимости на единицу услуг / сервиса, за счёт мультипликации получают высокую прибыль, которая со временем только растёт. В Софтлайне я этого не вижу. Объяснение отсутствия прибыли просто процентными расходами - в моих глазах плохое.

📱 Отчёт яндекса и как я смотрю на него 😇 Традиционно я в отчётах ищу то, что мне не нравится, с сомнением отношусь к успехам. / Почему так: обычно компании в красивом цвете пытаются показать любые события, которые даже успехами и не являются. Ещё я люблю цифры и мало читаю про прозу жизни. Не моё это. Думаю, что если у вас в штате есть человек, чья задача приукрасить ситуацию, то этот человек и любой форс-мажор может представить как успех. Ну или как вызов, с которым компания успешно справится. Переходя у отчёту Яндекса за год : он прекрасен. 📈 Выручка 1 441,1 млрд рублей ( +32% г/г ) 📈 Скорректированный EBITDA составил 280,8 млрд руб ( +49% г/г ) 📈 Скорректированная чистая прибыль 141,4 млрд руб (+ 40% г/г ) 📈 Чистая прибыль 79,6 млрд ( в прошлом году 11,5 млрд ) 📈 Чистая прибыль на акцию 200 ( против 30 рублей в прошлом году ) ➡️ Всё? нет не всё! Ещё и дивиденды 110 рублей. В прошлом году было 2 выплаты по 80. 😬 Ну что-то может быть не очень? ▫️Все знаю, что яндекс - это всегда в основном был растущий сегмент поиска. Так вот ключевой сегмент в выручке за год вырос всего на 10% , скорр EBITDA на 12%. То есть, это , конечно, не трагедия, но видимо рост этого сегмента ограничен аудиторией. Остальные сегменты росли привычно высокими темпами. Кое-что как всегда генерирует убытки, но это нормально. 📌 Отдельно напишу про долг компании: 269,7 млрд против 250,2 кеша и эквивалентов 🤨 Выглядит странно. Но давайте посмотрим , например на Capex компании в 2025 году это было 146 млрд. Это надо финансировать. И долг в таком случае вполне естественный источник. Кроме того долг может быть на одних компаниях, а долги на других. В большой компании такое вполне может быть. ➡️Прогнозы. ▫️ Выручка ( +20% г/г ) ▫️ Скорр EBITDA 350 млрд ( +25% г/г ) ☄️ Покупать нельзя продавать Год назад 19 февраля закрытие было по цене 4646 , сейчас акции торгуются по цене 4815. Рост 4% С учётом выплаченных дивидендов рост 7%. Не фантастический рост совсем. Но! Если сравнить с индексом Мосбиржи, который за год упал на 15%, то результат не такой и плохой. А вот покупать или нет, ещё? - Я без фанатизма смотрю на компанию. Прогнозы прекрасные, скорее всего компания своих целей добьётся. В тоже время общий настрой нашего рынка всё ещё смотрит просто вправо. Все "удвоения капитализаций" где-то в несбыточных временах. Поэтому я скорее про "держать", чем про "покупать". Всем удачи

📆 17 февраля 1993 года правительство России приняло постановление о преобразовании государственного газового концерна в акционерное общество "Газпром" $GAZP . Это событие стало отправной точкой в истории крупнейшей энергетической корпорации страны. За десятилетия своего существования компания консолидировала активы по добыче природного газа на крупнейших месторождениях Ямала и Западной Сибири, став ключевым игроком на мировом энергетическом рынке. История Газпрома неразрывно связана с расширением экспортной инфраструктуры. Десятилетиями компания была основным поставщиком голубого топлива в Европу, обеспечивая значительную долю энергопотребления ЕС. Для этих целей были построены масштабные магистральные трубопроводы включая Ямал-Европа и два подводных маршрута Северный поток. Однако в 2022 году ситуация радикально изменилась. Поставки по многим западным маршрутам были ограничены или полностью заблокированы по политическим причинам. Кульминацией кризиса стало физическое уничтожение ниток Северного потока в результате диверсии в сентябре 2022 года, что фактически отрезало компанию от прямого доступа к германскому рынку. В условиях утраты европейского направления Газпром переориентировал стратегию на Восток. Ключевым проектом стал газопровод "Сила Сибири", по которому осуществляются регулярные поставки в Китай. В планах компании значится строительство второй ветки этого маршрута через территорию Монголии и расширение дальневосточного канала. Также корпорация развивает мощности по производству сжиженного природного газа и переработке сырья на Амурском газоперерабатывающем заводе. Финансовая история компании в последние годы омрачена громкими скандалами вокруг распределения прибыли. В 2022 году акционеры столкнулись с беспрецедентной ситуацией, когда совет директоров сначала рекомендовал выплатить рекордные дивиденды, а затем общее собрание акционеров отменило это решение. Это привело к обвалу котировок акций и подрыву доверия частных инвесторов. Позже компания вернулась к выплатам за промежуточные периоды, но вопрос стабильности дивидендной политики на фоне гигантских затрат на переориентацию инфраструктуры остается предметом острых дискуссий. 🫣 Текущая рыночная капитализация Газпрома около 3 трлн рублей. При этом в 2022 году компания заработала 1,2 трлн, получила убыток в 0,62 млрд в 2022 году из-за списания активов, в 2024 году чистая прибыль 1,2 трлн, а за 9 месяцев 2025 года компания заработала 1,1 трлн. Текущая недооценка во много связана с неопределенностью будущего компании с точки зрения зарубежных санкций. 📌 Скажу честно, мне никогда не нравилась эта компания с точки зрения инвестиций. Газпром, помимо того, что это коммерческий проект, ещё и во многом социальный. Газпром делает много для жителей нашей страны: стадионы, бассейны, социальные объекты, - что в целом здорово, но логически для акционеров ( не Росимущества) не понятно. Упомянутый выше цирк с дивидендами, переход с запада на восток, с единственным покупателем - это не лучшая история для гиганта. Может быть для компании настанет лучшие времена. Но пока не понятно, когда это будет. К слову на днях Миллера продлили в должности на 5 лет. Удачи акционерам 🎇 🎆

📆 14 февраля 2005 года три бывших сотрудника компании PayPal Чад Харли, Стив Чен и Джавед Карим официально зарегистрировали доменное имя YouTube. Идея создания сервиса возникла из-за сложностей с поиском и обменом видеофайлами в интернете. Основатели стремились создать платформу, где любой пользователь мог бы легко загрузить видео и поделиться им без специальных технических навыков. Офис новой компании располагался в импровизированном помещении над гаражом и закусочной в городе Сан-Матео штат Калифорния. Первое внешнее финансирование проект получил от венчурного фонда Секвойя Кэпитал, который инвестировал в стартап более 11 миллионов долларов. Первое видео под названием "Я в зоопарке" было загружено Джаведом Каримом в апреле того же года. Платформа продемонстрировала взрывной рост аудитории благодаря удобному интерфейсу и возможности встраивать ролики на другие сайты. Уже к лету 2006 года YouTube стал одним из самых быстрорастущих ресурсов в мировой сети. В ноябре 2006 года корпорация Google приобрела YouTube за 1.65 млрд долларов. Сделка была оплачена акциями поискового гиганта. После поглощения основатели стали мультимиллионерами. Чад Харли оставался на посту генерального директора до 2010 года, после чего занялся новыми проектами в сфере дизайна и спорта. Стив Чен также работал в Google несколько лет, а затем стал соучредителем инвестиционной фирмы. Джавед Карим получил наименьшую долю акций, так как рано отошел от управления компанией ради продолжения учебы в Стэнфорде позже он основал собственный венчурный фонд Unity Capital. Сегодня YouTube является ключевым активом холдинга Alphabet. По данным финансовой отчетности за последние кварталы выручка платформы от рекламы составляет около 8 миллиардов долларов за трехмесячный период. Хотя компания не всегда раскрывает показатель чистой прибыли, именно для этого подразделения эксперты оценивают его как крайне высокий за счет интеграции с рекламными сервисами Google и подписками YouTube Premium. Сервис ежедневно генерирует миллиарды просмотров и остается крупнейшим видеохостингом в мире. Ох как это было недавно, когда я читал и писал об отчётах $GOOGL 😁 Где-то в другой жизни.

🇷🇺 ЦБ снизил ключевую ставку до 15,5%. Что дальше? ЦБ объявил о снижении ключевой ставки на 50 б.п. до 15,5% годовых. Это продолжение цикла смягчения денежно-кредитной политики, который начался в прошлом году. Судя по всему регулятор видит пространство для дальнейшего снижения, но действует очень осторожно. 📌 Инфляция В январе инфляция ускорилась. Однако, ЦБ прямо указывает, что рост связан в основном с ожидаемыми разовыми факторами: повышением НДС, акцизов и регулируемых тарифов. Устойчивое инфляционное давление существенно не изменилось. ЦБ считает, что январский всплеск не является разворотом тренда. 📌 Среднесрочный прогноз ЦБ опубликовал обновлённый прогноз по ключевым макропоказателям на ближайшие годы. В 2026 году ожидается: ▫️ инфляция в декабре к предыдущему году 4,5–5,5% (прогноз ухудшился в октябре 2025 года диапазон был 4-5%), среднегодовая 5,1–5,6% ▫️ средняя ключевая ставка за 2026 год 13,5–14,5% ▫️ рост ВВП 0,5–1,5%, а в 2027–2028 гг. 1,5–2,5% ▫️ инфляция к 2027–2028 гг. будет близка к целевым 4% 📌 Риски остаются ЦБ подчеркивает, что инфляционные ожидания остаются повышенными, а проинфляционные риски по-прежнему преобладают. Денежно-кредитные условия остаются жесткими, несмотря на снижение ставки. Это означает, что каждый шаг будет зависеть от фактической динамики цен и ожиданий. ➡️ Вместо итога Цикл снижения продолжается, но в формате step by step. ЦБ показывает готовность поддерживать экономику, но не готов рисковать устойчивостью инфляционного замедления. No Fate (кто смотрел Терминатор 2, поймёт). Следующие решения будут зависеть от данных по инфляции, ситуации в экономике и инфляционными ожиданиями. Едем дальше. До скорых встреч с ЦБ - следующая 20 марта.

🇷🇺ЦБ готовится к первому решению по ставке в 2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣ году Что у нас есть на сегодняшний день ▪️ Ставка 16,0% с 19 декабря 2025 года ( следующее заседание уже завтра ) ▪️ Инфляция в годовом выражении по последним данным около 6,4% ▪️ Инфляционные ожидания в январе без изменений к декабрю - 13,7% ▪️ Цель по инфляции 4% ( без перемен ) Надо помнить, что у ЦБ не сильно большие планы по снижению ставки на 2026 год. Предполагается , что средняя ставка будет 13-15%. Грубо говоря, если ставки будут идти только вниз, то при очень удачном стечении обстоятельств мы можем увидеть 10% в конце года. Но можем увидеть и 14% и тоже уложиться в этот диапазон. Таким образом можно предположить, что ЦБ надо будет за год снижать ставку на 2-6%. Для этого у ЦБ будет 8 заседаний. Можно пофантазировать, и предложить такие варианты: ▫️Крайне консервативный - с паузами и шагом 0,5% через раз. 14% в конце года ▫️Умеренный - с шагом в 0.5% каждое заседание , либо с паузами и потом компенсацией с шагом в 1%. 12% в конце года ▫️Оптимистичный - с шагом 0,5-1% каждое заседание. 10% в конце года Можно, конечно, рассчитывать, что ЦБ , дабы не утопить нашу экономику, переживающую не лучшие времена и порой стоящую на шатком крае рецессии , примет решение в сторону оптимистической программы снижения ставок. В тоже время борьба с инфляцией в этом случае отойдёт на второй план. Что плохо и повредит тому заделу, что ЦБ успел создать своими умелыми действиями в 2025 году. Мне кажется, что консервативная, медленная модель наиболее приемлема для текущей ситуации и ЦБ. По крайней мере завтра , кажется логичным, что ставка сохранится, поскольку инфляция перестала падать, и рост тарифов, НДС, и просто годовое повышение цен вывели этот показатель из последовательного снижения. Ждём ЦБ 🇷🇺

🏠 Эталон повышает ставки по выпуску $RU000A105VU7 серии 002Р-01 до 21% годовых. Начисленный купонный доход на одну облигацию за указанные купонные периоды составит 52,36 руб. Выпуск облигаций номинальным объемом 10 млрд. рублей был размещен в 2023 году с погашением в 2038 году. Ставка квартального купона на 12-й купонный период составляет 13,70% годовых. В облигациях сейчас оферта до 20/02/2026 Следующая 19/05/2028 Текущая цена облигации около 998 рублей. В оферту не понесу, Ставки приемлемые, Эталон как эмитент нравится. Скорое SPO - скорее залог надежности.

🛡 На прошлой неделе Софтлайн $SOFL предоставили предварительный отчёт за 2025 год ▪️Оборот 131,8 млрд рублей ( +9% г/г ) ▪️Валовая прибыль 46,6 млрд рублей ( +26% г/г ) ▪️Скорректированная EBITDA 8 млрд рублей. ( +13% г/г) В принципе не плохо, если бы не одно но! В течение всего года и в отчёте за 9 месяцев компания подтверждала следующие планы: ▪️ Оборот 150+ млрд рублей ( +24 % ) ▪️ Валовой прибыль до 43–50 млрд рублей ( +57% ) ▪️ Скорректированная EBITDA до 9–10,5 млрд рублей ( +42% ) То что называется - почувствуйте разницу. отклонение от плана очень уж велико. Напомню , что по чистой прибыли результат за 9М был -996 млн‼️убыток Считая на пальцах на основании цифр за 9М я думал, что компания заработает за 2025 год около 2,0 млрд чистой прибыли, но с учётом новых показателей чистая прибыль окажется на уровне +/- 0 😬 . То есть там много " но и если" , но оценка должна быть близка к истине. Грустная история. Ещё одна. Ждём финальные цифры.

🍅 Основателю Русагро $RAGR предъявили новое обвинение. Следствие завершило расследование дела против Вадима Мошковича и экс-гендиректора холдинга Максима Басова. Теперь помимо злоупотребления полномочиями (ст. 201 УК) и особо крупного мошенничества (ст. 159 УК) им вменяют легализацию преступных доходов (ст. 174.1 УК) и преднамеренное банкротство (ст. 196 УК). Совокупный ущерб и объем легализации следствие оценивает в 86 млрд руб. Дело выросло из конфликта вокруг холдинга Солнечные продукты. В 2018 году структуры Русагро выкупили у Россельхозбанка права требования к компаниям группы на 34,7 млрд руб., получив контроль над большей частью их долга. Затем возникла небольшая просрочка по процентам, после чего Русагро потребовала досрочного погашения и инициировала банкротство холдинга. Миноритарные кредиторы утверждали, что просрочка была создана искусственно и банкротство было контролируемым. В 2020 году Верховный суд признал Русагро добросовестным кредитором и законность процедуры, но в марте 2025 года по тем же обстоятельствам было возбуждено уголовное дело. По версии следствия, Мошкович и Басов приобрели 85% Солнечных продуктов по заниженной цене, а затем легализовали полученное имущество, выкупив активы банкрота на торгах. 📌Что же делать. . . ? Уголовному делу уже почти год... Судя по всему, что постепенно объём претензий к крупным акционерам скоро достигнет стоимости их долей в Русагро. Дальше, вероятно, но не точно, эти доли передадут государству, для реализации для покрытия задолженности. 🤦 Так себе сценарий, верно? Покупать такое или нет, это дело сугубо личное. У меня были ещё недавно некоторые надежды, но сейчас я просто не трогую что есть, и точно не буду докупать.

🏠 Куда летит Cамолёт $SMLT? Думаю таких заголовков были десятки на последней неделе. ▫️Что случилось? Очевидное - проблемы в отрасли ( дорогие квартиры vs дорогие кредиты на квартиры и сворачивание гос поддержки ипотеки) стали на столько насущными для девелоперов, что стало ясно что пора cherchez (la femme- зачеркнуто) l’argent ( искать деньги ). Осмотрев карманы компании ( платёжный календарь ) , сходив в гости в банки ( которые сказали не-а ) , посмотрев на величину долга и текущие ставки по выпускам, девелопер ГК Самолёт пошёл ва-банк - к государству. ▫️Типичная ситуация или нет? Конечно, нет! Да, всякие там истории типа спасения Аэрофлота в пандемию у всех на слуху. Но сорри, это совсем другая история. Аэрофлот - это гос компания. Ключевой авиаперевозчик России. Короче говоря: пришлось спасать. А кто такой Самолёт? Коммерческий застройщик, во главе основатели, free-float 10%. То есть спасать нужно "нас" - инвесторов ? На эту группу как раз всем пофиг. Другое дело - это проекты Самолёта. 246 многоквартирных домов в разной стадии готовности, это 4,7 млн кв м жилья, 109 тысяч квартир. Внушительные объёмы, которые в случае остановки строительства могут вызвать серьёзные социальные последствия. ▫️Что хочет и предлагает ГК ? Всего лишь льготный кредит или субсидию в размере до 50 млрд рублей на три года от государства 🤭 Взамен владельцы компании выразили готовность передать государству блокирующий пакет (25% + 1 акция) в качестве залога, с возможностью вернуть его через 3 года. Плюс обещают видимо своих денег доложить в компанию на 10 млрд. Выглядит не так и страшно, если бы не! да - дыра в бюджете, не простое, совсем не простое время на выделения дополнительных средств. Есть одно но! Эти 50 млрд - это не расходы для бюджета, это возвратный ( в теории) кредит. ▫️Было ли что-то похожее? Как пример приводится 2014 год и Су-155. Компания крупная, в своё время лидер рынка оказалась в трудной ситуации после выросших процентных ставок, что крайне коррелирует с текущим Самолётом. Ну и кончилось для компании плохо. Её решили не спасать, ГК и её активы перешли государству, которое из собственных средств достраивало объекты. На сколько я понимаю, решение по СУ-155 было принято потому, что всё уже было запущено так, что спасать было нечего. У Самолёта всё иначе: видна пропасть и компания хочет свернуть в другую сторону пока не поздно. ▫️Спасать не спасать? В 2014 году не использовали эскроу-счета, это было долевое строительство, и СУ-155 пускала средства дольщиков в оборот. В 2026 году средства покупателей защищены - они на эскроу-счетах... Но! Как вы знаете банки под эти средства кредитуют застройщиков по льготной ставке. Следовательно, если наступает риск банкротства - это напрямую ударит по банкам. По всем банкам, которые кредитовали Самолет. Это Альфа, Сбер, ВТБ, Дом РФ, ПСБ, МКБ. Достанется всем 👻 ▫️Что делать с акциями и облигациями? 📌Акции - если государство не спасает превращаются в фантики. Если спасает, то во-первых ожидаемое размытие капитала, и далее 3 года неизвестности. Не ясно как там всё пойдёт. 📌Облигации - дают повышенную доходность, но! Я боюсь, что если государство вступит в игру ( а только в этом смысле все имеет смысл ) , могут быть разные неприятные вариации в стиле - " нам согласовали перенесение купонных выплат на 3 года вперед". Это ,конечно, мои домыслы. Однако, предупреждён - вооружён. И все уже для себя все решили. ▫️Что-то тут не клеится. Когда просишь у государства денег - значит всё плохо. Это очевидно. Без вариантов. Правда в тг Самолёта, всё как будто не страшно, Стратегия 2026 будет реализована. Што-ш, посмотрим. И пожелаем им удачи)

💿 Северсталь $CHMF отчиталась за 2025 год. Всё стабильно. Всё плохо. 🔽 Выручка: 712,90 млрд руб. (-14% г/г) 🔽 EBITDA: 137 млрд руб. (-42% г/г) 🔽 Рентабельность EBITDA: 19% 🔽 Свободный денежный поток: -30,5 млрд руб. 🔽 Чистая прибыль 32 млрд ( -79% г/г) 📌Цены на сталь и спрос не радуют сталеваров " 2025 год оказался сложным для российской и мировой металлургической отрасли. Кризисные тенденции продолжили нарастать. Затяжной кризис на рынке недвижимости КНР привел к тому, что экспорт стали из Китая за весь год вырос на 7,5% по сравнению с предыдущим годом, достигнув исторического максимума в 119,02 млн тонн. Это оказывает давление на цены во многих регионах мира. Одновременно с этим спрос на сталь в России существенно снизился вслед за охлаждением экономики на фоне высокой ключевой ставки. Потребление стали в РФ снизилось примерно на 14% г/г, при этом замедление активности наблюдалось во всех ключевых отраслях потребителях. Падение спроса привело к снижению цен на металлопродукцию в 2025 году " Что стоит отметить? 📌Отказ от дивидендов четвертый квартал подряд. Тоже ожидаемо на фоне результатов 📌Инвестиции. Компания продолжает модернизацию и реализацию своих промышленных объектов. За год инвестиции превысили 173 млрд рублей. Для сравнения в 2024 году они составили 118 млрд. 📌Свободный денежный поток (а это поток о операционной деятельности минус инвестиции) за год показал -30 млрд. До возврата к выплатам дивидендов очевидно далеко. 📌 Компания сократила долг г/г. Чистый долг составил 21 665 млн руб. Показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,16 Что дальше? 🤘Северсталь - лидер среди сталеваров по маржинальности чистой прибыли, Ebitda. 📌Исторически компания регулярно платила дивиденды. 📌Компания наращивает мощности и проводит модернизацию не смотря на спад 📌Цена акций гуляет около психологического уровня в 1000 рублей. Позитивным моментом станет первое решение о выплате дивидендов. Вероятно , если компания на это пойдёт, то дивиденды вновь станут регулярными. P.S. акции держу давно. Не покупаю пока, но думаю, как и раньше, что хорошие времена у компании впереди.

🎄 Уж месяц миновал... Вот как-то незаметно мы вкатились во второй месяц года. Январь уже за бортом. Что тут сказать: ▫️ Безумие на рынке металлов ▫️ Крипта опять "всё" ▫️ Переговоры где и были ▫️ Нефть как говорят инвест-классики "туда-сюда, туда-сюда" ▫️ Российский рынок стоит на месте. Что-то интересного выделить не могу. В экономике всё также не просто. Покупаю время от времени облигации. Часто покупаю после закрытия вкладов. Ставки по вкладам уже сильно расходятся с доходностью облигаций. Вернее так : расходятся с доходностью облигаций, которые сейчас выглядят надёжными 😁 📌Кстати, пока помню, не советую смотреть чужие сделки. Думаю, что вообще не понятно может быть со стороны. Для расширения кругозора: да, конечно. Но точно не как команда к действию. Тут как чужая душа потемки, так и чужие сделки. 😉 Из акций по-прежнему верю в SBER, X5, OZON. С остальными пациентами пока сложно. Всем удачи.

История самого узнаваемого бренда в мире официально началась 31 января 1893 года, когда Патентное ведомство США зарегистрировало товарный знак Coca-Cola. Оригинальный логотип написанный каллиграфическим шрифтом Спенсериан разработал Фрэнк Робинсон? который был бухгалтером и партнером фармацевта Джона Пембертона. Именно Робинсон предложил название напитка, считая что две буквы С будут эффектно смотреться в рекламе. В первые годы своего существования Кока-Кола позиционировалась, как лечебный тоник для нервной системы и средство от головной боли. Напиток продавался в аптеках в розлив и содержал экстракт листьев коки и орехов кола. В конце XIX века бизнесмен Эйза Кэндлер выкупил права на формулу у наследников Пембертона и основал корпорацию The Coca-Cola Company. При нем компания перешла от аптечных продаж к массовому производству и агрессивному маркетингу превратив местный напиток в национальный символ США. Со временем компания трансформировалась в глобального гиганта пищевой индустрии расширяя свое влияние за счет приобретения других известных марок. Одним из крупнейших приобретений стала покупка компании Costa Coffee в 2019 году за 5 миллиардов долларов. Также корпорация владеет такими брендами как Sprite, Fanta, Schweppes, Powerade, и отечественной маркой Добрый через дочерние структуры. Интересно, что бренд Добрый остался в собственности компании, несмотря на формальный уход из России. Сегодня портфель компании Coca-Cola включает сотни наименований газированных напитков соков воды и кофе по всему миру. The Coca-Cola Company впервые вышла на фондовый рынок в 1919 году. На текущий момент рыночная капитализация корпорации составляет более $260 миллиардов. Компания является одним из самых надежных плательщиков в истории финансового рынка повышая размер выплат ежегодно на протяжении более 60 лет. За все время существования корпорация выплатила своим акционерам десятки миллиардов долларов в виде дивидендов закрепив за собой статус дивидендного короля. Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером $KO и входят в состав важнейших биржевых индикаторов включая индекс Доу Джонса и S&P 500. Корпорация продолжает оставаться лидером рынка безалкогольных напитков, присутствуя практически во всех странах мира за исключением нескольких государств.

🤪 А давайте еще про рейтинги. 🥇🥈🥉 Сегодня вышло 2 обновления по рейтингам : ▫️ Балтийский лизинг - от Эксперт РА , рейтинг подтверждён ruАA-, прогноз по рейтингу стабильный. "Рейтинг обусловлен сильными рыночными позициями, приемлемой достаточностью капитала при адекватной эффективности деятельности, адекватным качеством активов, а также комфортным профилем фондирования при удовлетворительной ликвидной позиции и адекватным уровнем корпоративного управления." В обзоре рейтинговое агентство ссылается на результаты 9М по МСФО, которые как я вижу пока не опубликованы. У компании много выпусков с разными сроками. Доходности к погашению у отдельных выпусков превышают 22%. Для примера выпуск $RU000A10CC32 ▫️ Росагролизинг - от АКРА рейтинг подтверждён ruАA-, прогноз по рейтингу стабильный. "Рейтинг обусловлен высокой вероятностью оказания экстраординарной поддержки Компании со стороны поддерживающего лица" Тут речь идёт о том, что это гос компания, поэтому риск дефолта меньше, чем у корпоративной структуры. Для оценки АКРА использует данные на 01.07.2025 года. Доходность у большинства выпусков меньше, чем у Балтлизинга. В основном плавающие ставки. Для примера $RU000A107DM8 📌 Что тут интересного и показательного? Лизинговый бизнес - конечно, относительно стабильный. Однако, не сложно заметить, что в январе 2026 года рейтинговые агентства пользуются определенно устаревшей информацией. Одни на конец сентября 2025, другие на конец июня 2025. К моменту выхода рейтинга проходит 4-6 месяцев после выхода отчётности. Как считаете на сколько объективна такая оценка? Могло ли за этот срок что-то случиться с бизнесом эмитентов? Так что каждый должен решать сам: до какой степени доверять рейтингам. Но! то, что это не 100% защита, - уже должно быть очевидно. P. S. Балтийский лизинг держу.

🤓 Получил интересные комментарии: нужна пояснительная команда. История предыдущего поста сводилась к тому, что кредитные рейтинги имеют значения в моменте, однако, когда момент прошёл - это уже информация для справки. Как поучительная и чёткая история была приведена история Уральской Стали, где "старый" кредитный рейтинг до последнего говорил, что всё хорошо, хотя отчётность кричала, что уже всё плохо. И, что важно - закончилось всё без дефолтов : купоны выплачены, выпуск погашен. Вторая история с облигациями Софтлайна была упомянута потому, что вчера компания подсветила свой выпуск, а не потому, что у Софтлайна всё плохо. Я повторюсь: компания не блещет результатами. По году Прибыль (именно прибыль, а не убытки), вероятно будет лучше 2024, но хуже 2023 года. Других параллелей я не проводил. Просто попался под руку свежий выпуск 😉 Выпуск, кстати, нужен чтобы рефинансировать облигацию {$RU000A106A78} , которая погашается 20 февраля. Так что тут обычное замещение одного выпуска на другой. Всем хорошего дня! 😇

📆 О прогнозах, рейтингах и вере в завтрашний день. Все мы люди и не можем жить без определенной картины на сегодня, завтра, несколько лет вперед. Часто картинки могут расходиться, но без ориентиров жить не возможно. Аналитики, инвесторы, блогеры, рейтинговые агентства тоже без этого не могут. Они тоже строят свои прогнозы. Но есть одна беда - мы люди простые, безнравственные и безответственные можем с плохим настроением встать и все прогнозы в голове или на бумаге переиграть, потому что сегодня, холодно , мерзко , и небо серое. А вот 2 другие категории должны по идее за "базар" отвечать. Я про аналитиков и рейтинговые агентства. Вроде умные люди, важные позиции и им денег ещё за это платят. Правда не мы, но всё-таки, - это их работа. И вот кто-то дает какие прогнозы и даже цели ставит для акций. Мы верим? Положа руку на сердце, уже , конечно, не верим. Но принимаем к информации. А как тут иначе, если ты хотя бы 2-3 года следишь за рынком. Вокруг один ** и провокация. Что делать и как к этому относиться? Как это вообще воспринимать? Возьмем реальный пример. Историю с Уральской сталью в контексте того, как развивались события и как там было с рейтингами. Во-первых , имейте ввиду, что Уральская сталь не публичная компания, на рынке не представлена. Это не означает, что она не публикует отчетность. Просто её акции не торгуются на бирже. Во-вторых, - оценка рейтингого агентства по компании выходит обычно раз в год. В феврале 2025 был рейтинг АКРА А- . Картина была неплохая. Компания плохо отчиталась в декабре. А перед этим наступил дефолт по ГК Монополия. Стечение обстоятельств привело к тому, что многие ВДО стали падать. Уральская сталь исключением не стала. Интересно было также то, что вот-вот буквально на носу стояло погашение облигаций на 10 млрд. Цены по облигации припустили вниз, рисуя безумные доходности к погашению . Если бы вы посмотрели в приложение одного из брокеров, который ориентировался на рейтинга А-, то увидели бы, что там написано "НАДЕЖНАЯ" облигация. Но доходность должна была подсказать, что что-то тут уже не так. История эта закончилась хорошо. Выпуск был погашен. Рейтинг был понижен. ___ Какие выводы: рейтинг выданный в моменте, имеет ограниченный смысл. Пользоваться им можно, когда читаешь то, почему он выдан, и смотришь когда. Реальную пользу он может и не принести, особенно если пройдёт достаточно большой срок. Что тут реально говорить о прогнозах: они по хорошему строятся на мат.моделях . Какой-то там справедливой стоимости или оценке через дивиденды, или еще как. Важно, что материал подобран. Но на рынке всем пофиг. Играет значение только желание покупать и продавать. Так что тут вдвойне надо быть осторожным ___ Уральская сталь - это пока пример из прошлого. Правда в феврале ждет погашение на 350 млн юаней . . . Посмотрим живой конкретный пример из настоящего - размещение облигаций $SOFL Софтлайн серии 002Р-02: • Объём не менее 3 мдрд • Срок обращения: 2 года и 10 месяцев • Тип купона: фиксированный • Купонный период: 1–34 купонные периоды – 30 дней, 35-й – 21 день; • Ориентир по ставке купона: не выше 20,50% годовых, что соответствует эффективной доходности до 22,54%. • Рейтинг ВВВ+ Участвовать / не участвовать ? • С учётом первичного размещения и купона 20,5%- скорее всего будет 19,5% - 19,75%. • Срок - окей, фикс купон, каждый месяц - тут всё обычно. • Рейтинг не А, но и не критичный. Отчёты у компании не блестящие, но и не похоже, чтобы компания шла по пути к банкротство : чистый долг не более 2-х Скорр EBITDA . Остаётся вопрос, а зачем брать на первичке, если потом можно будет купить с рынка? Может быть даже с дисконтом. А если нет, и цена вырастет до 101% через месяц? - Это не последний выпуск на рынке, бежать за ним, гнаться, чтобы участвовать в первичном размещении: я особенного смысла не вижу. Всем хорошего дня!

🏠 ЛСР $LSRG представили операционные результаты за 2025 год Результат 4 квартала 📈 Стоимость заключенных новых договоров - 83 млрд руб. (+73% г/г), 📈Объём - 289 тыс. кв. м (+63%) Основные результаты за 12 месяцев 2025 года: 📈Стоимость заключенных новых договоров 191 млрд руб (+17% г/г) 📈объем продаж составил 689 тыс. кв. м (+4%) Весь год операционные результаты отставали от 2024, но 4ый квартал закрыл все результаты в плюс. В прошлом я задавался вопросом: Достигли ли застройщики дна или нет? Возможно, что да, и операционные результаты ЛСР тому подтверждение. Заглядывая в результаты прошлых лет на Российском рынке недвижимости стоит отметить следующие вехи: ▫️В 2022–2023 годы - это период активного роста. В 2023 году продажи достигли рекордных показателей за счет действия широких программ льготной ипотеки. ▫️В 2024 году наступил переломный момент: в июле завершилась программа господдержки, а ставка ЦБ выросла вплоть до 21%, спрос начал снижаться. ▫️В 2025ом году слабый старт года сменился активным 4ым кварталом. Всплеск спроса в конце 2025 года возможно был вызван ожидаемым ужесточением правил "Семейной ипотеки" (с 1 февраля 2026 года вводится ограничение — не более одного кредита на семью). Что там дальше в 2026? Если ставки будут дальше идти вниз - это даст ещё один "глоток" воздуха рынку. Но мы понимаем, что ставки падать будут, но слабо. 📌 Акции ЛСР я не держу. Но , возможно, для тех кто любит дивидендные истории - сейчас тот самый момент. ЛСР, вероятно, традиционно заплатит 78 рублей. А вот облигации их считаю отличным вложением. Кредитные рейтинги: ▫️АКРА: A(RU), прогноз стабильный ▫️Эксперт РА: ruA, прогноз стабильный А дальше выбирать нужно под ваш интересуемый срок или доходность. {$RU000A102T63} $RU000A103PX8 $RU000A106888

🏦 $SBER Сбер годовой отчёт за 2025 Доходные статьи за 12М 🔼 Чистые процентные доходы: +18% г/г 🔽 Чистые комиссионные доходы: -3% г/г 🔼 Чистая прибыль: +8.4% г/г ▫️ Рентабельность капитала 22,1% Расходные статьи 🔽 Расходы на резервы и переоценку -20% 🔼 Операционные расходы +16% В общем картинка понятная : всё более равномерно и планомерно. Почему в декабре так выросли операционные расходы - вопрос. В ноябре 97 мдрд, а в декабре уже 141 млрд. Премии? В 2024 году было что-то подобное 83->112, в 25ом как-то уже от души 😁 —— Что ждать от Сбера: 50% в виде дивидендов. Вероятно рублей 37 будет к выплате. Подходите, распишитесь. В апреле будет рекомендация Наб совета, в июне утверждение, в июле выплата. 🧐 Ждём-с .

🛴 Бизнес $WUSH жив. Самокаты едут. Но куда? Операционный отчёт за 2025ый год говорит о неопределенности пути компании, и неясных точках роста. Почему я так думаю. Снижение общего числа поездок очевидно плохой знак -7% г/г . Рост числа зарегистрированных в сервисе - это хорошо, но смотри , как говорится, выше. Флот , - иными словами число средств передвижения (сим) выросло + 17% . При чём рост не пропорциональный : снижение числа поездок vs рост числа "самокатов". Компания ушла из ряда локаций - 4 шт в 4 кв 2025 года. Это видимо было реакцией на решение властей на запреты. Тоже говорит о том, что ночь темна и полна ужасов. Остаётся потенциал развития в Латинской Америке. Что это сейчас: - 14,3 сим + 37%, 11,7 млн +105% г/г, 4 млн аккаунтов +89% г/г, 11 локаций , год назад было 6. 📌Планы на 2026 год В ближайшее время запланированы выход в новые страны Латинской Америки, а также расширение числа локаций в тех странах, где Whoosh уже предоставляет свои услуги. В течение 1 полугодия 2026 года Компания планирует более чем удвоить парк СИМ в Регионе по сравнению с размером парка на конец 2025 года. В 2026 году, помимо расширения присутствия в Латинской Америке, Компания планирует сфокусироваться на дальнейшем повышении эффективности своего бизнеса. Что надо помнить - это убытки за 9 месяцев! очень может быть, что за год также будет убыток. 🤷 📌Перспективы акций WUSH не очень понятны, а вот облигации могут выглядеть более интересно🧐 Хотя , смотря на наш рынок, вторая часть предыдущего предложения распространяется много на кого.

Меня зацепила новость про доли рынка гуманоиндных роботов. Решил почитать кто они такие, и что могут. Не ожидал такого 🧐 🤖 Будущее за $ 27 000: Как AgiBot и армия гуманоидов меняют глобальную экономику Пока инвесторы спорят о пузыре ИИ, на наших глазах рождается рынок, который к 2035 году может по разным оценкам преодолеть $150 млрд. Речь о массовых человекоподобных роботах. Если 2024-й был годом прототипов, то в 2026-м мы видим начало реальной экспансии. Лидер гонки сегодня — китайский единорог AgiBot (Pengpai Technology). ▫️ Ценовой демпинг — ключ к масс-маркету. AgiBot совершили невозможное: они вывели на рынок модели по цене от $14 000 до $ 27 000. Для сравнения - это стоимость бюджетного автомобиля . Экономика проста: робот окупается за 1–1.5 года, работая в режиме 24/7 (благодаря технологии "горячей замены" , то есть замены батареи без отключения ). ▫️ Что они умеют (и почему это важно для бизнеса)? Модели серии G2 и Raise A1 — это не просто "игрушки". Это полноценные производственные единицы. В промышленности они могут затягивать болты, проводить лабораторные тесты и сортировать грузы. Роботы могут работать администраторами и гидами, понимая намерения человека без команд благодаря ИИ-архитектуре WorkGPT. Модели G2 уже "научились" поливать цветы, наливать кофе и складывать одежду. Это открывает путь в каждый дом. То, что написано выше уже реальность. Это не проекты или желания разработчиков, это будущее, которое уже наступило. ✔️ Почему будущее уже наступило? В январе 2026 года AgiBot отчитались о поставке первых 5000 юнитов в коммерческий сектор. Это уже не единичные тесты, а серийное производство. Робот перестал быть экзотикой - он становится капитальным активом. Сектор гуманоидов - это прокси-ставка на развитие ИИ и систем управления энергией. AgiBot, конкурируя с Tesla Optimus и Figure AI, делает ставку на доступность. Мы входим в эру "робономики". Компании, которые первыми внедрят гуманоидов в свои цепочки поставок, получат радикальное преимущество в маржинальности. ✔️AgiBot - это мировой лидер с долей рынка 30% по итогам 2025 года. Unitree - 26,4% рынка, UBTech Robotics - 5,2% , Leju Robotics 4,9%. Tesla Илона Маска - 4,7%. ❓А вы купили бы домашнего робота для решения домашних проблем за $20 000 в наших реалиях 1,5 млн рублей?

🏗 Ну хоть что-то интересное. Девелоперская Группа компаний АПРИ представила операционные результаты 2025 г. В декабре 2025 года объем продаж вырос х2+ г/г Объем продаж с учетом сделок, которые состоялись в декабре, но будут зарегистрированы в январе 2026 года х4 раза Объем продаж по итогам 2025 года составил 109,24 тыс. кв. м (-28% г/г), а с учетом закрытых сделок в январе 2026 года – 122,2 тыс. кв. м. Основное снижение связано со снижением продаж коммерческих помещений объекта "Западный берег" На протяжении всего 2025 года наблюдался рост стоимости квадратного метра год к году по всем проектам Группы. По результатам 2025 года рост средней цены за квадратный метр составил 22% год к году (147 382 руб. против 120 335 руб.). Рост цен объясняется общей конъюнктурой на рынке в регионах присутствия АПРИ и стратегией Группы, направленной на продажи объектов с высокой степенью готовности. Председатель совета директоров ПАО АПРИ Алексей Овакимян отметил: " Завершившийся год стал ярким подтверждением эффективности стратегии и устойчивости бизнес-модели АПРИ в непростых для сектора условиях. Наша стратегия умных продаж, основанная на трех столпах – реализации жилья в высокой степени готовности, адаптивности к экономической конъюнктуре и стабильной маржинальности, – стала драйвером достигнутых результатов. Особенно показателен успех наших флагманских проектов – "Твоя Привилегия" в Челябинске и Екатеринбурге, а также ЖК бизнес-класса "Грани", продажи которых выросли двузначными темпами по итогам 2025 года как в номинальном, так и денежном выражении. 📌В общем, для всех тех кто сидят в облигах АПРИ : процесс идёт, стройки не стоят, кв м продаются. Держу разные выпуски , но в умеренном объёме.

🤓 🇺🇸 В январе 2026 года Федеральная резервная система США столкнулась с беспрецедентным давлением со стороны профильных комитетов Конгресса из-за резкого роста расходов на содержание своей недвижимости. В центре внимания оказался глава ведомства Джером Пауэлл, которому пришлось отчитываться перед законодателями о многомиллиардных тратах на масштабную реконструкцию штаб-квартиры в Вашингтоне и региональных отделений системы. Проверки выявили, что сметы на обновление офисных пространств за последний год выросли почти вдвое, значительно превысив рыночные показатели для государственных объектов. Основным поводом для недовольства стало использование премиальных материалов и внедрение сверхдорогих систем безопасности в период, когда американская экономика продолжает бороться с последствиями высокой стоимости заимствований. Законодатели указали на этический диссонанс между жесткой монетарной политикой регулятора и демонстративной роскошью в его внутренних делах. По данным отчетов, расходы на ремонт отдельных конференц-залов и зон отдыха для руководства достигли сумм, которые сопоставимы с бюджетами небольших городов. Администрация ФРС аргументировала эти траты необходимостью защиты критической инфраструктуры от киберугроз и модернизацией систем связи для обеспечения бесперебойной работы финансовых рынков. Однако, оппоненты Пауэлла в парламенте назвали такие оправдания прикрытием для нецелевого использования средств, которые фактически изымаются из доходов, подлежащих перечислению в федеральное казначейство. Конфликт обострился на фоне требований провести полный внешний аудит всех административных расходов регулятора, чего руководство ведомства традиционно старалось избегать. 🏛 Председатель ФРС предупредил, что результат расследования определит будущее решений ЦБ. "Речь идет о том, сможет ли ФРС и дальше устанавливать процентные ставки на основе фактов и экономических условий - или же денежно-кредитная политика будет направляться политическим давлением или запугиванием" - заявил Пауэлл. Главы 10-и ведущих центральных банков выпустили совместное заявление в поддержку главы ФРС: " Мы полностью солидарны с Федеральной резервной системой и её председателем Джеромом Пауэллом. Независимость центральных банков является краеугольным камнем ценовой, финансовой и экономической стабильности в интересах граждан, которым мы служим. Поэтому крайне важно сохранять эту независимость при полном соблюдении принципа верховенства права и демократической подотчётности" В общем , интересно за таким наблюдать. Везде вроде бы верховенство закона, но кто-то явно этим может воспользоваться для достижения своих целей.

📆Сегодня Джеффу Безосу исполняется 62 года. Он родился 12 января 1964 года. Его путь к успеху начался после работы в инвестиционной компании на Уолл-стрит, где он занимал должность вице-президента. В 1994 году Безос решил оставить стабильную карьеру и переехал в Сиэтл чтобы основать собственный бизнес. История Amazon началась в обычном гараже. Первоначально площадка специализировалась исключительно на продаже книг. Безос сам упаковывал заказы и отвозил их на почту. Бизнес быстро рос благодаря фокусу на интересах клиента и низким ценам. С момента основания компании в июле 1994 года Безосу потребовалось всего 3 года, чтобы вывести Amazon $AMZN на биржу. Первое публичное размещение акций состоялось в мае 1997 года при этом рыночная капитализация фирмы тогда составляла около $438 миллионов. К 1998 году ассортимент площадки расширился за счет продажи музыкальных компакт дисков и видео после чего компания начала стремительную экспансию на международные рынки, открыв филиалы в Великобритании и Германии. Переход от книжного магазина к статусу универсального ритейлера занял примерно десятилетие. К 2004 году Amazon уже активно продавал электронику игрушки и товары для дома превращаясь в глобальную торговую экосистему. Важнейшим этапом роста стал запуск подписки Amazon Prime в 2005 году, который привязал миллионы лояльных покупателей к платформе за счет быстрой бесплатной доставки. К 2015 году Amazon официально обошел крупнейшую сеть Walmart по рыночной стоимости став самым дорогим ритейлером в США. Спустя 24 года после старта в гараже в сентябре 2018 года капитализация компании достигла отметки в $ 1 триллион. Этот путь от малого стартапа до технологического гиганта занял менее четверти века, сделав компанию доминирующей силой не только в торговле, но и в логистике и цифровых технологиях. Самым прибыльным сегментом империи Безоса стало подразделение облачных вычислений Amazon Web Services (AWS). Эта платформа обеспечивает инфраструктуру для миллионов компаний по всему миру и приносит значительную часть операционной прибыли корпорации. Помимо интернет-торговли Безос развивает частную аэрокосмическую компанию Blue Origin. Ее целью является создание условий для постоянного присутствия людей в космосе и снижение стоимости полетов за счет использования многоразовых ракет. В 2021 году предприниматель сам совершил суборбитальный полет на корабле New Shepard. На текущий момент состояние Джеффа Безоса оценивается более чем в $170 миллиардов, что позволяет ему стабильно входить в тройку богатейших людей планеты. В последние годы он отошел от оперативного управления Amazon покинув пост генерального директора, чтобы сосредоточиться на благотворительных проектах, Blue Origin и управлении газетой The Washington Post.

Дорогие друзья, за окном вечер 11 января, и вот уже остались считанные минуты до начала полноценного рабочего года! Пусть этот финансовый цикл станет для вас временем точных прогнозов и уверенного роста. Желаю, чтобы графики вашей доходности стремились только вверх, а волатильность рынка всегда играла вам на руку. Пусть каждый вложенный рубль, доллар,USDT возвращается с солидными дивидендами, а интуиция безошибочно подсказывает самые перспективные направления. Крепкого финансового здоровья, ликвидности во всех начинаниях и исторического максимума в ваших достижениях. С наступающим рабочим годом! 🎆 Отдыхать будем не скоро. Пора поработать 😜

📆 🇺🇸 11 января исполняется очередная годовщина со дня рождения Александра Гамильтона, который вошел в историю как ключевой архитектор финансовой и государственной системы Соединенных Штатов. Он родился 11 января 1755 года на острове Невис в Карибском море, и прошел путь от скромного иммигранта до ближайшего доверенного лица Джорджа Вашингтона во время Войны за независимость. После провозглашения независимости Гамильтон стал первым в истории министром финансов США и столкнулся с тяжелейшим экономическим кризисом. Молодое государство имело огромные военные долги, а единая валютная система практически отсутствовала. Гамильтон разработал амбициозный план по укреплению федеральной власти, который включал принятие государством долгов отдельных штатов. Это решение позволило стабилизировать экономику и превратило кредиторов из противников центральной власти в ее сторонников, так как их выплаты теперь напрямую зависели от стабильности федерального правительства. Его финансовая стратегия была направлена на создание стабильного государственного кредита и развитие национальной промышленности. Он внедрил систему таможенных пошлин и налогов, которые обеспечили приток средств в казну. Благодаря его усилиям разрозненные аграрные штаты начали превращаться в единую экономическую державу с работающей банковской системой. Для обеспечения выплат по этим долгам Гамильтон инициировал введение первого крупного внутреннего налога в истории США. В 1791 году был введен акциз на производство виски и других спиртных напитков. Это решение вызвало серьезное сопротивление среди фермеров на западе страны, но позволило создать регулярный источник дохода для казны. Налог на виски стал первым испытанием способности федерального центра применять силу для исполнения финансовых законов на всей территории государства. Помимо внутреннего акциза Гамильтон разработал систему таможенных пошлин на импортные товары. Закон о тарифах стал важнейшим инструментом не только для пополнения бюджета, но и для защиты молодой американской промышленности от конкуренции со стороны Великобритании. Эти сборы взимались в морских портах и составляли значительную часть государственных доходов на протяжении многих десятилетий. Для контроля за сбором этих средств Гамильтон создал службу таможенных судов которая позже трансформировалась в Береговую охрану США. Еще одним ключевым шагом стало учреждение Монетного двора и введение единой национальной валюты на основе доллара. До этого момента в штатах обращались разнообразные иностранные монеты и бумажные деньги сомнительной ценности, что мешало торговле. Гамильтон настоял на создании Первого банка Соединенных Штатов, который получил право выпускать банкноты и хранить государственные средства. Эта структура обеспечила необходимую ликвидность для экономики и создала основу для развития частного банковского сектора в стране. Жизнь этого выдающегося финансиста оборвалась трагически в 1804 году после дуэли с его политическим оппонентом Аароном Бёрром. Несмотря на раннюю смерть наследие Гамильтона сохранилось в структуре американского казначейства и на десятидолларовой банкноте. Его деятельность предопределила превращение Соединенных Штатов в мировую финансовую силу и заложила основы для промышленного роста страны.

📆 9 января 1769 года императрица Екатерина II подписала исторический манифест об учреждении двух ассигнационных банков в Петербурге и Москве. Этот документ положил начало регулярному обращению бумажных денег в Российской империи. Основной причиной реформы стала острая необходимость финансирования Русско-турецкой войны и неудобство использования тяжелой медной монеты в крупных торговых расчетах. На тот момент платеж в 500 рублей медными деньгами весил почти полтонны, что делало транспортировку капиталов крайне сложной задачей. Первые российские ассигнации выпускались достоинством в 25, 50, 75 и 100 рублей. Они печатались на специальной бумаге с водяными знаками и имели государственную гарантию размена на звонкую монету по первому требованию владельца. Введение бумажных знаков радикально упростило денежное обращение и стимулировало развитие внутренней торговли. Купцы получили возможность быстро перемещать крупные суммы денег по всей стране, что способствовало росту промышленности и укреплению государственного бюджета. Первые подделки российских ассигнаций начали появляться практически сразу после их введения, однако массовый характер эта проблема приобрела в конце XVIII и начале XIX веков. Фальшивомонетчики того времени чаще всего занимались переделкой номиналов: на подлинных купюрах в 25 рублей искусные умельцы исправляли цифры и надписи на 75 рублей. Из-за того что бумага и размер этих ассигнаций были идентичными, обман было трудно заметить. Это привело к тому, что уже в 1771 году правительство было вынуждено прекратить выпуск 75-рублевых банкнот и изъять их из обращения для защиты финансовой системы. Наибольший вред по российскому рублю был нанесен не частными преступниками, а государством-агрессором. В период подготовки и в ходе войны 1812 года Наполеон Бонапарт организовал в Париже и Варшаве массовое производство фальшивых российских ассигнаций достоинством в 25 и 50 рублей. По разным оценкам, французские войска завезли в Россию от 70 до 120 миллионов фальшивых рублей. Для сравнения, в тот период в обращении находилось около 580 миллионов легальных рублей. Подделки были очень высокого качества, превосходя оригинал по качеству бумаги и четкости шрифта. Однако фальшивомонетчиков выдали досадные ошибки в тексте: на многих купюрах в слове государственной вместо буквы д была напечатана л (госуларственной), а в слове ходячей вместо д стояла т (хотячей). Появление ассигнаций оказало глубокое влияние на финансовую культуру империи. Население постепенно привыкло к бумажным деньгам, как к удобному платежному средству. Однако, со временем чрезмерная эмиссия ассигнаций для покрытия военных расходов привела к их постепенному обесцениванию относительно серебряного рубля. Этот процесс заставил правительство в будущем проводить новые денежные реформы направленные на стабилизацию курса. Тем не менее именно 9 января 1769 года стало датой рождения современной финансовой системы России, основанной на использовании банковских билетов и безналичных расчетов.